歐美與金磚四國抗通脹的智豬博弈分析

【摘要】以石油和糧食為主的全球大宗資源價格加速上漲，通脹壓力在全球幾乎所有國家不同程度顯現。本文分析了歐美國家和金磚四國面臨的通脹形勢，利用智豬博弈分析了兩者在此博弈中所應采取的抗通脹策略，得出歐美國家擔當“小豬”不實施加息措施，而金磚四國扮演“大豬”進行加息。

【關鍵詞】全球通脹 智豬博弈 歐美 金磚四國

目前飛漲的油價和食品價格推動的通貨膨脹已經取代次貸危機，呈現出從食品領域向非食品領域蔓延態勢，成為當前危機全球的最大經濟問題。并且在當前各國抗通脹實施緊縮性政策的形勢下，全球市場依稀出現兩大博弈集團：以美國為首的歐美發達經濟體和以金磚國家為主的新興經濟體。

一、歐美國家與金磚四國抗通脹的現狀分析

面臨不斷上漲的通脹壓力，實施緊縮性政策首當其沖，其中重要工具之一就是加息。然而出于自身利益的考慮，歐美與亞洲各經濟體政策趨向分化，前者實施量化寬松貨幣政策，緊縮意向明顯拖延，后者卻加息不斷。

（一）部分歐美國家

歐元區經濟活動整體較為樂觀，但各國家經濟恢復程度參差不齊，債務危機引發的歐元危機尚未渡過，德國法國受到較大拖累，歐洲央行的貨幣政策仍然寬松；美聯儲自次貸危機以來連續實施量化寬松政策和長時間保持超低基準利率，并不打算在今后一段時間里加息，試圖利用通脹拉動國內生產預期從而推動經濟增長；英國最新通脹數據增幅放緩加之消費者對通脹預期下降，給予英國央行更多空間進一步維持寬松貨幣政策，目前也沒有加息。

（二）金磚四國

中國央行自去年以來，已11次上調存款準備金率，但貨幣政策適當收緊的趨勢還會持續一段時間；印度央行自2010年至今，已經10次上調關鍵利率，并表示貨幣政策將牢牢維持反通脹立場；巴西央行年內四次加息，且其政府表示希望能通過持續的加息動作，配合開支削減，控制信貸快速增長；俄羅斯央行從去年年末到今年5月底，通過減少流動性和加息來收緊貨幣信貸政策。

二、智豬博弈的簡單描述

從上述分析來看，歐美國家與金磚四國的貨幣政策分道揚鑣，加息呈現不對稱，與 “智豬博弈”相吻合。該博弈假設豬圈里有兩頭豬，大豬與小豬。豬圈的一頭有個食槽，另一頭的按鈕控制食物供應，按下按鈕8個單位的豬食進入食槽，需付出2單位的成本。大豬先到能吃到7個，小豬1個，小豬先到各吃4個，同時到達大豬5個，小豬3個。大豬和小豬均有兩種策略即按和等待，表1列出了對應不同戰略組合下的得益矩陣。

在此博弈中，若小豬是理性的，肯定不會選擇按的策略，因為無論大豬選擇什么策略，對小豬來說“等待”嚴格優于“按”，若大豬會準確預測到小豬的選擇，大豬的最優選擇只能是按，因此（按，等待）是此博弈的唯一均衡，得益分別是2和4。

三、歐美與金磚四國間“智豬博弈”的具體分析

各個國家復蘇步調不一，面臨的通脹壓力存在差異，政策緊縮與否所得收益也不同，因此歐美國家與金磚四國間展開了抗通脹的博弈，兩者均有加息與靜待兩種策略。當然對于面臨增長緩慢、失業率居高不下的歐美經濟體來說，短期內仍需要寬松政策的支撐，加息可能會使其面臨滯漲的困境，而且當前歐美國家的通脹水平整體低于金磚四國，所以歐美國家傾向于“小豬”角色。但金磚四國面臨更大的通脹壓力，其不加息面臨的損失更大。

（一）歐美各國不加息而盯住經濟增長

首先，一方面美國工業生產尚未恢復到危機前水平，產能利用率依然處于較低水平，私人消費對經濟的支撐作用有限，失業率居高不下；另一方面美國5月份總體CPI同比上升3.6%，處于美聯儲備認為適宜的范圍內。綜合考慮就業、通脹和經濟增長三大政策目標，短期內貨幣政策轉向的可能性不大，即其采取不加息的措施獲益更大。其次，歐元區商業景氣指數也連續出現好轉，但增幅仍然很小。持續改善的信心指數和經濟表現將使歐洲央行維持現行政策措施的信心大為增強。最后，英國央行認為目前英國經濟復蘇還不穩固，倘若通脹持續央行信用將受損，英國經濟將付出更重的代價，對加息將“保持謹慎”。因此，歐美主要國家知道金磚四國是理性的會實施加息，其不加息優于加息，會扮演“小豬”角色，便等待“大豬”實施加息，使其將重點放在本國經濟增長上。

（二）金磚四國致力于抗通脹

金磚四國目前面臨嚴峻的通脹壓力，其CPI增幅有的接近10%。從總體上看，金磚四國通脹水平高于歐美，且在消費價格指數的構成中，美國和歐元區食品占消費價格指數的比重大于金磚四國，進而食品價格上漲在歐美對于整體通脹水平上漲的帶動作用要小于金磚四國。同時金磚四國的食品在家庭支出中的比例大于歐美，以致相同幅度的食品價格漲幅對其居民生活的影響要更高，若不采取相應措施，通貨膨脹可能會從經濟問題演化成政治、社會問題。因此，金磚四國面臨的當務之急就是如何管理通脹預期，其會率先加息以緩解通脹對國內經濟的危害。

因此，最終博弈的結果是，歐美國家的最優選擇是等待，而金磚四國選擇加息，這會降低這些國家對大宗原材料和能源的需求，從而降低歐美各國能源價格上行的壓力，緩解歐美整體經濟通脹壓力，增加其刺激增長的政策空間。但隨著歐美國家的復蘇步入正軌，也會面臨較大的通脹。此時歐美尤其是美國應該結束超低利率時代及寬松政策，保持全球資本合理流動，從而加強增長的穩定性。因為從國際商品市場輸入通脹的不僅僅是以金磚四國為首的新興經濟體，也有以美國為首的發達集團，在全球通脹愈演愈烈時，全球各國必須要有一個共同協調解決的立場，歐美國家不能始終選擇擔當“小豬”的角色。

參考文獻

[1]鄧雄.“金磚四國”的經濟形勢分析[J].金融教學與研究， 2008（5）.

作者簡介：李花娟，就讀于四川大學經濟學院，研究方向：貨幣理論與銀行管理。