震蕩行情中的投資主線

現(xiàn)在的反彈是否意味著指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入上升通道，從長(zhǎng)線趨勢(shì)來(lái)看尚不明朗，但中短期的“吃飯行情”是可以預(yù)期。

大盤(pán)在震蕩中尋底。與此同時(shí)，文化股、環(huán)保股、種業(yè)股和科技股等板塊也先后造好。機(jī)構(gòu)做多情緒也在逐漸升溫，基金出現(xiàn)了三個(gè)季度以來(lái)的首次大規(guī)模加倉(cāng)。

那么，2307點(diǎn)是否就是一個(gè)中期的底部，反彈將持續(xù)多久?在反彈中，有哪些題材將成為熱門(mén)，是否有明確的投資主線?

長(zhǎng)線趨勢(shì)尚不明朗

10月24日，滬指下探2307.15點(diǎn)，此后指數(shù)開(kāi)始反彈。股民在驚喜之余也猶疑不定：2307點(diǎn)就是底部嗎?

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，分析師們尚有爭(zhēng)議。華福證券研究中心分析師陳波認(rèn)為，2307點(diǎn)可以說(shuō)是—個(gè)階段性的底部，但是可能并非中期底部。“現(xiàn)在政策底初步形成，但是市場(chǎng)底尚未形成。”他說(shuō)，“底部可能出現(xiàn)在明年2～3月。隨著貨幣政策和信貸政策的松動(dòng)，明年一季度可能出現(xiàn)一波行情，在此之前，大盤(pán)可能繼續(xù)震蕩筑底。”

國(guó)元證券五一南路營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)陳勇則認(rèn)為，2307點(diǎn)是一個(gè)中期底部。從2307點(diǎn)到2500點(diǎn)，不宜僅僅界定為超跌后的技術(shù)性反彈，而是導(dǎo)致股市持續(xù)下跌的一些利空因素出現(xiàn)了方向性的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變作為終結(jié)趨勢(shì)性的必要條件，使得股市擺脫連續(xù)數(shù)月的抵抗性下跌成為可能。外圍歐洲債務(wù)危機(jī)好轉(zhuǎn)，10月初溫總理溫州考察，出臺(tái)了相關(guān)扶持小微企業(yè)的定向政策，其后匯金增持、減稅政策出臺(tái)……受到這一系列的利好刺激，市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整三個(gè)月后，現(xiàn)在人心思漲，很可能在2300點(diǎn)附近展開(kāi)超跌反彈。

“現(xiàn)在的反彈是否意味著指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入上升通道，從長(zhǎng)線趨勢(shì)來(lái)看尚不明朗，但中短期的‘吃飯行情’是可以預(yù)期。”陳勇說(shuō)。

抓住反彈行情主線

市場(chǎng)在二次探底2307點(diǎn)后，展開(kāi)強(qiáng)勁反彈，熱點(diǎn)逐步蔓延，目前主線仍然是兩條：第一是超跌反彈，第二是政策受益。盡管連續(xù)的陽(yáng)線振奮人心，確立了短期個(gè)股的可操怍性大大提升，但值得注意的是反彈的節(jié)奏。

“目前來(lái)看，反彈的持續(xù)時(shí)間仍然難以預(yù)測(cè)，反彈的進(jìn)程可能受到消息面的影響。”陳波說(shuō)。

在這種局面下，陳勇建議從三個(gè)角度來(lái)思考當(dāng)前的投資策略。首先，既然是估值修復(fù)，那么低估值且已經(jīng)超跌的板塊，就更有修復(fù)的動(dòng)力，業(yè)績(jī)良好的低估值藍(lán)籌股以及調(diào)整充分的板塊，就更容易成為反彈的先鋒。其次，從通脹下降和經(jīng)濟(jì)降溫的角度考慮投資思路。在通脹下降階段，一些受益于通脹的行業(yè)，都是不被看好的行業(yè)，同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)降溫影響而需求萎縮的行業(yè)也應(yīng)回避。第三，從政策支持和長(zhǎng)期成長(zhǎng)的角度，選擇穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)。就操作而言，把握回抽過(guò)程中個(gè)股及板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。具體而言，就是第一抓超跌，以券商、地產(chǎn)、建材等等為代表；第二抓三季報(bào)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股；第三抓受益政策的主題投資品種。

陳波則認(rèn)為，大盤(pán)藍(lán)籌股的低估值優(yōu)勢(shì)不容置疑，但是它的走勢(shì)與大盤(pán)走勢(shì)密切相關(guān)，如果大盤(pán)出現(xiàn)下跌，藍(lán)籌股可能還會(huì)再跌，尤其是在市場(chǎng)接近底部的時(shí)候，大盤(pán)藍(lán)籌股很可能出現(xiàn)恐慌性殺跌。“大盤(pán)藍(lán)籌股無(wú)疑具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值，但是中短期可能未必是合適的投資品種。”他說(shuō)。

從短線來(lái)看，超跌反彈的個(gè)股也有機(jī)會(huì)。但是，這一類(lèi)股票多集中于中小板、創(chuàng)業(yè)板，估值已經(jīng)較高，如果沒(méi)有可持續(xù)的業(yè)績(jī)很可能無(wú)以為繼。因此，隨著行情的進(jìn)展，這—類(lèi)股票將出現(xiàn)分化，建議投資者選擇有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股介入。

第三條主線就是最近熱炒的題材股。“現(xiàn)在別的板塊沒(méi)有什么熱點(diǎn)，因此有政策利好的個(gè)股就成為炒作的熱點(diǎn)。”陳波說(shuō)，“但是，熱點(diǎn)往往隨著消息面的變化而不斷切換，所以只適合短中期操作。”種業(yè)股不僅僅是題材炒作，實(shí)際上，從2008年以來(lái)，種業(yè)股總體上就呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，又有業(yè)績(jī)的支持，前景也樂(lè)觀，因此陳波認(rèn)為可以中長(zhǎng)期適度關(guān)注。

白馬股值得關(guān)注

從超跌反彈和市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的角度看，陳勇建議投資者超配一些價(jià)值股，如券商、建筑建材、煤炭等；從政策支持和長(zhǎng)期成長(zhǎng)的角度看，投資節(jié)能環(huán)保和文化傳媒也是不錯(cuò)的選擇；短期而言，中小板、創(chuàng)業(yè)板的次新科技股如軟件、信息技術(shù)等行業(yè)的機(jī)會(huì)較大。

10月底隨著指數(shù)反彈而造好的環(huán)保、文化股，陳波認(rèn)為目前大部分個(gè)股估值適中，大幅向上的可能性不大。“主要跟隨大盤(pán)走勢(shì)，這就像擊鼓傳花—樣，不知道鼓聲會(huì)在何時(shí)停止”陳波說(shuō)。而種業(yè)股不僅僅是題材炒作，實(shí)際上，從2008年以來(lái)，種業(yè)股總體上就呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，又有業(yè)績(jī)的支持，前景也樂(lè)觀，因此陳波認(rèn)為可以中長(zhǎng)期適度關(guān)注。

在目前形勢(shì)下，陳波推薦三類(lèi)股票。首先是超跌板塊中質(zhì)地較好的個(gè)股，如一些業(yè)績(jī)較好但是破發(fā)破凈的個(gè)股，可以適度參與；二是關(guān)注目前業(yè)績(jī)雖然較差但是未來(lái)可能好轉(zhuǎn)的板塊，如券商、海運(yùn)等；三是關(guān)注業(yè)績(jī)出現(xiàn)加速增長(zhǎng)的有色金屬等板塊，以及符合拉動(dòng)內(nèi)需政策的消費(fèi)板塊。

“總而言之，白馬股值得關(guān)注。”陳波說(shuō)。