如何應對下一輪油價暴漲的風險

高企的油價讓人擔驚受怕已經有一段時間了。壘球經濟復蘇的步伐減慢，二次探底的可能性仍然存在。

雖然經濟前景不樂觀，但公司高管不應對油價再度暴漲的風險掉以輕心。新興市場正處于消耗更多能源的轉型階段。一旦全球經濟強勁反彈，原油需求增長有可能快過供給的增長。如果這一假設成為現實，不久的將來，石油供需關系將發生或輕或重的失衡。

據此，麥肯錫全球研究院判斷，在接下來的十年之間，全球有可能經歷劇烈的油價波動期，油價飆升至每桶125美元到175美元之間，甚至更高。對經濟的殺傷力不可小覷。麥肯錫開發的經濟模型顯示，如果油價飆升且多年維持高位，到2020年，壘球GDP將比預期低1.5萬億美元。

但是，就像任何一次艱巨轉變一樣，這一次也將帶來巨大的機會。能源企業可以差異化成本結構，讓未做準備的競爭對手措手不及；創新企業可以開發石油的替代品，并成為新能源的供應方。此外，如果居高不下、波動劇烈的油價持續兩到三年，2020年前后，石油將會面臨其他能源的強有力競爭。

微妙的平衡

全球離無油可采的日子還很遙遠。根據各種預測，地球未開采的石油至少還有1ZT億桶，這還沒算上從油砂等非傳統來源開采的幾萬億桶石油或天然氣。

與油價更相關的是，全球到底有多少備用的石油產能。當全球經濟處于健康時，每天三四百萬桶石油產量可以提供足夠的緩沖。如果減量，而且市場預期需求持續增長，油價將會上漲，有時甚至會飆升。這就是2008到2009年金融危機發生前的情況，那時，新興市場激增的需求超出了產能供給，油價接近每桶150美元，隨后的深度經濟危機撲滅了每天300～400萬桶的需求，令油價大幅下滑。

之后經濟復蘇步履蹣跚，供應的緩沖再次萎縮，尤其是2011年上半年發生的利比亞戰爭，打亂了該國的石油供應，全球供應每天減少了10073桶。供應緊張造成今年上半年油價飆升到每桶120美元。

除非經濟長期不振，石油需求將以每年1.5％的速度增長。即使能源效率沒能出現能源分析師預測的那樣穩步提高，特別是技術進步和日趨嚴格的標準對汽車的影響，石油需求的增加速度還會加快。

供應的增長能否跟上需求的腳步呢?很多行業分析師都認為這很困難。雖然過去十年以來油價一直高企不下，眾多民營石油公司和國有石油公司投入了巨額資金，但同期的產能增長僅為1％。物流、供應鏈系統和開采新油田的政治協調讓石油勘探成為一項復雜、費錢且費時的工作。如果從現有油田提升產能，通常下滑很快，而且成本昂貴、困難重重。

麥肯錫全球研究院目前的預測顯示，在業務正常運行的假設下，到2020年之前，全球實際可供將從目前每天9100萬或9200萬桶增至每天l億桶左右。勉強滿足壘球每天約1億桶左右的需求量，目前的消耗量為每天8800萬或8900萬桶。

供需何時失衡

通過簡單的計算，我們發現，在未來某個時間點，供需平衡會被打破。到那時，世界將不得不采取行動，擺脫對石油的依賴。問題是這種轉變的速度有多快、勢頭有多猛。

這一重大轉變能夠以平穩的方式實現，如果各國政府，企業和消費者共同致力于提高降低需求的速度，則不會出現價格飆升。實際上，行業分析師目前達成的一致預測結果是：大多數地區的運輸、電力和家庭取暖行業正逐步降低對石油的依賴。但是，如果經濟重新強勁增長，目前受立法刺激的節約用油的做法將使石油儲備無法滿足需求。

如果想要實現平穩過渡，各國政府需要繼續提高燃油效率，消費者購買新車時也應更關注能耗指標；一些發展中國家需要廢除燃油補貼，讓消費者感受真實油價；全世界需要大幅降低在取暖、發電和化工制造中使用石油，一些船舶和重型卡車運輸需要更多把天然氣作為燃料。

這些改變有可能推動供需的大致平衡。然而，前提條件是出臺新政策，消費者和企業行為模式的重大改變。更重要的是，需要立即采取行動，因為減少石油消耗帶來的變化需要多年時間才能發揮作用。如果我們不能高瞻遠矚，成功實現這些變革，則面臨著系統失衡的風險。

這引發了完全有可能的第二個情景：石油供需失衡加速，緩沖產能消耗殆盡，導致油價飆升。實際上，僅經濟增長一項就足以導致供需失衡。還有一個誘發因素是供應中斷，這也會時常發生，可能包括墨西哥灣異常劇烈的颶風、尼日爾三角洲的暴亂、委內瑞拉的政局不穩，以及中東地區緊張局勢進一步加劇。

油價飆升對全球消費模式的影響，要比大多數企業高管所預測的更嚴重。首先，這將打擊全球增長，并轉而影響石油需求。此外，還會很快對行為產生一些影響，例如，減少駕車旅游、飛機旅游和航海旅游。如果油價繼續高企不下，則有可能造成幾大結構性的變化，例如，促使人們選擇合適的交通方式，尋找離家較近的地方工作等，這將扭轉企業離岸的趨勢，將供應鏈放回離本國較近的地方，加速視頻會議替代飛機旅行，并促進貨運行業采用低油耗的運輸方式。

但是這種轉變很花時間，高油價將持續好幾年，而不是幾個月，并將加速其他正在發生的趨勢。一旦結合起來，有可能導致需求的進一步下滑。換句話說，持續油價高企有可能讓消費者、企業和政府在恐慌之下采取激烈的措施，加速轉向較少依賴石油。油價如果持續一到三年居高不下，以讓政府提高燃油效率的進程提速，促使汽車制造商調整產品開發的線路圖。最終更快地提升效率，且有可能加速電動汽車的滲透。

油價長期居高不下還有可能刺激基礎建設投資，以支持電動汽車或傳統燃料替代品(例如天然氣或氫氣)，從而減少卡車、輕型汽車和船舶對石油的需求。此外，極高的油價將加速供應鏈的能效提升，降低包裝中塑料的使用量，從而減少化工產品對石油的需求。政府如果能夠采取更多措施，例如對塑料使用更加嚴格的監管政策，或通過財政補貼，降低消費者在家庭取暖中不再使用燃油的前期成本，則可以對轉變過程起到重要的作用。

上述反應，加上全球經濟增長放緩，將對油價產生一些下行壓力。供應擴大也會起到一定作用。從現在到2020年，歐佩克組織每天將增產200萬桶，對成熟資產的新增投資也會放緩遞減率，每天產量還有機會增加一二百萬桶。非傳統石油來源的額外投資，例如對油砂的投資，也可能每天增加一到兩百萬桶的產量。此外，生物燃料也有增長的空間。但是，考慮到所需的時間，以及油價下跌后這些機會立即失去經濟吸引力，石油供應的增長有可能慢于需求。

當上述提及的效率提升和增加供應全部實現之后，全球石油供需將趨向平衡，并帶有大量產量過剩。最終到2020年或之后，油價下跌到每桶80～100美元之間。而在此之前，全球油價有可能在較長時間內居高不下，且波動較大。

為意外情況做好準備

高企不下的油價將對很多企業的利潤和收入造成挑戰，但它也給企業帶來了新機會，從成本結構和運營方法不適應新環境的對手中脫穎而出。對于那些引領資源革命的企業而言，油價高企是有利的。一系列新技術的供應商，從汽車電池到非傳統石油勘探，從生物燃料生產技術到熱電聯產設備制造商，業務增長將比在低油價情況下來得快。

大多數情況下，這些企業可以為傳統行業提供產品或與其建立合作關系，例如，需要新開采技術的石油公司，旨在開發未來制勝汽車的制造商，以及希望利用新輔料來源的化工企業。從戰略角度而言，誰將在新能源生態系統中搶占利潤最豐厚的地位，將是一個有趣的問題。

分析顯示，即使油價下滑，那些降低石油依賴性的企業也不太可能為此后悔。一個原因是很多戰略其實是按現時價格來制定的。如果油價高到讓消費者、企業和各國政府不得不直面的時候，就會加快收回一些因為種種原因尚未得到實施的投資。這將加速資本存量的變化，即時油價下跌，仍然能保證可觀的收益。

此外，很多新技術的價格會大幅降低。例如，汽車電池、高效內燃機引擎，以及一些基于纖維質或甚至藻類的生物燃料技術。在高油價的環境下，更多資本將流入，促成新技術規模的擴大。同時，它們轉化為經濟效益的時間則縮短到五年或者十年，即使最終油價下跌，新技術仍然有利可圖。

事實上，一個顯著且總是被低估的特點是油價上漲的影響非線性。以電動汽車為例，相比油價每桶100美元，油價維持在每桶150美元時，汽車電池的市場可能大五到十倍左右。然而，很少有企業規劃足夠重視這種比較極端的情況。因為，建立企業流程和技能，對更多更激進結果進行思考，將在未來幾年內建立顯著的競爭差異化優勢。

就長期而言，這些結構性變化很有可能對全球產生積極影響，帶來更可預測和可持續的供應和價格，只有充分做好準備的企業，才有可能享受勝利的果實。企業應該為即將到來的價格飆升和強有力的市場反應進行規劃，現在就開始。