外資行褪色

“我們的壓力比較大，和中資行不是在一個級別上競爭。”一家外資法人銀行的高管皺著眉頭說，八月的驕陽也沒能帶給他多少暖意

沒人能想象自2007年中國對外資行全面開放之后的第一個五年，中資行竟然占據了上風。是年，第一批外資行轉制為法人銀行，外資行進入中國市場無不帶著某種優越感。

也是在那一年，安磊（化名），名牌大學畢業，在外資行既職業又高端的宣講吸引下，去了一家在韓國本土排名相當不錯的韓資銀行。

然而，2008年全球金融危機卻成為命運的轉折點。“當時有不少像我一樣的應屆畢業生，把人生的第一份工作經歷交付外資銀行，剛開始的確覺得處處風生水起，但是很快，金融危機讓大家的感受天翻地覆。目睹了銀行風云變幻的兩年后，我還是覺得中資銀行更有可為，各方面待遇也更好一些，深思熟慮之后，選擇了離開。”安磊不無遺憾地說。

安磊的感覺正是外資行在中國的真實寫照。金融危機之后，外資行在中國的市場份額直線回落，資產總額占比從2007年的2.38%接連下降至2010年的1.85%。

即使在最引以為豪的理財產品市場，外資行紛繁復雜的理財產品也屢遭投資者投訴，信譽和收益雙雙受損，顏面盡失。

“金融危機以后，他們（外資行）全線敗退，不僅是外匯理財產品不敵中資銀行，而且在人民幣理財關鍵領域，外資銀行也完全沒有聲音了，今年沒有哪家外資銀行敢站出來說他們的人民幣理財多么好！”曾經擔憂理財市場會無力競爭的一家國有大行資產管理部人士如今底氣十足，甚至已不將外資行放入眼里。

這五年，中外資銀行同臺競技，第一場“熱身賽”看似已分勝負，然而外資銀行為何停滯不前？中資行是否真正提高競爭力？外資行對中國市場是否起到了鯰魚效應？回答這些問題對未來中國金融開放和發展具有路標的價值。

“金融危機在客觀上是一個致命打擊，另外外資行對本土客戶市場的理解確實比較遲鈍。”一家中資行高管認為，外資行之所以戰敗，用中國的古話而言，主要原因是沒有占到“天時、地利、人和”。

然而，換個角度來看，外資行戰敗的領域恰恰是潛藏風險之地：地方融資平臺貸款蘊含償債風險。各種信貸資產類理財產品被指監管套利，塞翁失馬，焉知非福？

外資行敗退

從中國銀監會2010年年報中不難看出，隨著全球經濟復蘇，外資行的市場份額有所回暖：2010年末，我國外資法人機構已經達到40家，在我國27個省（區、市）45個城市設立機構網點，資產總額達1.74萬億元，在銀行業金融機構總資產占比為1.85%，同比增加0.13個百分點，其中35家法人銀行獲準經營人民幣業務。

事實上，回首2007年外資銀行剛剛轉制成法人銀行時，國內一片驚呼“狼來了”。帶著悠久的金融歷史、先進的管理經驗、優質的理財產品，外資行頭頂絢麗的光環出盡風頭，許多國人甚至認為成為匯豐、花旗等外資銀行客戶是一種身份的象征。當時央行發布的金融市場報告顯示，2005至2007年末，外資銀行資產總額在全國金融機構資產總額中的占比分別為1.91%、2.11%和2.38%，外資行雄心勃勃，市場擴張飛速。

然而誰也無法預料，2008年的一場金融危機，由于受到境外股東的牽連，外資行在中國的業務大受影響。而與此同時，中國政府出臺的經濟刺激計劃和天量信貸投放使得中資銀行迅速成長和擴張，外資銀行在中國的市場份額則逐步縮小。

2008年外資行的資產總額占比降至2.16%，2009年末在華外資銀行資產總額為1.35萬億元，同比僅增長0.3%，占全國金融機構資產總額的1.71%，下滑急劇。

一位新加坡外資行高管描述起這段歷史依然心有余悸，那段時間外資行的信譽受到了很大破壞，在銀行間拆借市場上，中資行都不愿意拆借給外資行，流動性風險成為時刻懸在頭上的一把刀。同時，在業務擴展上，由于所依靠的主要客戶群體——跨國企業信貸需求銳減，外資行的貸款投放也連連下滑。“2008、2009年是最艱辛的兩年，2009年我們的凈收入跌去近80%，不良率開始飆升到2%以上，日子相當難過。”

在資金部工作過的安磊也深有體會：“美元還好，可以從母行拆借，但是人民幣方面真是有點難堪，部門老總經常去拜訪中資銀行，員工也常常加班，最終得到了兩家中資行的支持，才渡過難關。”

目前，雖然市場份額逐步改觀，但各方面的桎梏造成外資行的發展仍然束手束腳。

例如2011年底，銀監會對外資銀行存貸比的大限將至，為達到75%的限額，各行不得不加大力量吸收存款，同時控制貸款的發放。截至2010年底，外資銀行各項存款1.06萬億人民幣，增長43.99%；各項貸款余額9137億元，增長26.26%。

同時，在今年已公布年報的外資法人行中，資產總額最大的匯豐不過2056億元，與2004年成立的浙商銀行規模相當。匯豐、花旗、渣打、東亞2010年凈利潤增長分別為28%、19%、13%、12%，而2010年16家中資上市銀行共實現凈利潤約6774億元，同比增長33.5%，令外資行相形見絀。

強龍難斗“地頭蛇”

2008年，為了應對金融危機，中國政府啟動了4萬億投資計劃，中資行在2008年、2009年信貸投放突飛猛進。尤其是在地方融資平臺信貸投放上，中資行擔當了主要力量。據中國審計署公布，截至2010年底，地方政府性債務余額共計10.72萬億元，其中，來自銀行的貸款則高達8.47萬億元，占比79%。

但是，自2008年11月份開始，上海外資行的人民幣信貸一直負增長，與中資行冰火兩重天。2009年上半年，外資銀行人民幣貸款減少231.7億元，同比多減508.8億元。

“當時信貸做不上去，一方面是我們的主要客戶遭受了金融危機的打擊，跨國企業的信貸需求銳減，給我們造成很大壓力；另一方面，則是在政府項目貸款上，我們進展很小。”一家東南亞外資行高管說。

盡管一些外資行也曾希望分一杯羹。

2009年東亞銀行針對信貸業務略有下滑的狀況，加大了對中資企業的營銷力度，特別推出了重點國有企業專項營銷方案，對不同類別的國有企業實行不同的優惠政策。

實際上，他們在重大貸款項目方面已有所突破，已參與的大型貸款項目主要有城市建設類項目等，如已經對國內兩個省會城市的地鐵建設項目提供了融資支持。

然而類似的項目屈指可數，到2010年年底，東亞銀行實際上對地方融資平臺介入仍然甚少。“對政府性項目我們一直都很感興趣，但是由于種種原因，這項工作推進的難度比較大，因此實際上做得比較少。”該行內部人士說。

東亞銀行并非個案，包括花旗銀行等其他外資銀行都很少參與地方融資平臺貸款。

一位總部位于亞洲的外資行高管認為，外資行最大的劣勢在于與政府的關系并不如中資行“親”。中資銀行在地方擁有廣泛的人脈關系，也熟悉與政府打交道的方式，而外資行“人生地不熟”，顯得有些找不到門道。

中資行在2008、2009年的政府貸款中，大多實行基準利率下浮，外資行對此也難以接受。

另一個主要的原因則來自技術層面。一般政府大型項目貸款動輒幾十億，甚至上百億，而一般外資行的資本金最多也就100個億，對單個企業的授信最多不過十個億，對單個集團授信最多不過15個億，項目太大根本啃不動。

“事實上，即使是來自本國的跨國企業也不會向我們貸款，我們注冊資本才幾十億，哪有那么多錢貸給大企業。”安磊稱。

直到2009年下半年，隨著跨國企業信貸需求逐步回暖，外資行的信貸投放才開始逐步回暖，信貸下跌趨勢得以緩解。

“本土化”落后

如果說在貸款市場斗不過中資行是情理之中，那么外資行在理財產品市場上敗給中資行卻是意料之外。

“當時我們也非常緊張，外資行在西方有一百多年的經驗，全球團隊、全球資源，中國的銀行肯定一敗涂地。”上述國有銀行資產管理部人士說。

事實上，前幾年中資行非常被動，當時外資銀行主要推行與各種資產掛鉤的結構性產品，高門檻、高收益、高端服務為外資銀行理財產品打上“國際標準”的烙印。而當時中資行理財產品非常落后，外資行占盡先機，迅速瓜分市場份額。

然而金融危機來襲使情勢急轉直下。2008年10月，《證券時報》披露，一份由匯豐銀行交給投資者的成績單顯示，其144份披露投資收益率的QDII產品全線告負，其中有52款產品累計虧損超過50%，占披露總量的36%。

同時，東亞、花旗、星展等外資銀行也紛紛爆出理財產品巨額虧損，一時間哀鴻遍野，眾多“外資銀行利用金融衍生品血洗中國富豪”的報道令人觸目驚心，身陷客戶訴訟泥潭的外資銀行遭遇到了前所未有的信任危機。

“經常有客戶來鬧，我們的日子非常難過。”一家總部位于英國的外資行個人銀行部負責人回憶說。

業內專家指出，全球金融危機只是外資銀行理財產品遭遇滑鐵盧的一方面原因。另一方面，外資行太急于占領中國市場，在次貸危機出現苗頭、全球經濟已經面臨拐點的情況下，依然大量發行理財產品，忽視了風險控制環節，導致虧損局面一發不可收拾。

同時，外資銀行的理財產品設計復雜。有專家表示，當時的監管沒有跟上這些理財產品發展的速度，滯后、粗糙甚至裸露的監管狀態也是外資銀行理財產品一敗涂地的原因之一。

與此同時，中資銀行的資產管理業務卻得到較快發展，各家銀行都設立了專業的理財業務網點，配備專業人員，投入大量資金廣泛宣傳。

今年6月22日普華永道發布的調查報告《外資銀行在中國2010》中指出，2009年5月，中國銀監會表示中資銀行和外資銀行向230萬客戶提供了合計4100種理財產品。從外國銀行家的反應可以看出，中資銀行目前已經是該領域的有力競爭者。

2010年至今，由于信貸額度控制，中資行在財富管理領域進行大量創新，其中包括銀信合作投資信貸資產、票據資產、利用資產池運作提供“t+0”的超短期產品等，而外資行的人民幣理財產品則相對沉寂。

法國興業銀行中國區商業銀行總監、北京分行行長姜云生表示：“跟中資銀行相比，外資銀行在規模等方面不占優勢，理財產品的關鍵就在于利用我們現有的跨國網絡究竟能不能做出有競爭力的產品。”

但在中資行眼里，外資行的保守主要是對本土市場不了解。

一家國有大行人士說，外資銀行架子比較高：“他們現在連人民幣理財怎么做都不知道，開會時，外資銀行的人說的根本是牛頭不對馬嘴的事，無論是對本土市場的了解，還是專業知識、本地團隊建設，他們都做得不夠，甚至落后了。”

但外資行卻不這么認為，恰恰相反，他們認為這是嚴格尊重合規性要求的表現。

“我們也曾在2009年嘗試信貸資產的理財，但就做了一兩單就停止了，主要是后來監管對這類產品的合規性有疑問，另外我們對交易對手的風險難以判斷。”一家總部位于香港的外資行高管說。

監管之困

對于發展的相對遲緩，外資行往往將其歸結為一個重要的外部因素—中國的監管壁壘。

其實，剛開始外資行對中國的監管并沒有深刻的體會。安磊稱：“外資行剛轉制為法人的時候，很‘清高’，覺得只要好好開展自己的業務就行了，跟監管不用太多接觸；后來才慢慢發現，在中國，監管的力量很強大，但是他們還是不知道該怎么跟監管層打交道。”

而今迫在眉睫的是，今年年末是銀監會對外資銀行5年寬限期的終止時間。大限將至，許多外資銀行感到極大的壓力。實際上，外資銀行不得不面對一些先天困難，例如網點基礎薄弱、吸收境內存款困難、貸款額度受限，很多有獨立法人資格的外資銀行依然依靠母行提供的資金運營，存貸比達標困難的不在少數。

據悉，銀監會將從9月份開始，對達標差距較大的銀行進行嚴格督導，必要時實施高頻監測甚至動用暫停接受準入申請等監管手段。

要擴大資產規模首先要擁有大量的負債業務，存款的增加主要依靠網點優勢加以輔助，但在中國的監管環境下，外資銀行的網點擴張往往受到重重制約，網點受限之后，個人貸款、理財產品、信用卡等業務的開展也都捉襟見肘。

除了規模擴張受限，《外資銀行在中國2010》中指出外資銀行在很多方面已經感受到監管的重重壓力，包括新帳戶的開立、客戶帳戶余額對賬、針對房地產抵押貸款的新限制、存貸比、批發融資限制、配額、貨幣監管、理財產品以及在國內設立核心銀行系統等。

一家總部位于亞洲的外資行高管說，他們目前在國內難展拳腳，是因為被捆住了手腳，在很多市場領域他們還未獲得市場準入，例如發放信用卡、做人民幣基金代銷、人民幣債券承銷等，都需要監管的審批通過。開設分支機構需要審批的時間很長，新產品推出受到監管限制較多，產品創新的試點機會往往給了中資行。

不過中資行卻不以為然，一位在香港就職的大型中資行高管表示：“中國的金融市場受到監管機構管制較多，本國銀行作為重要的經濟命脈必然會受到保護和傾斜，可能在中資銀行真正變得強大之前，對外資銀行的監管都不會放開。”

他甚至表示，中資行在國外開設分支機構同樣步履維艱，甚至會受到更多不公正的待遇。

是狼是羊？

盡管如此，中國市場一直寄托著外資行的重大期望。因為一個基本的道理：金融危機后世界經濟的引擎在亞洲，而亞洲則聚焦中國，這也是每家外資行高管在接受采訪時強調的邏輯。

這句話的印證是，《外資銀行在中國2010》調查報告顯示，42家受訪外資行中，22家銀行預計今年的收入將會增長20%至50%，5家銀行預計收入增長將達到或超過100%。

不僅如此，這些外資行樂觀地認為，這種持續增長能夠在未來三年內繼續保持。受訪的外資行大多表示，母行對中國內地的投入將進一步加強。

他們所需要做的是進一步調整戰略重點，以進一步打開內地市場的大門。

“外資行不能什么都做，而是突出最優勢業務作為切入點，例如東亞是房貸，渣打是中小企業金融，花旗是高端私人理財等。”一家外資行高管說。

事實上，外資行已經開始借用自己的海外網絡優勢，搶占中資行走出去的戰略機遇。

從去年開始，法興銀行開始推進“走入非洲”的項目，在西北非地區，法興擁有其他銀行無法比擬的網絡優勢。“我們已經開始跟央行聯系，準備在下半年開始幫助非洲當地的銀行建立產品和技術平臺，推動人民幣跨境業務。”姜云生稱。

中國企業在非洲的業務發展讓法興充滿興趣，法興已經與央行和中國銀行訂立了協議，可向中資銀行的企業客戶提供咨詢和零售賬戶，但不能提供融資。

“從目前來看，外資行的優勢還是體現在國際化網絡和經驗上，因此我們注重對中資行走出去帶來的信貸機遇，這也是目前我們有能力做的市場。”上述新加坡外資行高管說。

上述香港中資銀行高管表示：“不要小看了外資行，畢竟他們在金融領域有幾十年甚至上百年的經驗積累，目前的困境很大程度上是由中國的國情決定的。現在外資銀行在中國是基于一種戰略的考慮，而不純粹是為了盈利。”

“雖然為了個人發展我選擇離開外資回歸中資，但事實上從學習的角度來講，我很感謝在外資銀行的經歷。”安磊回憶其在韓資銀行工作的幾年，大多數外資銀行很愿給新人機會，當然也有很大壓力。

“和一畢業就進入中資行的同學們相比，我一個人做了他們好幾個人的活兒，所以我發現外資銀行是有優勢的，只不過元氣大傷，還沒有恢復過來。”

安磊離職的時候，那家韓資銀行正在考慮并購另一家外資行，其母行也正準備注入更多資本金，似乎應證了安磊所說的外資銀行依然雄心不減。

隨著時間的推移，各種市場準入將逐步打開，目前證監會已經放開外資行代銷人民幣基金，就是一個例子。在中國市場上，他們需要的是耐心。

相反，盡管已進行過一次大手術，但由于近兩年再度卷入大量地方融資平臺貸款，并衍生出各類表外業務，中資行能否經受住風暴洗禮，還需看下一個五年。