股票錯誤定價的分層分析

摘要：運用2002—2010年中國證券市場上市公司不確定性、盈余管理和股票錯誤定價數據，結合信息不對稱理論和行為財務理論，從市場、行業和個股層次，對股票錯誤定價問題進行分析。實證結果表明，隨市場不確定性程度的變化，股票錯誤定價的主導影響機制也發生變化。市場不確定性較低時，錯誤定價主要由信息不對稱導致，而市場不確定性較高時，錯誤定價主要由非理性行為導致。并且，不確定性和股票錯誤定價在行業層次上表現出顯著差異性，但是這種差異性隨著投資者關注行業的轉移表現出不穩定。此外，對公司個體截面進行細分，可發現不同組別的錯誤定價主導機制也有不同。