2012年1月國內外大宗飼料原料市場分析

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一、南美干旱致美玉米價格V型反轉

（一）春節前東北玉米加快上市，春節后華北玉米集中上市 1月份上旬，臨近春節農戶賣糧積極性提高，東北產區迎來季節性售糧高峰。截至12月底，黑龍江地區農戶售糧進度達到30%左右，吉林地區農戶售糧進度達到26%左右，遼寧地區農戶售糧進度達到35%～40%（部分交通便利，靠近港口的地區農戶售糧進度已經超過50%）。截至春節，黑龍江地區農戶售糧進度達到45%左右，吉林地區農戶售糧進度達到38%左右，遼寧地區農戶售糧進度達到55%～60%。東北地區春節前玉米銷售近半，接近往年同期銷售水平。春節過后東北地區農戶銷糧數量較少，農戶存糧量仍然高于去年同期，當地用糧企業平均庫存也在1個月以上，企業的購銷心態穩定。

華北黃淮地區農戶大部玉米尚未出售，這種情況有別于常年。關內地區存在的玉米水分偏高、售糧進度偏慢、農戶存糧數量偏多的問題會逐漸顯現，實際上矛盾從去年12月份中上旬開始積累，只是年底深加工企業春節前集中備貨支撐市場價格，掩蓋了供應壓力。春節后華北黃淮地區玉米已集中上市，玉米價格持續走弱。河北滄州、邯鄲等地糧源陸續運往山東，山東玉米上市數量也有增加。除一些飼料企業需要低水分玉米外，東北玉米在山東市場已經逐漸失去價格優勢。與往年4、5月東北玉米開始流入山東等地不同，去年12月份以來，東北玉米持續供應山東、河北等地，透支了未來山東等地對東北玉米的需求。

由于東北價格未見回落導致看跌心態改變，看漲心態抬頭，農戶售糧進度加快增加了糧源供應。春節前產區、銷區用糧企業開始補入庫存，這波補庫主要以東北玉米為主。東北地區用糧企業平均庫存達到了一個半月左右，部分企業的庫存達到2個月甚至更高。南方銷區包括華中地區、華南地區用糧企業庫存也普遍達到1個月以上。華北黃淮地區用糧企業庫存水平相對較低，主要原因是本地玉米水分偏高，企業無法持有大量庫存，反而是東北玉米年前大量運往關內地區。春節過后東北玉米價格再次上漲，用糧企業追高興趣不強，觀望心態抬頭。關內玉米供應明顯增加，價格大幅回落，銷區企業盡管不愿過多采購華北玉米，但對東北玉米供應偏緊、運輸不暢、價格抬升的擔憂心理減弱，補庫進度開始減緩。

（二）關外地區玉米價格上揚，關內地區玉米價格下跌 1月份，東北地區和華北地區玉米售糧高峰分別在年前和年后出現，玉米價格呈現出“冰火兩重天”的走勢。一方面年前東北地區玉米價格在港口裝船、產、銷區用糧企業集中補庫以及臨時存儲玉米收購的支撐下表現堅挺，并在1月底開始呈現上揚態勢；另一方面，關內地區供給沖擊的影響則超過了需求的支撐，盡管在春節前受到補庫支撐，價格保持穩定，但節后市場供應壓力延續，1月底山東玉米呈現加速下跌態勢。

本輪玉米市場行情中供需關系的變動集中在1月份，價格變動的時間點則集中在2月上旬，東北多數地區玉米價格上漲40～50元/噸，黑龍江以及吉林地區漲勢較為明顯。截至2月10日，綏化地區深加工企業玉米掛牌收購價為2130元/噸，較2月初上漲30元/噸；長春地區加工企業玉米掛牌收購價為2140元/噸，較2月初上漲40元/噸；松原地區加工企業掛牌收購價為2130元/噸，較2月初上漲50元/噸；榆樹地區深加工企業玉米掛牌收購價為2070元/噸，較2月初上漲50元/噸；公主嶺地區加工企業玉米掛牌收購價為2170元/噸，較2月初上漲90元/噸；四平地區深加工企業玉米掛牌收購價為2180元/噸，較2月初上漲30元/噸；沈陽地區深加工企業玉米掛牌收購價為2250元/噸，保持穩定。

華北黃淮地區玉米價格1月份基本穩定，2月上旬開始加速下跌。截至2月10日，山東濱州地區深加工企業玉米到廠價格為2270元/噸，較2月初下跌60元/噸；濰坊地區深加工企業玉米到廠價格為2260元/噸，較2月初下跌100元/噸；棗莊地區加工企業玉米到廠價格2900元/噸，較2月初下跌60元/噸；石家莊地區深加工企業玉米入廠價格為2120元/噸，較上周下跌60元/噸；秦皇島地區加工企業入廠價格為2220元/噸，保持穩定。

（三）南美遭遇不利天氣，美盤玉米價格上漲1月上旬美國農業部報告上調美國玉米產量和庫存數量高于預期，導致CBOT玉米價格大幅下跌，報告出臺當日，3月合約收盤下跌40美分/蒲式耳，報收于611.50美分/蒲式耳。隨后在不利天氣導致南美玉米減產及烏克蘭霜凍加劇小麥減產擔憂等因素的推動下，美盤玉米價格V型反轉。1月31日，CBOT玉米3月合約價格全月共下跌7.50美分/蒲式耳，報收于639.00美分/蒲式耳，但較1月中旬低點上漲45.50美分/蒲式耳，漲幅為7.67%。

1月份玉米市場主導因素之一是南美干旱天氣。市場普遍預期今年拉尼娜天氣與2008年底2009年初比較類似，均較為溫和。干旱天氣明顯影響到早熟玉米種植，但是隨后降雨到來后晚熟玉米補種面積提高。美國農業部在2月份供需報告中下調南美玉米產量，本輪天氣炒作的利多已經基本被市場消化，除非南美干旱天氣進一步惡化。主導因素之二就是美元指數持續下滑，美聯儲對于利率長期低位的表態刺激了量化寬松預期。

除了南美天氣、歐債危機變化和美元走勢，2月份中旬之后市場關注點將會轉向美國種植面積爭奪，美國農業部展望論壇將在2月份召開，這次會議初步給出玉米種植面積的權威意見。由于玉米與大豆相比，種植效益明顯，美豆與玉米比價已下降到1.90以下，足以保證玉米對大豆競爭面積的能力。為確保種植面積完全實現，玉米需要保持價格優勢。

美國玉米播種面積和單產均有較大提升能力，如果產量擴大對未來玉米價格會有壓力。目前據一項對12為分析師調查后得出的結果顯示，到2012年末美國玉米價格預計大幅下跌15%，至3年最低水平，將是9年來最大年度百分比跌幅。大多數分析師的預估是基于正常天氣下得出的，且將玉米種植面積預估上調至9400萬英畝，為1944年以來最大面積。

二、國內小麥價格偏弱運行，國際小麥價格觸低反彈

（一）飼料企業小麥需求繼續減少 受節日效應帶動，1月份終端市場面粉消費旺盛。面粉消費對小麥采購存在一定時滯，1月份制粉企業小麥采購較2011年12月份的高峰期有所下降。首先，由于面粉價格上漲預期不強，經銷商面粉庫存水平低于上年同期，平穩備貨無法在更大程度上拉動制粉企業的小麥采購。第二，1月初制粉企業的小麥庫存水平偏高，春節假期前主要以正常備貨為主，日采購量與上月環比下降。下半月部分制粉企業陸續停工，小麥市場購銷基本停滯。1月份產區玉米價格穩中趨強，而小麥價格穩中偏弱，玉米與小麥價差有所擴大，受產區玉米價格上漲的影響，1月中旬廣東福建地區玉米與小麥價差擴大至180～200元/噸。豆粕價格上調，進一步提高飼料加工中添加小麥的成本優勢。飼料企業節前備貨較快，1月份飼料企業原糧采購量趨于減少，山東小麥采購需求繼續下降，東南沿海小麥采購量也呈下降趨勢。

（二）小麥價格平穩偏弱 制粉企業小麥采購價格穩中偏弱。1月底，石家莊地區小麥入廠價2160元/噸，較12月底下調10元/噸；鄭州地區小麥入廠價2120元/噸，較12月底下調10元/噸；宿州地區小麥入廠價2100元/噸，與12月底基本持平；濟南地區小麥入廠價2160元/噸，較12月底下調20元/噸；徐州地區小麥入廠價2100元/噸，與12月底基本持平。

（三）2月份小麥價格將以穩為主 預計2月份制粉企業將保持較高的開工率，小麥采購需求較高。小麥飼用需求將在2月份小幅下降，首先，飼料企業的小麥庫存水平仍然偏高，節后仍將以消化庫存為主。第二，華北地區玉米上市量可能增加，玉米價格有望回調，可能有更多飼料企業減少小麥用量。

2月份，小麥供給將以平穩為主。節前資金壓力較大的收儲企業實現了較大的出庫數量，節后收儲企業的資金壓力小于節前，預計出庫積極性將有所降低。不過由于小麥價格并不存在明顯的上漲預期，在平穩的價格下，小麥市場供給仍然充足。農戶在農歷正月出售的小麥數量普遍較少，無法為制粉企業提供散糧糧源，但不影響小麥市場整體的供給形勢。

三、國內大豆收購價格穩定，國際市場價格小幅回落

（一）黑龍江地區農戶大豆銷售進度明顯加快在11月下旬國家臨時存儲大豆收購政策出臺后，東北地區大豆收購價格明顯上漲，收購進度不斷加快。1月份黑龍江地區大豆收購價格集中于3950～4050元/噸，與12月份價格基本持平，但較11月份收購價格普遍上漲200元/噸左右。黑龍江糧食局統計數據顯示，截至1月15日，全省農民已銷售三大品種糧食3371.5萬噸，同比增加671.5萬噸，占三大品種商品量的76.98%，其中農戶已銷售大豆403.5萬噸。與截至到11月29日當地農戶大豆銷售量112.5萬噸相比，在一個半月時間內農戶大豆銷售量達到291萬噸，遠高于此前兩個月的銷售量。黑龍江統計局發布的數據顯示，2011年該省大豆產量為542萬噸，較上年的585萬噸降低7.5%。依此推算，農戶家中大豆存量僅剩180萬噸。由于目前農戶大豆存量較少，扣除自用量，可供銷售的大豆已經不多，未來幾個月黑龍江地區大豆購銷市場將保持清淡局面。

監測顯示，由于過去兩個月黑龍江地區油廠按4000元/噸的托市收購價格收購加工大豆處于虧損狀態，收購積極性普遍不高，大豆收購量相對較少。貿易商收購的大豆，一部分銷售給儲備庫，一部分清選后做食品豆，但利潤都十分微薄，收購積極性也不高。中儲糧確定的臨儲大豆收購庫點將成為國內大豆收購市場的主體，農戶銷售的大豆大部分都進入了國家臨時儲備。

（二）2011年我國大豆和油菜籽進口量均出現下降 海關統計數據顯示，2011年我國食用油籽進口量為5481.8萬噸，同比下降3.9%。其中大豆進口5264萬噸，油菜籽進口126.2萬噸，進口棉籽37.7萬噸，芝麻進口38.9萬噸，花生仁進口5.5萬噸。

12月份我國進口大豆542.2萬噸，較11月份的569.6萬噸減少4.9%，與上年同期的542.6萬噸基本持平，全年累計進口大豆5264萬噸，同比減少3.9%，為7年來首次下降。2011年我國進口大豆到港均價566.80美元/噸，同比上漲23.7%。2011年我國進口美國大豆2351.1萬噸，進口巴西大豆2062.5萬噸，進口阿根廷大豆784.2萬噸，進口烏拉圭大豆143萬噸，進口加拿大大豆38.8萬噸，進口俄羅斯大豆0.4萬噸。2011年我國進口大豆數量超過500萬噸的地區共有三個，分別是：山東進口1327.8萬噸，占進口總量的25.2%；江蘇進口808.2萬噸，占比15.4%；廣東進口大豆722.5萬噸，占比13.7%。

12月份我國進口油菜籽20萬噸，較11月份的18.3萬噸增加1.7萬噸，遠高于上年同期的13.9萬噸，全年累計進口油菜籽126.2萬噸，同比減少21.1%，連續第二年下降。2011年我國進口油菜籽到港均價635.40美元/噸，同比上漲30.7%。2011年我國進口加拿大油菜籽125萬噸，占全部進口量的99%，進口蒙古油菜籽1.2萬噸。其中廣東進口79.7萬噸，廣西進口39.2萬噸，遼寧進口6.1萬噸，內蒙古進口1.2萬噸。

（三）1月份美盤大豆期價呈現震蕩走勢，現貨價格小幅回落 1月份美盤大豆期價呈現震蕩走勢。監測顯示，1月3日芝加哥期貨交易所（CBOT）3月合約大豆收盤價為1227.5美分/蒲式耳，到1月13日震蕩回落至1158.25美分/蒲式耳，此后呈現震蕩上漲走勢，1月26日收盤價上漲至1222.25美分/蒲式耳，月底再次回落，1月30日收盤價回落至1185.25美分/蒲式耳。

1月份國際市場大豆價格小幅波動。監測顯示，1月31日，3月船期的美國大豆到我國口岸C&F報價為511美元/噸，較12月底的517美元/噸下降6美元/噸，折合到港完稅成本在3850元/噸左右；4月船期的巴西和阿根廷大豆對我國的C&F報價分別為506美元/噸和503美元/噸，較12月底分別下降14美元/噸和11美元/噸，折合到港完稅成本分別為3820元/噸和3850元/噸。最近兩個月南美地區陳豆銷售已接近尾聲，我國廠商購買的近月船期進口大豆主要是美國大豆。3月份后我國將開始裝運南美新產大豆。

（四）2月份美盤大豆期價和國際市場現貨價格可能上漲 隨著南美大豆播種工作的結束，自去年12月以來，市場關注的焦點開始轉向南美地區天氣和大豆生長情況。監測顯示，12月下旬到月初南美地區持續干旱，部分地區大豆生長受到影響，推動國際市場大豆價格上漲。1月中旬南美地區出現大范圍降雨，旱情得到部分緩解，市場炒作力度有所減弱，美盤大豆期價出現下跌。但進入1月下旬以后，南美地區再次出現干旱天氣，大豆生長受到較大影響。近期分析預測機構不斷下調南美地區大豆產量預期，下調幅度高達800～1200萬噸。南美大豆產量大幅下降，將導致今年全球大豆供應呈現偏緊的局面，進而帶動美盤大豆期價的上漲。預計2月底3月初美盤大豆期價可能會上漲至1280～1300美分/蒲式耳。受美盤大豆期價上漲的影響，2月份國際市場大豆價格將會出現上漲，新采購大豆成本將會提高。