晚清徽商合伙經營實態研究

關鍵詞：盤單；合墨；合伙；晚清徽商

摘要：遺存下來的同和、兆成等合伙商號的盤單、合墨文書詳細記載了合伙股東、資本和利潤分配等內容，具體呈現了晚清徽商合伙經營的實態。這批合伙商業文書揭示了股東構成、股權流轉和資本流向的新變化，以及影響經營利潤的社會因素和內部機制。

中圖分類號： F129=5文獻標志碼： A文章編號： 10012435(2012)04048608

合伙是清代商業經營的方式之一，伴隨著國內市場和社會環境的變動，晚清商業合伙經營也隨之出現了一些新變化。但揆諸晚清商業史研究論著，有關晚清商業合伙經營的實態及新變化的論述不多。①遺存下來的晚清徽商盤單、合墨等商業文書詳細記載了合伙股東、資本，以及利潤和利潤分配等內容，較為具體地呈現出晚清徽商合伙經營的實態。合墨是合伙人合伙經營之始簽訂的合約，盤單是年度經營的決算報告，對這兩類商業文書的考察，有助于形成對晚清徽商合伙經營情況的較為系統、完整的認識。本文擬以盤單、合墨等商業文書為基礎，考察晚清徽商的合伙類型，以及合伙經營的利潤與利潤分配制度等問題，并從中揭示晚清徽商合伙經營的新變化。

一、普通合伙與合股合伙

凡合伙制商號至少有兩個，或兩個以上合伙股東。股東作為商號的所有者，需以一定數量的股本入伙商號。因此，股東、股本，既是合伙經營的基本要素，也是考察合伙類型的基本要素。晚清徽商合伙股東的文獻記載較為少見，而盤單、合墨等商業文書的記載則較為具體、詳細，這些文書中所見合伙股東主要有普通合伙與合股合伙兩種類型。普通合伙又稱一般合伙，合伙資本則劃分為不等額的股份；合股合伙也稱股份合伙，合伙資本表現為一定等分的“股份”，資本以股份的形式存在。學術界對商業合伙形式名稱、性質等存在不同的看法，可參見張忠民《略論明清時期“合伙”經濟中的兩種不同實現形式》，《上海社會科學院學術季刊》2001年第4期。

1. 盤單文書所見普通合伙

商號在規定的盤點時間結算上一年度收支后，以盤單形式抄送各投資者，盤單文書所記股東姓名、股本數量等內容，較為具體地呈現出合伙制商號股東、股本等基本形態。現存同和、兆成、同順號三家商號盤單數量眾多，系統完整，前后相續，包括道光、咸豐、同治和光緒四個階段，較為典型地反映出晚清徽商普通合伙的股東構成和股權結構汪崇筼曾從文書的角度，對同和、兆成號盤單、賬單、合墨作了分析，但未涉及本文所提出的問題。見《清代徽商合墨及盤、帳單：以〈徽州文書〉第一揖為中心》，《中國社會經濟史研究》2006年第4期。。

同和號盤單始于道光二十九年（1849），迄于咸豐七年（1857），共9件同和號盤單收錄于《徽州文書》第一輯第三卷。。盤單所見同和號股東、股本構成，如表1。據道光二十九年（1849）盤單記載，王道南、王懋修、汪培基、邱集文和程鳴玉5人于道光二十七年（1847）合伙投入6000元開設同和號［1］第1輯第3卷54，道光二十七年可能是同和號開業時間。又據咸豐八年合墨文書記載，同和號經營布匹銷售業務，經營地點為安徽黟縣碧陽鎮［1］第1輯第3卷79。

2000兩資料來源及說明：劉伯山主編《徽州文書》第1輯第3卷第54-63頁、第79頁。表格內空白代表該股東未入伙。

據表1，同和號首期合伙股東王道南、王懋修、汪培基、邱集文和程鳴玉5人。據《徽州文書》第一輯第三卷，股東程鳴玉為黟縣五都四圖人氏；又據光緒十六年邱集文所立遺囑記載，股東邱集文家居黟縣一都榆村，黟縣匯源布號學徒出身［1］第1輯第1卷200。表1可以看出，王道南、王懋修、汪培基入伙資本是邱集文、程鳴玉的4倍或2倍，反映出股東之間的不等額投資，也說明商號存在主要股東與一般股東的分別。同和號自道光二十七年至咸豐二年，股東固定為王道南、王懋修、汪培基等5人，咸豐三年王心原入伙，股東6人。但咸豐八年汪培基退股，股東又立合墨達成新的合伙協定。

兆成號盤單始于咸豐五年（1855），終于民國初年。其中咸豐五年至光緒三十四年盤單共24件兆成號盤單收錄于《徽州文書》第一輯第三卷。，詳細記載24年中股東和股本的變動情況，如表2。根據股東之一邱集文家族分家鬮書記載，兆成號經營地點位于安徽休寧縣屯溪，也經營布匹銷售業務［1］第1輯第1卷249。

由表2可見，咸豐五年，兆成號股東共4人。同治五年至十二年，股東人數達六七人。光緒十二年至三十四年的17年中，股東均為4人。從資本構成看，合伙資本有2000、500、400、300、200、150兩等，為不等額投資。此外，結合表1和表2，可以發現，程鳴玉、邱集文既是同和號股東，也是兆和號股東。由于同和號開設時間早于兆成號，故而程鳴玉、邱集文投資兆成號的資本可能來源自同和號投資收益。據邱集文的遺囑回憶，邱集文與兆成號股東胡蔚記、程鳴玉等為“舊同事”關系，相邀合伙開店［1］第1輯第1卷200。從兩家商號股東名稱中還可以看出，入伙股東全部為商人，其入伙資本應當或者至少是部分來自商業利潤。

150資料來源及說明：《徽州文書》第1輯第3卷第64—205頁。表格內空白代表該股東未入伙。

同順號經營于光緒年間，其盤單始于光緒十三年（1887），迄于三十三年（1907），共18件同順號盤單收錄于《徽州文書》第二輯第六卷。，其股東與資本構成情況如表3。據盤單“九江同順洋貨號盤單”名稱，其經營地點為江西九江。從盤單內容可以看出，同順號以“本染坊”為主要股東，除入伙貨幣1000兩外，其房屋、家伙等均計入合伙資本。據盤單所列銷售余存“綢綾洋貨”等商品名稱的記載，“洋貨”應為機制棉紡織品，同順號似經營布匹業務。又由于同順號盤單歸戶于黟縣十都宏村汪氏文書，故主要股東“本染坊”主人應為汪姓。

據表3，同順號資本規模逐年增大，其中光緒二十七年至二十九年15 000兩，大于兆成、同和號資本規模。合伙股東基本維持在9人以上，從入股資本金看，多者3500兩，少者300兩，二者相差近十倍多，屬于不等額投資。從股東名單可知，股東大多為其他商號的商人，似為不同家族成員。但是，濂蔭堂、世厚堂、載福堂等均非個人，而是家族堂號名，其資本屬于社會資本，說明同順號除商人出資外，還吸納社會資本入伙。

2. 合墨文書所見合股合伙

合墨，又稱議墨、議墨合同，實為合同。徽商為了達成合股合伙經營的目的，多以合墨文書形式約定股東權力和義務，其中有關股東姓名、股本數量等內容的記載十分具體，勾勒出合股合伙商號股東構成的基本形態，如表4。

表4合股合伙商號股東與資本構成簡表立約時間股東姓名股東及股本結構商號名稱資料來源同治2年江施泉、章冠英、章紹豐。章冠英、章紹豐各一股，江施泉兩股。亦盛升號《徽州文書》第1輯第5卷第269頁。同治12年江慶芳、江慶華。八股之內，芳、華二人各得一股。義昌號同上第261頁。光緒7年邱新發、邱灶立、吳愛孫、鄭添龍、方南元。邱新發、灶立合一大股，吳愛孫、鄭添龍、方南元合一大股。每大股各出洋35元。（不明）同上第6卷第168—169頁。光緒11年鄭麗光、義興號、黃魯泉、黃廷卿共四股。每股出本洋十八元，共計洋72元。義成號王鈺泉等：《徽州千年契約文書》（清民國卷）第3卷第166頁。光緒19年程振之、程耀庭、陳傅之、吳紫封、程潤宏。每股各出英洋200元，五股共成坐本英洋1000元。永聚泰記

糧食行安徽省博物館編：《明清徽州社會經濟資料叢編》第1輯，第580頁。光緒22年金春清、祖保、茂松等17人。每股洋100元。福謦昌茶號《徽州文書》第1輯第10卷第332頁。

由表4可以看出，上述6家商號為資本合股的合伙商號。其中，永聚泰記、福謦昌號、義成號股東均一人一股，為等額資本入伙。而義昌號股本分為八股，“八股之內，芳、華二人各得一股。”亦盛號股本分為四股，“章冠英、章紹豐各一股，江施泉兩股。”三家商號股東持股數量并不等同，屬于不等額投資入伙。但等額與不等額并非絕對，如光緒七年邱新發、邱灶立等5人合伙“生理石灰”，據其所立《清光緒七年四月邱新發祀等立議合同》記載，商號股本僅分為二股，每大股出資35元，表現為等額入伙的形式，但一大股名下為邱新發、邱灶立二人，另一大股名下為吳愛孫、鄭添龍、方南元三人［1］第1輯第6卷168，又是不等額投資。

3.合伙經營中股東、股權流轉的新變化

通過對普通合伙與合股合伙兩種合伙形式的考察可以看出，晚清徽商的合伙經營出現了一些新變：一是合伙股東的非宗族化趨勢。明代和清代前期，徽商的合伙經營大多是在同姓同宗中進行的［2］7476，而晚清徽商合伙經營中的異姓合伙則表現較為突出。例如邱新發、邱灶立、吳愛孫等為合伙“生理石灰”生意簽訂《清光緒七年四月邱新發祀等立議合同》，議墨合同明確指出股東之間為“異姓合伙”［1］第1輯第5卷168169。亦盛升號股東章冠英、章紹豐、江施泉三人是在躲避戰亂的過程中相識，進而結成合股股東［1］第1輯第5卷269。如同治五年至八年間，兆成號股東人數六七名，而光緒年間同順號的股東多達8至11名，兆成、同順兩商號股東構成也反映出非宗族性的特點。

二是股東入股與退股的限制趨于復雜。普通合伙商號中，股東入股與退股相當自由，均沒有多少約束。如表2，同治八年（1869）郭濟川入股兆成號，入股資本占商號總資本的47.6%，一舉成為兆成號的主要股東。但光緒十二年（1886）郭濟川即退出兆和號，此后的盤單均未見郭濟川的記載。郭濟川的入股和退股行為幾乎沒有限制，較為自由。據《道光二十九年正月恒生油行立桐油行業合同》記載，道光二十九年洪律符與胡洪資合伙開設恒生油行［3］，第二年洪律符即以年老為由退出油行合伙資本，并立下退字文書［4］。由此看來，作為兆和號、恒生油行的主要股東和一般股東，不僅擁有隨時入伙的權力，也有隨時撤資退出的權力，入股與退股的限制較少。

而合股合伙商號則對股東退股設定了較多的限制。如義成號規定合伙三年時間內，股東不得隨意退出。［5］第3卷166邱新發、邱灶立、吳愛孫等股東在合伙經營之初，約定股東20年內不能退出。［1］第1輯第5卷168169永聚泰記規定，股東入股后“各股毋得抽動”。［6］第1輯580福謦昌號甚至對股東資本“抽出不到者，每股罰洋拾元，毋得異說。”同時又約定退股的股東不得享有固定資產投資的權益，“有不做者，不得說及家伙什物，亦不得論及租金等情。”［1］第1輯第10卷332這些限制股東隨意退出的約定，不僅維持了股權的穩定，也有利于商號的持續經營。合股商號對股權轉讓與退出的嚴格要求，可能與資本規模較小、籌資困難有關。表4“合股”商號中，資本規模均不大，例如福謦昌茶號17名股東合計資本1700元，僅相當于同和、同順號一二位股東的投資資本。顯然，“合股”的目的是便于籌措經營資本，也說明小型商號因融資艱難，不得不限制股權流轉。

二、合伙利潤與利潤分配

凡商業經營都會追逐利潤，徽商概莫能外。利潤不僅反映資金增值能力，也反映經營效益。由于文獻資料少見商業利潤的記載，故而晚清徽商合伙經營的利潤情況較為模糊。盤單屬于年度經營報告，其中利潤分配方式的記載十分具體，從中可以反映出合伙商號的經營利潤。盤單文書所見晚清合伙徽商主要采用利潤均分、正余利制二種利潤分配方式。

1. 利潤均分制

所謂利潤均分，是指按照資本年利率在股東間平等分配。如兆成號雖然各位股東入伙的股本數量不等，但依據利潤均分制，股東均“照正本一分撥息”、“照正本一分五厘撥息”、“照正本貳分壹厘五毛撥息”，即股東間分配的利潤率均等。例如同治十二年兆成號盤單具體記載了此類分配制度：

除該各存仍存曹寶文（紋）肆千零柒拾兩正。

從上述盤單內容可以看出，兆成號7名股東雖然入伙資本額度不等，分得利潤數量也不相同，但由于采用利潤均分制，每位股東均享受一分的資本利潤率。因此，所謂利潤均分實為利潤率均等。

利潤分配首先要有利潤可分。然而商業利潤的獲得需要相對穩定的社會環境和經營條件。晚清同和號、兆成號分別經營于咸豐戰亂時期和同光中興之際，不同的社會環境導致了商業利潤的變化。同和號也采用利潤均分制，盤單所記歷年股本、利潤等情況如表5。

表5同和號股本、利潤及利率

時間股本（元）利潤總額（元）利潤率（%）道光二十九60003606%道光三十60004207%咸豐元年600060010%咸豐二年600060010%咸豐三年80001602%咸豐四年800096012%資料來源：《徽州文書》第1輯第3卷第54-63頁。

據表5，同和號利潤率最高12%，最低2%，其中10%—12%共3次，6%—7%共2次，2%只有1次，年平均利潤率7.8%。由于同和號獲利能力相對較低，故而在咸豐八年進行了資本重組，再次簽立合墨。同和號效益不佳的原因在于咸豐年間太平軍與湘軍戰爭的影響［7］。由于同和號經營地黟縣為兩軍交戰的主戰場之一，戰爭不僅破壞了銷售市場，也斷絕了布匹進貨市場，商業經營十分艱難，故而7.8%利潤率屬于非正常利率。不難看出，穩定的社會環境是商業經營獲利的基本條件之一。

兆成號盤單所記的同治五年至光緒三十四，正是社會趨于穩定，市場經營條件逐步好轉的時期，故而兆成號的獲利明顯不同于同和號，其利潤情況如圖1。圖1兆成號歷年利潤率變化圖

資料來源：劉伯山主編《徽州文書》第1輯第3卷第64—205頁。

圖1顯示的23年中，兆成號利潤率以光緒三十一年（1905）為最高年份，達到60%，最差年份無利潤。其中60%為特例，僅1次，20%以上利潤率共7次、10%以上9次，10%以下3次，無利3次，平均利潤率14%，相當于年息一分四厘的水平。由于社會穩定，商號具有一定的贏利能力，股東也能從中獲取穩定的投資收入，故而兆成號的經營前后持續了近70年之久［7］。

2. 正余利制

正利，又稱官利，不論商號盈利情況如何，是股東必須獲得的收益。正利分配后有余，謂之余利［8］955956。永聚泰記糧食行、同順號等采用正余利制分配方式。如永聚泰記糧食行，“每股各出英洋貳佰元，五股共成坐本英洋壹千元。所有官利每年議以八厘提付，各股毋得抽動，本銀亦絲毫宕欠。每年得有盈余，言定第二年提出照股均分。”［6］即是這種分配方式的具體形態。同順號盤單及賬簿文書所記正利、余利內容十分詳細，不僅具體呈現了正利、余利分配形態，而且為進一步研究二者之間的關系和影響提供了第一手資料。例如光緒十九年同順號盤單記載的股本結構及正利、余利分配：

同順號盤單所列類目以同順號“本染坊”及關聯股東景德鎮同和號為“存項”，其他股東則為“該項”，以體現借貸關系。從中可以看出，同順、同和號及其他八位股東的官利按照10%利率提取。但余利并不當年分配，而是在積累到一定數量之后，再分配給各位股東，這在同順號賬簿中得到反映。

汪渙記為同順號股東，遺存同順號賬簿恰好具體記載了光緒十一年至二十三年撥付股東“煥記”的正利和余利，較為具體地呈現出利潤構成和利率，如表6。

表6股東汪煥記所得正利、余利及利率單位：兩

結算時間正本正利正利率余利余利率光緒十一年90079.8498.87%光緒十二年9009010%光緒十三年9009010%光緒十四年9009010%光緒十五年9009010%987.71527.43%光緒十六年9009010%光緒十七年9009010%光緒十八年9009010%光緒十九年9009010%光緒二十年9009010%929.34220.65%光緒二十一年9009010%光緒二十二年9009010%光緒二十三年9009010%資料來源：《徽州文書》第2輯第6卷，第390 —391頁。

由表6可見，汪煥記投入股本900兩，獲正利90兩，利率10%，這與盤單記載一致，如上文光緒十九年的盤單。但余利并不逐年分配，而是在經營一定時間后的4年或5年，進行總結算，進行再分配，9年的平均利潤率為23.66%。若將同順號正、余利合并計算，其利潤率高達33.67%，遠高于前述各商號的利潤率。同順號能夠獲得豐厚的利潤，除了光緒年間市場與社會穩定等外在的原因之外，還與經營商品的種類、正余利制兼顧到投資和經營者雙方利益等因素有關。前文已述，同順號經營新式機制紡織品，其價格、質地均優于傳統棉紡織品，產品優勢自然也有力地促進了銷售收入，增加了利潤。正余利制對于商業經營及優化經營效益能夠發揮一定的激勵作用。相關研究表明，采用正余利分配體制的合伙商號大多所有權與經營權分離。通過固定正利率的方式，保障了資本所有者獲得穩定的收益，降低了資本風險，增加了投資信心；又以余利的形式將經營者本身收益與經營效益聯系起來，有利于提高經營者積極性，使經營效益達到最大化，同時又可增加所有者的收益。因此，合伙商號的正余利制不僅可以兼顧所有者與經營者雙方利益，而且能調動經營者的經營熱情，優化經營效益［9］。

3. 利潤流向的新變化

由上可知，晚清徽商的合伙經營均能獲得一定程度的利潤。但股東分得利潤之后，不再如傳統徽商將利潤流入消費領域，而是再投向商業領域的現象已經非常普遍。如前所述，光緒十一年（1885）成立的義成號，其股東之一義興號應為獨立的經濟實體，其投資資本當來自于經營利潤。又如同順號的9名股東中，汪渙記、胡旭記、盧會記等八位股東均是在江西九江從事商業經營的商號，《徽州文書》第二輯第六卷中收錄了這些商家的經營賬簿，從《光緒十九年吉立升記潯店歷年用賬》等帳簿中可以看出其商業經營的基本形態。再如股東程鳴玉、邱集文等人均為同和號股東，在經營同和號之外，又投資開設兆成號；由于兆成號經營得當，股東獲得穩定的收益，幾位股東又將利潤轉向景德鎮投資，開設恒足布號，邱氏家族分家鬮書記載，當年“幸兆成經營順利，又就兆成胡、程、邱三姓原股，分得余資，在景德鎮合設恒足布號。”［1］第1輯第1卷248因此，晚清徽商不僅沒有退出歷史舞臺，而且還在經營和投資理念上出現了新變化，追加投資或再投資已經成為晚清徽商的新特點。商業利潤的再投資，有利于增加商品流通、擴大市場空間和規模，進一步促進市場的發展和繁榮。

三、結語

綜上所述，盤單、合墨等商業文書內容豐富，不僅具體記載了晚清社會動亂與市場轉型條件下，徽商合伙經營的實態，也反映了晚清徽商合伙經營的新變化。

明清徽商多采用家族合伙經營，家族式經營成為徽商的特點之一。其原因在于人們利用宗族關系聯合起來，可以互相支持，在競爭中維護自己的利益［2］4。但晚清徽商合伙股東逐步以地緣關系取代家族血緣關系，表現出非宗族化的趨勢。股東之間社會關系的變化，既是商人社交網絡擴大的結果，也是合伙經營理念變化的具體表現，由此為商號融資和資本擴張提供了更為廣闊的空間。

合伙經營目的在于吸納更多資本，擴大經營規模，股東入股與退股直接關系到商號的融資。合股合伙商號由于資本規模較小、籌資困難，不得不對股東退股做出多方面的限制，以維持股權的穩定，保持商號的持續經營。普通合伙商號中，股東入股與退股相當自由，均沒有多少約束。普通合伙與合股合伙商號在股東入股與退股的限制上存在一定的差異。

商業利潤封建化也是傳統徽商的特點之一。傳統徽商在獲得商業利潤后，一方面“以末致財，以本守之”，大量購置土地；另一方面用于奢侈性消費，以及建宗祠、置族田、修道路等“義舉”［2］441。這就使得商業利潤大多不再進行擴大投資，不僅限制了市場規模的進一步擴大，也限制其發生“商業革命”的可能。但晚清合伙股東在獲取利潤之后，具有將商業利潤向商業領域再投資的趨向。商業利潤的再投資，不僅表明晚清徽商價值觀念的變化，也有利于市場的擴大和發展。

參考文獻：

［1］劉伯山.徽州文書［M］.桂林:廣西師范大學出版社，2005.

［2］張海鵬，王廷元.徽商研究［M］.合肥:安徽人民出版社，1995.

［3］道光二十九年正月恒生油行立桐油行業合同［B］.原件藏安徽師范大學圖書館.

［4］道光三十年十二月洪律符所立并退字［B］.原件藏安徽師范大學圖書館.

［5］王鈺泉，周紹泉.徽州千年契約文書：清民國卷［M］.石家莊：花山文藝出版社，1991.

［6］安徽省博物館.明清徽州社會經濟資料叢編(1)［M］.北京：中國社會科學出版社，1988.

［7］汪崇筼.清代徽商合墨及盤、帳單［J］.中國社會經濟史研究，2006，（4）:28-38.

［8］方行，等.中國古代經濟通史：清代經濟卷［M］.北京：經濟出版社，2000.

［9］王裕明.明代商業經營中的官利制［J］.中國經濟史研究，2010，（3）：144-151.

責任編輯：肖建新