立法者多德眼中的金融改革

華盛頓K街的說(shuō)客們正傾巢而出。

公開的資料顯示，今年一季度，美國(guó)26個(gè)金融公司和交易協(xié)會(huì)的游說(shuō)花費(fèi)創(chuàng)新高，達(dá)到270萬(wàn)美元。而富國(guó)銀行公司的游說(shuō)花銷，更是達(dá)到了190萬(wàn)美元，比去年增長(zhǎng)了一倍。

這一切，都是由于目前正處在“多德-弗蘭克法案”的條例細(xì)化期，美國(guó)的銀行家們正竭盡全力避免嚴(yán)格的法案?jìng)白约旱臉I(yè)務(wù)。這部美國(guó)“史上最嚴(yán)厲、最為全面的金融改革法案”，正在經(jīng)歷一場(chǎng)漫長(zhǎng)的拉鋸戰(zhàn)。

“現(xiàn)在進(jìn)行的每一次討論，都將對(duì)未來(lái)如何經(jīng)商造成巨大的影響。”法案的作者克里斯多夫#8226;多德在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者專訪時(shí)說(shuō)。

多德有著一頭標(biāo)志性的銀發(fā)和洪亮的嗓音，剛卸任美國(guó)參議院銀行委員會(huì)主席。在過去的36年政治生涯中，多德作為康涅狄格州的國(guó)會(huì)議員參與了幾乎所有重大法律的起草、討論和決議。而他的巔峰之作，就是這部以他的名字命名的法案。

對(duì)于美國(guó)的立法者和政治人物，這部法案是一個(gè)很好的句點(diǎn)。但對(duì)于華爾街，這只是一場(chǎng)變革的序幕。

監(jiān)管與平衡

“如果不是作為對(duì)于危機(jī)的一個(gè)回答，也許這個(gè)法案永遠(yuǎn)都不會(huì)得以通過。”多德說(shuō)。

《多德-弗蘭克華爾街改革與個(gè)人消費(fèi)者保護(hù)法案》作為一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)3000多頁(yè)的法案，對(duì)金融交易的細(xì)則進(jìn)行了前所未有的全面的規(guī)范。面臨著對(duì)法案日趨增多的“自由派”強(qiáng)烈批評(píng)，多德堅(jiān)持該法案響應(yīng)了普遍的意見。他堅(jiān)持，面對(duì)信息科技的迅速發(fā)展和金融交易的日趨復(fù)雜化，落后的監(jiān)管必須對(duì)類似“華爾街911”的金融危機(jī)負(fù)責(zé)。

“2007年，在我擔(dān)任銀行委員會(huì)主席的時(shí)候，一年內(nèi)就舉行了75次聽證會(huì)。”多德說(shuō)，“當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)的困境已經(jīng)非常明顯了。”

“但人們不愿從根源上修正這套已經(jīng)有100年歷史的過時(shí)的金融監(jiān)管系統(tǒng)。政策制定者對(duì)費(fèi)力去重新審閱美國(guó)金融系統(tǒng)并不感興趣，同樣的事情也出現(xiàn)在修訂國(guó)際金融監(jiān)管系統(tǒng)上。”多德說(shuō)，事實(shí)上，在金融系統(tǒng)已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)的信號(hào)時(shí)，對(duì)產(chǎn)業(yè)所進(jìn)行的調(diào)查仍然顯示，人們建議更松的監(jiān)管體制。

對(duì)于法案的局限性，多德直言不諱，“盡管這是一項(xiàng)非常長(zhǎng)的法案。但是仍然留下了很多未被監(jiān)管的事務(wù)。”他說(shuō)。

“國(guó)會(huì)里的535位成員，全部做出關(guān)于金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何交易的規(guī)則，是完全不現(xiàn)實(shí)的。”多德顯然覺得這份法案已經(jīng)較為寬松，“我盡可能地避免去限制里面的細(xì)節(jié)。”

多德對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)，他在擬定這項(xiàng)法案時(shí)，已經(jīng)充分平衡了過于嚴(yán)格的監(jiān)管要求，“試圖平衡金融體系的創(chuàng)造力與對(duì)其有效的控制”。盡管中國(guó)的金融體系與美國(guó)有著極大的不同，但是這種“平衡”對(duì)于世界上所有的立法者，“都是存在的”。

四個(gè)目標(biāo)

在長(zhǎng)達(dá)3000頁(yè)的細(xì)則規(guī)定中，多德認(rèn)為有四個(gè)最重要的目標(biāo)貫穿始終。

第一，結(jié)束“太大而不能倒”的美國(guó)金融神話。美國(guó)政府不應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)單絕對(duì)地做出這樣的承諾，不應(yīng)當(dāng)承諾金融機(jī)構(gòu)不會(huì)倒閉，“僅僅因?yàn)樗鼘?shí)在是太大了”。多德說(shuō)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)國(guó)會(huì)都不會(huì)再通過一個(gè)7000億美元救市的議案。美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)再介入并為其償還債務(wù)，“這是這項(xiàng)法案的重要結(jié)果”。

其次，增加了法案的透明度和市場(chǎng)的責(zé)任意識(shí)。以往的內(nèi)幕交易和暗箱操作必須從影子中走出來(lái)。避免類似“影子銀行”的最好的辦法是堅(jiān)持信息的透明度，這是市場(chǎng)能夠繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)。

再次，建立早期預(yù)警系統(tǒng)。通過設(shè)立金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì)與金融調(diào)查辦公室。作為法案的中心部分，可以提前預(yù)知一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，一條產(chǎn)業(yè)鏈，或者某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在侵蝕經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

多德對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)，建立預(yù)警系統(tǒng)極為重要，在美國(guó)，類似的機(jī)構(gòu)還從未出現(xiàn)過。過去是美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)承擔(dān)這樣的責(zé)任，但是，美聯(lián)儲(chǔ)的能力通常不足以勝任這項(xiàng)工作。

“這使得整個(gè)市場(chǎng)都被置于危險(xiǎn)之下。”多德說(shuō)，“成立這個(gè)監(jiān)控委員會(huì)，將監(jiān)控整個(gè)市場(chǎng)并做出決定，不斷地去研究新出現(xiàn)的問題是否會(huì)引發(fā)新的危機(jī)。”這將有利于整個(gè)美國(guó)，和全球范圍內(nèi)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

最后，他認(rèn)為，就是建立獨(dú)立的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)，為人們提供清晰而準(zhǔn)確的信息，以便于他們能夠做出好的、有保障的金融決策。“目前，美國(guó)的七個(gè)部門都有類似的職責(zé)，但是他們總將工作推給其他部門。這項(xiàng)立法將該職能落實(shí)到一個(gè)機(jī)構(gòu)，他們將有權(quán)作出最終決定，保護(hù)消費(fèi)者的利益。”

多德對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，盡管中美兩國(guó)的金融體制有很大程度的不同，但有些基本的經(jīng)驗(yàn)和建議仍然可以被采納。而對(duì)于中國(guó)的金融監(jiān)管者，增加信息的透明度和加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，是中國(guó)的金融市場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)致力改善的。多德說(shuō)：“增加信息的透明度將對(duì)提高投資者的信心極為重要，這對(duì)中外投資者都有巨大的吸引力。”

緊跟G20指導(dǎo)

“2008年G20金融峰會(huì)總結(jié)出了19到20條關(guān)于金融改革的建議。我在起草這份法案時(shí)緊跟這20條建議。我沒有一直強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，但是我認(rèn)為應(yīng)該遵守國(guó)際規(guī)范在這方面做出的建議。”

多德認(rèn)為，“G20會(huì)議在協(xié)調(diào)各國(guó)的立場(chǎng)上非常重要，在達(dá)成了一定程度的一致之后，重要的就是要盡可能跟隨這些規(guī)則。”

多德說(shuō)，金融市場(chǎng)是全球性的，美國(guó)的金融政策不可避免地對(duì)其他國(guó)家的市場(chǎng)產(chǎn)生影響。“早在2007年1月份，就有人來(lái)到我的辦公室，要求放松監(jiān)管。”多德說(shuō)，這些人還威脅要將金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)移至世界的其他地方。

“他們對(duì)我說(shuō)，如果你不繼續(xù)這種寬松的環(huán)境，我們就收拾東西去倫敦。如果在倫敦，出現(xiàn)了類似的問題，他們就會(huì)去紐約，或者香港。”多德說(shuō)，這就是典型的主權(quán)套利行為。

因此，美國(guó)金融改革最重要的一個(gè)原則就是協(xié)調(diào)各國(guó)的法規(guī)。這種全球范圍內(nèi)“規(guī)則的協(xié)調(diào)”，可以從原則上統(tǒng)一全球的金融市場(chǎng)，維持不同國(guó)家之間一定的穩(wěn)定性。

有時(shí)，不同國(guó)家之間的法律差異很大。“對(duì)于歐洲國(guó)家，他們通過商業(yè)法案規(guī)范商業(yè)行為，我們則通過投資銀行來(lái)規(guī)范。”多德說(shuō)，盡管無(wú)法制定完全一致的規(guī)則，但“協(xié)調(diào)”有很大的作用。

多德表示，在G20的會(huì)議中，中國(guó)的意見開始日趨重要并影響全球性的意見，與此同時(shí)，“在G20和世界性經(jīng)濟(jì)議題的制定中，中美兩國(guó)的共同合作至關(guān)重要”。

對(duì)于中美兩國(guó)，最重要的就是建立更為健康的對(duì)話機(jī)制。“兩國(guó)的聯(lián)姻對(duì)于全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定至關(guān)重要。”多德說(shuō)，“我們必須能夠發(fā)現(xiàn)自身的錯(cuò)誤，而不是相互指責(zé)。”

《多德-弗蘭克華爾街改革與個(gè)人消費(fèi)者保護(hù)法案》

2008年9月華爾街大型投資銀行雷曼兄弟倒閉引發(fā)本輪全球金融危機(jī)。在危機(jī)中上任的奧巴馬政府于2009年6月正式提出金融監(jiān)管改革方案。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬2010年7月21日簽署金融監(jiān)管改革法案，使之成為法律，標(biāo)志著歷時(shí)近兩年的美國(guó)金融監(jiān)管改革立法完成，華爾街正式掀開新金融時(shí)代序幕。

這項(xiàng)名為《多德－弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》法案以領(lǐng)導(dǎo)這一立法的兩位國(guó)會(huì)議員的姓名命名，即參議院銀行委員會(huì)主席克里斯多弗#8226;多德、眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席巴尼#8226;弗蘭克。法案致力于保護(hù)消費(fèi)者、解決金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題，旨在避免2008年的金融危機(jī)重演。