主要經濟體的財政制度與貨幣政策操作比較

◎ 胡建生

危機后的今天，中國經濟又一次站在歷史的轉折點上，財政政策和貨幣政策都處在調整和變革中。為此，對世界主要經濟體的財政制度和貨幣政策操作進行比較研究具有現實意義。

主要經濟體的財政制度

（一）美國的財政體制

關于事權及支出的劃分。美國實行聯邦、州、地方三級預算制度，并在事權劃分的基礎上確定各級政府的支出范圍：聯邦政府主要負責全國性的公共產品和使全體公民受益的服務的開支；州和地方政府負擔的財政支出一方面是區域性公共服務，即支出的受益范圍一般只限于州或地方政府所轄的區域；另一方面是與居民日常生活聯系密切和直接的項目。

關于財權與收入的劃分。美國各級政府均有各自相對獨立的稅權、征稅制度和稅收體系。聯邦政府與州政府均有征稅權和發債權；每級政府都有獨立的稅收立法權，同時各級政府也擁有自己的專享稅和主體稅種。聯邦政府，主體稅種是個人所得稅；州政府則開征除關稅以外的所有稅種，并自行決定稅率，主體稅種是銷售稅；地方政府一般以財產稅作為主體稅種；各級政府還采用共享稅源、稅率分享的形式劃分收入。

關于轉移支付。為了維持各地區經濟的平衡發展，美國政府建立了較全面的轉移支付制度，包括無條件撥款和有條件轉移支付。無條件撥款是按一定的標準和國會規定的公式分配，所有的州和地方政府都有資格得到這種補助金。有條件轉移支付是聯邦政府轉移支付撥款的主要部分，用于衛生、社會保障、教育和交通等。

（二）德國的財政制度

關于事權及支出的劃分。德國實行聯邦、州和地方三級預算制度。聯邦政府主要承擔社會福利和國防開支，以及其他一些重要的支出，包括交通通訊、文教、科研等。州政府主要承擔文教、治安、醫療等支出。地方政府主要承擔當地居民多樣化的社會需要，比如，供電供水、煤氣等。對于文化教育等由聯邦和州按比例分攤費用。

關于財權與收入的劃分。德國實行共享稅與專享稅共存，以共享稅為主的模式。德國的稅種有40多個，其中最主要的是工資稅、進口銷售稅、增值稅、公司稅和個人所得稅，這五個稅種均屬共享稅，其收入按一定比例在聯邦、州和地方政府之間進行分配。其余稅種則屬于專享稅，由各級財政獨立征收和使用。

關于轉移支付。德國的轉移支付采用縱向均衡和橫向均衡相結合模式?？v向轉移支付包括聯邦對州和州對地方的轉移支付兩個層次，聯邦對州的轉移支付，主要靠增值稅的第二次分配來實現。橫向轉移支付是各州之間資金調劑。

（三）法國的財政制度

關于事權及支出的劃分。法國政府分為四級，即中央、大區、省和市鎮。法國實行財權和財力收支集中，不設共享稅或同源課稅的分稅制。法國的財政由中央預算和地方預算組成，地方預算包括大區預算、省預算和市鎮預算。法國中央財政支出項目主要有三大類，即經常性費用支出，固定資產構建支出和軍事支出。地方財政支出包括：行政管理費、文教衛生事業費、警察、司法、社會福利事業費、地方債務還本付息等。

關于財權與收入的劃分。由中央政府統一決定，地方政府在中央立法范圍內對本級政府的稅種可享有征收權及適當的稅率調整權、稅收減免權。中央稅種包括個人所得稅、公司所得稅、增值稅、消費稅、關稅等，這些稅種全部列入中央預算，不與地方分成。地方稅種主要包括房屋建筑地產稅、營業稅等。

關于政府間轉移支付。法國中央對地方的補助有兩種，一般性補助和專項性補助。一般性補助主要用于平衡地方預算，它按照人口、稅收多少等因素確定，專項補助金主要用于地方投資如修建學校、鐵路等。

主要經濟體的貨幣政策操作

（一）美聯儲的貨幣政策

美國貨幣政策由美聯儲的聯邦公開市場委員會（FOMC）獨立制定。在很長一個時期，美聯儲分別于每年的1月、4月、6月和10月發布經濟預測，包括聯邦公開市場操作委員會對當前和未來三年美國實際國內生產總值增長速度（GDP）一般居民消費物價指數（CPI）、失業率等的預測自2012年1月起，美聯儲決定，在發布對經濟預測的同時，發布對未來利率水平的預測，包括對首次加息時間的預測、對加息幅度的預測，以及對長期利率水平的預測等。

美聯儲公開市場委員會對未來利率水平的預測，是通過兩個圖表的形式來向公眾傳達的。第一個圖表為條線圖，反映各位委員對首次加息時間的預測、對加息幅度的預測等。時間區間為2012年至2016年，目的是向公眾展示有多少位委員預期2012年加息、有多少位委員預測2013年加息，以此類推，但不會將這一時間預測細化至具體的月份或季度。第二個圖表為點狀圖，表明各位委員對未來三年內及更長一段時間利率水平的預測，每一個點代表一位委員，但不公開各位委員的身份。

（二）歐洲中央銀行的貨幣政策

歐元區的貨幣政策統一由歐洲中央銀行來實施。歐洲中央銀行的貨幣政策目標是保持物價水平穩定，并且在不影響物價穩定目標的前提下，支持歐盟的經濟政策。物價穩定被視為一個中期目標，具體是指歐元區消費者物價協調指數增長率低于2%。

對于歐洲中央銀行來說，貨幣政策制定和調整的依據是“兩大支柱法”。第一大支柱貨幣指標，主要分析貨幣和信貸的變化，用于發現通貨膨脹的變動趨勢等，其中廣義貨幣（M3）是歐洲中央銀行貨幣政策的中介目標。第二大支柱是其他非貨幣的經濟指標，主要包括工資、商業周期、匯率、資產價格、時政政策等，采用的評估方法主要是通過宏觀經濟狀況預測短期通貨膨脹率。歐洲中央銀行通過對兩大支柱的分析評價之后通過新聞發布會、月度及年度報告的形式向公眾發布，同時還要接受歐洲議會及有關委員會的質詢。

（三）英格蘭銀行的貨幣政策

英格蘭銀行實行釘住通貨膨脹目標的貨幣政策。英格蘭銀行的職責包括維護貨幣的信譽和價值；維護金融體系的穩定;確保金融服務的效率。英格蘭銀行貨幣政策中介目標是將通貨膨脹率維持在2.5%以下。

英國的貨幣政策委員會通過每月召開一次例會，根據國內外經濟形勢、貨幣和資產價格、國內價格水平等，判斷通貨膨脹水平是否適宜，然后決定貨幣政策的實施目標。英格蘭銀行進行貨幣政策操作選擇的是與通貨膨脹目標相一致的利率目標，并且通過貨幣市場進行利率政策調整。在進行貨幣市場操作時，主要考慮的因素包括貨幣市場銀根的松緊、流動性預測、抵押品與風險管理、合格的交易對手方等。英格蘭銀行通過對銀行體系銀根松緊的調整，使商業銀行為獲得流動性而不得不通過與英格蘭銀行在公開市場上進行交易，英格蘭銀行通過調節交易價格（利率）來影響商業銀行的融資成本，從而實現貨幣政策目標。預測流動性主要包括：流通中現金、到期的回購債券和票據、政府的債務發行計劃。英格蘭銀行在公開市場操作中，負責提供商業銀行流動性不足的部分，并在當天清算。抵押品是與風險管理密切相關的，英格蘭銀行對回購操作中的抵押品要求嚴格，要求抵押品具有信用質量高、在不間斷的且具有流動性的市場上交易活躍、為金融體系廣泛持有、供給充足等特性，公開市場操作的抵押品主要是國債。合格的交易對手方是指為了保證公開操作市場交易的連續性和穩定性，對交易對手方必須具備較高專業技能、經常參與操作、在市場上持續地積極交易某種英格蘭銀行認可的金融工具、積極提供市場信息。