黃金股票要漲

李京紅

南加州大學馬歇爾商學院MBA，特許金融分析師（CFA），擁有20年以上國內外金融財務投資經驗。從2003年開始投資自然資源特別是貴金屬領域。先后任職于五礦洛杉磯分公司、固定收益投資公司等處。2005年起帶領自己的團隊為包括世界500強企業在內的跨國金融類公司提供中國戰略咨詢服務。

金價一路上行，在9月初又創下了1，922.20美元的歷史高點，讓人喜憂參半。雖然個人認為黃金離泡沫還相差甚遠，但是我一向更喜歡投資價值被嚴重低估、沒人關注的資產，這主要是為了給自己出錯留有余地。

在貴金屬領域，現在哪里是價值所在？如果已經持有部分實物黃金，還想增加對黃金的投資，投資者應該把新資金放在哪里呢？

大家都知道投資黃金股票是另一個分享黃金價格上漲的方法。

截止今年8月31日，現貨黃金價格從一年前的1，246.70美元上漲了577.50美元到1，824.20美元，漲幅高達46％，而黃金開采公司的股票在同一時期則基本在一個區間內徘徊，包括30多家規模不同黃金公司股票的ETF GDX這一年只上漲了17％。上圖是實物黃金ETF GLD（綠色）和黃金公司股票ETF GDX（黑色）在過去一年的表現。看來過去一年里買黃金公司股票絕對不如買黃金劃算。

黃金公司，顧名思義，就是銷售黃金的公司。雖然5月份以來金價大漲和油價大跌推高了黃金公司的盈利，黃金公司的股票卻沒有對此做出反應，GDX一直在52美元到64美元之間徘徊，進入9月份才剛剛開始突破64的阻擋線。這給注重價值的投資者提供了一個非常好的機會：雖然金價已經超過了1，800美元，我們仍然可以用黃金在每盎司1，500美元時的價格來購買這些黃金公司。這豈不比買黃金更劃算？

當然，我們都知道一個投資的基本面好轉并不意味著馬上就上漲，還必須等待技術條件成熟。所以在我們決定購買黃金公司股票之前，還需要問一個問題：既然黃金公司的基本面不斷好轉，為什么黃金公司股票前一段時間沒有上漲？黃金公司的股票到底需要什么條件才能追上黃金的漲幅？

我認為黃金股票上漲至少需要以下幾個條件：

投資者對全球債務危機和股票整體的恐懼心理有所下降。這一段時間以來拋售黃金公司的人往往是把孩子和洗澡水一起潑出去了。但是如果投資者的恐懼心理不減，黃金公司股票就很可能繼續成為全球投資者大逃亡的犧牲品。

黃金公司提高紅利支出。由于實物黃金不支付利息，支付紅利的黃金公司有可能吸引一部分需要穩定收入的黃金投資者。

投資者在更加重視黃金實物的同時，也會尋找其他可靠的同時又能提供杠桿效應的黃金投資方法。基本面好轉的黃金公司有可能成為他們的下一個目標。

買入黃金公司股票是投資黃金的另一種方式，與投資實物并不矛盾。雖然這兩種方式都能抵抗通貨膨脹風險，但兩者的目的卻有所不同：投資黃金公司股票是為了取得更大的回報，風險更大；而購買實物黃金則是一種儲蓄，能防范金融和銀行系統的整體風險。根據不同時期的市場情況對不同黃金產品的相對價值做出判斷，然后利用這樣的機會去取得最大的回報，這就是我想傳達給各位讀者的黃金投資理念。