關于集團公司成立財務公司的幾點思考

摘要：近年來，中央企業、地方國資委監管的企業集團以及民營企業集團紛紛申請設立集團財務公司。雖然目前我國集團財務公司在總體上呈現向上發展的趨勢，但也遇到了諸多現實問題。本文主要是從企業集團的幾種資金集中管理模式入手，通過分析成立集團財務公司的積極意義及目前財務公司發展現狀及遇到的問題，進而對我國集團財務公司發展對策提出幾點建議。

關鍵詞：集團公司財務公司資金集中管理

1 企業集團資金集中管理模式

1.1 統收統支模式。該模式要求企業集團的一切現金收支活動均集中在總部財務部，子公司及分公司的所有現金收支也都通過總部財務部，總部對所有現金收支高度集權。

1.2 撥付備用金模式。該模式是集團總部定期撥給下屬子公司及分公司一定數量的現金，子公司及分公司發生現金支出，持有關憑證到集團總部報銷以補足備用金。該種模式在大型企業集團中已不多見。

1.3 結算中心模式。該模式要求集團財務部內部下設一個相對獨立的職能機構，該機構結合企業的實際情況，為母公司、子公司、分公司提供資金結算、資金存貸和外匯買賣等現金收付和往來結算業務。目前，未設立財務公司的大型企業集團一般多采用此模式。

1.4 財務公司模式。該模式是由集團公司出資建立一個非銀行金融機構（一般作為集團公司的子公司），來幫助集團公司進行內部資金管理。根據銀監會頒布的《企業集團財務公司管理辦法》，財務公司可以協助成員單位辦理包括交易款項的收付；擔保；吸收存款；委托貸款及委托投資；財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理等在內的多種經濟業務。符合條件的財務公司，經銀監會批準，還可以從事包括發行債券、承銷成員單位企業債券、有價證券投資、成員單位的融資租賃等在內的多種業務。

2 成立集團財務公司的積極意義

2.1 成立財務公司有利于集中管理下屬子公司資金，降低財務成本，提高資金使用效率。

集團公司內部經常會出現一些下屬企業資金閑置不能有效利用，而另外一些下屬企業缺乏發展資金的情況。以大型機械制造公司為例，其在生產過程中會收取大量預付貨款，現金流非常充裕。與此同時，集團旗下其他子公司會出現短時期資金短缺情況。財務公司可以運用金融手段將集團公司內部企業的閑置資金集中起來，統籌安排使用，合理利用和控制貨幣的頭寸凈額，調劑余缺，優化集團對外融資結構，節約財務成本，提高集團資金的整體使用效率。

2.2 成立財務公司有利于集團控制資金風險。某些以工程承包為主業的集團公司主要通過集團簽約，由下屬專業子公司執行的方式開展國際工程承包業務。在開展業務過程中，按照業主要求，一般由集團開立保函或者向銀行申請開立保函。為了控制集團的擔保風險，集團須將業主支付的工程預付款集中管理。設立財務公司將子公司的資金集中管理，一方面有利于集團對子公司項目資金流的監測和控制；另一方面也增強了資金的流動性和收益性，從而分散了金融風險。另外，基于對集團內下屬公司的了解，財務公司可以采用多種手段對企業面臨的風險進行預警、監控和化解，起到風險顧問的作用。

2.3 成立財務公司有利于促進集團跨地區、跨行業發展。目前，我國銀行的資金管理體制往往是以行政區域為單位進行分級管理的，資金的跨地區流動比較困難。中央企業在地方得到的金融支持力度不如地方國有企業的情況時有發生，而財務公司可以突破地區的限制，向不與集團總部在同一地區的成員企業籌集、融通資金，向資金不能及時到位的項目提供資金支持。

3 我國集團財務公司發展現狀及遇到的問題

根據中國財務公司協會的統計資料，截至2009年，國資委監管的48家1000億元資產以上的企業集團中已經有33家設立了財務公司。財務公司資產規模約1.13萬億、負債規模超過1萬億元、所有者權益約為1300億元，委托業務約4000億元，行業不良資產水平約為0.4%，資本充足率平均水平超過22%。除中央企業外，不少地方國資委監管的企業集團、民營企業集團也在申請設立財務公司。目前我國集團財務公司在總體上呈現向上發展趨勢的同時，也遇到了諸多現實問題。

3.1 業務定位不明確。由于主要資金來源及主要業務的開展均強烈依附于集團公司，這些先決條件決定了財務公司的發展必須以集團公司利益最大化為目標。而財務公司作為一個獨立的法人實體，也必須顧及自身的利益、未來的發展及對出資人的回報，二者在業務范圍及資金運用上不免會產生分歧。一般情況下，由于集團持有財務公司的絕對控制權，因此財務公司常常身不由己違背自身發展要求以滿足集團資金需求，喪失應有的獨立性。這一點，從銀監會對集團財務公司的監管指導思路上可見一斑：銀監會強調，集團財務公司不管是資金運用還是對外融資功能，首先都要緊緊圍繞集團現金池來發揮功能，不要脫離現金池，把賦予財務公司的金融功能充分展開、發揮好；如果集團管控能力弱、經營實力不強，同時又賦予了財務公司對外融資的功能，財務公司與集團發展沒有緊密結合，集團內部機構出現的一些問題會擴大到外部。

3.2 資金不足，業務拓展困難重重。財務公司的資金來源主要是資本金及集團內部成員單位的資金。一般說來，資金流動性強，停留時間短。但對于如重型裝備制造企業等對長期資金需求較為明顯的集團財務公司而言，由于可供長期使用的資金來源不足，將很大程度上限制財務公司作用的充分發揮。這也就出現了雖然銀監會頒布的《企業集團財務公司管理辦法》中規定了財務公司可從事若干業務范圍，但大部分的財務公司僅以集團內部結算、資金管理為主，并未涉足其他業務的局面。

3.3 財務公司引進戰略投資者或并未取得預期成效。通過引進戰略投資者，財務公司在管理、業務、技術、信息、人才等方面取得了一定的提升，但與預期目標存在不小差距。主要表現在：企業集團成立財務公司追求的是降低集團總體財務成本，在某些情況下，可能會犧牲財務公司利益從而尋求集團整體利益的最大化，但對于戰略投資者而言，他們短期內往往關注的是自身投資收益的最大化。

4 對我國集團財務公司發展對策的幾點思考

4.1 明確定位，給予支持。一方面，財務公司要本著為集團服務的態度，以集團利益最大化為宗旨，在做好自身工作的基礎上求得發展；另一方面，集團在充分利用財務公司作為資金集中管理工具的同時，要充分關心財務公司的發展，合理規劃財務公司的業務定位，盡可能保持財務公司的獨立性。條件允許時，國家監管機構及集團公司應給予政策傾斜，鼓勵財務公司業務創新及市場化經營，在控制風險的前提下，根據國際慣例，還財務公司業務開展的靈活性，扶持其做強做大。

4.2 多渠道募集資金來源，助力集團資金需求。應支持財務公司建立異地分支機構，開展異地業務，努力擴大業務范圍，在吸收集團內部資金的同時，鼓勵大膽面向社會發行股票、公司債券等多種渠道募集資金，補充集團內各成員單位對資金的長期需求，充分發揮財務公司的金融作用。

4.3 合理認識引進戰略投資者對集團財務公司業務開展所能起到的作用。雖然通過引進戰略投資者，財務公司可能會在管理、技術等方面取得一定的提升，但由于企業集團與戰略投資者短期內在利益訴求方面存在重大不一致，因此對財務公司的業務開展所能起到的積極作用應有客觀認識。

參考文獻：

[1]《集團公司財務公司管理辦法》（中國銀行業監督管理委員會第55次主席會議通過）.

[2]中國財務公司協會.《中國企業集團財務公司年鑒2010年卷》.中國財政經濟出版社.2010年10月第1版，2010年10月第1次印刷.

[3]馬廣奇，楊雯.《新形勢下財務公司發展問題思考》.《財會通訊》.綜合2011年第7期（中）.第94-95頁.

[4]趙建軍.《企業集團資金管理模式的比較分析》.《商業經濟》.2009年第2期（總第319期）.第55-56頁.