我國中小民營企業融資路徑創新探索

西南財經大學 李可

我國中小民營企業融資路徑創新探索

西南財經大學 李可

中小民營企業的快速發展對我國增加財政收入、提高就業率、保持社會穩定等起到不可替代的作用，但中小民營企業因其自身具有的特殊性，企業規模小、穩定性差、資信程度低、信用風險高、管理成本高、銀企信息不對稱等，使企業發展受到制約，其中融資問題是制約中小民營企業的重要瓶頸。目前我國80%以上的中小民營企業不能從銀行等金融機構獲得貸款，這說明中小民營企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的地位和作用是極不相稱的。本文從中小民營企業融資需求出發，對中小企業融資難的成因和對策方面進行分析，通過拓寬直接和間接融資渠道、健全信用擔保體系、創新滿足中小企業資金需求的融資產品，設計供應鏈融資模式，發展和完善中小民營企業板塊市場等多渠道，以化解中小民營企業長期存在的融資瓶頸。

中小民營企業 政策性金融 商業性金融 資本市場

近年來，我國政府和人民銀行陸續出臺了中小民營企業金融支持的各項政策和具體實施意見，擴大中小民營企業融資渠道、增加信貸規模等，從一定程度上緩解了中小民營企業資金緊張的局面。但從實際情況看，多數中小民營企業資金短缺的問題仍沒有從根本上得到解決，因此，加強對中小企業的金融支持，化解長期存在的融資瓶頸，依然十分緊迫和必要。

1 中小民營企業融資需求現狀分析

中小民營企業的發展需要有足夠的資金，但是當前融資已經成為制約中小企業發展的一個“瓶頸”問題。中小企業面臨著資金可獲性難度比較大，資金需求彈性比較大和資金回籠慢的困境，中小企業對資金的需求主要有“急、緊、小、頻”的特點，資金來源比較單一，主要是自有的資金、銀行信貸和民間資本等渠道。由于中小民營企業缺少可低壓資產，信譽偏低，在借貸方面很難獲得金融機構的支持，民間資本的利率高、風險大，也給中小民營企業的融資帶來了兩難的困境。當前很多金融機構為了規避風險和加強信貸資金管理，往往把有限的資金投入到規模大、資產雄厚的企業中去，這就加劇了中小民營企業的融資難度。

2 中小民營企業融資難的成因分析

2.1 政策性金融支持——“力不從心”

隨著經濟的發展，我國各級政府也充分認識到中小民營企業在國民經濟中的重要作用，長期形成的“抓大、抓強”觀念，片面地強調了大型企業的組建和發展，使得中小民營企業很難得到政策上的扶持。目前我國政府在財政支持、稅收優惠、技術發展等方面逐步出臺相關政策來支持中小民營企業的發展，對于中小民營企業的融資缺口，政府更多地運用政策性資金進行直接或間接地彌補。但是，政府提供的政策性資金支持來源于財政收入，能夠用于支持中小民營企業發展的財政收入畢竟是有限的，用政府有限的政策性資金去滿足中小企業“急、緊、小、頻”的資金需求顯然是不現實的。同時，由于計劃經濟體制下形成的政企不分的慣性影響，在資金運用的過程中往往又會出現政府行政干預過多，甚至滋生尋租腐敗現象，未能充分發揮政策性資金的作用。

2.2 商業性金融支持——“厚此薄彼”

我國為中小民營企業提供商業性金融支持的金融機構以國有四大商業銀行為主，與中小民營企業相匹配的中小銀行數量嚴重不足，導致中小銀行不能滿足中小民營企業融資需要，而作為資金雄厚的國有四大商業銀行，又普遍存在“厚此薄彼”的現象。中小民營企業貸款具有金額小、頻率高、時間急等特點，管理成本和信貸風險都相對較高，加上銀行與中小民營企業之間存在的信息不對稱問題較為嚴重，商業銀行基于安全性、贏利性的考慮對中中小民營企業貸款的積極性明顯降低。因此，商業銀行更傾向于向大企業貸款，而無形中提高了對中小民營企業貸款的“門檻”，貸款可獲得性差。如現行信貸管理辦法中，過于側重大企業，忽視小企業，缺少適應針對中小民營企業信貸需求的信貸管理辦法；缺少中小民營企業信用等級的評定標準；能夠滿足中小民營企業交易需要的結算工具較少，金融品種單一等，這無疑加大了中小民營企業貸款的難度。

2.3 中小民營企業自身——“固步自封”

中小民營企業發展自身存在的問題增加了金融支持的難度。首先，經營管理水平不高。我國中小民營企業多數仍然帶有濃厚的“家族式”管理模式，缺乏高水平的技術人員與專業的管理人才，經營上明顯地存在著產品技術含量偏低、品種單一、缺乏特色、市場輻射面窄，企業競爭力較弱等特點，難以獲得較充足的信貸支持。其次，財務管理不規范。很多中中小民營企業財務管理制度和信息披露制度不健全，多套報表、虛假報賬等財務信息失真現象屢禁不止，財務狀況不夠透明，加重了與銀行之間的信息不對稱，造成銀行的逆向選擇，也增加了貸款難度。再次，中小民營企業的穩定性較差。與大企業相比,中小民營企業存在著較高的倒閉率、違約率和停產率，這使得中小民營企業存在巨大的經營風險，金融機構在向其提供貸款時變得更加謹慎。這些問題導致大量銀行不良資產的生成，極大地挫傷了銀行對中小民營企業放貸的積極性。

3 中小民營企業融資創新路徑探索

3.1 發展中小民營企業金融服務機構，合理利用民間金融，拓寬融資渠道

為解決中小民營企業融資難題，必須大力發展符合中小民營企業金融需求特點的金融服務機構，如中小企業銀行、中小企業投資公司、社區銀行、村鎮銀行、小額貸款公司和農村資金互助社等專門從事中小企業金融服務的機構。據統計，在美國專門從事中小企業金融服務的公司有上萬家，日本也有2000多家民間金融機構，在金融壟斷的情況下，民間資本對中小企業緩解資金問題有很大的幫助，由于民間資金有著自己的優勢，很多中小企業在遇到資金困難的時候首先考慮到的是借貸民間資本，民間金融的借貸手續簡便、期限長、借貸者風險意識強、借貸利率較高等市場特征，一定程度上彌補了正規金融的不足。我國應借鑒美國、日本等中小企業發展成熟的國家的先進經驗，設立為中小企業服務的專項中小金融機構，充分發揮中小金融機構對廣大中小企業的融資服務，對民間資本進行更為合理的規范，形成小型經濟與小型金融的共生發展機制。

3.2 開發具有針對性的融資產品、研發供應鏈融資創新渠道

針對中小民營企業資金需求的特點，我國商業銀行應加強中小企業融資產品的研發和創新力度，鼓勵面向中小企業的金融創新服務。推行簡便快捷的中小企業貸款模式，根據中小企業的經營狀況和發展潛力為其確定一個合理的融資額度，在該額度內貸款，盡可能減少對中小企業申請貸款的管理層次；為適應中小企業資金分期回流的特點，可開辦整貸零償貸款，通過一次貸款分期償付的方式，有效地緩解中小企業的貸款負擔；改善對中小企業的結算、財務咨詢、投資管理的金融服務；還可開展汽車合格證質押、專利權質押、收費權質押以及聯保互保等業務。創新多種融資產品，可以擴大中小企業融資的渠道，有效解決融資困難問題。

供應鏈融資是銀行或金融機構從產業供應鏈角度出發，它通過對客戶的整體評價主要包括這個行業的情況、供應鏈及基本信息。這種模式主要是對那些流動性比較差的資產，以資產所產生的確定的未來現金流作為直接還款來源，運用豐富的金融產品，采用封閉性資金運作的模式，并借助中介企業的渠道優勢，來制定個性化的金融服務方案。在沒有上下游交易往來時，若中小企業企想用自己的流動資產融資，則可以采取存貨融資的方式；若涉及到上下游的企業，則需要確定中小企業的交易對方是不是有實力的企業。如果交易對方是沒有實力的中小型企業，則在融資是采用的是應收賬款融資，如果對方是實力較強的如大型國有企業等戰略合作伙伴或重點交易商，則融資時可以借用對方信用，采取預付款融資的方式，提高資金利用率。對于供應鏈上與供貨商的合作，目前沒有具體的模式可以應用，但目前供應鏈上上游企業在要求企業購買該企業材料的前提下，可以為中小企業提供信用擔保，以促進整個中小企業資金鏈條的實現。供應鏈融資可以為中小民營企業提供需要的資金，同時還可保障金融機構的資金回籠，既提升了供應鏈的協同性，又降低了運作成本，為企業、渠道以及供應鏈提供全面的金融服務，提升供應鏈的協同性，降低其運作成本。

3.3 健全信用擔保體系，發展資本市場，完善中小企業板塊市場

金融機構向中小民營企業提供貸款需要信用機構擔保來分散和降低金融風險，使得小民營企業可以獲得更多的貸款支持。但現有的信用擔保體系表現為擔保公司普遍實力較弱、成本較高、風險較大，對促進中小民營企業發展所起到的作用有限，盡快完善中小企業擔保體系迫在眉睫。建立中小企業信用擔保體系可以多層次、多渠道地展開，從形式上可以通過信用擔保補償基金、信用再擔保制度，政府政策扶持和資金扶持等手段幫助中小企業信用擔保機構分散風險，提高信用擔保機構的安全性和穩定性。從擔保機構的主體上可以鼓勵多方參與，提高參與主體的廣泛性，可以由政府財政出資，設立不以盈利為目的的擔保機構；也可以以法人、自然人為主出資，組建商業化運作的擔保機構；還可以鼓勵中小企業自發組建擔保機構，形成自我出資、自我服務、自擔風險的互助型擔保機制，解決會員間的融資擔保問題。

發展資本市場，特別是完善中小企業板塊市場，幫助中小民營企業進行直接融資，促進中小民營企業籌資來源的多元化。目前我國資本市場中主板市場融資門檻較高，限制過嚴，中小民營企業很難通過主板市場與大企業抗衡來公開籌集資金，而中小企業板市場很不完善，規模相對較小、費用高昂、市場影響力和吸引力不夠等，導致大多數中小企業直接融資狀況很不理想。從國際經驗看，一些國家探索開辟了“第二板塊”，如美國90%以上的最具成長性中小企業都曾在那斯達克(NASDAQ)市場上市，為中小企業成功提供了直接融資渠道。借鑒美國NASDAQ市場的成功經驗，我國應逐步完善為中小企業進行融資服務的中小企業板市場，鼓勵和支持符合條件的中小企業進入證券市場籌資，探索出能夠滿足不同類型、不同發展階段的企業多樣化融資需求的新市場，這樣既可以幫助中小民營企業解決資金問題，降低籌資成本，也有利于完善我國資本市場的發展。

綜上所述，中小民營企業的資金困難問題，需要從多種渠道去解決，單靠一種途徑是不行的。我國應該從發展中小民營企業金融服務機構、拓寬融資渠道，健全信用擔保體系，創新滿足中小企業資金需求的融資產品，設計供應鏈融資模式，發展和完善中小民營企業板塊市場等多渠道解決。

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F272

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1005-5800(2012)06(a)-169-02

李可，女，四川成都人，西南財經大學，本科，主要從事經濟學研究。