黃金回歸上升軌跡

每年的11月下旬到第二年的2月，黃金價(jià)格都呈現(xiàn)出季節(jié)性周期特點(diǎn)，一般是升多跌少，此外，機(jī)構(gòu)買盤興趣濃厚，投資需求的增長令它們看好黃金年底走勢。

從2000年開始，每年的11月下旬到第二年的2月，黃金價(jià)格都呈現(xiàn)出季節(jié)性周期特點(diǎn)，一般是升多跌少。從數(shù)據(jù)來看，雖然中國大陸九月份創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口了56.9噸黃金，比2010年同期增長了6倍，解禁2010年全年購買量的一半。2010年的大多數(shù)月份，和今年上半年中國的月黃金進(jìn)口量在10噸左右，但購買力在七、八，九月突然大幅竄升。

市場估計(jì)中國今年的實(shí)物金需求將達(dá)到400噸，遠(yuǎn)超原先估計(jì)的350噸。加之春節(jié)臨近，中國對黃金需求只會有增無減。

雖然進(jìn)入11月中旬金價(jià)有所回調(diào)，但是全球最大的黃金基金ETF的黃金持倉量在11月7日～10日分別增加了10.59噸，8.48噸，3.025噸和1.52噸，至1268.67噸的水平，顯示機(jī)構(gòu)買盤興趣濃厚，投資需求的增長令它們看好黃金年底走勢。蓄勢等待破題

11月8日，國際金價(jià)在沖擊1800美元／盎司后，伴隨美元的強(qiáng)勢回升出現(xiàn)調(diào)整。威爾鑫的黃金評論認(rèn)為，相對于歐美資本市場、大宗商品金屬等風(fēng)險(xiǎn)市場而言，金價(jià)的調(diào)整呈現(xiàn)出一定抵抗特征，體現(xiàn)“柔中有剛，似弱還強(qiáng)”態(tài)勢。

隨著每年第四季度實(shí)物黃金消費(fèi)高峰到來，黃金實(shí)物需求的不斷上升將為金價(jià)上行添磚加瓦。但同時(shí)也應(yīng)注意到，目前金價(jià)依然面臨1800美元／盎司上行壓力，后市行情走勢在很大程度上仍取決于歐債危機(jī)進(jìn)展引發(fā)的避險(xiǎn)情緒變化。

福州的黃金投資專家梁山在接受本刊記者采訪時(shí)表示，黃金連續(xù)一周沖擊1800美元無果，但是卻沒有出現(xiàn)明顯大幅度破位的現(xiàn)象，這種橫盤意味著正在孕育一個(gè)頗大的方向性的行情，一旦方向明朗，朝著一個(gè)方向運(yùn)行的空間將變得很大。目前市場的整體信息反應(yīng)是有利于金價(jià)上行的。投資者近期應(yīng)以短線交易為主，不能輕易賭任何一個(gè)方向。穩(wěn)妥的投資者應(yīng)保持持續(xù)觀望狀態(tài)。

梳理8月以來黃金市場行情可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷過8、9兩個(gè)月的大幅振蕩后，10月份的黃金市場整體維持震蕩攀升的格局。其間歐洲債務(wù)危機(jī)問題反反復(fù)復(fù)，令市場避險(xiǎn)情緒左右搖擺不定。金價(jià)從中受益，借機(jī)在1600美元／盎司至1700美元／盎司形成震蕩整理，在技術(shù)上進(jìn)一步消化了自9月6日1920美元／盎司一線下滑的拋壓。隨后，10月25日金價(jià)上破震蕩平臺高點(diǎn)1700美元／盎司，擺脫前期震蕩因間上沿。

從消息面來看，市場的避險(xiǎn)情緒不僅來自于對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能誘發(fā)金融危機(jī)的憂慮，還隱約來自對中東地緣政治危機(jī)漸濃的擔(dān)心。目前來看，歐債危機(jī)正體現(xiàn)與以往不同的意義。梁山指出，如果歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂慮并沒有使得金融機(jī)構(gòu)急于抽回流動性維護(hù)資金鏈，且金融投資市場本身存在并不非常缺少的資金來源，那么這些資金就會表現(xiàn)為對黃金的避險(xiǎn)需求。即市場的流動性強(qiáng)弱主要為對某市場信心好壞的體現(xiàn)。在這種階段，處于歐債危機(jī)封口浪尖的金融機(jī)構(gòu)即不會新增流動性去重新進(jìn)入市場投資或投機(jī)，也不會在歐債危機(jī)尚未危及資金鏈時(shí)而盲目拋售金融資產(chǎn)回收流動性。因此目前，它們總體會處于觀望狀態(tài)，靜觀歐債危機(jī)的演變。

歐債危機(jī)支撐

梁山認(rèn)為，從長期來看，歐債危機(jī)的不斷演繹，對黃金的走勢將是長期利好。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)疲弱。經(jīng)濟(jì)前景的不明朗使得投資者信心不足，市場資金流動性缺乏。雖然各國央行均啟動寬松貨幣政策希望能刺激經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，但反饋的效果顯然遠(yuǎn)不如預(yù)期。預(yù)計(jì)在未出現(xiàn)全球通帳顯著上升的情況下，各國寬松的貨幣政策仍將持續(xù)。而這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境短期內(nèi)顯然未能有太多的改善，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)最快在2013年下半年后全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境或有所好轉(zhuǎn)。在未來通脹風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的升溫下，金價(jià)后市上升空間值得期待。

黃金與美元一般情況下呈負(fù)相關(guān)，但在避險(xiǎn)情緒波動的情況下往往出現(xiàn)同向變動的情況。值得注意的是，雖然近期日本政府干預(yù)匯市、打壓日元、推動美元大漲、令大宗商品和黃金價(jià)格出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，但目前主要影響黃金價(jià)格的歐洲債務(wù)問題，特別是希臘違約風(fēng)險(xiǎn)加大，使得金價(jià)在觸及1681美元／盎司后依然表現(xiàn)出較強(qiáng)的低位支撐，延續(xù)前期反彈走勢至1720美元／盎司一線，這說明歐債危機(jī)的進(jìn)一步加劇再度引發(fā)了市場避險(xiǎn)情緒高漲。

但是，當(dāng)前市場缺乏新的上漲動力，在市場回歸理性之后，投資者對歐債危機(jī)能否解決仍然存在很多質(zhì)疑，焦點(diǎn)重新回歸到關(guān)注歐洲的基本面上。近期意大利國債發(fā)售交易中，其借貸成本觸歷史新高，這也顯示出了市場對歐盟持懷疑態(tài)度。意大利九月份失業(yè)率上升至8.3％，而西班牙失業(yè)率高達(dá)21.5％，歐盟未來仍面臨很多問題需要解決。

目前來看，后市歐洲短期內(nèi)很難再有實(shí)質(zhì)性利好，市場只能期待美國方面。未來美國為了增加就業(yè)，會推出一些刺激經(jīng)濟(jì)的措施，對市場形成利好，商品價(jià)格會有所反彈，但這些反彈仍不能從全局上改變目前市場的低迷狀況。市場對于全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒也未有好轉(zhuǎn)跡象。

從技術(shù)走勢來看，日圖金價(jià)處短期上升通道中運(yùn)行，且短期關(guān)鍵支撐位置情況良好。梁山指出，金價(jià)的每次回調(diào)，被市場視為再度買人的機(jī)會，顯示投資者對金價(jià)后市仍相當(dāng)樂觀。而從中東伊朗核問題目前發(fā)展情況來看，更多的是虛張聲勢，但也不能忽視存在戰(zhàn)爭因素的可能性。后市金價(jià)中長線走勢預(yù)計(jì)或仍維持震蕩上升的趨勢，短線若能上破并站穩(wěn)1800美元／盎司上方，將給金價(jià)短期走勢匕打開另一個(gè)上升空間。交易上短線可逢低買入，若下破1750美元／盎司支撐離場。短期上方阻力1800～1815美元／盎司。

市場估計(jì)中國今年的實(shí)物金需求將達(dá)到400噸，遠(yuǎn)超原先估計(jì)的350噸。加之春節(jié)臨近，中國對黃金需求只會有增無減。