養老金入股市應慎行

周俊生

有關養老金入市的話題近來引起極大爭議。最新消息稱，養老金入市的準備工作正在進行，國務院有關部門正在醞釀成立一家基本養老保險投資保險管理機構，負責具體的養老金投資運營工作。看來，養老金入市已經成為“弦上之箭”，到了不能不發的程度。

中國的社會養老保險制度建立得比較晚，因此養老金的缺口一直是讓全社會焦慮的問題之一。現在養老金的增長主要依賴在職職工和其單位上繳的資金，但老齡化社會的浪潮卻已經撲面而來，社會養老的支出將在未來數年呈現增長態勢。如何做大養老金賬戶，已經迫在眉睫。有關養老金入市的呼聲，正是在這種背景之下應運而生的。

但是，最近幾年A股市場的低劣表現已經讓投資者遭遇巨大損失，養老金投資這樣的市場，顯然會承擔極大的風險。如果期望以養老金來救低迷的股市，那么很可能會把養老金拖下水，反過來，如果期望以股市投資來彌補養老金賬戶的缺口，以目前股市的表現也是難以實現的。

顯然，國家有關部門準備建立專門的投資機構來專司負責養老金的投資事宜，正是看到了養老金入市所潛在的風險，希望以這樣一個機構來保證養老金的收益。但是，隨之產生的一個問題是，這個專門機構又拿什么來保證養老金的投資贏利呢？我們記憶猶新的是，2007年，為了化解過高的外匯儲備所帶來的風險，國家專門建立中國投資公司，利用國家的外匯儲備到境外進行投資。但是，中投公司建立幾年來，其投資進展的成績卻乏善可陳。事實已經說明，專業的投資機構并不能保證投資的成功。

這是因為在一個以公平交易為原則的市場上，每個機構在市場上都面臨無數對手，并不因為有國家支持而能在市場博弈中占到上風。相反，一些有政府背景的機構，由于其不可避免地存在由政府機關帶過來的官場氣息，在投資決策和運營上的敏銳性反而會低于一些在市場中涌現出來的專業機構，也就難言投資優勢了。

筆者認為，決策部門不必孜孜于讓養老金通過投資來做大賬戶。最近幾年，我國的財政收入一直處于高速增長，我們完全可以規定每年從財政收入中劃撥出一定份額填補養老金，讓民眾能夠間接享受到國民經濟增長的成果。另外，早在10年前國家就規定國有企業在發行股票后必須從籌資額中按一定比例向社保基金劃撥資金，但由于缺乏細化的執行措施，該政策推進力度不大，決策部門不妨在這方面多做些研究，完善有關政策，給養老金建立起源源不斷的資金“活水”。▲（作者是財經評論員）