東方于鑫:堅守金融股 年終PK王亞偉

于鑫，就是東方基金公司的那個于鑫嗎？

是的，就是每天早上八點前就到公司開始閱讀研究報告的于鑫，并且他每天下班后依然還在公司潛心研究投研報告和總結(jié)當(dāng)天投資經(jīng)驗——他已經(jīng)這樣不間斷在東方基金公司工作六年了。

目前，于鑫是東方基金公司的核心投研人員，同時擔(dān)任東方策略成長和東方龍混合基金的基金經(jīng)理。

正是這樣潛心思考和研究，讓于鑫成為今年市場上突出的黑馬基金經(jīng)理，在如此低迷的市場中，較大力度為投資者守住了本金。

截至2011年12月6日，東方策略成長今年以來僅虧損了6.47%，在327只普通股票型基金中位居排名第一；他管理的另一只基金東方龍混合型基金，今年也僅下跌4.62%，在167只混合型基金中排第5名，目前這樣的業(yè)績比王亞偉還強。

“取得這樣的業(yè)績，主要是年初定準(zhǔn)了比較悲觀的基調(diào)，并且適時根據(jù)市場的變化做了一些波段。”于鑫對《投資者報》記者表示。

順勢而為受益銀行股

2011年的A股市場頗為特殊，截至12月6日，上證指數(shù)下跌482點，跌幅高達(dá)17%。大部分基金經(jīng)理也未能幸免，不少知名基金經(jīng)理也難逃厄運，但東方策略成長和東方龍混合基金經(jīng)理于鑫取得了與眾不同的回報。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計顯示，他管理的兩只基金均大幅度戰(zhàn)勝了同期上證指數(shù)。在這樣的市場中，于鑫為何能取得這樣的業(yè)績呢？

“應(yīng)該是我們年初的一些判斷和策略比較有效。年初時就定了全年都很難樂觀的基調(diào)，對今年的整體趨勢做出了比較準(zhǔn)確的把握，這對我們后來的策略和操作意義很大。”于鑫對記者簡單地總結(jié)。

在這個大基調(diào)下，他在倉位控制方面目標(biāo)也非常明確。東方龍混合基金和東方策略成長的三季報顯示，前三個季度這兩只基金的倉位大部分控制在80%以下，明顯低于偏股型基金的平均水平。

倉位控制只能在一定程度上止損，于鑫取得超額收益的方法還有不斷地?fù)駮r做波段。“比如，前三季度配置了一些低估值的品種，如銀行、保險、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)公司，這些公司市盈率低、成長確定，在今年這個市場里表現(xiàn)相對較好”。

談到自己的投資經(jīng)驗時，于鑫崇尚一個投資邏輯，是“要把握住市場運行的大趨勢，然后順應(yīng)趨勢做投資”。

他進(jìn)一步分析：“今年來講投資難度非常大，可以用無主題、無線索、無趨勢來概括，所以公募基金很難賺到錢。”

此時要把握一些低估值、投資價值凸顯的板塊的投資機(jī)會，如銀行、保險、地產(chǎn)等低估值板塊，由于企業(yè)盈利和投資價值都高，在市場波動和大家超賣情緒高漲時，可以較好地抵御市場風(fēng)。

正是在大多數(shù)基金經(jīng)理將方向轉(zhuǎn)向消費類股票時，于鑫選擇了堅守銀行、保險等金融股。記者統(tǒng)計東方龍混合基金近三個季度重倉股發(fā)現(xiàn)，這些重倉股對東方龍混合基金業(yè)績貢獻(xiàn)非常大。

如東方龍混合基金持有的民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行等股票今年均大幅跑贏同期上證指數(shù)，尤其是民生銀行今年以來還上漲了22%。

六年歷練修正果

順勢投資、踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，成為于鑫今年業(yè)績的主要邏輯。但這并不是一蹴而就的功夫，而是經(jīng)歷了長時間的市場歷練，才最終與市場共舞。

于鑫自我介紹說，他其實是個老基金經(jīng)理，已經(jīng)在基金經(jīng)理道路上經(jīng)歷了不斷的探索過程。早在2006年就開始擔(dān)任了貨幣市場基金的基金經(jīng)理，管理了東方金賬簿貨幣基金。

不過，他告訴記者，他對于貨幣基金的管理一直延續(xù)到去年，這段經(jīng)歷讓他受益匪淺。“在管理貨幣市場基金階段，自己對宏觀政策的判斷和把握有了較豐富的積累，對現(xiàn)在把握大的宏觀策略非常有幫助。”

在管理貨幣基金的同時，他還開始管理了權(quán)益類基金。如2007年開始，他與東方基金原副總經(jīng)理付勇一起管理了東方精選，后來在2008年最低迷的時候，還與付勇同時管理了東方策略成長。

管理權(quán)益類基金之后，他的研究范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅要研究國家的宏觀政策，關(guān)注貨幣政策的細(xì)微變化，也更多開始去關(guān)注上市公司，甚至居民生活的微觀細(xì)節(jié)。

于鑫對《投資者報》記者坦言，他很注重“草根調(diào)研”，“無論是坐高鐵、地鐵、飛機(jī)，還是在超市或者菜市場購物，我都會仔細(xì)觀察，將所見到的與上市公司的經(jīng)營結(jié)合起來”。這樣的調(diào)研方式為后來管理權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)揮了極大的作用。

如果說管理東方精選是跟著“導(dǎo)師”學(xué)習(xí)管理權(quán)益類投資基金，那么從2008年9月，接替季雷管理東方龍混合基金就是開始單練了。

隨著付勇的辭職，在2010年2月開始單獨管理東方策略精選。事實上，單獨管理的路上對于鑫并不是一帆風(fēng)順。在2009年、2010年，兩只基金的業(yè)績并不如意，但是有一個明顯的特征是：基金在同類業(yè)績排名正在逐年上升。

2009年，東方龍混合基金處在下游水平，在2010年已經(jīng)處在中游，今年東方龍混合基金已經(jīng)進(jìn)入前10名，正在準(zhǔn)備與王亞偉PK年終的冠軍。

截至12月7日，王亞偉管理的華夏大盤和華夏大盤精選與華夏策略精選分別虧損8.97%和5.88%，前者明顯低于于鑫管理的兩只基金業(yè)績，在混合型基金中位居第16名，后者與東方策略成長業(yè)績不分上下。

從公開公布的三季報看，王亞偉重點持有的是廣匯股份、東方金鈺、廣電網(wǎng)絡(luò)等消費類股票，而于鑫重倉持有如民生銀行、招商銀行、中國太保等金融類股票。近一周比較看，金融板塊在持續(xù)走強，于鑫暫且處在領(lǐng)先的位置。

無論在歷經(jīng)多年錘煉的于鑫能否在年末戰(zhàn)勝號稱基金“一哥”的王亞偉，均不會抹殺他是今年基金業(yè)內(nèi)一位黑馬基金經(jīng)理的事實。