廣東試水養老金入市反響大

本報駐美國、德國、日本特派特約記者 吳成良 管克江 孫秀萍 本報記者 張倍鑫

備受關注的養老金入市終于試水。全國社會保障基金理事會20日宣布，經國務院批準，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。此舉在全國尚屬首次。中山大學社會保障研究中心主任申曙光21日接受《環球時報》采訪時說，養老金要實現保值增值，肯定要入市。作為一個重要的資金來源，養老金在資本市場、股市、債券市場甚至基礎建設投資方面都能發揮影響，起到穩定市場的作用。鑒于還有很多基礎工作沒有做好，目前大規模入市的條件尚不成熟。

全國社保基金理事會和廣東省政府19日在北京簽訂委托投資協議，委托投資期限暫定兩年。在國內股市經歷了長期低迷后，許多投資者期待通過引入養老金這一活水，對股市起到托底作用。但是，此類想法遭到否定。全國社保基金理事會新聞發言人指出，一些人把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，理解為“入股市”，這是不準確的，上述資金將主要投資于國債、銀行存款等有固定收益的產品，而不單純是“入股市”。21日中國股市反應平靜， 上證綜指漲0.06%，深成指跌0.26%。

中國企業職工養老金目前結余1.9萬億，去年養老金收入大約為1.3萬億，支出約為1.2萬億，略有結余。中國社科院世界社保中心主任鄭秉文告訴《環球時報》，十幾年來，中國的社?；鸩扇〉氖恰盎巍蓖顿Y模式，或者說沒有投資，把錢靜靜地放在銀行里吃利息，利率平均每年不到2%。這在全世界來看都是怪異的。過去10年，一直是收益率低于CPI，比如去年CPI是5.6%，社保損失上千億。

養老金入市，有利有弊。一方面，將其投資于市場，可以實現養老金保值增值，并起到穩定市場的作用。另一方面，由于養老金屬于社會保障范疇，投入市場難免存在風險。對此，申曙光認為，任何投資都有風險，養老金被稱為“保命錢”，它的特殊性要求它既要有收益又不能承擔虧損的風險，所以應有一些切實的機制來確保養老金入市的收益，提供保底收益。

從國際慣例來看，養老金的投資，一般堅持謹慎原則，安全性第一。鄭秉文說，目前全世界大約6萬億美元的基本養老金，大約一半是不投入股市的，以政府債券為主。還有一半是以投資市場多元化、國際化為主要特點，也就是跟股市沾邊。

在養老金管理體系方面，美國等發達國家的做法值得借鑒。美國的“401K計劃”被認為是世界上最成功的養老金制度之一，是一種由雇員和雇主共同繳費建立起來的退休金賬戶，個人和其所在企業每月都放一部分資金進去，這些資金交由專業機構進行投資。員工滿59歲時，可選擇一次性領取、分期領取、轉為存款等方式?！?01K”最大的吸引力在于投資收益免稅，只在領取時征收個人所得稅。數據顯示，在2008年美國“401K計劃”的資金高達8.4萬億美元，其中有50%以上投資于股市?！度A爾街日報》的評論稱，養老金入市對中國股市的意義是積極的，如果參考美國經驗，“中國版401K”未來能夠推出，對股市長期積極影響可能更為深遠。

當然，發達國家養老金投資也不是沒有失誤。以日本為例，負責代理企業養老金投資的AIJ公司，因為投資不當，把2000億日元企業養老金全部賠光。

外界預計，在廣東試點完善之后，其他更多省市將跟進。路透社分析稱，未來以北京、江蘇、浙江、上海等其他經濟發達省市潛在入市規模來看，養老金委托投資規?？赡苓_到萬億元級別，其對于資本市場的影響不容小覷。

但鄭秉文認為，養老金入市的醞釀已有1年多，主流方案是中央興建一個投資機構統一運營管理養老金，后因種種原因該方案被擱置起來。他表示，廣東試點模式能否拓展取決于該方案被擱置的時間。如果擱置時間太久，廣東模式可能就會蔓延開來；如果該方案很快實施，廣東案例也許就是最后一次實踐了?！?/p>