中小企業資金鏈管理初探

摘要：資金是企業生存和發展的重要基礎，被視為企業生產經營的血液，本次國際金融危機爆發后，全球經濟蕭條，大量中小企業陷入困境，面臨資金缺乏、成本上升、效益下滑等問題。這些問題最終都將導致企業資金鏈的斷裂，資金鏈斷裂導致很多企業經營困難甚至破產倒閉，如何防范資金風險、維護資金安全、提高資金效益成了社會廣泛關注的熱點問題。本文首先將分析引發企業資金鏈斷裂的因素，及中小企業資金鏈管理中存在的問題。其次針對中小企業的實際情況，從企業微觀經營的角度出發，提出了相應的對策。本文旨在為中小企業加強管理，規劃并建立、完善本企業的資金鏈管理制度，應對危機、防范和化解資金活動相關風險，全面提升經營管理水平提供有益的幫助。

關鍵詞：資金鏈 資產結構 供應鏈

資金鏈是維系企業正常生產經營運轉所需要的基本循環資金的鏈條。資金鏈也可以說是企業資金流動的一種循環過程。對企業來說，資金鏈就是從融資到投資使用再到銷售回款，然后歸還外部融資這么一個反復的過程。企業在生產經營過程中，企業要維持運轉，就必須保持這個循環的良性運轉。如果現有資金已經使用了，而在下一次投資需求之前沒有回款或是新的資金流入的話，那么資金鏈就有可能出現斷裂，從而給企業帶來風險。如果把企業比作生命體，資金鏈已成為主宰企業命運的王者。

1 資金鏈斷裂的原因分析

與企業資金鏈相關因素主要包括：貨幣資金，包括現金和其他貨幣資金（可變現的投資、債券、股票等）；應收、預收賬款，應付、預付賬款；存貨；短期借款等。因此企業資金鏈主要來源于以下幾個方面：①企業自己能籌措的資金，主要是貨幣資金；②企業被顧客占用的資金，是應收賬款減預收賬款；③企業占用供應商的資金，是應付賬款減預付賬款；④企業因存貨占用的資金，即各種存貨；⑤短期借款。在企業的經營過程中，從戰略到執行，從財務到業務，像一張網絡，只要哪個小的節點出現問題，都有可能造成資金鏈的斷裂。資金鏈斷裂的核心是企業缺乏管理財務風險和控制現金流的能力。其原因主要包括以下幾個方面。

1.1 企業盲目擴張 企業與生俱來具有快速擴張的沖動，如果企業以超過其資源允許的業務量進行經營，其必然因運營資金無法覆蓋日常的經營所需而面臨破產的威脅。如義烏的金烏集團，創建于1994年的金烏集團在義烏當地曾是民營企業中的明星企業，是義烏市大陳鎮“前五強”民營企業，該集團總裁張政建先后被授予金華市“十佳青年私營企業家”和浙江省“青年星火帶頭人”等榮譽稱號。張政建看到身邊不少人在迪拜投資賺到錢后，在朋友的慫恿下，于2005年左右在迪拜建造了一個面向國內企業招商的“龍城”商貿城，共有500多家店鋪，張在阿聯酋迪拜設立了阿聯酋金烏集團國際有限公司、阿聯酋山圖貿易有限公司、阿聯酋山圖裝飾有限公司、阿聯酋山圖餐飲有限公司等4家海外子公司。為了維持海外項目，張政建壓縮了其國內企業的資金，甚至包括金烏集團最核心的資產嬌麗襪業制衣。金烏集團曾為嬌麗襪業準備的新工廠也因還不起某銀行貸款而最終抵押出去了。從此，嬌麗襪業等子公司業務更是一蹶不振。但是，海外業務情況并沒有讓張高興起來。由于最近幾年大批溫州、義烏商人到迪拜去投資商城等房地產項目，張政建在迪拜的生意遭遇激烈競爭，由于國內資金支持越來越有限，張政建只得從國內銀行或民間融資，據說迪拜“龍城”項目共花費張政建兩個多億，其中很多錢來自貸款和高利貸。張只能拆西墻補東墻，最終，資金鏈斷裂，金烏集團轟然倒塌。

1.2 經營環境惡化 在金融危機余威尚存的大背景下，生產成本升高，員工工資上漲，外部市場萎縮，銷售價格下降等等內外部因素，直接導致眾多中小企業現金流枯竭，難以正常運轉。同時企業因商品滯銷、庫存增加、賬款拖欠等內在因素導致企業面臨資產周轉速度減緩的威脅，特別是賬款拖欠問題。據了解，在商務部研究院對近千家出口企業所做的調查統計中，中國企業的外債發生率在全球都處于較高水平。中國出口企業的平均壞賬率約在5%以上，遠遠高于西方發達國家的平均水平0.25%至0.5%，是世界平均水平的5倍，發達國家的10到20倍，每年的出口都要新產生300億至350億美元壞賬。相關調查顯示，在賴賬企業中，有26%屬于無力償還；有11%的企業屬于根本不想償還。其余的屬于海外“老賴”，以貨物有瑕疵、銷路不暢和價錢太高為由遲遲不付錢款；拖欠貨款已成為美國企業在金融危機中轉嫁損失的一種辦法。此時如果沒有足夠的現金儲備或無法獲得外部資金補充，企業將面臨存量資金因周轉緩慢無法滿足日常經營所需的困境，最終導致資金鏈的斷裂。

1.3 高杠桿經營 高杠桿經營引發的資金鏈斷裂分兩種情況：一是增加流動負債彌補營運資金不足，企業靠借入的短期資金來填充，這就形成了流動負債增加引發的流動性風險；二是短資長用，企業大量借入銀行短期借款，用于購置長期資產，雖在一定程度上滿足購置長期資產的資金需求，但造成企業償債能力下降，極易引發流動性風險。中小企業較難獲得銀行長期貸款，普遍存在短貸長途的現象，短期內雖可以通過銀行借款實現規模的快速擴張，但終將因資本結構不匹配而大大降低了其償付能力。

1.4 資金調度不合理，運營不暢 企業資金是有限的，企業只有將資金合理地安排到采購、生產、銷售等各環節，做到實物流和資金流的相互協調、資金收支在數量上及在時間上相互協調，才能保持生產經營各環節資金供求的動態平衡。第一，促進資金合理循環和周轉，提高資金使用效率。資金只有在不斷流動的過程中才能帶來價值增值。加強資金營運的內部控制，就是要努力促使資金正常周轉效率，為短期資金尋找的適當投資機會，避免出現資金閑置和沉淀等低效現象。第二，確保資金安全。企業的資金營運活動大多與流動資金尤其是貨幣資金相關，這些資金由于流動性很強，出現錯弊的可能性更大，保護資金安全的要求更迫切。

2 加強中小企業資金鏈管理的對策

2.1 合理規劃企業發展戰略 什么都可以出錯，戰略不能出錯；什么都可以失敗，戰略不能失敗。戰略的失敗是最徹底的失敗！無論是一個國家、一個地區和一個行業，還是一個微觀組織，都面臨發展戰略管理的問題。發展戰略是指企業在對現實狀況和未來趨勢進行綜合分析和科學預測的基礎上，制定并實施的長遠發展目標與戰略規劃。企業作為市場經濟的主體，要想求得長期生存和持續發展，關鍵在于制定并有效實施適應外部環境變化和自身實際情況的發展戰略。有些中小企業缺乏明確的發展戰略或發展戰略實施不到位，結果導致企業盲目發展，難以形成競爭優勢，喪失發展機遇和動力；也有些中小企業發展戰略過于激進，脫離企業實際能力或偏離主業，導致過度擴張、經營失控甚至失敗；還有一些中小企業發展戰略頻繁變動，導致資源嚴重浪費，最后危及企業的生存和持續發展。因此中小企業應合理規劃企業發展戰略，找準市場定位，把握好企業發展的大方向。

2.2 加強資金結構管理 企業的資金結構是指企業資本資金和債務資金的比重。企業資本金是投資者投入的，代表各投資者對企業凈資產的所有權，債務資金屬于企業的外債，代表企業債權人對企業凈資產的索取權。資本金與債務資金的比例，是決定企業能否穩定發展的關鍵問題。由于債務資金不參與企業的利潤分配，其資金的成本要低于資本金。且債務資金的利息作為財務費用是在稅前支付，具有“稅盾”作用，使企業最大限度地利用了社會資源，因此不少企業都試圖依靠債務資金來維持日常經營，甚至盲目地利用債務資金進行自我擴張。但是，實際上企業的債務資金比例不能過度。這主要是從風險的角度來考慮的。企業不要資本金（或只要很少的資本金）而僅有債務資金固然最大限度地利用了社會資源，但這種資本結構同時存在極大的風險。債務資金的本息償還對于企業來說是硬性的約束，一旦企業無力按期償還就會有破產的風險。當企業盈利狀況良好的時候固然不必擔心債務的償還，但企業的經營不可能是一個平穩的過程，一旦外界或內部條件發生不利變化時企業就會陷入債務危機。同時，由于風險加大，債權人也會要求更高的風險補償，企業借入債務資金的成本會上升。因此，企業的債務資金比例不宜過高，過高了就會影響到企業的穩定經營。實際上，企業的發展和擴張是依據資本金的狀況來確定的，沒有應有的資本金作支撐，企業是不能盲目依靠債務資金來擴張經營活動的。我國不少企業在國家宏觀調控，壓縮信貸規模時而消亡，主要是因為負債率太高，資本金與債務資金不合理而出了問題。因此，企業應加強風險意識，對負債規模進行控制，加強資本結構的管理，建立適當的資金結構，如果在管理的過程中發現資本結構發生了某種偏差，企業可以利用新的資金融通來糾正這一偏差，使之回歸于適當的水平。

2.3 加強資金調度管理，提高資金的使用效率和變現能力 中小企業應加強公司資金調度管理，規范資金運作，提高資金的使用效率，發揮規模效益，切實把握企業理財的自主權，以此來防范資金鏈斷裂的風險。

首先中小企業應以需要與節約兼顧為核資的基本原則，采用先進合理的計算方法，確定資金的合理需要量，這是進行資金管理的基礎。從財務會計穩健原則角度來說，編制資金計劃是解決此問題較好的方法。一個合理的資金計劃，應是在保證正常生產經營需要的前提下，努力挖掘中小企業內部資金潛力，積極組織投入，節約支出，通過資金收支的平衡、物資供需的平衡、營銷環節的綜合平衡，以經營計劃為基礎，以部門計劃為依據進行編制，加強資金的計劃管理，分析資金動態，根據計劃，核定需要，可使資金的使用達到最優化。

其次，中小企業應科學的進行融資決策。在市場經濟條件下，中小企業自主經營、自負盈虧，自然會出現自有資金不足的情況，解決的辦法是：一方面中小企業應對銷售額、存貨、賬款加強收現；另一方面就是從中小企業外部籌措資金。根據中小企業生產經營需求預測籌資方式、籌資渠道和籌資結構，并根據實行情況，選擇一個最佳的決策方案。中小企業可以利用自己的信譽，積極爭取國家政策支持，通過貸款、融資、引進外資等途徑增加可利用資金，并充分利用中小企業內部之間資金供應與使用的時間差，調度資金，節約支出，提高資金的使用效益。

第三，中小企業應合理運用資金，以最低成本創造最大利潤。要用好現有資金，除在計劃、決策等宏觀方面力求有所突破以外，財會人員對資金運用項目的審定要變單純地“把關”為直接參與。變事后“監督”為立項決策，加強預見性，減少盲目性，合理運用資金重點應放在加強內部管理，挖掘資金潛力上，力爭做到：抓好清欠往來款，及時回收應收款，提高資金回籠率；物料采購要集中管理，壓縮采購的在途資金；對存貨等沉淀資金，清倉查庫，調整庫存結構；在新項目和對外投資上要先進行可行性研究，避免決策失誤。同時，加強現金流量分析預測，嚴格控制現金流入和流出，保證支付能力和償債能力。高度重視中小企業的支付風險和資產流動性風險。嚴把現金流量的出入關口，對經營活動、投資活動和籌資活動產生的現金流量進行嚴格管理。推行全面預算管理，嚴格控制事前、事中資金支出，保證資金的有序流動。提高資金的變現能力，增加企業的現金凈流量。

總之，企業加強資金鏈管理，必須首先保持生產經營各環節資金供求的動態平衡。企業應當將資金合理安排到采購、生產、銷售等各環節，做到實物流和資金流的相互協調、資金收支在數量上及在時間上相互協調。其次促進資金合理循環和周轉，提高資金使用效率。避免出現資金閑置和沉淀等低效現象。最后要確保資金安全。但從長期角度來看，市場創新、產品創新才是中小企業可持續發展的根本之路。企業應開展廣泛的市場調查，努力尋找目標客戶，做好市場開發，做好自己的產品更新。使自己的產品在市場上立于不敗之地。

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