競爭情報在風險投資決策中的應用研究

［摘 要］本文首先論述了競爭情報在風險投資決策中的作用，將研究集中在三個階段上，即項目的篩選和評價階段，經營管理投資項目階段，風險資本的退出階段。接著論述競爭情報在三個階段中的不同作用，對風險企業提出了構建靈活反應式戰略預警機制的思路，最后就競爭情報在風險投資決策中的應用提出展望。

［關鍵詞］風險投資 競爭情報 競爭環境 戰略預警

一、前言

風險投資是指把資金投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司(主要是高新技術公司)，以期成功后取得高額投資回報的一種商業投資行為。風險投資是在市場經濟相當發達的情況下產生的一種投資方式，它是一種高風險的、組合的、長期的、權益性的、專業的投資，通過風險投資，可以支持創新者創業，促進企業將科技成果轉化為生產力，從而推動高技術的產業化。自上個世紀80年代以來，特別是1998 年以來，風險投資在我國獲得了迅速發展，并創造了不少商界神話。但與此同時，風險投資也被形象的成為“帶刺的玫瑰”，這意味著誘人的投資回報率和巨大的風險并存。據研究表明，在風險投資的案例中，失敗率的比率高達80%。由于風險投資過程中項目的選擇、管理以及投資退出都面臨著外部環境的不確定性，一般的風險投資者從項目初選到決定投資通常需要6—12個月時間的考察期。而投資要通過退出獲得收益所需時間則更長，有的甚至超過10年，在這一過程當中很可能因為項目評估的不到位、風險企業管理的缺失、退出機制的不健全而導致失敗。其原因主要歸為兩大類：信息不對稱問題和投資雙方的協作問題。對這兩類問題的研究，為競爭情報在風險投資決策中的開展提供了廣闊的空間。

二、競爭情報在風險投資的幾個階段中的作用

競爭情報(Competitive Intelligence，CI)是一個組織為了獲得競爭優勢，系統地并合乎職業道德地收集、分析和管理競爭對手、競爭環境以及組織自身的信息的情報活動過程。主要由以下幾類信息組成：競爭對手信息、競爭環境信息，其中競爭環境信息包括：宏觀環境信息、產業市場信息、消費者信息、技術信息和產品信息。全面掌握投資項目或企業的相關情報，是投資方進行投資決策的關鍵，只有充分了解其優勢和薄弱環節，發現機會和面臨的威脅，才能在激烈的競爭中獲取競爭優勢并取得投資回報。CI的有效開展是改善信息不對稱問題并加強投資過程中投資方和目標企業之間協作關系的強有力武器。

風險投資可分為三個基本階段：第一階段是項目的篩選和評價，第二階段是經營管理投資項目，第三階段是風險資本的退出。在風險投資的各個階段中，競爭情報分別起著不同的作用。

1.項目篩選和評價階段

此階段是風險投資的準備階段，競爭情報主要用于了解投資項目所處環境以及項目本身的相關信息，為風險投資機構如何從不同的項目中挑選可供資助的項目提供決策支持。項目篩選和評價主要考察三類基本問題：投資規模、投資行業和投資階段。投資規模是指投資的項目數量以及最小和最大投資額，根據管理投資所需的時間和所要花費的成本以及自身的資本額和投資多樣化原則來確定最佳投資方案。風險投資大多都以高新技術產業作為投資目標，并力圖定位于某一相關技術行業，集中在某一領域，從而能在短時間內作出可靠的決策。投資階段分為種子期、創立期、成長期、擴張期等，風險投資只有定位在某一投資階段，才能熟悉該階段的投資策略和操作技巧，從而提高競爭優勢。這些決策的制定與實施都要求有相應的信息和情報的支持，要求收集和分析與上述決策相關的項目或企業的全面信息和情報，包括相關項目、企業競爭對手、企業所處環境、項目所處產業的各種信息和情報。

選擇什么樣的項目或企業進行投資，以及如何確定最佳的投資方案，并能進行有效的評估，不僅是選擇項目階段成敗的關鍵，同時也是整個風險投資的活動成敗的關鍵所在。因此掌握投資項目或企業全面完整的信息和情報能有效抵御風險，它通常是投資決策的重要信息來源。在理想情況下，風險投資機構能擁有相關的所有投資項目的充分信息（完全信息），但在現實中這種情況是不可能發生的，我們很難獲取所有希望得到的市場信息。因此，在項目篩選和評估的各項活動中不得不依靠競爭情報，通過對競爭情報的分析來為決策做支持。關于競爭情報的分析方法，張翠英教授在“競爭情報分析”一書中做了翔實的介紹。總之，運用競爭情報對投資項目或企業所在環境的分析，項目或企業自身資源或能力以及競爭對手的分析，都是為了更精準地評估投資項目或企業的投資價值，制定投資決策，這是風險投資成功的基礎保障。

2.經營管理投資項目階段

在本階段，風險投資家積極參與創業企業的管理，對創業企業的管理活動進行監督；向創業企業的管理層提供咨詢和建議，以使投資收益最大化；幫組企業的經營活動實現專業化，并把經過“包裝”的企業推銷給外部股東。要解決的主要問題是如何對創業企業進行監控和服務，協助其確定企業戰略目標并制定相應的戰略計劃和策略，對風險投資的成敗至關重要。

CI可以在該階段幫助投資機構與企業做好如下工作：①全面了解企業的戰略經營計劃、核心競爭力、市場競爭力、資源、營銷策略、競爭優勢和劣勢等；②充分了解競爭對手，明確他們的戰略，評估其對驅動力和競爭性壓力的脆弱性，預測競爭對手的下一步行動并做出相應的應對策略；③幫助企業對其所處環境從外部和內部兩個角度進行監視和分析。大部分企業在得到風險投資后都會有一個快速發展的階段，在此情況下，企業將面臨更多的機遇與挑戰。因此企業迫切需要建立完善的競爭情報系統以幫助企業取得持續的競爭優勢、造就和培養獨特的企業核心能力體系、為企業運作的各項決策提供情報支持，從而達到提高企業市場占有率和品牌影響，為風險資本的退出奠定基礎。

3.風險資本的退出階段

風險投資的退出是指風險投資機構在所投資的創業企業發展相對成熟或不能繼續健康發展的情況下，將所投入資本由股權形態轉化為資本形態，以實現資本增值或避免和降低財產損失的環節。在該階段，競爭情報對投資機構和企業更是不可或缺，若企業經營良好，投資方目標是使風險資本的收益最大化，那么通過對企業經營的各方面以及市場環境的競爭情報分析幫助投資方找尋最佳退出渠道，以實現風險資本的收益最大化同時又不影響風險企業的繼續運營；當企業無法繼續運營時，若投資方和企業不及時采取措施，不僅會對企業的現實利益和未來長遠利益產生重大影響，甚至會使風險資本顆粒無收。在此情況下，就需要對企業自身和所處內外部環境進行情報分析、研究和預測，盡早識別企業的預警信號，預知可能會發生的變化，從而先期采取措施，避開威脅，挽救企業或是尋找新的投資機會。

競爭情報在資本退出階段的主要作用在于建立一個靈活反應式的戰略預警機制，為企業經營提供指導、確保企業的正常運行，從而保證風險資本的收益。靈活反應式戰略預警機制是按照企業的宗旨和目標，充分考慮動態復雜的環境以及企業利益相關者的利益，在對大量的信息進行日常性搜集和情報研究的基礎上制定的，研究和實踐表明，競爭情報能夠以持續不斷的工作保證企業靈活反應式戰略預警機制的制定和實施，最終確保風險資本的投資回報。

三、結語

哈佛商學院教授曾把競爭情報作為決定企業生存和發展的第四種要素，我國情報學界這些年對競爭情報的研究可謂是如火如荼，將競爭情報系統引入企業運營中是企業管理實踐的發展趨勢。企業競爭情報能力已經成為考察企業能力、競爭力的一個重要指標，在復雜、動態、信息不對稱和難以預測的環境中，企業將追求為未來而競爭的新戰略，從風險投資的三個不同階段中，我們可以清楚的看出競爭情報在各個階段中的作用側重點，但目前這方面的研究還很薄弱，加強對這方面的研究，我們就能更全面的認識競爭情報對風險投資的作用。

參考文獻：

[1]張翠英．競爭情報分析[M]．科學出版社，2008

[2]胡海峰．風險投資學[M]．首都經濟貿易大學出版社，2006

[3]周九常．競爭情報在戰略管理發展歷程中的作用[J]．情報學報，2007，（4）

[4]陳峰，梁戰平．競爭情報與戰略管理[M]．科學技術文獻出版社，2004