145家公司多次被查 七成帶有ST烙印

11月伊始，分別在深圳主板和中小板上市的時代科技和兆馳股份均因“未及時披露公司重大事項”而登上深交所“黑名單”。但是兩周后，其股價竟然分別上漲2.5%和4.2%，甚至跑贏同期大盤指數。

除上述兩家公司外，2011年以來還有34家公司因違規或者觸犯相關法律法規而被調查。事實上，在當前的A股市場上，像這樣的污點公司還有很多。根據《投資者報》數據研究部統計，目前每7家公司中，就有1家曾遭遇過監管層調查。其中，145家公司還“屢教不改”。在監管層發布查處公告后的3個月內，六成公司會跑輸大盤。

15%公司曾被查

像時代科技和兆馳股份這樣的公司只能算是“九牛一毛”。根據Wind資訊不完全統計，自1990年開市以來，監管層對上市公司的查處記錄有551份，共涉及上市公司345家。其中當前被ST的公司有91家，非ST的公司為254家。

這意味著，當前A股上市公司中，15%都曾因種種原因而被調查，即在每7家上市公司中就有1家曾遭遇監管層的查處。

值得一提的是，一些公司在被查處后還“屢教不改”，從而遭遇監管部門的多次調查。還有一些公司在監管層的一次調查中被發現多起違規事件而導致“劣跡斑斑”。

為了統計各家公司的違規或被調查狀況，《投資者報》數據部根據監管層在查處公告中發布的違規行為，對上市公司的違規事件進行了梳理。將上市公司的每一項違規行為記為一次被調查事件，如果在監管層的一次查處中存在多起違規，則按照違規行為的數量記錄其被查“罪行”。

匯總結果顯示，在過去被查的345家公司中，有145家公司因多起違規行為（3次及以上，下同）而被查，其中71家公司的違規行為達到5次及以上。這71家公司包括29家ST公司和42家非ST公司。

在上述公司中，被查次數最多的非ST公司當屬順發恒業，其違規行為多達15次。其次為天山股份，違規行為達12次。還有嘉凱城和銀河科技，并列第三，其違規行為均達到11次。此外，在多次被查的公司中，還有一些業績表現良好的“白馬股”公司，如五糧液，其所涉及的違規行為始于2000年，違規事件也達多項。

這些“屢教不改”的公司，都收到過哪些管理層的違規罰單？除了眾所周知的證監會和滬深兩大交易所外，對上市公司開出違規罰單的還有財政部、國土資源局、發改委、地方環保局和地方海關等。

五大原因被查

這些公司為什么被查？哪些又是上市公司被查的主要原因？

11月3日被查的兩家公司被查原因就有所不同。時代科技是因為未披露擬置入資產四海氨綸涉訴情況、未如實披露收購資產存在的關聯方資金占用等而被深交所列入信批違規名單。

而兆馳股份則是因為控股股東兆馳投資以反擔保質押金的形式從兆馳股份獲取資金，直到今年4月才全部歸還而受到監管層的公開批評。

不過，從違規類型上看，這兩家公司被查原因又可歸為一類，即“未及時披露公司重大事項”。

根據監管層的查處公告，《投資者報》對上市公司的違規原因進行了粗略匯總，結果發現主要集中在五個方面，包括：未及時披露公司重大事項、信息披露虛假或嚴重誤導性陳述、未依法履行其他職責、業績預測結果不準確或不及時、未按時披露定期報告等。

其中，“未及時披露公司重大事項”這一原因所占比例最高，達到四成以上，成為上市公司被批的首要原因。其余四大原因所占比例分別為20.7%、19.8%、9.5%和7.4%。

從上述原因所占比例可知，前三大原因是上市公司被查的主因，其所囊括的違規案例占全部案例的八成以上。

204家公司帶ST烙印

在145家多次違規的公司中，ST公司所占的比例很高，達到38.6%。這一比例遠遠高于當前ST公司在A股市場上所占的比例。

Wind資訊數據顯示，在當前2294家上市公司中，有156家為ST類公司，其所占比例僅為6.8%。而在多次違規公司中，ST公司的比例則大為提高，其所占比例是A股市場的5.7倍。

此外，在違規5次及以上的公司中，ST公司的占比更是高達40.8%。

值得一提的是，除了當前已經被ST的公司外，那些當前未處于ST狀態的公司，很多公司此前也曾被打上ST的烙印。其中部分公司是因借殼重組而上市的，他們登上信批違規榜，大多是在為其前身背黑鍋。還有部分公司此前本身業績就較差，最后靠自身努力才使業績扭轉擺脫ST的帽子。

在違規最多的公司中，順發恒業比較“冤枉”。其違規事件雖多達15次，但全部都是其重組前的公司蘭寶信息所被查的。

事實上，還有大批當前的非ST公司，曾屬于ST的群體。這些公司被查，也大部分是因為此前ST公司所犯下的錯誤。

根據《投資者報》統計，在345家被查的公司中，有254家是非ST公司，但是這些公司中，曾經被ST的公司居然有113家，占比高達44%。如果將當前的ST公司計算在內，則在歷史上被查的345家公司中，總計有204家公司帶有ST烙印的公司，他們占總數的比例高達六成。

此外，在145家多次違規的公司中，有89家目前屬于非ST公司，56家ST公司。但是經過我們核查，在當前的非ST公司中有50家曾經帶上過ST烙印。這意味著，在多次違規的屢教不改的145家公司中，有73%的公司曾經或現在正在被ST。

當然，除了這些被ST的公司外，還有部分公司未被特別處理但屢屢犯錯，這些公司包括天山股份、銀河科技、豐樂種業、科達股份以及五糧液等。

之所以帶上ST的帽子，大部分是因為公司自身業績不佳，而公司業績差又往往與公司經營管理出現問題相關。這些上市公司為了粉飾業績，從而出現多次違規行為也就不難理解。

業績兩極分化

統計監管層發布查處公告后3個月內被調查公司的股價漲幅，并與同期大盤進行比較，結果發現，在551份調查樣本中，有276例樣本在公告發布后3個月內股價下跌，占比48%；244例樣本股價上漲，占比44%；還有42例樣本公司股價因停牌而股價未發生變化，占比7.6%。

那些多次被調查的公司，在監管層發布查處公告后3個月股價下跌的占54%，其余均出現不同程度的上漲。將這些公司3個月的漲幅和同期大盤比較，其中多次被調查的公司中，有58%的公司跑輸大盤。

不過，從業績上來看，多次被調查公司的表現卻沒有人們想象得那么差。

《投資者報》根據監管層發布查處公告的時間，統計了每家公司當年年報中的凈利潤增長率，結果發現，被查處公司的業績出現兩極分化。56%的公司在查處公告發布當年業績出現增長，44%下滑。其中，27%的公司凈利潤下滑超過100%，還有35%的公司凈利潤增幅超過100%。

為什么會出現如此狀況？一是監管層所發布的查處公告，多是對公司過去幾年或一兩年違規行為的披露，該公告存在嚴重的滯后性，導致當期上市公司年報和處罰公告不匹配；二是被查公司多數曾帶有ST的烙印，在被查處當年實現了重組，從而業績出現幾倍甚至十幾倍的增長。

從上述情形來看，監管層對上市公司發布查處公告后，這些公司的股價在短期內（三個月）可能表現不佳，投資者應盡量規避，但是后期投資與否，還需視其當年業績是否出現好轉而定。