徐工集團工程機械股份有限公司的現金流量表分析與應用

摘要：本文主要以徐工集團工程機械股份有限公司為模型，通過運用結構分析、財務比率分析和變化趨勢分析，對現金流量表在公司財務狀況分析中的應用進行闡釋與解析，發現企業在財務方面存在的問題，正確評價企業當期及以前各期取得的利潤的質量、科學預測企業未來的財務狀況，從而為其科學決策提供充分的、有效的依據。

關鍵詞：企業會計準則 現金流量表 結構分析 比率分析 趨勢分析

1 徐工機械現金流量表的分析

徐工集團工程機械股份有限公司（徐工機械）是國內一家規模較大，現代化程度較高的制造業上市公司，根據我國2006年發布的《企業會計準則第31號——現金流量表》所編制的公司2010年現金流量表情況如附表所示。本文將以徐工機械公司為模型，通過運用比率分析方法、結構分析方法和趨勢分析方法，對現金流量表在公司財務狀況分析中的應用進行深入闡釋與解析。

1.1 徐工機械現金流量表的結構分析

1.1.1 現金流量表概況分析

表1 2010年徐工機械現金流概況

2010年，徐工機械現金經營性流入占54.93%，籌資性流入占41.91%，投資性流入占3.16%。說明經營活動占有重要地位，籌資也是企業現金流入來源的重要方面。

公司的現金總流出中經營活動流出占65.53%，投資活動占24.44%，籌資活動占10.03%。其中購買商品提供勞務及構建固定資產、償還債務支付現金的比率較大，使得企業制造所需原材料充足和企業負債減少。

年末現金及現金等價物凈增加額，籌資活動占了比較大的比重，投資活動使得大量的現金外流，經營活動的現金凈增加額較少。

1.1.2 經營活動產生的現金流分析

2010年度，徐工機械經營活動產生的現金流中，銷售商品、提供勞務收到的現金占現金總流入的74.28%，購買商品、接受勞務支付的現金占現金總流出的76.21%。二者說明企業在經營中投入的資金都有效的轉換為了經營收入，為保證其經營活動產生的現金源源流入提供了有力保障。15.83%支付的其他與經營活動有關的現金換得了25.72%的收到的其他與經營活動有關的現金，說明其他與經營活動有關的現金取得報酬比銷售商品、提供勞務取得的報酬率更大。

表2 2010年經營活動現金流

1.1.3 投資活動產生的現金流分析

投資活動的現金流出凈額大于現金流入凈額，投資活動現金流出用于購建資產且自有資金不足以支付，而且本期有23.29%的現金流入來自于投資收回，3.62%的現金流出用于投資。足見，企業對未來的投資收益前景不十分看好。取得投資收益所收到的現金占到了現金流入的76.49%，上期的投資在本期取得了大量的資金收益。支付的其他與投資活動有關的現金占現金流出的71.69%，可見在2010年企業將主要的現金用于其它的投資相關活動。企業有立足本身生產，并且向其他發展的跡象。

表3 2010年投資活動現金流

1.1.4 籌資活動產生的現金流分析

2010年度，企業籌資活動產生的現金流入全部來自于吸收投資和借款，其中吸收投資比例最大為71.18%。企業有大規模的吸收資金，并用于企業發展的態勢。間接說明投資人對企業前景看好，企業的財務和收益情況良好。現金流出中占主要方面的為償還債務89.51%，分配股利、利潤或償付利息所支付的現金占10.23%，可見本期主要的現金流出用于償還債務。

表42010年籌資活動現金流

1.2 徐工機械現金流量表的財務比率分析

1.2.1 盈利質量分析

盈利質量分析是指企業根據經營活動現金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關系，揭示企業保持現有經營水平，創造未來盈利能力的一種分析方法。

①盈利現金比率＝經營現金凈流量/凈利潤= 512，334，856.24/2320702754.94=22.08%

一般來講，該比率越大，企業盈利質量越強。若該比率<1，說明企業本期凈利潤中存在未實現的現金收入，即使盈利，也可能發生現金短缺，嚴重時亦可導致虧損。說明本期企業盈利質量較弱。

②再投資比率＝經營現金凈流量/資本性支出，反映企業當期經營凈現金流量是否足以支付資本性支出（固定資產的投資）所需現金。

512，334，856.24/788，671，008.87=64.96%

一般來講，該比率越高，說明企業擴大生產規模、創造未來現金流量或利潤的能力就越強，若<1，說明企業資本性支出包含融資以彌補支出的不足。

企業在2010年度，在固定資產投資方面應用到了自己融資所得到的現金。

綜合可得，企業在2010年的盈利質量比較差強人意，還有待進一步提高。

1.2.2 償債能力分析

1.2.2.1 短期償債能力

下表可以看出：2010年徐工機械的短期償債能力很強。流動比率的指標值呈現出比理論標準值2略強的數值，同時速動比率的指標值呈現出比理論標準值1略強的數值，貨幣資金率0.68的指標值也比理論指標值較高，現金流量比率低于指標值，都說明企業經營活動創造現金的能力偏弱。上述反映短期償債能力的四個指標值結合同行業或競爭對手的水平來比較分析可能更具有意義。但就據2010年的現金流量比率來說，企業的現金流量比率偏底，說明企業的現金量較少，應該加強應收賬款的回收能力。

表5 2010年徐工機械短期償債能力

1.2.2.2 長期償債能力

表6 2010年徐工機械長期償債能力

利息保障倍數呈現負值，沒有可比性。說明企業的長期償債能力很強。

1.2.3 支付能力分析

支付能力的分析，主要是通過企業當期取得的現金收入特別是其中的經營活動現金收入，同其各種開支來進行分析和比較的。

將企業本期經營活動現金收入同本期償還的債務、發生支出進行對比后，其余額即為可用于投資及分配的現金。在不考慮籌資活動的情況下，它們的關系是：可用于投資、分配股利（利潤）的現金＝本期經營活動的現金收入+投資活動取得的現金收入-償還債務的現金支出-經營活動的各項開支。

9078737060.26+522932200.00-1174000000.00-3194227356.94=5233441903.32

一般來講，若企業本期可用于投資、分配股利（利潤）的現金>0，說明企業當期經營活動現金收入加上投資活動現金收入足以支付本期債務及日常活動支出，且尚有結余用于再投資或利潤分配。

1.3 徐工機械現金流量表的變化趨勢分析

2008年-2010年徐工機械現金流量數據的變化趨勢分析

圖1 2008-2010年現金數據變化

上圖反映了徐工機械2008-2010年經營、投資、籌資活動產生現金流量的數據變動情況。2010年較上兩年的投資和籌資情況發生了比較大的變化。投資是由于2010年投資現金流出中支付的其他與投資活動有關的現金達到了2，290，000，000.00較前兩年高。籌資是因為吸收投資所收到的現金在2010年有4929999993.1，使得比前兩年有大的提高。

2 徐工機械現金流量的評價

2.1 現金流量及其結構評價

徐工機械在2010年中其經營活動現金流較少，投資與籌資現金流較多。企業應該在應收賬款方面改變政策，即使回收應收賬款。投資與籌資的資金增多可見企業在醞釀新一輪的企業發展做準備。

在2008-2009年度中，企業的經營、投資、籌資資金都是出現比較平穩的態勢，2010年是比較特殊的一年。企業的財務數據出現了比較大的變化。

2.2 現金流量表與利潤表、資產負債表比較評價

現金流量表反映的只是企業一定期間現金流入和流出的情況，它既不能反映企業的營銷狀況，也不能反映企業的資產負債狀況。在對現金流量表進行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現金流量表的信息就事論事，而應與資產負債表和損益表結合起來，從而對企業的經營活動情況做出較全面、正確的評價。

2.2.1 營運效率

表7 2010年徐工機械營運效率

2010年徐工機械的營運效率很好。首先，現金周轉率、總資產周轉率、流動資產周轉率的指標值都比較好；然后，固定資產周轉率、應收賬款周轉率的水平高低要與同行業的主要競爭者對手比較。

2.2.2 盈利能力

表8 2010年徐工機械盈利能力

上表說明，2010年徐工機械銷售利潤率、權益報酬、總資產報酬率都呈現出增長勢頭。能否說明企業2010年的經營好壞還要結合市場狀況與行業數據進一步具體分析。

2.2.3 成長能力

企業要擴大生產規模，長期資產一定會增加，反映在現金流量表中即投資活動中的現金流出量就會大幅度提高。對企業內部投資的現金流出量大幅度提高，往往意味著該企業面臨一個新的投資機會；對外投資的現金流出量大幅度提高，則說明企業在通過對外投資尋找新的獲利機會和發展機遇。

3 徐工機械現金流量的優化對策

通過對徐工機械2008-2010年會計核算和報表資料及其他相關資料的分析和對比，從中可以看從企業的優勢和劣勢。

現金流量優化，并非單純指現金凈流量的最大化，它要求企業在理財過程中，在保持現金流動性與收益性、有效的現金流出與現金流人間最佳結構關系的基礎上，實現現金凈流量最大化，從而保證企業財務長期處于最優化狀態。現金流出控制的中心是保證現金流出的有效性，側重收益性的提高；現金流入控制則充分考慮了企業經營對流動性的要求。

合理安排經營、投資和籌資活動現金流量三者之間的比例關系，使企業的現金流量達到最優化。企業的經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量三者之間緊密相關、相互影響，而且不同的企業、同一企業在不同時期各有其特點，經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量三者之間的比例關系也會發生變化。

企業為了獲取現金性盈利，必須進行投資決策，以靈活運用資本來強化現金流量管理，它分為兩類：一是長期投資，必須用凈現值等來判斷投資項目的可行性，屬于長期時間序列下的現金流量管理；二是短期投資，它強調短期現金的流動性，是一種在長期規模既定狀況下的短期資產存量的現金流轉問題。

徐工機械在2010年度對外投資比較大，且大都投在關聯企業之中。相比較而言，進行對外短期的投資，更容易在市場經濟好轉的時候收回資金，以更小的風險，投資于其它利潤回收高的地方。所以，在對外投資中，徐工機械的投資方向和數額有待進一步優化。

參考文獻:

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作者簡介：

王曉光(1983-)，男，陜西渭南人，西安航空技術高等?？茖W校，講師，研究方向為會計理論及企業經營管理。