安東尼.波頓:忘記股票的買進價格

有一個人向師父學習了十年劍法，卻始終不能一窺一流劍客的門徑。一天，師父命令他和一位劍術名家比試，弟子認為自己不可能戰勝對方。于是，師父拿出自己珍藏的一柄舉世無雙的名劍贈送給弟子，告訴他只要用這柄名劍就一定能打敗對手。果然，弟子輕易擊敗了原本認為不可能戰勝的對手。回來后弟子極力夸耀名劍的種種神奇之處，誰知師父告訴他，那只不過是一柄普通的劍而已。他能戰勝對手憑借的是自己的真本領。他之所以不能成為一流劍客，是因為一直缺乏必勝的信心。弟子終于醒悟過來，此后又經過刻苦不懈的多年磨練，最終成為天下聞名的劍客。

絕世名劍“信心”鍛造

真正的絕世名劍，是劍客的信心。如果對自己都沒有信心，那還憑什么去戰勝強大的對手？同樣，在投資的無形戰場上，最大的敵人就是自己，對自己缺乏信心，正是投資失敗的主要因素。在下跌行情中，隨著股市劇烈下挫，優質個股價格已經嚴重背離價值，但投資者仍然在底部區域斬倉割肉，因為缺少信心；在上漲行情中，明明選中了黑馬卻不能長期持有，往往在一輪大漲啟動初期，就被股價的正常波動震下馬來，還是在于缺乏信心。一言以蔽之，信心往往可以左右投資行為，而投資行為最終將影響投資命運。

享有“歐洲的彼得·林奇”之稱的安東尼·波頓，被認為是英國乃至歐洲近30年來最成功的基金經理，其管理的富達特殊情況基金（Fidelity Special Situations fund）在近30年間年回報率高達20.3%，遠遠高出同時期英國基準股指7.7%的增長率。如果你在1979年購買了安東尼·波頓管理的10萬英鎊基金，那么到2007年就擁有了1470萬英鎊的巨額財富。

作為馳騁投資界30年不敗的一名超級劍客，安東尼·波頓到底擁有什么樣的絕世名劍讓他縱橫天下無往不利呢？答案很簡單，就是信心。那種選擇好股票“咬定青山不放松”的信心，那種敢于自我否定壯士斷腕的信心，這就是安東尼·波頓快意投資江湖的絕世名劍。

市場傳奇揭示真諦

對安東尼·波頓而言，在投資股票時，最重要的不是目標價格，也不是資產配置。這位資本市場的傳奇人物認為，通過預測公司的未來業績來給出具體的目標價位是不可能的，因為短期股價是買賣均衡的結果，而這個均衡是脆弱的，很小的市場變化就會引起波動。他甚至建議投資者“忘記買進股票的價格”，不要讓股價成為自己的心理障礙。因此，安東尼·波頓做得更多的是定期復核投資理由和評估信心程度。“如果公司狀況持續惡化，就應該堅決拋售。為證明自己當初買進的理由是正確的而繼續加倉想把錢賺回來的做法是很危險的，你不可能用虧錢的方法把錢賺回來。”

在建立投資組合時，安東尼·波頓首先問自己的是“我的投資組合是否與我的信心程度相匹配”。在選擇個股方面，他也只選那些被嚴重低估的股票，如果對一只股票沒有信心，即便是指數中的權重股，他也絕不買進。開始時，他只在一只股票上投入資產組合的0.25%，之后，隨著信心程度的增強，漸進式增倉，但任何一只股票在組合中的比例都不會超過15%。在決定拋售股票前，波頓會考察是否滿足3個條件：“如果某些事情否定了我的投資理由；如果達到了我的估值目標；如果我找到了更好的股票。”

有信心才能堅持，沒有信心，毋寧放棄，但信心絕不等于盲目樂觀。在審視自我信心的同時，安東尼·波頓同時提醒投資者要時刻注意市場的情緒。長期來看，股市反映的是公司的內在價值；但短期來看，它反映的更多的是人們愿意買進的價格，這個價格可能和公司的內在價值存在極大的差異。因此，“最重要的不是你自己知道什么，而是把你所知道的和其他人所知道的作比較。”

越是在惡劣的市場環境中，投資者越是要樹立投資的信心，只有戰勝自我，才能戰勝市場。樹立投資信心，讓信心幫助你從容面對股市中的種種突發事件和不利局面，幫助你戰勝恐懼、克服猶豫，最終迎來勝利的曙光。