促進我國國際收支基本平衡面臨的挑戰及戰略選擇

劉東

(中共中央黨校，北京100091)

國際收支狀況是一國對外經濟的綜合反映，同時也是制定宏觀經濟政策及發展戰略的重要依據。全球經濟一體化發展到今天，各國經濟高度融合，相互依存。一個國家，特別是大國國際收支狀況既對國際經濟走勢產生較大影響，也會受到外部經濟形勢變化的沖擊。因此，促進并保持我國國際收支的基本平衡是實現對外經濟平穩、可持續發展的重要前提。

一、經濟全球化直接影響我國國際收支格局

20世紀90年代以來，經濟全球化加速發展，國際間貿易和直接投資迅速增長，為中國經濟發展提供了前所未有的機遇。中國也通過加快經濟體制改革，充分利用經濟全球化帶來的機遇大力發展對外經濟，拓展外貿和外商直接投資領域，在投資、消費和凈出口的拉動下，使我國經濟實現了長達二十多年的持續高增長，經濟實力顯著增強，在全球經濟中所處的地位更加突出，發揮的作用更加明顯。

首先，中國抓住經濟全球化機遇，承接全球產業轉移，逐漸發展為世界加工貿易大國。作為世界第一人口大國，中國在勞動力成本上具有較強的競爭優勢，伴隨著改革開放，中國逐步成為全球加工貿易的主要承接地。

其次，中國加入世貿組織后，對外經濟貿易的發展進入一個快速增長期，貿易、投資便利化促使中國迅速融入國際經貿體系，并形成了世界工業價值鏈的重要環節。

加入WTO短短十年內，我國通過積極的經濟體制改革和管理政策完善，有力地促進了貿易與投資的便利化，主要體現在:從法律上保護和鼓勵私營經濟發展，放寬對私營企業開展對外貿易的限制;各級地方政府以土地、稅收和融資等方面的超國民待遇引進外資，以外資拉動外貿;減少國際貿易、投資的政策限制，簡化外匯行政審批手續等。中國對外貿易總額由2000年的4743億美元增長至2010年的3萬億美元，年均增長20.2%，占世界貿易份額由2000年的3.7%提高至2010年的9.9%，略低于美國的10.8%。同時期，外商直接投資累計增加1.1萬億美元，對外直接投資累計實現2200億美元，到2010年中國已成為全球第二大利用外資國(見圖1)。

圖1 2000—2010年我國貿易、利用外資和對外投資趨勢

隨著中國對外經濟的快速發展和積極融入世界經濟，中國成為國際經貿體系非常重要的一員。在開發設計、生產制造、配送與分銷、銷售與服務整個價值鏈中，中國主要處于生產制造環節，成為“世界工廠”，構成了世界工業體系的重要組成部分。2010年中國制造業產能占世界份額的19.8%，超越美國的19.4%，居世界第一位。在進出口方面，2010年外貿依存度為50.5%，比2000年提高11個百分點，其中，加工貿易占出口總額的比例為46.9%(見圖2)。

圖2 1994—2010年我國外貿依存度比例趨勢

伴隨著逐步成為制造業大國，我國對生產要素中能源、原材料的進口也急劇攀升，形成了對外部資源類產品的依賴局面。以原油為例，1995年我國凈出口176萬噸，1996年轉變為凈進口250萬噸，之后進口量逐年上升，2000年凈進口5968萬噸，2010年凈進口高達2.4億噸。又如鐵礦石和銅礦石，2000年我國進口鐵礦石6999萬噸、銅礦石181萬噸，2010年分別上升至6.2億噸、647萬噸。

圖3 1993—2010年我國主要原材料進口數量

過去二十年來，中國對外經濟所走過的路對國內產業結構的形成有著至關重要的影響，它是在技術落后、資金匱乏的背景下，通過引進外資和先進技術，利用中國的人口紅利，形成了勞動密集型產業和加工制造業的比較優勢，使得中國原有的陳舊設備加速更新換代，同時通過兩頭在外的加工產業鏈條，為中國擴大全球貿易份額拓展了空間。當發生在一個小規模經濟體時，其對全球的影響無足輕重，當發生在第二大經濟體的中國時，其對全球的影響不可低估，而全球經濟對中國的影響也是不可回避的。

具體看，外部經濟對中國經濟發展的約束和限制愈發增多，現實的困難和挑戰前所未有，國際輿論要求我國對世界經濟承擔更大責任的呼聲增強，與主要發達國家間利率、匯率和外貿等政策方面的摩擦和矛盾明顯增多。隨著國內勞動力成本上升以及其他新興市場國家的崛起，貿易出口獲得的利益越來越少。而初級原材料價格大幅上漲導致我國不得不為進口支付更多的外匯。“三元悖論”問題愈發突出，即如何協調獨立貨幣政策、人民幣匯率穩定和資本項目可兌換三者的關系，如何實現不同宏觀管理目標均已成為兩難選擇。

二、促進我國國際收支基本平衡面臨的挑戰

宏觀經濟政策目標主要有經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡。這四大目標有著內在的一致性。在開放經濟條件下，國內均衡和對外均衡之間存在著密切的相互決定、相互影響的關系。如果經濟增長、就業和物價沒有達到均衡狀態，必然會反映到國際收支上來。如果國際收支出現失衡，就不可能真正充分利用兩個市場、兩種資源，也就不可能真正擴大就業，促進經濟社會協調發展。

(一)我國國際收支失衡的根源

一般而言，國際收支失衡特指一國國際收支出現持續性逆差，導致該國無法保證其國際支付能力的情況，如一國貿易長期處于逆差狀態，而資本項下又處于凈流出局面時，這類國家就容易出現國際支付危機，即購物后無法還錢或借錢后無錢還債。中國國際收支出現的失衡現象與此相反，主要表現為貿易和資本的長時期大額順差，大量資金流入。

我國國際收支長期大量順差是對外貿易失衡的直接結果，也是內部經濟失衡的體現。國際收支不平衡已成為我國經濟運行的突出問題和深層次矛盾之一，主要受國內外經濟發展的長期性和結構性因素的影響。

第一，國際收支不平衡是在經濟全球化背景下，我國參與國際分工的必然結果。改革開放以來，我國日益良好的投資環境、相對低廉的勞動力等生產要素價格，促使跨國公司在全球分工布局中逐步將加工制造環節向我國轉移，帶動了我國外資的流入和進出口順差的增長。

第二，國際收支不平衡是我國經濟處于工業化、城鎮化和國際化進程中的階段性特征。現階段，我國工業化步伐較快，投資需求較高，制造業產能迅速擴大。在城鎮化進程中，農村大量勞動力向城市轉移，增加了勞動力市場的供給，形成了一定的勞動力價格的國際比較優勢。在制造業產能迅速擴大的情況下，國內又無法完全消化，必然依賴外部的需求，即通過出口將商品銷售出去。

第三，國際收支不平衡是我國儲蓄持續大于投資，國內需求相對不足的外在表現。與發達國家相比，我國居民收入尤其是農民收入仍處于相對較低的水平，再加上社會保障體制改革尚未完全到位，居民預防性儲蓄較多，影響國內需求和消費水平提升到更高的層次。此外，國內金融市場發育程度不高，也影響了國內儲蓄向投資轉化的效率。儲蓄相對于投資的過剩，必然通過出口方式消化，推動經常項目順差明顯擴大。

第四，國際收支不平衡加劇也是跨境資本追求較高投資回報的結果。2007年，美國發生次貸危機，美聯儲連續降息以應對金融風險，美元貶值壓力進一步加大，國際市場的投資風險也有所增加。在此情況下，我國人民幣升值預期持續存在，本外幣保持正向利差，人民幣資產投資回報相對較高，國際資本流入的動力增加，國內銀行、企業及個人將境外資產調回境內轉化為人民幣資產的傾向增強。

(二)我國國際收支的走勢

“十一五”時期我國國際收支總順差超過國內生產總值(GDP)的8%，貿易順差一直維持在較高水平，其占國際收支差額平均保持在65%左右，直接投資總額也呈現加快上漲趨勢，到2010年末，中國已成為全球第二大直接投資流入國，貿易順差和直接投資凈流入收支順差比超過80%。2011年前5個月，我國進出口出現了一些新變化，1－5月貿易順差230億美元，同比下降33%，但直接投資卻保持了57%的增長。

從趨勢上看，未來幾年，我國國際收支將繼續保持“雙順差”局面，促進國際收支基本平衡仍面臨較大壓力。全球經濟總體走向復蘇，世界經濟的全球化趨勢不會明顯改變，特別是新興市場經濟體前景看好，外需趨于增長;我國經濟發展還將延續城鎮化、工業化和國際化進程，農村勞動力向城鎮轉移、制造業產能擴張和國際合作深化還會推動出口增長;同時，我國良好的經濟發展前景也將繼續吸引外資流入。在此背景下，因大量順差導致儲備不斷積累的趨勢不會出現根本轉變，伴隨著大量資金的流入，國內宏觀調控所面臨的局面也會變得更加復雜。此外，全球主要經濟體都存在著各自的問題，經濟復蘇步伐趨緩的風險仍然存在，經濟民族主義和貿易保護主義可能會抬頭，為此，需要密切關注國內外經濟金融形勢變化，及時分析各種因素對國際收支的影響，積極完善和落實宏觀調控政策，逐步改善國際收支狀況，高度重視風險防范工作。

(三)國際收支失衡對我國經濟的影響

第一，國際收支失衡不利于加快經濟增長方式轉變和經濟結構調整。目前，我國經濟增長方式和經濟結構中的諸多問題與國際收支呈現較大順差互為因果。國際收支持續較大順差，反映了投資和消費不協調、產業結構不合理、城鄉和區域發展不同步等突出矛盾，這些矛盾反過來又進一步加劇和強化了經濟結構性問題。

近年來，我國出口增長較快，雖然一定程度上得益于技術進步和勞動生產率的提高，但主要影響因素沒有實質變化:一是國內資源價格和勞動力價格相對低廉，最終使得我國在國際分工中的加工制造規模持續擴大;二是外資大量流入，許多外資流入我國的目的就是為了建立加工制造基地。

在這種情況下，我國經濟增長方式轉變和經濟結構調整受到一定限制:

一是經濟發展過度依賴外需。“十一五”前半期，外向型經濟對我國經濟實現較快增長的貢獻較大。但隨著2008年下半年國際金融危機爆發，全球經濟跌入低谷，外需動力不足，我國經濟也因此受到一定影響。由此可見，經濟發展過度依賴外需，而國內投資和消費需求不旺，既不利于國民經濟的可持續增長，也不利于國內就業的穩定。

二是出口導向政策使得國內資源配置與定價不合理，導致資源浪費和貿易條件惡化。我國國際收支出現較大順差的部分原因是國內資源的配置和價格不合理。長期的出口導向政策使得國內資源更多向出口加工部門集中，并流向國外，不僅影響了內需導向產業部門的發展，而且形成了國內資源價值低估和過度開發利用，加劇國內環境壓力。一方面，我們付出了環境資源的代價，另一方面，我國的貿易條件一直處于不斷惡化的狀態。凡是我國能夠大量生產的產品，國際價格就走低，凡是中國需要較多進口的產品，國際價格就不斷上漲。我國事實上在以非常優惠的價格出口產品，同時以一種非常昂貴的價格進口產品。特別是在全球經濟復蘇的背景下，世界原材料和能源等價格不斷上揚，而我國在原材料方面對世界市場依賴程度較高，這些產品進口價格上漲推動了國內產品價格上升，加大了國內通脹壓力。

三是影響國內企業核心競爭力的提升。我國的貿易順差主要依靠出口數量的不斷擴大，集中在勞動密集型的產品，如衣服、玩具、消費性電子產品等。“十一五”期間，加工貿易總額4.78萬億美元，接近出口總額的半壁江山，與GDP之比達到41%。2010年，我國具有自主知識產權和競爭力的產品出口額為738億美元，占總出口比重僅為4.7%。國內出口企業利用勞動力成本優勢，過度依賴價格競爭，所形成的產業結構具有路徑依賴的特點，大量順差來源于加工行業，又對加工行業原有優勢加以固化，影響了產品升級換代和技術更新的積極性，影響企業品牌創造、市場營銷、售后服務等非價格競爭力的提高。

第二，國際收支失衡直接影響貨幣政策實施的有效性。在國際收支雙順差格局下，為維護人民幣匯率穩定，中央銀行不得不大量投放人民幣購匯。2001—2010年，外匯占款累計增加額占基礎貨幣增加額的比重超過150%，外匯占款已經成為投放基礎貨幣的最主要渠道。為減輕外匯流入對國內貨幣供應的影響，人民銀行通過發行中央銀行票據、提高存款準備金率等方式進行對沖操作。但對沖的余地越來越小，成本越來越高。2000年末到2010年，人民銀行的資產負債表規模擴大6倍多。外匯資金流入形成的貨幣供應增加，導致國內輸入性流動性過剩。過量的流動性造成通貨膨脹壓力或形成資產泡沫。可以說，不解決好國際收支順差較大的問題，對當前通脹預期的管理就非常困難。

第三，國際收支失衡導致儲備積累給我國外匯資產經營帶來巨大挑戰。國際收支雙順差導致我國外匯儲備規模持續增長，使我國對外金融風險敞口擴大，被迫更多地分擔發達國家危機轉嫁的成本。2008年全球金融危機再次暴露了現行國際貨幣體系的不公平性，美國經濟金融出現了嚴重問題，卻可以憑借美元本位的特殊地位向市場零利率赤字融資，由美國國債購買者來分擔其經濟調整的負擔。同時，危機以來美歐經濟復蘇疲弱，紛紛采取量化寬松貨幣政策，流動性過度充裕導致主要發達國家國債收益率持續走低。更為嚴峻的是，美國超寬松的貨幣政策為未來美元貶值和通貨膨脹埋下了隱患，威脅到我國外匯資產的實際購買力。

第四，國際收支失衡不利于我國在全球經濟再平衡過程中發揮作用。國際金融危機再次充分暴露了全球經濟失衡的不可持續性，順差國增加消費、逆差國增加儲蓄的經濟再平衡進程是大勢所趨。從2009年G20匹茲堡峰會開始，包括中國在內的20國領導人都共同支持“強勁、可持續和平衡增長”的框架。同時，各國領導人還強調，增長模式應當是平衡的，即順差國與逆差國在發展中實現更為平衡的關系。

作為經濟總量排名世界第二的大國，我國國際收支的較大順差成為經濟再平衡過程中其他國家關注的焦點，甚至成為攻擊的目標，在這一問題上，同其他國家斡旋的余地不大。一是我國和發達國家存在貿易爭端，而由于競爭原因，我們也較難獲得發展中國家的支持。二是我國作為經濟大國，必然要承擔相應的責任，而責任是同話語權相匹配的，受到國際收支順差式失衡的制約，我國較難在國際經濟領域發揮更大的作用，維護自己其他方面的權益。三是部分國家總是以此為借口、籌碼對我施壓，使我國在經濟外交方面壓力很大。

三、實現我國國際收支基本平衡的戰略思考

一是樹立大國意識。中國已經成為世界第二大經濟體，而且同世界經濟聯系日益緊密，作為經濟大國，我國宏觀經濟政策具有越來越大的溢出效應。因此，中國要樹立全球性思維，在參與國際經濟事務的過程中，主動把自己作為國際經濟金融體系中的重要一員，不能妄自菲薄，要不斷擴大自己的話語權。在制定政策時應統籌國內和國際兩個市場，通過國際收支的調整既體現自身的責任，也維護自身的核心利益。

二是增強主動意識。積極構建全面可持續的對外經濟發展戰略，對于經濟體制中的制約因素進行大膽改革，提高經濟運行質量。主動求變，例如，出口導向政策在特定歷史階段發揮了重要作用，但隨著經濟形勢的變化，經濟結構調整應放在主要位置，對此，應積極論證，不再墨守成規，打破原有思維的約束，制定更合理的經濟政策。同時，要未雨綢繆，主動出擊，既敢于淘汰落后的產能，又能通過新的經濟增長點吸納勞動力，維護社會的穩定。

三是培養人才意識。大力挖掘、培養具有國際視野的經濟人才，并不斷提升他們的能力。可以考慮派遣更多人走出國門，前往國際組織工作，或加強同其他國家經濟部門的交流與合作，密切跟蹤國際經濟金融發展動態，參與國際規則的制定，同其他國家和國際組織建立良好的合作關系，使我國能更好地融入到經濟全球化過程中，使我們的訴求能夠得到其他國家或國際組織的認可，最終提升我國的國際形象，使我國在推動國際經濟公平、健康發展方面發揮更大的作用。

四是擁有前瞻意識。以結構調整和均衡可持續發展的思路謀劃未來發展模式。當前，我國經濟發展面臨的瓶頸很多，從國內看包括人口老化、資產泡沫、環境污染，從國際看包括發達國家財政赤字、不可持續、主權債務危機以及全球流動性泛濫和大宗產品價格上漲等問題。這些都給未來的經濟發展埋下了隱患，同時也為國際收支結構調整增加了巨大的不確定性。因此，面對復雜多變的國內國際經濟形勢，要樹立前瞻意識，預則立，不預則廢，有計劃、分步驟、平穩地推進調整國際收支結構的戰略部署，不能搞“一刀切”，而應根據深入調研的結果，因地制宜，提出合理的辦法消除或減緩未來不確定性給經濟結構調整和國際收支結構調整帶來的隱患。

五是強化機遇意識。國際金融危機后，美歐高負債高消費的經濟模式面臨調整，并且實力下降，在許多方面希望中國能夠出手相救。對此，我們應有清醒認識，我國作為世界第二大經濟體的身份只是代表經濟總量。實際上，我國仍處于社會主義初級階段，經濟發展硬實力和軟實力與發達國家相比還有較大差距。未來十年我國仍然處在寶貴的戰略機遇期，應珍惜時間，緊抓機遇，在發展中加快結構性改革和失衡狀況的調整，利用所有的機會，提升我國經濟發展質量。積極參與國際經濟社會事務，例如，利用IMF增資的機會，擴大我國在國際組織的影響力;在金融危機后，鼓勵更多的企業和個人走出國門，積極擴展海外市場，提高我國企業在國際經濟交往中的定價和談判能力。

四、促進我國國際收支平衡的戰略選擇

(一)以科學發展觀為統領，加快轉變經濟發展方式

一是適當降低經濟增長速度，提高經濟運行質量和效益，宏觀上高度重視消費、投資和外需之間的協調，使這“三駕馬車”各自對經濟的拉動作用處于合理的比例。在恢復平衡的過程中，根據科學發展的理念，按照“十二五”規劃，減少對外需和外資的依賴，創造有利于國際收支平衡的宏觀環境。

二是建立擴大內需的長效機制，加快健全覆蓋城鄉居民的社會障體系，完善收入分配制度，推進醫療、教育體制改革，真正實現“學有所教，勞有所得，病有所醫，老有所養，住有所居”，消除居民消費的后顧之憂，增強居民消費增長的后勁。同時，優化需求結構，加快擴大服務業規模，全面提高服務業特別是現代服務業發展水平，改善居民消費條件，提升消費產品質量，培育新的消費熱點，這樣才能真正逐步降低居民儲蓄率，達到擴大內需增加進口的目的。

三是實行中性的外貿政策，實現進出口基本平衡。通過繼續降低進口關稅、推行進口便利化、加強進口促進手段等方式，優化進口結構，增加先進技術設備、關鍵零部件和能源及原材料的進口，逐步降低出口退稅率，改革加工貿易政策，逐步減少低附加值的加工貿易出口，鼓勵擁有自主知識產權的產品出口。

(二)加快推進經濟體制改革，為國際收支平衡健全市場基礎

要在利率、匯率等領域進行有序改革，以形成內外一致的政策環境。堅持把經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向。

一是繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。同時，加快培育匯率形成機制改革的配套體系，繼續拓展國內外匯市場的廣度和深度，完善市場的資源配置、價格發現和風險規避功能，夯實國際收支調節的市場基礎。

二是進一步推進金融改革，適時逐步推動利率市場化改革，培育和完善金融市場，完善對中小企業的金融服務，提高金融市場將儲蓄轉化為投資和消費的效率。

三是加快要素價格改革步伐。加快資源稅改革，將目前的從量記稅改為從價記稅。適時理順能源資源價格，減少由于要素價格偏低而形成的變相鼓勵出口格局。改革配套措施主要圍繞理順貨物和資金價格體系，使得我國貨物進出口和資本品投資能在一個與國際市場大體接軌的環境下發現其價值，避免價值或價格的高估和低估引發的投機套利行為。

(三)加強國際協調能力建設，為發展和改革提供良好的國際環境

一是中國要真正以大國的心態，從自身利益出發，積極參與雙邊和多邊協調機制。中國要爭取在雙邊和多邊合作機制中，以國家整體利益為出發點，權衡與發達國家、新興市場以及發展中國家的利益沖突，積極推動國際共識，注重保護新興市場和發展中國家的利益，一方面提升自身的國際地位，成為新興經濟體的利益代言人;另一方面為建立合理公平的國際經濟秩序發揮作用。

二是在國際經濟事務交往中，要以大國姿態主動承擔相應的責任和義務。要根據形勢需要，在有理有節的基礎上，有所取舍，充分理解他國為維護其核心利益所采取的經濟政策，并獲取他國對我國維護自身核心經濟利益行為的支持。

三是在國際貨幣基金組織、世界銀行和世貿組織等國際組織中，中國應更加主動參與國際游戲規則的制定，提出容易取得共識的議案。特別是要加強國際金融體系改革的研究，更好地發揮國際規則制定中的積極作用，盡量成為規則制定者，而不是規則接受者。近期應就增加新興市場經濟體在國際組織的發言權和代表性等為題提出改革思路。中期應聯合歐盟和其他G20成員通過某種形式廢止國際貨幣基金組織中美國的一票否決權體制，為重構新的國際金融秩序奠定基礎。長期應在國際金融體系功能設計、規范內容和治理過程等方面提出具體的改革意見和方案。

(四)深化外匯管理體制改革，加快推進資本賬戶可兌換進程

1996年，我國實現了經常項目可兌換，如今已歷經16年。按照IMF關于國際交易性質的標準分類，可分為直接投資、證券投資、衍生交易、其它投資和資本轉移五大類。主要包括外商(來華)直接投資、對外直接投資、來華證券投資、對外證券投資、信貸項下對外債權、信貸項下對外債務、對外或有債權債務，以及跨境衍生交易和資本轉移等內容。

對此，應按照黨的十七大報告中“逐步實現資本項目可兌換”的要求，全面貫徹落實科學發展觀，以放松資本項目交易限制、引入和培育資本市場工具為主線，在風險可控前提下，依照循序漸進、統籌規劃、先易后難、留有余地的原則，分階段、有選擇地逐步推進資本項目可兌換，力爭用5～10年的時間實現人民幣資本項目的可兌換，統籌國內國外兩個市場、兩種資源，促進國民經濟全面、協調、可持續發展。加快資本項目可兌換進程具體有如下思考:

從實現可兌換的總體次序看，先放開長期資本流動，后放開短期資本流動;先放開對金融機構的管制，后放開對非金融機構和居民個人的管制;先放開有真實背景的交易，后放開無真實背景的交易。

從步驟安排看，第一步以拓寬資本流出渠道為重點，可重點推進跨境證券交易、個人跨境直接投資等工作，加快實施“走出去”戰略，提高外匯資源使用效率。第二步應加快推進人民幣資本項目基本可兌換。規范對資本流入的管理，拓寬資本流出渠道，建立有序可控的資本雙向流動機制。放開條件成熟的資本項目交易，實現人民幣資本項目基本可兌換。第三步應逐步弱化直至取消按實需性進行貨幣兌換的要求，除對少數跨境資本交易保留必要限制外，基本取消對跨境資本流動的管制，實現人民幣資本項目可兌換。同時，加快人民幣國際化步伐，使得中國逐步邁入金融大國行列，更加平衡地參與全球化進程。

此外，應完善外匯儲備經營管理體制，進一步推動儲備投資多元化、分散化。在戰略層面上，儲備經營應立足于維護我國對外經濟的穩定發展和發揮儲備大國的影響力。首先，我國經濟發展日益依賴資源類產品進口，應探索利用外匯儲備購買戰略資源儲備的市場機制。其次，考慮由政府相關部門設立海外投資基金，鼓勵其境外股權收購、開辦工廠等。最后，與我國經濟聯系緊密或有重要相關政治利益的國家出現短暫性危機或流動性不足時，可利用外匯儲備給予適當的救助，并從中獲取其對我國政治利益上的支持。在具體操作層面，儲備經營應堅持“安全、流動、盈利”原則，以多元化、分散化投資方式降低風險。此外，通過外匯儲備持有主體的多元化，以達到投資多元化的目的。分散投資于符合條件的國家的股票、債券、能源類公司或有發展前景的產業基金。在風險管理層面，儲備經營不僅關注匯率、利率波動造成的風險，還應關注國際政治、軍事環境變化給儲備投資帶來的或有風險或實際風險。