最重要的是經(jīng)濟路線

一如大話西游的經(jīng)典臺詞，調(diào)降存款準備金率，人們猜中了開始，卻沒想到市場是這個結(jié)局：在恍恍惚惚的一日游之后，A股旋即進入下降軌道，并于上周三創(chuàng)下三年來最低成交量（滬市），交易清淡堪比樓市。

這簡直是“大逆不道”——信奉資金決定論的投資者如是總結(jié)。他們認為，下調(diào)存款準備金率，不但宣告了貨幣寬松的到來，而且意味著資金面的改善，更代表著市場的上漲。

當市場擊碎這個曾經(jīng)堅挺的邏輯之后，不少投資者開始了進一步的思考：原來，下調(diào)存款準備金率，其實只是緩解了銀行間市場的流動性緊張問題，股市還是要看信貸情況。

是的，在過去，不管是準備金率還是信貸數(shù)量，都扮演著股市晴雨表的角色。但我們要提醒的是，這次真的不一樣了，因為還有兩個更大的問題困擾著市場。

其中之一，即是最近市場討論得非常熱烈的資本外流問題。這個問題的關(guān)鍵在于，資本外流究竟是短期的現(xiàn)象？還是長期的趨勢？而其背后則隱含著對中國出口乃至中國經(jīng)濟是否拐點的判斷。對于此節(jié)，《投資者報》本期A09~A11版將專文討論，這里就不詳述了。

在這里，我們將重點討論討論“其二”，因為這才是目前制約市場的核心問題。此“其二”，不是貨幣松不松的問題，也不是松多少的問題，而是中國經(jīng)濟在未來究竟“舉什么旗走什么路”的問題，也就是選擇什么經(jīng)濟路線的問題。

很遺憾，直到目前為止，我們依然看不到?jīng)Q策層在經(jīng)濟路線方面的清晰思路。經(jīng)濟下一步究竟該怎么搞，如果他們心里都沒有譜，更遑論普通投資者。對于這點，人們已經(jīng)從遲遲未開的中央經(jīng)濟工作會議中嗅到了某種味道，市場也出現(xiàn)多種猜測。

請允許我們也斗膽猜測一下，如果遲遲未開是因為路線之爭，我們表示歡迎，晚點開晚點決策不是什么壞事，重要的是，要有充分的爭論。因為當前發(fā)生的全球危機及其變局，并不是2008年那種突如其來的暴風(fēng)雨，而是有所預(yù)期有所準備的問題。

這個時候，決策精英們要真正搞清楚我們究竟需要確立什么樣的指導(dǎo)思想，又需要采取什么樣的經(jīng)濟路線，而不是又回到過去的應(yīng)急式調(diào)控思路上去。

事實上，經(jīng)過最近幾年來救火式的宏觀調(diào)控，我們已經(jīng)飽嘗苦果。在時針即將指向復(fù)雜多變的2012之際，國際局勢正在詭異發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟決策陷于兩難。此情此勢之下，雖然我們也非常贊同“平衡的衰退要比不平衡的復(fù)蘇要壞”，但虛假的繁榮同樣可以致命。

所以，我們認為當前最重要的不是去考慮短期內(nèi)如何保增長，不要音樂一響就鬧著要吃搖頭丸，而是要拿出氣魄認真檢討我們的經(jīng)濟路線，并重新作出抉擇，為中長遠謀。

審視過去30年的改革開放，經(jīng)濟路線多有變化，但大致可以分為兩個時期：上世紀80年代屬于第一時期，其目標主要是以富民搞活經(jīng)濟，由此出現(xiàn)了很多“萬元戶”；上世紀90年代初期至今屬于第二時期，其目標主要是富國，方式是依賴外部市場和房地產(chǎn)市場，由此出現(xiàn)了國家財政收入的成倍翻漲。

正是在這個第二時期，國民財富的流向發(fā)生了巨變，大多流向了國家財政和少數(shù)權(quán)貴的口袋，但大多數(shù)人并沒有成比例地享受到經(jīng)濟高增長帶來的好處，而不少政治精英依然陶醉于這種依賴外部市場和房地產(chǎn)市場而獲得的經(jīng)濟成就，甚至不能自拔，以致整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題叢生，并滋生出一系列嚴重的社會后果及隱患。

現(xiàn)在，世界變了，外部市場已經(jīng)不再像過去那樣順應(yīng)所謂的“中國模式”了，房地產(chǎn)市場也正在經(jīng)歷去泡沫化過程。鑒于此，不少有識之士也已認識到，未來的發(fā)展方向要轉(zhuǎn)到國內(nèi)市場來，必須啟動以消費為主的內(nèi)需，中國才有希望健康持續(xù)發(fā)展下去。而這，必然要求中國回到富民的經(jīng)濟路線上來。

而且我們認為，在經(jīng)濟不會出大問題的總體判斷下，現(xiàn)在要不要回到富民的經(jīng)濟路線上來，已經(jīng)不是能不能的問題，而是愿不愿意的問題了。

對于市場，我們相信，也只有確立富民的經(jīng)濟路線，投資者才會重新建立起對中國經(jīng)濟的信心，大牛才會真正誕生。否則，無論郭主席有多少雄才大略，也無論郭主席如何如何進取，股市也將回天乏力，無非是像2009年那樣超跌后來個大反彈，然后又重歸漫漫熊途。