史玉柱不是賭徒

從巨人漢卡到巨人大廈，從腦白金到黃金搭檔，史玉柱是具有傳奇色彩的創業者之一。

他曾5年時間內躋身財富榜第8位；也曾一夜之間負債2.5億；而如今他又是一個著名的東山再起者，再次創業成為一個身家數百億的企業家。

如今的史玉柱在轉型，雖然現在他是上市公司老板，但他的投資風格變得比以前要謹慎很多，這與他之前幾十年“狂風暴雨”式的投資態度形成比較強烈的反差。

這是一個新的史玉柱一一個從“什么都不在乎”的瘋狂投資人變成了一個不再玩賭博的資本家。

不是在賭

在巨人網絡上線以來的幾年中，玩，似乎是史玉柱一段時間的關鍵詞，巨人的員工說，老板每天都玩《植物大戰僵尸》。他是公司網游的首席體驗官。興趣即工作，工作即生活，能有幾個企業家如此?但最關鍵的是，史玉柱還資本雄厚。

從公開的賬面看：巨人網絡2010年第四季度財報顯示，公司現金儲備9億多美元；在民生銀行公告增發股票后，健特公司宣布認購14.24億股，每股4.57元，需65億元。另外，他也參股了華夏銀行和其他小的上市公司，只是交予團隊打理，外界知悉不多。

就像武俠里面的逍遙客一樣，他無門無派，但武藝高強，所做之事皆是性情為之，其他門派都敬他三分。但是，面對這樣的現狀，史玉柱卻說自己不是在賭。

“我以前投資像賭博，現在不這樣了。”史玉柱如今這樣評價自己。告別70層老巨人大廈的噩夢，巨人網絡上海總部就像從地上穩健長出，只有三層。史玉柱說他恐高，不過一種借喻。

看起來很矛盾，資本市場動輒幾十億的運作規模；從《征途》到《征途2》，輪番顛覆網游商業模式；進入保健品和酒業時，兩個業態的發展已是如日中天，一個膽小者何以敢進入?

“過去，一年做十件事；后來，十年只做三件事”，他說這就是不賭。而且，他一再強調，零負債、高變現能力。相對于游戲業興衰的短周期，銀行業更能持續增長，選擇二級市場買賣，更容易變現，將此作為公司資金儲備會更加穩健。透過這種組合，更見求穩之心。

現在，史玉柱調侃自己：“我有點閑。保健品業務抽身已8年，一年參加一次年度會；網游業務，我唯一的工作是測試游戲，人事、財務、管理等早巳交給劉偉總裁負責，他們做得比我好；投資業務：主投銀行，投完后更沒事做。”

也許，正是他所謂的“不賭博”，成全了當下的“逍遙”。

資本，只玩大的

“投資十個一億的項目，肯定不如投一個十億項目好，你投資一個十億項目，可以天天盯著它，十個一億的你盯都盯不過來”。

今年1月7日，民生銀行公告增發股票，健特公司認購14.24億股并鎖定期3年涉資65億，健特公司以前主營業務腦白金，8年前出手該業務，該公司貸款為零，但對巨人旗下其他公司有不少債權債務，是巨人投資的主體。至此，巨人投資的超大型資本戰艦再次浮出水面。

其實，十年前，史玉柱就開始買賣股票，一直對“大手筆”情有獨鐘。

對銀行業的投資要追溯到民生銀行的初創時期。當時，銀行全部是國有，民營企業貸款是個難題。民營企業家聚會聊天，就提到應該有“自己”的銀行，史玉柱說記不得誰提議的，反正大家越議越熱鬧，后找到工商聯，繼而打報告，最終獲得批復。

作為發起人之一，史玉柱一方提供了早期的25萬元活動經費，后來再交注冊資金時巨人大廈危機爆發了，便沒能成為原始股東。如今，史玉柱不是前10大股東，但是18名董事中一名非執行董事。

后來，借由保健品業務獲得大量現金儲備，巨人再次恢復戰斗力，史玉柱重新介入大宗交易，第一筆，買下四通拍賣的華夏銀行股份，第二筆，買下首鋼部分股份，成其大股東，緊接著是風能領域……

除了偏愛上市銀行的流動性和安全性，史玉柱在四五年前也投資了一些價格稍低、成本稍低的非上市銀行，比如廣西北部灣銀行，當時占股9.9％，涉資30多億元。

對未來，史玉柱覺得自己投資的重點還是要在金融領域，涉及銀行和保險。

“銀行業未來最大的挑戰之一，是盡量減少存貸利息的問題，要提高中間業務比重，不能過度依賴于存貸利息差，在這個上面，其實誰的機制靈活，誰就會走到前面去”，他依舊看好民生銀行。

外界有個說法是，從改革開放以來，所有外資來中國投資，然后算總共各賺到多少錢，發現外資在銀行賺的錢加在一起和其他的幾百個行業加在一起總和是相等的。

而對于投資銀行，史玉柱卻認為自己的投資純屬財務投資性質，“李嘉誠曾說過，投資首先是要看退出機制通暢不通暢、其次才是看收益高不高——我覺得很對，所以我想尋找的是風險不大、變現能力強的行業。基于這種認識，我投資了銀行，目前是華夏銀行的第六大股東，中國民生銀行的第八大股東。”

史玉柱自稱，自己作為銀行股東，收益相當不錯，“我在銀行業的投資三年翻了一番，有機會的話，我一定增持在華夏銀行、中國民生銀行的股份。”而且，史玉柱自己目前還在尋找銀行業新的投資機會。

盡管如此，他還是說自己膽小了。

“我以前投一個項目，頭腦發熱的時候，在1993－1995年，什么可行性報告，我都不要，都是看面子上的東西，然后大家一起開會，一拍腦袋當場就決策，這個事就做了，資金就投下去了。現在，比如說我們65億要投民生，就會思考到底有多大的風險，把所有都列出來，如果中國地震了怎么辦?如果中國發生核戰怎么辦?如果中國發生重大經濟危機怎么辦?我們會想各種最壞的結果，膽子小了。以前，核戰那么低的概率，不考慮。”

有意思的是，讓史玉柱最引以為豪的不是大手筆，而是自己恪守的理念是投資，非投機。因為，他過去十年，只“拋”過一次股票。

那次拋售股票發生在金融危機來臨之際。當時，史玉柱和團隊、朋友、經濟學家們一起研究，判斷中國GDP可能出現負增長，就定了一條原則：抱著現金過冬。那一次，持有的華夏銀行和民生銀行的股票大部分被套現。

不過，回過頭看當年的拋售時機，史玉柱也愿意承認是謹慎過度了。

值得注意的是，史玉柱十年來屢屢出手，卻未涉足房地產半步。“其實房地產誘惑也相當多，我一直咬著牙不去做。”他自己定了一條紀律，就是不熟悉的行業不去做，不喜歡的行業不做。早年，甚至有一家房地產公司因為借錢到期還不上以地皮充抵，史玉柱也拒絕了。其實，當時地價抵債才幾億元，恰逢房地產低迷期，又在北京、上海核心區，時至今日，市場恐怕值500億元。史玉柱說，他并不遺憾。

經歷過多元化經營切膚之痛的企業家很多，幸存下來的很少，再次轟轟烈烈成功的更少。在最困難的時候，史玉柱去過西藏，也到過寺廟，也跟一些喇嘛和活佛聊天，接觸了佛家思想。他認為自己的心態比以前更平和了，不會想去跟誰爭什么，比如以前還會想，進入福布斯前100、前50名之類的事，現在這種想法沒有了。

當年在高負債之下為何不申請破產?“申請破產會失去信譽，以后無法在江湖混了”，這句話讓無數粉絲高呼“威武”。

游戲不斷玩“顛覆”

與投資似乎不同，史玉柱覺得巨人網絡是玩出來的。

當年盛大幾個離職骨干，意圖募集1500萬創業，這幾個人之前所研發的網絡游戲他自己恰巧也玩過，而當期有現金，愛玩游戲的天性使然，于是即刻出手2000萬，其中500萬做預備費用。但沒想到，游戲沒開發出來，公司就快破產了，這才把史玉柱“逼”出來。

史玉柱承認自己和整個隊伍都有IT情結，用他自己的話說就是：“其實最早就是作巨人漢卡起家的，跟我們的大部分干部都是作軟件工程師出身，我們遲早是要回到這個行業里的。”

史玉柱總共為網游準備了2億美金，“可能用不了1億美金，但我也會把1億現金留在手中，不排除并構的可能，因為現在互聯網這個行業內機會實在太多了。”

在研究要不要追加投資時，史玉柱按照傳統經驗，最后判斷團隊可塑，而且核心競爭力可以打造成仿韓國的第二代網絡游戲商業模式，即“免費網游”模式，便將該模式應用到《征途》中，對游戲進行改造，追加投資2000萬。2006年，史玉柱真正介入網絡游戲公司的運營和管理。

當時，網游業態中普遍流行的是時間點卡的商業模式，在一片喝倒彩聲中，史玉柱率隊抗壓，將道具收費的《征途》從內測20萬人帶到210萬人同時在線的巔峰紀錄。

從此，這位骨灰級玩家從保健品轉戰網游業，副業變成了主業。

直到2011年3月30日，當宣布第三代網游商業模式時，外界才意識到，史玉柱的門徒已始料不及的再次以顛覆出師。

除了網游之外，互聯網目前也都有上千個方向，其中，代練、物品交易市場更具前景。每年游戲開發運營公司的收入不過30多個億人民幣，而賣游戲外掛、代練的收入就有50－60億，裝備的買賣市場就有90－100億的規模，史玉柱認為，現在要賺的就是后兩部分市場的錢。可能在游戲中，有50％的人一點錢也不花，但他們同樣起到關鍵的作用，因為這些人可以帶來人氣，也可以作‘代練’，這個市場所帶來的前景是不能忽視的。

似乎，這樣的顛覆之舉都與賭博無關。

與不斷將觸角伸向影視、音樂的盛大和完美時空不同，史玉柱決心一根筋在網絡游戲中走下去。

經過三年的醞釀和改良，第三代網游商業模式更強調公平原則，在免費模式基礎上，取消商城，官方不再出售道具，全部裝備打怪掉落或任務產出，玩家通過互相交易獲得裝備道具，官方只收取5％的交易手續費。

當然，除了商業模式的“攻勢”，史玉柱還留了一招“防守”。

從中國原創網游的發展看，續作不紅，是個難以繞過的怪圈。為了防止“精品戰略”可能產生的偏差，巨人網絡對研發機制進行了改革：集團建立研發技術平臺，各研發項目子公司化，集團出資占51％的股份，研發人員全員出資占49％。研發成功就由集團代理運營；研發失敗子公司破產。如此一來，研發人員均有主人翁感，獎罰分明，處處開花。(《征途2》就是在這種新機制下被發掘，才被列為公司重點推廣網游。

這其中，史玉柱更大的布局，在于讓公司擺脫對他的依賴，他必須鍛煉這個團隊。兩年來，轉型中出現波折，有一些成長上的，暫時性的，他說這都難免。

直到有一天，史玉柱被通知，可以玩《征途2》，團隊已不擔心挨罵。史玉柱的“工作”才真正上演。

從巨人網絡公布的財報看，第四季度單季凈利潤3500萬美元，同比增長16.9％，環比增長10.8％，現金儲備9億多美元。去年4個季度連續實現收入環比增長5％以上，顯然已經走出網游業低谷，步入上升通道。巨人網絡在紐交所掛牌，扣除現金儲備后市盈率約6倍，無網絡泡沫。

如今，《征途2》苗頭不錯，最讓史玉柱滿意的是，玩家流失率低。是不是在賭，史玉柱現在一切以財報數字說話。