145家公司多次被查 七成帶有ST烙印

11月伊始，分別在深圳主板和中小板上市的時代科技和兆馳股份均因“未及時披露公司重大事項”而登上深交所“黑名單”。但是兩周后，其股價竟然分別上漲2.5%和4.2%，甚至跑贏同期大盤指數(shù)。

除上述兩家公司外，2011年以來還有34家公司因違規(guī)或者觸犯相關(guān)法律法規(guī)而被調(diào)查。事實上，在當(dāng)前的A股市場上，像這樣的污點公司還有很多。根據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，目前每7家公司中，就有1家曾遭遇過監(jiān)管層調(diào)查。其中，145家公司還“屢教不改”。在監(jiān)管層發(fā)布查處公告后的3個月內(nèi)，六成公司會跑輸大盤。

15%公司曾被查

像時代科技和兆馳股份這樣的公司只能算是“九牛一毛”。根據(jù)Wind資訊不完全統(tǒng)計，自1990年開市以來，監(jiān)管層對上市公司的查處記錄有551份，共涉及上市公司345家。其中當(dāng)前被ST的公司有91家，非ST的公司為254家。

這意味著，當(dāng)前A股上市公司中，15%都曾因種種原因而被調(diào)查，即在每7家上市公司中就有1家曾遭遇監(jiān)管層的查處。

值得一提的是，一些公司在被查處后還“屢教不改”，從而遭遇監(jiān)管部門的多次調(diào)查。還有一些公司在監(jiān)管層的一次調(diào)查中被發(fā)現(xiàn)多起違規(guī)事件而導(dǎo)致“劣跡斑斑”。

為了統(tǒng)計各家公司的違規(guī)或被調(diào)查狀況，《投資者報》數(shù)據(jù)部根據(jù)監(jiān)管層在查處公告中發(fā)布的違規(guī)行為，對上市公司的違規(guī)事件進(jìn)行了梳理。將上市公司的每一項違規(guī)行為記為一次被調(diào)查事件，如果在監(jiān)管層的一次查處中存在多起違規(guī)，則按照違規(guī)行為的數(shù)量記錄其被查“罪行”。

匯總結(jié)果顯示，在過去被查的345家公司中，有145家公司因多起違規(guī)行為（3次及以上，下同）而被查，其中71家公司的違規(guī)行為達(dá)到5次及以上。這71家公司包括29家ST公司和42家非ST公司。

在上述公司中，被查次數(shù)最多的非ST公司當(dāng)屬順發(fā)恒業(yè)，其違規(guī)行為多達(dá)15次。其次為天山股份，違規(guī)行為達(dá)12次。還有嘉凱城和銀河科技，并列第三，其違規(guī)行為均達(dá)到11次。此外，在多次被查的公司中，還有一些業(yè)績表現(xiàn)良好的“白馬股”公司，如五糧液，其所涉及的違規(guī)行為始于2000年，違規(guī)事件也達(dá)多項。

這些“屢教不改”的公司，都收到過哪些管理層的違規(guī)罰單？除了眾所周知的證監(jiān)會和滬深兩大交易所外，對上市公司開出違規(guī)罰單的還有財政部、國土資源局、發(fā)改委、地方環(huán)保局和地方海關(guān)等。

五大原因被查

這些公司為什么被查？哪些又是上市公司被查的主要原因？

11月3日被查的兩家公司被查原因就有所不同。時代科技是因為未披露擬置入資產(chǎn)四海氨綸涉訴情況、未如實披露收購資產(chǎn)存在的關(guān)聯(lián)方資金占用等而被深交所列入信批違規(guī)名單。

而兆馳股份則是因為控股股東兆馳投資以反擔(dān)保質(zhì)押金的形式從兆馳股份獲取資金，直到今年4月才全部歸還而受到監(jiān)管層的公開批評。

不過，從違規(guī)類型上看，這兩家公司被查原因又可歸為一類，即“未及時披露公司重大事項”。

根據(jù)監(jiān)管層的查處公告，《投資者報》對上市公司的違規(guī)原因進(jìn)行了粗略匯總，結(jié)果發(fā)現(xiàn)主要集中在五個方面，包括：未及時披露公司重大事項、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、未依法履行其他職責(zé)、業(yè)績預(yù)測結(jié)果不準(zhǔn)確或不及時、未按時披露定期報告等。

其中，“未及時披露公司重大事項”這一原因所占比例最高，達(dá)到四成以上，成為上市公司被批的首要原因。其余四大原因所占比例分別為20.7%、19.8%、9.5%和7.4%。

從上述原因所占比例可知，前三大原因是上市公司被查的主因，其所囊括的違規(guī)案例占全部案例的八成以上。

204家公司帶ST烙印

在145家多次違規(guī)的公司中，ST公司所占的比例很高，達(dá)到38.6%。這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前ST公司在A股市場上所占的比例。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前2294家上市公司中，有156家為ST類公司，其所占比例僅為6.8%。而在多次違規(guī)公司中，ST公司的比例則大為提高，其所占比例是A股市場的5.7倍。

此外，在違規(guī)5次及以上的公司中，ST公司的占比更是高達(dá)40.8%。

值得一提的是，除了當(dāng)前已經(jīng)被ST的公司外，那些當(dāng)前未處于ST狀態(tài)的公司，很多公司此前也曾被打上ST的烙印。其中部分公司是因借殼重組而上市的，他們登上信批違規(guī)榜，大多是在為其前身背黑鍋。還有部分公司此前本身業(yè)績就較差，最后靠自身努力才使業(yè)績扭轉(zhuǎn)擺脫ST的帽子。

在違規(guī)最多的公司中，順發(fā)恒業(yè)比較“冤枉”。其違規(guī)事件雖多達(dá)15次，但全部都是其重組前的公司蘭寶信息所被查的。

事實上，還有大批當(dāng)前的非ST公司，曾屬于ST的群體。這些公司被查，也大部分是因為此前ST公司所犯下的錯誤。

根據(jù)《投資者報》統(tǒng)計，在345家被查的公司中，有254家是非ST公司，但是這些公司中，曾經(jīng)被ST的公司居然有113家，占比高達(dá)44%。如果將當(dāng)前的ST公司計算在內(nèi)，則在歷史上被查的345家公司中，總計有204家公司帶有ST烙印的公司，他們占總數(shù)的比例高達(dá)六成。

此外，在145家多次違規(guī)的公司中，有89家目前屬于非ST公司，56家ST公司。但是經(jīng)過我們核查，在當(dāng)前的非ST公司中有50家曾經(jīng)帶上過ST烙印。這意味著，在多次違規(guī)的屢教不改的145家公司中，有73%的公司曾經(jīng)或現(xiàn)在正在被ST。

當(dāng)然，除了這些被ST的公司外，還有部分公司未被特別處理但屢屢犯錯，這些公司包括天山股份、銀河科技、豐樂種業(yè)、科達(dá)股份以及五糧液等。

之所以帶上ST的帽子，大部分是因為公司自身業(yè)績不佳，而公司業(yè)績差又往往與公司經(jīng)營管理出現(xiàn)問題相關(guān)。這些上市公司為了粉飾業(yè)績，從而出現(xiàn)多次違規(guī)行為也就不難理解。

業(yè)績兩極分化

統(tǒng)計監(jiān)管層發(fā)布查處公告后3個月內(nèi)被調(diào)查公司的股價漲幅，并與同期大盤進(jìn)行比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在551份調(diào)查樣本中，有276例樣本在公告發(fā)布后3個月內(nèi)股價下跌，占比48%；244例樣本股價上漲，占比44%；還有42例樣本公司股價因停牌而股價未發(fā)生變化，占比7.6%。

那些多次被調(diào)查的公司，在監(jiān)管層發(fā)布查處公告后3個月股價下跌的占54%，其余均出現(xiàn)不同程度的上漲。將這些公司3個月的漲幅和同期大盤比較，其中多次被調(diào)查的公司中，有58%的公司跑輸大盤。

不過，從業(yè)績上來看，多次被調(diào)查公司的表現(xiàn)卻沒有人們想象得那么差。

《投資者報》根據(jù)監(jiān)管層發(fā)布查處公告的時間，統(tǒng)計了每家公司當(dāng)年年報中的凈利潤增長率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，被查處公司的業(yè)績出現(xiàn)兩極分化。56%的公司在查處公告發(fā)布當(dāng)年業(yè)績出現(xiàn)增長，44%下滑。其中，27%的公司凈利潤下滑超過100%，還有35%的公司凈利潤增幅超過100%。

為什么會出現(xiàn)如此狀況？一是監(jiān)管層所發(fā)布的查處公告，多是對公司過去幾年或一兩年違規(guī)行為的披露，該公告存在嚴(yán)重的滯后性，導(dǎo)致當(dāng)期上市公司年報和處罰公告不匹配；二是被查公司多數(shù)曾帶有ST的烙印，在被查處當(dāng)年實現(xiàn)了重組，從而業(yè)績出現(xiàn)幾倍甚至十幾倍的增長。

從上述情形來看，監(jiān)管層對上市公司發(fā)布查處公告后，這些公司的股價在短期內(nèi)（三個月）可能表現(xiàn)不佳，投資者應(yīng)盡量規(guī)避，但是后期投資與否，還需視其當(dāng)年業(yè)績是否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)而定。