烏蘭巴托猜想

在這個海外投資險地，神華距擁有世界最大煤礦開采權的目標只差最后一公里

神華真的會入主世界最大煤礦嗎？這是7年前外界對神華集團有限責任公司（以下簡稱神華）的普遍疑問。

7年后，外電稱在各跨國公司的角力中，神華成為最大的贏家。不過，在尋求平衡、資源民族主義和各方巨頭死不松口的復雜背景下，神華隨即遭遇到能不能駕馭此煤礦項目的質疑。

2011年7月4日，蒙古國政府公布塔本陶勒蓋(Tavan Tolgoi，以下簡稱TT煤礦)煤礦項目西部Tsankhi區塊的招標草案結果：由神華集團和日本三井物產組成的聯合體將獲得該項目40%的股權；而一個由俄羅斯鐵路公司和蒙古當地企業組成的財團將獲得36%的股權；美國皮博迪能源（Peabody）公司則將獲得另外的24%股權。

草案一經出臺，各大券商紛紛調高中國神華(601088)的評級，其股價也大幅上漲，不少媒體稱這是中國企業在外蒙投資的一次大勝。與之形成鮮明對比的是，神華的反應卻顯得異常平靜。

不僅神華官方網站上找不到任何中標的消息，而且神華內部人士也對此守口如瓶。“一切以集團公告為準，這個項目的確還沒有最終定下來。”神華宣傳部負責人對《環球企業家》表示。而另外一位神華內部人士更是以“不知道”作為標準答案。

TT煤礦是當今世界上最大的未開采煤礦，該煤礦屬優質煉焦用煤，原煤出焦率60%以上，是世界緊缺煤種。TT煤礦初步探明的焦煤儲量約為64億噸，價值高達3000多億美元。

也正因此，高儲量的優質煤炭讓各國對其都垂涎三尺。中國、俄羅斯、美國、日本等國的20余家能源巨頭公司都加入了這場登陸蒙古大漠的“搏克”（蒙語摔跤）場。

2003年，神華就正式向蒙古國提出過合作意向。對于神華來講，地緣優勢（TT煤礦距離中國最近的邊境僅180公里）無疑是它最大的競爭力。不過，就蒙古國的最佳伙伴來講，神華未必就有勝#8202;算。

雖然，過去的10年中國在蒙古國外來投資中占比近60%，但蒙古國還有一個更親近的鄰邦俄羅斯。盡管蒙古這個廣袤的國家在100多年前還屬于中國，但由于種種原因，當地民眾對中國實際上有著不少誤解，生活和文化等各個方面早已高度歐化。據一項民調問及哪個國家是蒙古的最佳伙伴，結果中國排在最后一位，次于俄、美、日、韓和歐盟。作為夾在中俄兩大國之間的國家，蒙古國并不愿意過于依賴中國，而是希望通過中俄雙方并引入第三國制衡機制互相牽制來實現自身的利益。

“俗話說，寧可與妻子吵架3次，也不與鄰居吵架1次。”蒙古國總統額勒貝格道爾吉對鄰國關系的外交闡述形象地說明了蒙古國與鄰國的外交策略。

不過，無論是打平衡牌或找平衡點，蒙古國這種企業外交方法，在面對全世界都想要的奶油蛋糕時，顯得有些力不從心。就在草案公布不久，未在其列的韓國政府首先對該項目的競標流程提出了異議，稱既不清楚也不公平。另據路透社報道，盡管日本三井也在入圍名單內，但日本其他4家落榜企業也已就競標過程提出了申訴。

可以想象，在蒙古國大呼拉爾（議會）秋季會議（一般在10月1日）開幕前的這幾個月內，圍繞TT煤礦爭奪戰中的各大財團，將完成他們對此的最后一次猜想。有業內人士表示，即便神華真的擁有了TT煤礦40%的股權，也只能表明它不過才邁出了第一#8202;步。

事實上，這種論調并非空穴來風。中國企業去蒙古國淘金的歷史可以追溯到1990年代，在資源為王的終極考評下，蒙古概念仍然具有足夠強大的吸引力。但坊間一直傳言，不少前往蒙古淘金的中國投資者最終折戟而歸，真正成功的沒幾個。

從這個角度來看，神華無疑是幸運的。2009年神華在為TT煤礦項目提前準備時，就投資47億元修建了甘泉鐵路，又圍繞TT煤礦的配套項目投資100億元，這些舉措大大增加了神華在TT煤礦爭奪上的籌碼。但是，把所有雞蛋放到一個籃子里的豪賭，也不是一般企業所能承受的。盡管神華董秘黃清也曾表示“公司賬上有700億元現金可用于收購”，不過，一旦神華入主TT煤礦計劃落空，那么這些巨額投資無疑就打了水漂。

有業內人士分析，神華之所以在2010年初就定下了五年經濟總量翻番的發展目標，就是看到了TT煤礦的這步棋，也讓其在選擇合作方上的邏輯更加清晰—這次神華選擇與日本公司合作來對抗其他外國企業的競爭。即便這樣，神華也不一定是最大贏家。“在這個已公布方案中，并未透露中日聯合體中雙方的占股比例，同樣也未公布俄蒙聯合體中雙方的占股比例。即便最終結果如此，此時斷言神華已成為最大贏家為時過早。”中投顧問能源行業研究員宋智晨對《環球企業家》分析。

有專家表示，由于蒙古國在對待國外投資者方面法律法規至今仍不夠完善，加上最新修改的《礦產法》對國外投資者提出的限制條件較為苛刻，這些問題將會給神華在蒙古國內的礦產開采帶來不小的困難。中國企業在蒙古國投資應該學會三步曲，即正確獲得在蒙古國投資的項目信息；在簽訂正式協議前，要做法律盡職調查；要學會在產生糾紛后學會用法律手段來維護自己的權益。但是，2005年首鋼等中國企業，在外蒙開發的圖木爾泰鐵礦項目上就出現了因執政黨更迭，項目被收歸國有至今仍未解決的事，也讓三步曲變得蒼白。

這也是神華的七寸所在。

正如此次招標未能按計劃完成一樣，蒙古國內的煤炭開采計劃受其外交政策影響很大。蒙古國的平衡心理，無疑是神華在TT煤礦未來最大的障礙。

值得關注的是，就在該項目招標懸而未決之時，8月4日，專門負責該礦區開發的蒙古Erdenes Tavan Tolgoi(ETT)公司宣布同意向中國鋁業出售總值2.5億美元的東Tsankhi礦區煤礦，每輛載運100噸Tavan Tolgoi焦煤的總共40輛卡車已前往中國。而多家券商的分析報告則認為，由于TT煤礦項目規模巨大且由多國聯合開發，預計項目投產時間兩年內無望。

顯然，烏蘭巴托不僅有悠揚的馬頭琴聲和濃郁的馬奶酒，這里是真正冒險家的樂園，一切皆有可#8202;能。