基于產業集群的中小企業融資問題研究

李艷輝

(鄭州航空工業管理學院經貿學院，鄭州450015)

在推動我國經濟發展方面，中小企業發揮著越來越重要的作用。不容忽視的是，在中小企業的成長過程中，融資難的問題始終伴隨，成為決定企業能否長期發展的重要條件。而當眾多中小企業匯集成集群后，提升了整體的能力，具有在融資方面獨特的優勢。因此，研究產業集群下的中小企業融資問題，對解決中小企業融資難具有重要的現實意義。

一、中小企業的融資現狀

截止到2011年底，我國工商登記的中小企業數量達到1000多萬家，約占企業總數的99%，已無可置疑地成為我國經濟發展的基礎性力量。但就單個中小企業而言，由于規模小、實力弱、穩定性差，在金融市場融資時處于弱勢，導致資金籌集渠道受限，缺乏發展動力。

(一)直接融資渠道狹窄

中國的資本市場尚不完善，使得中小企業通過直接融資方式解決融資困境難度較大。一方面，鑒于主板門檻較高，中小企業難以達到上市標準，我國于2009年在深圳證券交易所啟動了創業板，對企業規模的要求有所下降，但是其容量也是有限的。截至2012年8月，在創業板上市的公司僅有350家，對于數量眾多的中小企業來說，能夠爭取到直接上市籌資的企業可謂鳳毛麟角，融資難的問題不能得到根本的解決。另一方面，對于公司債券的發行主體及發行條件，現行的公司法、證券法等都有嚴格的規定，大多中小企業由于自身規模小、信用水平較低等原因，并不具備發行債券的資格，即使可以，融資成本也較高，降低了融資效率。

(二)信貸支持不足，融資成本較高

作為商業銀行，在信貸決策程序中貸款是否能夠按時如數收回，并獲取利息尤為重要。與成熟的大企業相比，中小企業往往規模小，資信較差，抵御市場風險的能力較弱，經營易受外部環境的影響。由于財務信息不透明，資產結構中固定資產比例小，普遍實物資產少且流動性差，使得中小企業在申請抵押貸款時能夠提供的抵押品有限，而在融資擔保系統缺位的狀況下，又無法向銀行提供足夠的擔保，這意味著商業銀行給中小企業貸款將承擔更大的風險，收益與風險不對稱，從而導致銀行對中小企業的“惜貸”或“不貸”現象，要獲得銀行貸款的支持比較困難。

此外，受自身信譽的影響，中小企業在借款時，由于缺乏可以作為抵押的不動產，往往要支付更多的浮動利息。而擔保公司在自負盈虧的經營情況下，也會提高擔保條件，中小企業要通過繁雜的擔保手續、承擔高昂的擔保費用，這無疑增加了企業的融資成本。

(三)民間融資尚不規范

民間金融是相對于官方的正規金融制度和銀行組織而言社會自發形成的金融活動或金融組織。作為一種直接融資方式，民間融資在某些地區已成為中小企業融資的主要來源之一，主要分為信用借貸、互助式借貸、中介借貸等。民間融資的便利性可以彌補正規金融的不足，有利于解決中小企業的燃眉之急，但是不規范的民間融資存在諸多危害性，對社會經濟負面影響和危害較大。近期民間借貸案件層出不窮，“吳英案”并不是個例，這表明某些民間借貸行為已經向高利貸和非法集資案件演變，所以在對民間融資正確引導的同時，還要制定相關的政策法規加以限制。

二、通過產業集群解決中小企業融資的優勢

所謂產業集群是指集中于一定區域內以特定產業為核心，眾多具有分工合作關系的企業與其支持機構緊密聯系在一起的集合。作為一種新型的經濟組織形態，由于在資源、信息等方面的共享，使得產業集群相對于個體具有較強的競爭優勢和創新能力。當中小企業以產業集群的模式展開經營時，會大幅降低集群內企業的經營成本，而作為一個有機整體通過中小企業集群來安排融資，會將這種規模效應進一步發揮，改善中小企業的融資條件，有助于解決中小企業的融資瓶頸問題。

(一)能夠有效克服信息的不對稱

商業銀行對中小企業“惜貸”，其中最重要的原因在于無法掌握中小企業真實的財務狀況和經營業績。而產業集群突破了企業的界線，在特定區域內或地區間形成某種產業鏈，群內企業相互熟悉，基本著眼于相關產業從事產品開發、生產和銷售等經營活動，溝通方便，信息的流動速度加快。產業集群所具有的信息共享機制很好地為銀行和中小企業創造了信息交流的渠道，使得銀行對企業狀況能有更深入的了解，減少信息不對稱問題，減少逆向選擇和道德風險。

此外，產業集群中內部企業、相關機構、政府、民間組織等具有良好的互動關系。各行業協會組織基本掌握關于產業鏈以及企業的狀況，能夠為銀行提供充分的信息，節約銀行收集企業信息的成本。總之，產業集群內的信息擴散效應使銀行對企業發展前景有較好的把握，中小企業也能獲得較大的信貸機會。

(二)有助于提升產業集群內企業的信用程度

擁有良好的信譽度是中小企業獲得信貸資金最好的“法寶”，但就單個中小企業而言，受自身條件的限制，信用水平不高，更有部分中小企業到期無法還貸，導致銀行呆賬、壞賬的發生，長期以往，商業銀行只能通過提高貸款門檻等手段降低風險，缺乏足夠的資金給企業“輸血”，制約了中小企業的發展。而中小企業產業集群的顯著特征是企業間存在著緊密的上下游產業鏈關系，區位較為集中，每個企業都處于其中的一個環節，具有相對的穩定性。由于產業集群內的中小企業具有本地區“根植性”的特征，企業對集群和本地域的依賴程度都比較高，違約成本也較大，因此有必要維護企業的信譽，積累良好的信用。由此，中小企業通過產業集群的方式融資，有助于提高整體資信水平，降低銀行的信貸違約率。

(三)有助于銀行控制放貸風險與成本

通過產業集群的形式，不僅中小企業的競爭力增強了，銀行的信貸風險和成本也會有所降低，可謂是一種雙贏。一方面，由于集群中的企業處于同一個產業領域，產品或技術具有同質性，盡管單個企業的貸款額不高，但集群整體的貸款數額較高，銀行對集群企業貸款可以實現規模效應，不僅可以降低銀行的事前審核成本，也可以減少信貸交易和監管時的耗費。另一方面，非集群中小企業因為企業規模小抗風險能力弱，內控制度不健全，銀行放貸的風險較高，而集群內的中小企業通過產業鏈緊密有機地關聯在一起，降低了在生產經營等各方面的不確定性，銀行對信貸風險的控制能力增強。此外，根據大數定律，當有規律的隨機事件在大量重復出現的條件下，往往呈現出幾乎必然的統計特性。也就是說，銀行向集群內的眾多中小企業貸款時，壞賬的比例應該也會是一個比較穩定的值。

三、基于產業集群促進中小企業融資的建議

產業集群所具有的獨特優勢為解決中小企業融資問題提供了新的思路，但我國相關制度尚不完善，還應從政府、金融機構、中小企業等各方面著手，保證集群的健康發展，從而促進中小企業融資。

(一)加強政府的引導、扶持，改善融資環境

縱觀發達國家中小企業的發展歷程，都離不開政府的特別扶持與照顧，美國、日本等都具有完整的中小企業金融支持體系。借鑒經驗，要改善中小企業的融資環境，政府在政策上的引導與傾斜是必要的。首先，保障財政資金的足額投入。產業集群作為極具效率的產業組織形式，對區域經濟發展起到的推動作用越來越大。地方政府在產業集群發展進程中扮演著十分重要的角色，應利用財政資金設立產業投資基金、產業發展基金等，加強政府的引導和支持，通過打造產業集群帶動中小企業的發展。其次，加強立法，完善中小企業融資的法律環境。目前，《中小企業促進法》亟待修訂，而支持中小企業發展的優惠政策也相對分散，將其整合上升到法律層面，可以提高對中小企業金融服務的法律地位，為中小企業創造良好的外部環境。第三，積極推動產業集群中行業協會等中介機構作用的發揮，協調集群中上下游企業的發展，形成長期穩定的合作關系，互惠互利。第四，鼓勵區域性中小金融機構的建立與發展，拓寬產業集群中小企業的融資渠道。大型金融機構運營成本較高，向中小企業貸款獲取收益有限，而中小型金融機構與中小企業具有較好的互補性，實力相當，決策靈活，對產業集群內中小企業較為了解，能夠更好地適應中小企業的融資需求。

(二)健全產業集群內的信用擔保體系

集群內的中小企業能否獲得融資，根本上還是取決于信用保證的程度，這意味著要提升集群企業的融資能力，發揮出集群信息透明的優勢，還應進一步完善產業集群內的信用擔保體系。首先，發展多層次的中小企業信用擔保機構，比如政策性擔保機構、商業性擔保公司和互助性擔保機構等，依托于產業集群，通過商戶聯保、動產質押、保證等融資擔保方式，為中小企業提供擔保服務。其次，由于銀行、擔保公司、企業的關系固定在一個產業集群上，行業信息、企業信用及經營狀況信息較為對稱，可以利用集群內信息資源共享的有利條件，發揮行業協會等中介機構的作用，完善集群內的信用擔保體系，實現集群內中小企業融資業務的快速發展。

(三)建立多層次的資本市場，拓寬融資渠道

從國際經驗來看，建立多層次的資本市場是產業集群中小企業進行直接融資的前提條件，只有資本市場分出不同的層次，企業才能在不同的市場上尋找自己的位置。一般意義上的多層次資本市場，包括主板、二板和三板市場，分別為不同層次的企業提供證券交易平臺。其中，主板市場指證券交易所市場;二板市場也稱創業板市場，目的是為快速發展的中小企業、科技型創新企業提供股權交易平臺;三板市場也就是柜臺交易市場，服務于達不到上市條件要求的企業。

根據資本市場的發展趨勢，推動產業集群中小企業利用資本市場進行融資，擴大直接融資規模，應從以下幾個方面著手:其一，大力發展中小板市場、創業板市場、三板市場等，這幾個層次的市場入市標準逐層降低，可以為不同特點的中小企業提供資本交易服務。其二，完善區域資本市場體系建設。區域資本市場可以建立在各地的產權交易市場基礎之上，為無法上市的中小企業提供融資服務。其三，發展債券市場。一直以來，債券市場的發展都滯后于股票市場，應從中小企業的角度，發展中小企業債券市場，創新交易品種。

(四)創新產業集群內中小企業的融資模式

盡管集群融資已成為解決中小企業融資難題的有效途徑，但從產業集群的長遠發展來看，突破傳統融資模式，吸引民間資本的進入，探索新型的融資模式是未來的方向。比如集合債券融資。由于單個中小企業其發展方向、經營決策等存在一定的不確定性，進而導致償債的不確定性，很難通過債券市場融資。而集群內的中小企業聯合起來，發行集合債券，這種捆綁模式使中小企業信用增級，發行債券成為可能。再比如通過龍頭企業帶動融資。根據產業集群的聚合效應，一個戰略性新興產業龍頭的崛起，將推動一個千億產值的產業集群，我國平板顯示產業的發展就是一個典型的例子。龍頭企業實力雄厚，又是政府重點扶持的對象，如果龍頭企業為依托于產業集群的中小企業提供擔保，將為中小企業帶來融資便利。

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