暴跌之后的反思與前行

中國是美國的第二大債主，2萬億美元的美國國債如果收入國庫當然會使國庫相當充盈，但改革開放最重要的經濟增長點就是出口，美國本土并非沒有生產衣帽、鞋襪等商品的工廠，卻在大量消費中國的產品，且沒有征收高額的懲罰性關稅。國際社會錯綜復雜，利益互換是極其自然的事情。如今出口在人民幣升值的背景下尤其被動，回歸本土消費才是拉升經濟的根本。

市場緣何調整

股市震蕩調整是恐慌情緒在左右，國人到底在擔心什么？

宏觀經濟不協調一旦西方國家出現救市不利，對于中國的出口貿易將是沉重的打擊。從國內來看，股市在2000點以下的時候，中央政府的4萬億元投資托起了整個股市。然而，地方政府的融資平臺保守估計至少有十幾萬億元的規模，全國各地都在興修高鐵、地鐵等直接拉動經濟增長的硬性工程。接近20萬億元投資的時效性已經在時光中慢慢流逝，導致了房價和CPI一起居高不下。在此情況下，中國經濟是否除了硬著陸別無他方，是人們最擔憂的問題。

微觀群體問題多不成熟的分配制度導致的所得分配不均往往會成為社會的不安定因素之一。中國有效的納稅人只有4000萬，這并非稅負不重，而是80%的公民收入水平太低。在這種情況下要全面推開農村醫療衛生改革，4000萬納稅人是遠遠不夠的，并且這4000萬人口絕大多數是由房地產生意起家，當衣食住行等必備品變成投資對象時，社會很難健康可持續發展。更何況，投資在各個關鍵行業的一半以上資金都是國有壟斷企業在把持，競爭機制的缺失往往導致投資只是計進了GDP，卻沒有帶動行業的發展。

在宏微觀的預期都看不到光明的時候，很多行業的估值已經到了最低點，擁有完全的安全邊界。據了解，很多基金公司的倉位都很高，等待反彈的機會。無論中央政府來做怎樣的決定，是繼續打壓房地產后再采取救市措施，還是在不久的將來就會出現新的增長點，投資者要做的就是穩住心態，勤于思考。

保證本金的安全是根本

9月份的CPI數據為6.1%，較5年期的國債年收益率6.15%差距甚小。如此高的通脹率應該是今年的高點，第四季度的CPI如果不走低，很可能有加息的動向。再者，PMI從今年的6月份以來一路跌到18.7%，這意味著經濟發展的強勁周期將軟著陸。而股市是經濟的晴雨表，上證指數從2010年11月的3186點走到了今年10月份的2318點，調整幅度為27%。

10月10日股市高開了3%左右，閉市時價格收平。匯金入駐四大國有銀行，開啟了一周高漲的局面，然而投資者畢竟不同于機構，匯金的入駐是一個長期的戰略性投資，僅僅表明在匯金的可承受范圍之內銀行股出現建倉的機會。提醒普通投資者首先應該注意的就是保證本金的安全。100萬元的資產跌到50萬元僅是跌了50%，而從50萬元漲到100萬元卻需100%的漲幅，即使行情再好，也未必能達到這個水平。

其次是穩住人性的貪婪。現如今的基金規模都很小，中國股市是因為股票流通的數目加大而充斥了市場的容量，表面上看很多股票計算出來的的估值沒有下降，其實卻恰恰相反。只要設定一個心理底線，不追漲殺跌，就能把股票做起來。

勤于思考是途徑

消費結構在悄然發生變化，交通通信、其他消費及休閑娛樂支出比重快速上升。產業升級的結果在經濟結構上表現為第三產業的比重快速增長，知識密集型產業將大幅替代資本或資源密集型產業。因此，重化工業的比重將下降，機械、電子、網絡科技、生物醫藥等所占比重將上升。當投資者看到蘋果的股票大漲而愁于無處出手時，不妨思考，中國是世界最大的代工廠，世界上80%的電子產品都產自中國，一批小企業就是以作坊起家，逐步走上股市融資的。所以，不缺乏有價值的公司，缺乏的是睿智的眼光和理性的思考。