金融危機(jī)后的金融監(jiān)管思考

【摘要】隨著金融全球化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快， 面對(duì)金融全面開放，國(guó)際金融格局發(fā)生了巨大的變化，國(guó)際金融監(jiān)管也出現(xiàn)了新的發(fā)展趨勢(shì)。特別是在金融危機(jī)后，金融監(jiān)管的有效性實(shí)時(shí)性都面臨了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，本文探討了如何從教訓(xùn)中重新審視金融監(jiān)管，保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并提出對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的幾點(diǎn)建議。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 金融監(jiān)管 影子銀行 金融產(chǎn)品

歷次金融危機(jī)的發(fā)生都有其類似原因：銀行的資本不足，放貸過多、放貸條件過于寬松。但金融監(jiān)管的缺失無疑是造成美國(guó)次貸危機(jī)，以致全球金融海嘯的重要原因 。在次貸危機(jī)中，我國(guó)金融系統(tǒng)雖未遭受重創(chuàng)，但金融監(jiān)管對(duì)一個(gè)國(guó)家金融的健康發(fā)展的重要性越來越受到重視。而在這場(chǎng)次貸危機(jī)中爆出的種種問題和缺陷，對(duì)我們重新審視我國(guó)的金融監(jiān)管制度，提高監(jiān)管能力又有很多的啟示。

一、金融法律法規(guī)的完善

金融監(jiān)管制度落后于金融業(yè)發(fā)展是此次危機(jī)表現(xiàn)出來的主要監(jiān)管特征。美國(guó)的分業(yè)監(jiān)管在上世紀(jì)三十年代確立之后，隨著美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，這種監(jiān)管體制幾乎沒有體制上的變化，這場(chǎng)次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字痪褪墙鹑诒O(jiān)管不利。

而依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的前提和保障，嚴(yán)格的金融立法是金融監(jiān)管職能的法律保證，是金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)和必要依據(jù)，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監(jiān)管法律能面支持未來金融監(jiān)管的需要。目前我國(guó)金融監(jiān)管制度存在的主要問題是金融監(jiān)管制度建設(shè)滯后于金融業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展與市場(chǎng)創(chuàng)新。如銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)于2004年6月簽署了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機(jī)構(gòu)要在工作中相互協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和監(jiān)管重復(fù)。該《備忘錄》非法律法規(guī)，不具備約束能力，不能解決三家地位平等機(jī)構(gòu)之間可能產(chǎn)生的工作模糊責(zé)任問題，應(yīng)通過行政法規(guī)的形式對(duì)《備忘錄》的有效性進(jìn)行明確。

在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和金融自由化的背景下，從美國(guó)在次貸危機(jī)后的監(jiān)管趨勢(shì)來看，我國(guó)在努力構(gòu)建金融分業(yè)監(jiān)管體制的同時(shí)，美國(guó)已經(jīng)從分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向混業(yè)監(jiān)管體制。混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是中國(guó)金融業(yè)未來的發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管將是我國(guó)未來金融監(jiān)管制度的必然選擇，改革和完善我國(guó)金融監(jiān)管立法就具有重要意義。

二、影子銀行的監(jiān)管

“影子銀行”提供流動(dòng)性、提供信貸，就像銀行和保險(xiǎn)公司一樣，目前影子銀行要比傳統(tǒng)銀行增長(zhǎng)更加快速，他們的風(fēng)險(xiǎn)和成本卻沒有得到很好的計(jì)量，游離于現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系之外，因此發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的概率也較大。

面對(duì)不斷活躍的金融創(chuàng)新與規(guī)避信貸規(guī)模管制的沖動(dòng)，央行對(duì)近年來不斷涌現(xiàn)的新型金融機(jī)構(gòu)和金融工具的監(jiān)管存在不足。目前的監(jiān)管框架著重于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，對(duì)衍生產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、或有資產(chǎn)負(fù)債等缺乏關(guān)注。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)銀行目前存在很多‘影子銀行’業(yè)務(wù)，比如說委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等等，銀行起到一個(gè)中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這部分業(yè)務(wù)由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)，納入銀行業(yè)務(wù)的管理，本質(zhì)上和正常信貸是一樣的，并會(huì)被計(jì)入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整來適應(yīng)新規(guī)。然而，由于對(duì)影子銀行游離于監(jiān)管之外，很多銀行將貸款轉(zhuǎn)成被信托公司打包的金融產(chǎn)品，這些被輕度監(jiān)管的信托公司再將資金投資于實(shí)物、基礎(chǔ)設(shè)施、金融工具和高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的領(lǐng)域，比如股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)等，并通過資產(chǎn)抵押以及股權(quán)持有等方式使更多的主體聯(lián)系在一起，而一旦資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這些主體也就形成了一個(gè)緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)組合。

因此，提高影子銀行自有資本金充足率的要求，加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善信息披露制度，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而建立全方位的金融調(diào)控體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系已經(jīng)刻不容緩。

三、金融產(chǎn)品的監(jiān)管

迄今為止，對(duì)管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的建議都傾向于監(jiān)控金融體系，以及更嚴(yán)格地監(jiān)督人們認(rèn)為在金融體系中舉足輕重的機(jī)構(gòu)。 除此之外，我們還需要更好地了解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展和傳播方式。 產(chǎn)品帶來的風(fēng)險(xiǎn)很有可能不亞于機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

目前各大銀行的金融產(chǎn)品種類眼花繚亂，產(chǎn)品名稱晦澀難懂，金融產(chǎn)品故意設(shè)計(jì)成復(fù)雜且難懂的形式，無論是設(shè)計(jì)產(chǎn)品的人、還是購(gòu)買這些產(chǎn)品的人，都不能完全理解它們的意思。這類產(chǎn)品的所謂創(chuàng)新不是為了滿足客戶的需求，而是利用制度漏洞來規(guī)避監(jiān)管，它們已影響了整個(gè)金融體系，并在傳播過程中不斷變異，最終，在沒有引起任何注意的情況下，演變到對(duì)整個(gè)體系構(gòu)成威脅的程度。對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新功效進(jìn)行重新審視，既要看到它對(duì)金融發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)分散的促進(jìn)作用，同時(shí)也要看到其放大風(fēng)險(xiǎn)、傳播風(fēng)險(xiǎn)的危害。

大量復(fù)雜而且不透明的交易，加劇了金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱性。管理金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法是對(duì)其承載者采取限制措施，并要求所有超過一定數(shù)量的產(chǎn)品都要通過交易所交易，而不是通過柜臺(tái)交易。因此，金融監(jiān)管應(yīng)推進(jìn)商業(yè)銀行和銀行公司風(fēng)險(xiǎn)管理的不斷改進(jìn)，強(qiáng)化信息披露，提高產(chǎn)品交易透明度，使產(chǎn)品更簡(jiǎn)單、更標(biāo)準(zhǔn)化和更透明，同時(shí)減少在金融危機(jī)中涌現(xiàn)出來的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。

四、國(guó)際合作機(jī)制的建立

目前金融市場(chǎng)已不單單局限于某一國(guó)內(nèi)，大量的現(xiàn)金流活動(dòng)不僅發(fā)生在眾所周知的國(guó)際債券市場(chǎng)，還發(fā)生在銀行同業(yè)、證券化、衍生品和跨境信貸市場(chǎng)。 其中有許多積極的影響，但高風(fēng)險(xiǎn)也相伴而生，所產(chǎn)生的問題會(huì)在國(guó)家之間傳播蔓延，且一個(gè)國(guó)家的監(jiān)管體系所無法預(yù)見的后果會(huì)對(duì)另一個(gè)國(guó)家產(chǎn)生影響。

所以應(yīng)建立國(guó)家級(jí)的監(jiān)督協(xié)會(huì)來制定監(jiān)管規(guī)則，從而監(jiān)控全球金融體系并為監(jiān)管部門和各國(guó)政府提出建議。針對(duì)銀行所提出的新監(jiān)管建議很難只在一些國(guó)家強(qiáng)制實(shí)施，而不在一些大國(guó)強(qiáng)制執(zhí)行，且不引起大規(guī)模不良效果的套利行為， 我們必須迅速確定協(xié)調(diào)和合作機(jī)制。

總之，我國(guó)應(yīng)加快金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)的完善，擴(kuò)大金融監(jiān)管的內(nèi)容和范圍，借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，最大限度地減少由于監(jiān)管缺位或存在監(jiān)管真空而引發(fā)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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[3]Patrick Butler.Learning from financial regulation's mistakes mckinseyquarterly，2009.7.

作者簡(jiǎn)介：吳澤偉（1979-），男，江蘇南京人，中國(guó)建設(shè)銀行南京審計(jì)分部，研究方向：金融監(jiān)管；朱嘉琦（1979-），男，吉林省吉林市人，中國(guó)民生銀行吉林分行，研究方向：金融管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)。