穩定經濟增長和物價 促進經濟結構調整——2012年經濟發展展望

◎ 余 斌

中央經濟工作會議把“穩中求進”作為2012年經濟工作的總基調，強調要保持宏觀經濟政策基本穩定、保持經濟平穩較快發展、保持物價總水平基本穩定、保持社會大局穩定，要在轉變經濟發展方式上取得新進展、在深化改革開放上取得新突破、在改善民生上取得新成效。會議指出，2012年繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，提高針對性、靈活性、前瞻性，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系。在闡述2012年宏觀調控的基本方針時，會議重申必須統籌處理速度、結構、物價三者關系。從中央經濟工作會議精神和“穩中求進”、妥善處理三者關系的要求看，2012年我國經濟發展將呈現出經濟增長適度回落、物價總水平基本穩定、經濟結構調整取得積極進展的良好格局。

經濟增長適度回落

2011年前三季度，我國經濟增長9.4%。分季度看，一季度GDP增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，已呈現出明顯的逐季、小幅回落趨勢。從三大需求對經濟增長的貢獻看，經濟增長過度依賴投資的狀況沒有根本改變。其中，最終消費貢獻了4.5個百分點，占47.9%；資本形成貢獻了5.0個百分點，占53.4%；貨物和服務凈出口貢獻了-0.1個百分點，占-1.3%。預計四季度當季經濟增長將回落至9%以下，2011年全年經濟增長略高于9%。

展望2012年，我國經濟發展的內、外環境趨于復雜，不確定性因素增加，經濟增長將呈現適度回落趨勢。經濟增長面臨的下行壓力，主要來源于短期需求回調和中長期潛在增長率下降二者相互疊加。

短期需求存在下行壓力。受世界經濟復蘇步伐放緩的影響，我國出口增速將出現一定幅度下降。2011年9月份以來，我國對歐盟出口增長大幅回落，從8月份之前平均20%左右的增速下降到個位數增長，10月份對意大利出口甚至出現17.5%的負增長。由于歐債危機還在蔓延和惡化，2012年歐元區經濟可能負增長，發達經濟體整體增速將低于2%。新興經濟體經濟增長雖然好于發達國家，但由于國際市場動蕩、出口條件惡化、資本流動的沖擊正在加大，新興經濟體并不能真正“脫鉤”。預計我國出口增長從2011年的20%左右下降到2012年的10%左右。

固定資產投資增速將有所回落。2011年投資能保持較快增速，主要得益于制造業和房地產業投資高增長，這兩大行業占固定資產投資的比重達到60%。從2012年走勢看，我國制造業投資與出口有很強的正相關性。通常情況下，出口增長10%會拉動制造業投資增長3-4個百分點，出口增速回落10個百分點左右，將在一定程度上抑制制造業投資擴張。從房地產投資看，由于目前房地產開發企業待售房面積處于歷史同期最高水平，未來一段時間商品房投資進度將會放緩；2012年保障房投資新開工面積有較大下降，公租房和廉租房融資難的問題尚未根本解決，投資增速也可能回落。即便考慮電力、水利、交通等基礎設施投資增速有所回升，2012年固定資產投資增長預計達到20%左右，比2011年回落4個百分點。

中長期潛在增長率開始下降。我國“十一五”時期經濟年均增長達到11.2%，即便是國際金融危機沖擊較為嚴重的2009年也超過了9%。部分人因此認為，我國經濟增長處在10%以上才是正常的。其實，我國需求結構、人口結構、勞動力供求等經濟基本面因素正在發生變化。經過30多年的高速增長后，我國經濟已經進入了高速增長的后期。2011年，東部發達省市經濟增長明顯回落，基礎設施投資的潛力和空間也在縮小，這很可能預示著我國潛在經濟增長率開始下降。經濟增長重回“十一五”時期高增長，既不符合“十二五”轉變發展方式的現實要求，也不應成為政策追求的目標。從日本、韓國的經驗看，一旦潛在增長率下臺階，擴張性政策并不能拉高增長速度，反而會刺激泡沫經濟，積累新的風險。從中長期看，我國要保持經濟較快增長，已經不是短期宏觀經濟政策和外延式增長所能解決的，必須從體制、機制等方面入手，通過改革的實質性推進，在有效防控風險的同時，加快我國增長動力從要素投入為主向創新驅動為主的轉變。

受短期因素和中長期因素疊加影響，2012年我國經濟增長將有所放緩，在不爆發全球金融危機的情況下，全年經濟增長有望達到8.5%左右。經濟增長適度回落，有利于抑制需求過度擴張和短缺而引起的通脹，有利于促進行業兼并重組，加快結構調整步伐，也有利于逐步與“十二五”規劃確定的7%的經濟增長預期目標相銜接。但需要警惕經濟增長下降而引發的相關風險，如地方政府債務風險、銀行不良資產增加、行業產能過剩和企業經營困難等。

物價漲幅趨降，但長期壓力依然存在

當前我國面臨的通脹壓力是多重因素共同作用的結果。既有生產要素價格上漲形成的成本推動壓力、國際市場大宗商品價格上漲產生的輸入型通脹壓力、也有前期應對國際金融危機信貸、貨幣投放過多所積累的貨幣因素。具體說，主要有勞動力成本上升，農產品價格上漲，壟斷產生的低效率、高價格，資產價格上漲和泡沫，以及大宗商品價格高位震蕩等。

從2011年CPI走勢看，同比漲幅在7月份達到峰值后，已呈現逐月回落態勢。11月份已降至4.2%，12月份將進一步回落至4%以下。2011年全年CPI上漲5.3%左右，高于年初確定的4%左右的預期目標。

2012年CPI漲幅有望回落至4%以下，短期內通脹壓力將明顯減輕。首先，經濟增速平穩回調，出口和投資增速下降，物價上漲的需求壓力將有所減輕。其次，控物價的貨幣條件持續改善。M2和M1增速不斷回落，2011年貨幣、信貸調控目標將超額實現，2012年將繼續實施穩健的貨幣政策，貨幣擴張的幅度不會太明顯。再次，食品價格漲幅企穩回落。糧食產量“八連增”，初步統計，2011年全國糧食總產量達到57121萬噸，為2012年糧食價格保持穩定奠定了基礎。豬肉價格自2011年8月份以來持續下降，目前豬糧比已經回落到8以下。第四，輸入性通脹壓力有所減弱。受刺激政策消退、歐債危機惡化、主要經濟體改革乏力等因素影響，二季度以來世界經濟復蘇放緩，大宗商品價格有所回落。另外，2012年翹尾因素預計在1.5%左右，將比2011年回落1.1個百分點。

同時也應看到，物價上漲的中長期因素沒有根本消除，反通脹仍具有長期性。全球流動性仍然寬松，美、歐都將繼續實施寬松貨幣政策；新興經濟體因外部需求下降和通脹壓力減輕，將一定程度放松貨幣。寬松流動性、地緣政治動蕩等因素影響持續存在，大宗商品價格還將高位運行。而且我國經濟正處在成本上升階段，勞動力成本和資源價格的上漲都具有長期性特點。

值得注意的是，我國農產品價格溫和上漲將常態化，勞動力工資提高是國民收入分配結構調整和擴大消費需求的必要手段，石油等大宗商品的對外依存度也將進一步上升。因此，宏觀調控需要適當提高通脹的容忍度，為價格改革預留空間。要素價格改革短期可能推高物價，但中長期有利于供求關系調整和價格穩定。在上世紀80年代中后期到90年代中期，曾經出現過CPI漲幅既高于經濟增長，也高于實際工資上漲，而社會保持了基本穩定。所以，只要管理好總需求，積極推動結構改革，并加大對低收入人群的補貼力度，可以爭取物價水平總體穩定，并減少通脹對社會穩定的沖擊。

結構調整取得積極進展

從本質意義上說，經濟結構調整是轉換增長動力、培育新的競爭優勢、推動經濟在更長時期內保持平穩發展的根本途徑。在經過了30多年的持續高速增長之后，我國原有增長動力逐步減弱，傳統競爭優勢逐步喪失，唯有通過經濟結構調整、轉變經濟發展方式，實現增長動力的轉換，建立起新的競爭優勢，才能保持國民經濟持續穩定發展。

2012年，在經濟增長速度平緩回落、物價總水平基本穩定的同時，經濟結構調整有望取得積極進展。

首先，貿易順差規模縮小，內外平衡進一步改善。目前，歐債危機還在蔓延和惡化，對全球經濟的影響有所加深；美、日經濟尚沒有找到持續復蘇動力，世界經濟形勢復雜動蕩。加之美、法、俄等大國面臨大選，商業周期和政治周期碰頭，各種不確定因素明顯增加。伴隨著出口增長的下降，我國經濟增長動力主要來自于國內需求，貿易順差占GDP比重將進一步下降到2%以下。

其次，消費增速有所回升，對經濟增長的貢獻提高。2012年，在出口、投資增長下降的同時，消費增速將有所回升。目前汽車銷量處于底部回升階段，考慮到汽車消費自身的更新置換周期，2012年增速將會有所提高。在收入差距較大的特定發展階段，部分高收入群體奢侈性、炫耀性消費將持續擴張。同時，部分保障房建成入住和農村居民收入增長，家電類消費增速也有望小幅回升。預計社會消費品零售總額增長17%左右，實際增長略高于2011年。

第三，中、西部地區將保持較快速度增長，有利于地區差距的縮小。從2011年前三季度各地區經濟增長速度看，中部和西部地區平均增速分別達到12.8%和14%，比東部地區分別高2.2和3.4個百分點。現階段，我國中、西部地區正處在工業化、城鎮化快速推進階段，人均收入水平與東部地區也有較大差距，受產業轉移和能源資源需求增加等因素拉動，經濟發展動力強勁。

此外，農民收入增速有望繼續高于城市居民，有利于遏制城鄉差距拉大；由于勞動力供求關系的轉變，工資水平上升有利于收入分配格局的改善等。

需要說明的是，高投資率、工業占比高是工業化高速增長階段的普遍國際規律。從英國、美國、德國、日本等國家的經濟發展歷程看，在人均GDP達到1萬美元之前，工業增加值、資本形成占GDP比重持續上升。但超越1萬美元之后，其占比則逐步下降。隨著我國經濟高增長階段的結束，投資率和工業占比將隨之降低，而消費、服務業占GDP比重也會相對提高，整體經濟發展逐步向消費型、服務型、創新型經濟轉變。現階段，我國結構調整中最突出的問題是，體制性原因導致的結構扭曲。主要表現為要素價格改革滯后和壟斷，扭曲了資源配置，降低了資源配置效率。比如，我國礦產資源總體上人均儲量低，相對貧乏，但普遍存在礦產資源稅費過低，甚至無償開采；土地資源尤其是耕地異常珍貴，但在招商中常常出現低地價或實質上零地價；水資源短缺，但缺乏健全的水資源管理和價格形成機制等。因此，經濟結構調整需要在以下幾個方面取得實質性進展：推進資源要素價格改革；促進雙軌利率向單一市場利率并軌，并大力發展中小金融機構；打破壟斷和深化國有企業改革；推進土地制度改革，建立統一土地市場；加大結構性減稅力度等。