“靈活性”取決于價值預期

邁倫·斯科爾斯

金融中介必須通過確定固定價值預期，來提供更快的產品服務，同時幫助市場進行良性整合。

在經濟學理論中，不確定性非常低，但事實上，世界上的任何事物都存在波動性，有些波動可以讓盈利增加，有些波動會讓盈利下降。怎樣才能在不確定的環境下讓盈利最大化？

首先，不確定性越高，選擇性就越高，靈活度也越高，隨著時間的推移，通過快速變換應對市場的措施，就能夠更快地提供產品和服務，從而獲利。

同樣地，在金融市場中也有“靈活性”這個詞。如果能夠給予產品更多的靈活性、對市場有更快的反應度，就可以賺錢，所有這些不確定性都可以為我們帶來收益。但是，如果不確定性太大，也可能產生危機。

中介的介入，就是為了更快地提供產品和服務。

所有業務中都存在中介，無論是金融還是制造業。對于金融中介來說，壓縮時間非常重要——他們需要設身處地為買家著想，然后提供豐富的投資組合。

買家要賺錢，可以通過持有庫存，也可以通過中轉庫存。如果利用中轉庫存，就必須預測會不會有人購買你的產品。作為中介，一方面可以主動預測，一方面也可以采取被動回應——根據每一個客戶想買、想賣什么來決策。

做出決策后，產品會有一個假定長期受益，這是中介所提供的固定價值，但是隨著產品的流入和流出，這個價值會發生變化，我們需要一定的時間才能夠界定變化的參數。

打個比方，孩子們在操場上玩，有些會玩沙子，有些喜歡秋千，其他的則聚集在其他地方。接下來，孩子們突然開始移動，在此之前，我們預測到了孩子們的移動，而且這種移動彼此相關聯。這時，我們要追蹤孩子們移動的地點。

當孩子們重新回到操場時，聚集地就會重新分布，這些聚集點便是第二個預期值。發生這種變化會存在過渡期，通常情況下，過渡期間也許會出現新的法律法規或者原則，來避免這種不確定性。與此同時，我們還是不知道孩子們下一個聚集點在哪里——這需要一定的時間來尋找。

此時，中介所給出的價值就介于兩者之間。

大多數情況下，市場非常安靜，當市場突然變化的時候，人們就會通過流轉自己的庫存和投資組合來賺錢。隨著時間的推移，人們又重新變得安靜，但需要花一定的時間。

有時，市場會變得更好，但有時市場并不能平穩下來，這時就需要中介來幫助市場進行重新整合。

所以，在每個行業的中介領域，在發生變化的過程中，都要考慮利潤率，并通過一些做法來改變可能的結果，直至兩個預期值重新確定。

那么金融中介應該怎么控制風險？從長期投資和短期投資角度來說，長期投資就像農民一樣，是種田的，那些喜歡經常進行交易的人就像是打獵的。不同的行為方式或者不同的業務模式會帶來不同的風險，在這兩方面做出正確的平衡，就可以更好地配置資產。