小額貸款公司的競爭優勢與發展定位

摘 要：小額貸款公司是改善我國“三農”與中小企業融資難題的創新。本文分析了小額貸款公司發展中的比較優勢，并根據山東省的試點情況探討了其定位與發展前景。

關鍵詞：小額貸款公司；比較優勢；定位研究

Abstract：The small-credit company mode is an innovation on improving finance services for Chinese three-dimensional rural issues and small-sized Enterprises（SMEs）. In this paper，we analyze the comparative advantages of small-credit companies. We also discuss the marketing position of small-credit companies and gave an example in Shandong Province.

Key Words：Small-credit Company，comparative advantage，marketing position

中圖分類號：F830.35 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）01-0036-05

2005年，中國人民銀行批準在山西、四川、內蒙、陜西、貴州等省開展小額貸款公司試點（以下簡稱試點），試點政策核心是“只貸不存”，服務方向是面向“三農”。2008年5月中國銀監會和人民銀行聯合發出《關于小額貸款公司試點的指導意見》（以下簡稱23號文），允許開展小額貸款公司試點并由省級政府負責監管。各省積極響應，紛紛制定本省的實施意見和具體管理辦法。三年多來，小額貸款公司得到快速發展。據人民銀行統計，截止到2011年9月底，我國共有小額貸款公司3791家，注冊資本2823.82億元，貸款余額3358.85億元。小額貸款公司的發展引起了社會各界的普遍關注。本文分析了小額貸款公司發展中的比較優勢，探討了其定位與發展前景，并以山東省試點情況為例做了說明。

一、小額貸款公司與其他貸款機構的對比分析

在我國，除從事貸款業務的正規金融機構之外，財務公司、信托公司、消費金融公司、汽車金融公司、村鎮銀行、貸款公司、資金互助社以及小額貸款公司和典當行等金融組織也能面向社會開展貸款業務。就此，我們選擇銀行、財務公司、金融公司、典當行等機構與小額貸款公司進行對比分析。

（一）貸款業務

從貸款對象看，大多數機構可面向社會不特定對象，而財務公司限于集團成員內部。從貸款種類看，小額貸款公司和銀行一樣，種類最全，貸款期限和償付方式等沒有限制；而金融公司與典當行貸款業務受到一定限制。從貸款額度上看，根據風險控制的原則，所有機構都有一定的比例限制，小額貸款公司更強調小額分散。從貸款利率上看，小額貸款公司的上限放開，只要不超過司法部門規定即可，下限為貸款基準利率的0.9倍，具體浮動幅度按照市場原則自主確定。

（二）運營資金來源

銀行能夠吸收公眾存款、同業存放、同業拆借、票據、金融債券、股東增資、上市公司可轉債等，資金來源渠道最廣最多。小額貸款公司與典當行類似，資金來源渠道最少，只能依靠自有資金和部分銀行融資經營。考慮資本金的運用效率，小額貸款公司以自有資金和銀行融入的50%資金全部放貸后，理論上杠桿率是1.5倍，在所有機構中是最低的。從資產負債率的角度考慮，小額貸款公司上限為33%，遠不及一般工商企業。

（三）業務范圍

銀行、財務公司等業務范圍比較廣，除存貸款外，還可從事表外融資、中介服務、支付結算等多種業務，對外股權投資對象及比例受到一定限制（可對金融機構）。除貸款之外，對小額貸款公司是否可從事其他業務，如信貸資產轉讓、票據融資、擔保、融資中介、股權投資等并未明確，各省試點過程中進行了一定的探索。

根據以上分析，小額貸款公司只貸不存，與其他金融組織不同，是一種新型的金融業態，具有獨特的運作機制和風險防范特征。在貸款業務方面，貸款對象、期限、種類與銀行業金融機構類似，優于非銀行金融機構；貸款利率市場化程度較高，利率浮動以覆蓋風險，期限靈活，表現出獨特的優勢。但在其他方面，小額貸款公司資金來源渠道最窄，杠桿率最低，經營業務范圍單一，限制了其發展。

二、小額貸款公司的市場定位與優勢：山東省的實踐分析

自2008年9月《山東省人民政府辦公廳關于開展小額貸款公司試點工作的意見》（魯政辦發[2008]46號）下發以來，小額貸款公司試點積極穩妥地推進，范圍穩步擴大。2011年9月末，全省已有118個縣（市、區）和21個高新區、開發區、保稅港區共計139個區域開展了試點，試點家數197家，注冊資本194.65億元，區域覆蓋率達到84%。在人民銀行公布的2011年第三季度全國小額貸款公司試點統計表中，試點家數在全國位于第10位，注冊資本和貸款余額均列第4位。小額貸款公司貼近基層，服務縣域經濟，顯示出“小額、分散、快捷”的獨特優勢，特別是當前在宏觀緊縮的信貸形勢下，小額貸款公司發揮的作用更加明顯，呈現出旺盛的發展活力和生命力。2011年1－9月，已開業的189家小額貸款公司當年累計發放貸款424.27億元，余額228.53億元，利息收入17.11億元，納稅2.9億元。從試點情況看，較好地體現了服務“三農”和小企業的市場定位。具體表現在四個方面：

一是不貪“大”。山東省的小額貸款主要投向了“三農”和小企業（圖1），占全部貸款比重較高，逐步提升，一直穩定在90%以上，其中“三農”貸款的比重提高較快，較好地實現了為“三農”和小企業服務的試點工作宗旨。2011年1月，山東省小額貸款公司發放“三農”貸款24521戶、2.96萬筆，共207.8億元；發放小企業貸款8342戶、1.1萬筆，共183.97億元，“三農”和小企業貸款合計占全部貸款的92.3%。

圖1：“三農”和小企業貸款占比

二是不唯“小”。 小額貸款公司根據實體經濟的需要，與銀行展開錯位競爭，貸款客戶選擇、額度規模并不是越小越好，應該根據經濟社會發展情況，合理界定“小額”的上限。據統計，小額貸款公司發放貸款，期限在6個月以內的總額占85.8%，7—12個月的占14.2%，僅有0.8%的在一年以上。這說明，小額貸款主要用于解決發展中短期流動資金需求。根據國內對中小企業融資情況的實證分析，資產規模在500萬元－1 億元之間的企業貸款難問題最為突出，其中又以1000—3000萬元資產的小企業為甚。考慮到山東省小企業的規模、實力和發展需要，短期資金需求比較集中在幾十萬、百萬元左右。小額貸款公司的小額貸款上限，太小了不能有效滿足企業資金需求；太大了則有違小額分散的原則。因此，山東省試點政策中將小額貸款的界定為100萬元。根據2011年1－9月份統計，山東省小額貸款公司單戶貸款余額不超過50萬的貸款累放額為90.36億元，占21.5%；單戶貸款余額不超過100萬元的貸款累放額為262.76億元，占61.8%，較好支持了實體經濟需求。

三是不嫌“貧”。 小額貸款公司是商業機構，貸款的發放以市場化為原則，不以扶貧為主要目的。這與借助小額信貸工具、以國家財政資金和貼息貸款為資金來源、以政府機構和金融機構為載體的政策性小額信貸扶貧項目有很大不同（見表3）。但小額貸款公司扎根基層，不“嫌貧愛富”，對困難群體生產和經營活動要給予大力支持，在堅持商業可持續的前提下積極履行社會責任。

四是不求“高”。山東省在試點制度設計中，注意把小額貸款公司與實體經濟密切結合起來，要求發起股東必須為實體經濟企業，資金投向實體經濟，利率也要與實體經濟的盈利能力相適應。不切實際的高利率導致貸款流向高風險、高收益的房地產、工程招標、囤積炒作甚至是賭博等領域，而且高利率也容易引發“逆向選擇”，導致風險的集聚。2011年前9個月，山東省小額貸款公司貸款累計平均利率為16.3%，結合小額貸款期限短（平均4個月左右）、周轉快、靈活便捷的特點，受到了基層的歡迎，被稱為緩解融資難問題的“及時雨”。從試點三年來的統計看，全省月度平均利率（年化）絕大多數在14.3%－16.6%區間（見圖2），明顯低于當地民間借貸利率水平，對穩定民間資金價格起到了積極作用。隨著試點范圍的擴大、貸款額度的增加，小額貸款利率比基準利率上浮的倍數呈現出明顯的下降趨勢，小額貸款的利率“溢價”水平明顯下降。

與銀行等金融機構相比，山東省的小額貸款公司在經營中顯現出了五個方面的獨特優勢。

一是市場機制優勢。山東省小額貸款公司注冊資本194.65億元之中，民營企業投資93.66億元，自然人投資75.87億元，合計占86%。小額貸款公司為民營資本控股，資金來自民間，自主經營，自負盈虧，自我約束，自擔風險，不受行政力量左右和其他各種非市場因素干擾。和銀行貸款利率存在較嚴管制的情況不同，小額貸款利率是在交易雙方市場博弈基礎上形成的，是反映市場資金供求關系的市場化利率。可以說，小額貸款公司運營中采取的是一種較為純粹的市場金融形式和市場金融交易制度。二是信息獲取優勢。山東省試點政策中，堅持股東本地化、經營本地化的原則，小額貸款公司股東基本上都是本縣知名企業和個人，區域經營，借貸各方之間比較熟悉，加之“血緣”、“地緣”和“業緣”的關系，貸款人對借款人的人品及資信程度、經營狀況、借款用途和償還能力等較清楚。小額貸款公司主發起人是當地的骨干企業，貸款客戶許多是主發起人的上下游企業、產品用戶等，主發起人不僅能獲取銀行等外部機構難以獲得的信息，而且對這類客戶的還款還有一定的控制能力。因此，較銀行等金融機構，小額貸款公司在貸款營銷中能有效地降低信息不對稱。三是交易成本優勢。小額貸款公司對放貸前的信息搜尋成本和放貸后的管理成本較低，抵押擔保的認定比較容易達成一致，放貸中一般也沒有“公關”、“尋租”的成本，談判簽約費用少，由于交易迅速，所需的時間成本也大大降低。四是融資效率優勢。山東省小額貸款公司全部設在縣域，部分設在鄉鎮，決策者與貸款需求者距離近，決策者即信息的收集者和掌握者，因此，與大銀行相比，融資無繁瑣的審批環節和交易手續，手續簡便快捷，決策高效靈活，借款人能夠迅速、方便地籌措到所需資金。由于期限短、額度小、錯位競爭優勢突出，較好地適應小企業和“三農”短期、緊急資金需求，受到廣泛歡迎。五是客戶廣泛優勢。小額貸款的借款人主要是小型微型企業、農戶和工商業戶。這類主體大多缺少商業銀行貸款必須的抵押品和信用擔保，沒有規范的財務報表，而且資金需求表現出規模小、時間急、頻率高的特點，其難以達到銀行貸款條件，貸款可得性很低。小額貸款公司密切貼近需求主體，融資靈活便利，有著更為廣泛的客戶資源。2011年9月山東省小額貸款公司貸款客戶36071戶，客戶數量超過部分銀行。

三、小額貸款公司的發展前景

設立小額貸款公司，引導部分民間資本由“體外循環”納入“體內循環”，有效增加信貸供給，替代部分民間借貸活動，降低民間借貸利率，促進民間借貸規范化運作，維護經濟金融安全與穩定。

小額貸款公司只貸不存，是不吸收存款的放貸類機構。從世界范圍看，這種非吸收存款類的放貸機構不僅普遍存在，而且實力雄厚、發展較好，已成為金融體系的重要組成部分。在美國，2006年底非吸收公眾存款的放貸機構有10000多家，資產總計18886億美元。這類機構由各州部門負責監管，發放牌照，不采取審慎性監管原則；放貸利率一般有監管上限，可以通過貸款、票據、債券、股票、資產證券化等方式獲得融資。這類機構與我國當前試點的小額貸款公司，在經營范圍、利率指導、監管模式等方面有很多相似之處。這說明，既使在金融業高度發達、銀行眾多、競爭充分的國家，只貸不存的機構依然有很強的競爭力和生命力，發展前景廣闊。

國外大量的實證研究發現，銀行業中存在一種基于規模的專業化分工，即大銀行主要向大企業提供貸款，而小銀行主要給中小企業貸款。近年，我國學者也用大量的實證分析驗證了這一點。中小企業常常缺乏完整的、經過審計的財務報表，信用記錄不完備，缺乏可抵押的資產，銀行對其貸款決策較多地依賴于其企業家的經營能力、個人品質、產品市場情況等軟信息，而這些信息只能通過與借款者密切接觸、長期和廣泛合作才能得到。小銀行一般是區域性的，易于與同區域的中小企業建立長期的銀企關系，因此，在高度依賴軟信息的中小企業融資中，較小的銀行具有比較優勢。山東省有74萬戶企業，90%以上是小微企業，許多難以達到銀行的信貸要求。對它們的資金需求，單純依靠銀行系統難以滿足，應該也必須有立足基層、與企業建立緊密聯系的機構提供放貸服務。在這方面，小額貸款公司公司具有獨特的優勢，有能力填補這一空白，具有廣闊的發展空間。對此，筆者用一個“雙金字塔”模型，描繪不同規模的金融服務機構對相應規模的企業提供金融服務（見圖3）。

作為一個富有活力的行業，小額貸款方興未艾。作為我國金融組織體系的一個重大創新，小額貸款公司試點取得了初步的成效。但從試點之初，對小額貸款公司的未來發展方向的爭論就一直困惑著業界。根據監管者的政策許諾，合格的小額貸款公司可以規范改造為村鎮銀行，銀監會《關于印發<小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定>的通知》（銀監發[2009]48號文）提出了明確的準入條件、程序和要求。但從實踐中看，村鎮銀行第一大股東必須是銀行，小額貸款公司轉制為村鎮銀行，主發起人就必須要放棄控股地位，操作起來可能有一定的難度。

從小額貸款公司的市場定位及優勢來看，筆者認為，小額貸款公司未來有以下三種發展方向：

一是大型銀行的貸款零售商或者大型金融機構在縣域、鄉鎮的金融服務承包商。小額貸款公司是專業的小額信貸提供者，具備面向基層、客戶眾多、方便快捷的優勢，與大銀行資金雄厚的優勢相結合，作為貸款零售商從大型銀行批發資金轉貸，是最可能的發展方向。小額貸款公司也可以打包買入銀行信貸資產，進行資產轉讓交易、不良資產交易和處置，還可以做銀行的信貸資產管理服務的外包商，幫助銀行對小企業進行貸前審查、貸后管理以及綜合金融服務。二是專業信貸服務商。因為小額貸款公司的貸款業務受限制較少，因此，發揮主發起人優勢、產業優勢、地緣優勢，小額貸款公司可以演變成多種形式、富有競爭力的專業信貸服務商。比如主發起人是產業鏈中的核心骨干企業，對上下游企業有較強的控制能力，小額貸款公司可以面向產業鏈中的各個環節，做產業集群內的“融資中心”；由大型商業零售企業主發起的，可以專做消費貸款；由大型汽車銷售集團或者大型汽車生產企業發起的，可以突出做好汽車貸款這一業務；由大型化肥生產企業發起的，可以面向農戶專門發放農資貸款；小額貸款公司還可以發揮股東集中于基層、熟悉群眾的優勢，建立面向居民、立足社區的小額貸款服務中心等等。三是信用信息服務商。小額貸款公司的貸款小額分散，客戶數量眾多，在小客戶信息的收集與處理方面具有比較優勢。在加入征信系統后，既是信用信息的使用者，又是信息的收集整理者和重要提供者，可以為社會提供信用信息的專業中介服務。比如，面向銀行，可以提供客戶信用信息收集整理，客戶分類及信用評級、增信，信用卡發行等服務。

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（責任編輯 劉西順；校對 XS）