上市公司會計信息披露問題的探討

李樺

摘要：隨著資本市場的逐步繁榮，越來越多的公司紛紛設法上市，借助于資本市場來籌集企業發展所需缺資金。為了確保資本市場秩序的穩定，使投資者的積極性不受挫傷，規范上市公司財務信息披露，保證財務會計信息準確充分，是每一個上市公司應該履行的責任和義務。財務信息披露作為一項重要的監管措施和法律制度，不僅能夠維護證券市場的公平性，而且同時密切關系著投資人和債權人的權益。雖然近些年我國的證券市場信息披露制度也在逐步完善，但上市公司財務信息披露不真實、不充分、不及時、不完整等現象仍時有發生，社會對此反響十分強烈。文章通過對上市公司財務信息披露方面的典型案例，分析我國上市公司財務信息披露的現狀及原因，擬就存在問題提出一些建議性的對策。

關鍵詞：上市公司；財務信息；信息披露；對策

財務信息是指完全符合可定義性、可計量性、可靠性、相關性且能夠通過確認、計量、記錄、報告程序進入財務報表的信息，以及附注中的解釋說明和由財務報表擴展而來的信息。財務信息披露就是把與公司相關的財務會計信息向投資者和社會公開披露的行為。

根據相關法規，上市公司應該在規定的時間編制并公布反映公司業績的財務報告進行財務信息披露。上市公司財務信息披露一般是指股份有限公司通過招股說明書（或債券集體說明書）、上市公告書、定期報告書、臨時報告書及其他披露文件，向廣大投資者、債權人及其他信息使用者披露公司財務狀況、經營成果和現金流量等對決策有用的信息。上市公司財務信息披露的對象包括公司的股東、各種債權人、政府的相關部門、潛在投資者、公司的職工等。上市公司財務信息的披露能夠充分反映公司各方面的情況，它不僅關系到股東的利益，關系到國家證券市場的穩定，對行業監督、公司自身的穩定以及社會資源的趨利性流動同樣具有不可替代的作用。

一、上市公司財務信息披露存在的主要問題

隨著改革的不斷深入和市場經濟的日益完善，資本與證券市場得到了超速發展，同時信息依賴性也日益增強，近年證監會發布了一系列關于財務信息披露的準則使得我國上市公司財務信息披露逐步走向規范化和國際化。盡管如此，我們通過對近幾年財務報告的關注，發現上市公司財務信息披露的壁壘仍然存在，主要有以下幾點。

（一）信息披露不自愿

上市公司信息披露相關法規有強制性要求，可企業在很多方面都是被迫進行信息披露，而非自愿性，這就導致了很多上市公司把信息披露這種應盡的義務看成一種額外的負擔，往往只是從形式上勉強完成規定的財務信息披露，對于那些可有可無的信息都會選擇放棄，缺乏主動性和自覺性。一旦面對自身利益時，就會不惜違反國家相關的法律、法規和現行制度，想盡心思鉆空子，故意在財務信息披露上面弄虛作假。產生這種現象的根本原因主要在于上市公司在其經營管理方面有著許多不愿讓公眾知道的暗點，使得上市公司的財務信息披露處于一種被動應付的狀態。

（二）信息披露不真實

許多上市公司管理層出于經營管理上的特殊目的，蓄意扭曲詳細真實的財務信息，隱瞞業績虧損，虛增利潤，制造虛假利好消息以欺騙市場和投資者。這種虛假財務信息披露的現象已成為我國上市公司財務信息披露中最嚴重也是影響最大的問題。特別是21世紀以來，虛假財務信息披露事件已經屢見不鮮，如瓊民源、PT紅光、東方鋼爐、大慶聯誼、鄭百文、ST猴王、藍田股份等上市公司的虛假招股說明、虛假報表、虛假配股報告等。

在這些案例中，有些上市公司為了顧及本公司股票的市場表現，故意保留一定的利潤儲備，以便以豐補歉；也有一些上市公司為了欺騙中小投資者，與投資機構相互勾結，操縱上市公司的利潤數；還有些上市公司為了提高其償債能力及流動比率，公然對會計報表的相關項目進行“處理”，甚至有的公司為了粉飾公司的資產管理能力，對現銷和賒銷不加區分，對存貨計價方法變更不予披露等以欺騙投資者。這些公司有意歪曲經濟業務的內容，張冠李戴，把不合法、不真實的業務通過各種途徑變成合法真實的業務或收入。例如2003年，上市公司年度報表經注冊會計師重新審計后，調整利潤368億元，占審計前利潤的24.9%，調整資產2181億元，占審計前資產的5.4%，調整應交稅金63億元，占審計前應交稅金的25%。這些也從側面反映了上市公司信息失真問題的嚴重性。再如2001年引起股市地震的銀廣夏，通過偽造購銷合同、偽造出口報關單、虛開增值稅專用發票、偽造免稅文件和偽造金融票據等手段，虛構企業交易，虛增巨額利潤7.45億元，其中1999年1.78億元，2000年5.67億元。

（三）信息披露不充分

信息披露不充分主要是借口保護公司的隱私，隱瞞一些重要的但對公司不利的財務信息。上市公司往往會對有利于公司的會計信息過量的披露，甚至炒作。而對不利于公司甚至損害到公司利益的信息輕描淡寫，甚至閉口不談，從而影響廣大投資者和潛在投資者的正確決策。這些問題主要表現在以下幾個方面

1.對應收賬款存在的風險分析不充分。賒銷作為一種重要的銷售方式，形成的應收賬款常常在公司總資產中占有很大的比例，但是一旦超過一定期限一定額度，就會出現較大的壞賬風險。在賒銷行為發生后，必須定期通過應收賬款的賬齡和額度等指標對其風險進行科學分析、充分估計，并適時披露，否則肯定會誤導廣大投資者，影響廣大投資者的利益。

2.對關聯企業之間的交易披露不充分。21世紀初的時候，很多上市公司在關聯交易披露中出現不充分現象：有的不愿意披露比較數據或者比例，使關聯交易的影響程度不那么引人注目，以達到美化其經營業績的目的；有的不愿意披露敏感問題，如對關聯融資變動等問題不加披露；還有的對應該披露的關聯交易未作披露，或在其他事項中披露等等，這些情況都不利于業外人士認清企業的真實業績。如2001年，中國證監會專查時發現圣雪絨與控股股東寧夏圣雪絨國際企業集團有限公司及其子公司之間的關聯交易披露不充分，在2000年的年報中披露的關聯銷售是1210.4萬，而實際上是11947.69萬。

雖然我國財政部在2006年頒布了新的會計準則，進一步規范了關聯方披露相關準則，但是新準則在應用執行過程中仍然存在不少問題，由于一些原則性的規定仍過于籠統，使得上市公司在關聯方披露中掌握的尺度各有不同，致使在披露程度和質量上仍然存在一定的差距。

3.對企業的償債能力指標評價不充分。清償到期債務是企業賴以生存的前提條件之一，能否及時清償到期的債務，是反映企業財務狀況好壞的一個重要標志。如果某個企業不能夠按期歸還到期的債務，那么它將面臨破產清算的危險。我們通過對償債能力的全面分析，既可以考察企業持續經營的能力和風險，也有利于對企業未來收益進行預測。因此對于投資者來說，為了保證資金安全，自然要考慮被投資者的償債能力。分析公司的償債能力的指標有很多，主要有現金比率、流動比率、資本周轉率、速凍比率、清算價值比率和利息支付倍數等。這些指標，如果少了一個信息，可能就不能正確反映公司的償債能力，比如2008年中國七砂（0851）流動比率達207.98%，反映了較強的償債能力，但是該公司存貨期末余額高達1.06億元，存貨周轉率為1.33次，這表明該公司存貨周轉速度慢，變現能力較弱，會影響其變現價值，進而導致公司的實際短期償債能力變弱，償債風險增大。

除了上面提到的三方面以外，信息披露不充分還表現在其他好多方面，比如對重大事件不做披露，像大龍地產就是此類案例，他的控股公司做重大投資決定的時候，并沒有相應的做披露，從而導致投資人損失很大。還有一些內部的財務信息，如公司發生重大的虧損、資不抵債、公司受到財稅部門的重大處罰等，這類信息公布之后必將有損于公司的形象，甚至會引發上司公司的股價大跌，所以公司也不愿意提供這一類信息。

（四）信息披露不及時

上市公司應按法定的時間及時披露財務會計信息，一旦信息披露不及時，就會對投資者造成一定的損害。根據規定當上市公司發生了重大事件并可能對股價產生影響時，上市公司得及時向社會公布。可是由于股市監管機構一般難以集體確定一些重大事件到底什么時間發生，在這種情形下，一些公司就會根據自身利益需要來選擇時機披露重大的事件，而并非及時披露，從而降低了相關信息及其他信息的及時性，直接影響到眾多投資者的切身利益。例如“南寧糖業”本在2004年就該有一個明確的減產判斷，公司應該對這一影響生產經營的重大事件及早公布，但南寧糖業卻推遲到2005年3月才明確預警。2009年ST金頂也就是因為披露不及時被證監會責令整改。

二、上市公司財務信息披露不規范的原因

（一）局部利益驅動影響嚴重

利益驅動是導致會計信息披露違規的根本原因，而監督不力則是導致會計信息披露違規的重要原因。上市公司的財務信息披露不規范，表面上看起來責任在于公司的會計人員，實際上會計信息的制造和發布完全不是單單由會計人員獨立完成的，而是受到多方的干預。一些上市公司為了在證券市場上樹立良好形象，通過提高自身業績來提升股價，便于公司的再融資，實現高價配股或者增發，達到圈錢目的；另一些被特別處理的公司為了免于摘牌，也想方設法提升業績。為達到以上目的，在披露中期及年度報表時，上市公司就會不惜采用各種手段粉飾業績，甚至指使會計編造虛假利潤表。另外在我國的經濟環境背景中，很多國有上市公司都是由國有企業改制而來的，他們在籌集資金上市時，都會受到當地政府的地方保護，因為當地政府也會從名聲、經濟等多方面為自己的利益著想。

（二）信息披露違規成本較低

據統計我國很多上市公司因為信息披露而受到過遠遠不止一次的處罰，這反映我國對財務信息披露的違規行為執法不力和監管不嚴。在我國，虛假信息被發現的機率本身已經很小，可就算被揭露出來，也是以行政處罰為主，處罰的力度也更是有限。例如《證券法》規定的對上市公司及其管理當局的行政處罰的幅度是30萬元-60萬元，這遠遠小于其獲得的收益。另外以交易所內部為主的懲罰方式不能對上市公司起到很強的威懾作用，對違規公司的股價、再融資能力影響都很小。除了上市公司，會計事務所的違規成本也很低，有的只是簡單的受到譴責和公開批評，有的甚至只是內部批評。這樣很多公司在巨大利益誘惑以及很小的違法機會成本面前都存在著僥幸信息，不乏很多人膽大妄為，鋌而走險了。這也是我國上市公司信息披露違規行為屢禁不止的重要原因。

（三）注冊會計師執業質量不高

財務信息經過上市公司會計部門的“修飾”后，在公布以前必須得經過注冊會計師的審計，所以，信息披露與注冊會計師不可避免的存在著重要的聯系。由于目前我國注冊會計師制度不夠健全，使其獨立性原則尚未充分貫徹。加上注冊會計師們職業道德水平參差不齊和行業內部不正當競爭等因素的影響。一方面注冊會計師在執業過程中常常會受到利益的驅動，出于對眼前自身利益的考慮，一部分人會違背客觀、獨立、公正的原則，忽視執業道德和執業質量，不再按照行為規范的要求來審計證據，甚至為上市公司出謀劃策，編制并出具虛假報告，使審計的公正性和有效性得不到保證，從而使信息披露缺乏真實性；另一方面隨著上市公司規模的不斷夸大，經營業務日益復雜，注冊會計師們的工作任務往往都比較重，很少花精力逐條逐項對項目進行詳細審計，只能大概審計一些重要的信息，因而容易有漏洞，相應的審計質量也就不高。

從近年來證監會公開處罰的違規披露財務信息的上市公司的案例來看，許多信息披露的造假行為如果按正常的審計程序的話是很不難發現的，可是盡管如此，注冊會計師仍然出具了無保留意見的審計報告。2010年2月初在上海公審的愛建窩案，不僅讓愛建系名譽掃地，也讓所有投資人關注到上市公司背后的審計機構。早在2002年，當愛建股份出現財務異常時，其財務報告審計機構——上海立信選擇了與公司“合作”來遮掩事實。《中國經營報》記者在調查過程中發現，這種“運作方式”幾乎已經成為上市公司審計的一種“潛規則”。

（四）財務信息披露法規不完善

目前，我國已經形成了以《公司法》、《證券法》、《股票發行與交易暫行條例》為主體，以《公開發行股票公司信息披露實施細則》和證監會發布的關于信息披露內容和格式準則為具體規范，以首次披露、定期報告和臨時報告為披露內容的信息披露的基本框架，初步規范了上市公司的信息披露問題。但是對其在實物性上的應用留有許多空白，對于財務信息披露的虛假性、誤導性和重大遺漏等問題都沒有明確的界定。這就使得公司在解釋會計信息時有機可乘，而相應部門在處理相關事件的時候也會缺少相應的具體的法律依據，可操作性不強，權威性不夠。另外一方面由于“政出多門”，造成部門之間相互協調差，權責界定不清，這必然導致對上市公司的行為缺少全方面的監督。比如證監會和財政部，由于兩者職責不明確又缺乏協調和溝通，在信息披露的要求上缺乏統一性，客觀上造成了執行中的混亂，給披露虛假信息提供了可乘之機。所以從上市公司會計規范本身來看，其體系雖已形成但還健全，相關法律、準則、制度都亟待修訂、完善和補充。

三、完善上市公司財務信息披露的對策

（一）強化上市公司內部治理制度

要規范上市公司財務信息披露，必須從上市公司自身方面著手，因為上市公司在內部治理方面本身存在著諸多問題。如國有股和國有法人股“一股獨大”，股權結構不合理；“內部人控制”現象嚴重，容易產生“道德風險”和“逆向選擇”；董事會、監事會的運作存在缺陷等等。實踐證明，公司治理中的缺陷往往是導致上市公司失信的導火線。因此，完善上市公司內部治理，是加強上市公司誠信建設和規范上市公司信息披露的重要措施。從現實情況看，我們應做好以下幾個方面的工作。

首先，完善上市公司股本結構。針對我國上市公司國有股權過于集中的問題，一方面應該適當地分散股權，將政府持有國有股為主的股權結構轉變為以法人和公眾持股為主的股權結構模式，縮小國有股、擴大公眾股比例。另一方面應該嘗試著發展法人持股及機構持股，特別是法人交叉持股模式，構造穩定大股東；其次，完善公司董事會。董事會的人員構成要合理和公平，避免由一種類型股東壟斷董事會的情況。另外可引入獨立董事會，強化獨立董事職責；再次，完善高管層激勵機制。建立具有激勵功效的高額年薪制和購買股票期權制，鼓勵代理經營者為公司盡職盡責；最后，完善監事會制度。一是提高監事會工作的獨立性，二是擴大監事會的職權，三是強化監事的監督義務和獎懲責任。

（二）加大對信息披露的監督力度

加強上市公司信息披露的監管，關鍵在于運用各種力量來提高其失信成本。具體措施包括。第一，對上市公司進行以落實誠信責任為重點的巡回檢查和專項核查，督促各有關部門切實履行誠信責任。建立上市公司誠信評級和公告制度，將上市公司評為守信和不守信等級，并定期和不定期公告。同時建立起相應的信用檔案，詳細記錄每個上市公司、中介機構、董事、監事在信息披露方面的行為，并將失信者列人“黑名單”予以曝光；第二，除了發揮公司董事會、證監會、交易所的作用外，還得發揮市場參與者的監督作用，增強所有投資者的監督意識，鼓勵并支持廣大投資者尤其是中小投資者這樣的弱勢群體，學會運用法律武器維護自己的合法權益，積極參與監督主體，形成有效的社會監督機制和嚴密的監督網絡，以抑制上市公司違法違規勢頭的上升；第三，加大輿論監督力度。加大對上市公司的輿論監督同樣很很重要。在歐美等發達國家和地區，媒體是監督上市公司規范運作的一股重要力量，有些國家的媒體完全可以直接揭露上市公司或中介機構的違法、違規行為，股東知曉后可以直接起訴公司董事會或中介機構。我們同樣可以借鑒這些好的經驗，促進上市公司規范運作；第四，面向全國建立一個舉報上市公司違規違法行為的獎勵基金會。對于任何一個舉報者的舉報，只要經調查核實確有其事后，就給舉報者以重獎。

（三）提高對信息披露違法處罰額度

在處罰方面，一要加大懲罰面，除了對有跡象顯示存在信息披露違規情況的上市公司進行針對性的查處以外，還應不定期對上市公司年報建立正常的抽查復審制度。另外要加大處罰力度，對于上市公司違法披露信息以及故意隱瞞或歪曲重要信息的行為，發現一起處理一起，絕不能手軟，且給予嚴格的處罰，比如情節較輕者也可采用警告、沒收違法所得、摘牌等方式進行處罰，對情節嚴重者更要追究相關人員的刑事責任，目的是要對違法亂紀者起到震懾作用。要完善證券法中的民事損害賠償制度，對違反財務信息披露制度的上市公司和中介機構應予重罰；二是上市公司信息披露不規范的主要根源還出在公司高層人員，這些公司領導人常常對會計過程進行非法干預，唆使甚至脅迫會計人員違反信息披露規范，如果不深究他們的責任就不可能從根本上解決問題，因此，特別要嚴加追究違規公司領導人的責任，以此來捍衛廣大股民的利益，保障我國資本市場的有效運行。

（四）強化注冊會計師審計制度

1.加強對注冊會計師事務所的監督。在上市公司財務信息披露中，注冊會計師發揮著不可代替的作用，注冊會計師的審計責任就是對其出具的審計報告的真實性和合法性承擔責任，因此必須加大對外部審計監督主體——會計師事務所的監督。另外政府應該明確注冊會計師查錯防弊的職能，明確注冊會計師審計的目的不僅是鑒證同時也是監督，從而將查錯防弊的責任明確落到注冊會計師的肩上。

2.提高注冊會計師的職業素質。提高注冊會計師的職業素質，提高專業勝任能力，增強執業謹慎性。這不僅要嚴格控制錄用階段的人員選拔，還應注重知識的學習與積累，加強后續教育，不斷更新專業知識，增強注冊會計師的自我判斷能力，以求識別和發現審計中的重大錯誤與舞弊。除此以外每一個環節都應保持應有的執業謹慎，因為審計的職業判斷特性，要求注冊會計師在執業過程中必須保持執業謹慎，才能最大限度降低審計風險。

3.推行注冊會計師同業互查制度。同業互查是會計師事務所之間對其執業情況進行調查和評估，據以確定被查會計師事務所的注冊會計師在執業過程中是否嚴格執行了審計準則。相關部門應當制定出具有可操作性的同業互查準則，并對違規的會計師事務所采取處罰措施。

4.實行注冊會計師審計真正獨立。加強對會計事務所的管理，切實保證審計的獨立性。由于我國可以從事證券業務審計的注冊會計師隊伍過小，不能滿足目前這么多的需要，有必要加強對證券業務有審計資格的注冊會計師的培訓工作，從而壯大這一隊伍。

5.建立注冊會計師違規懲戒制度。應借鑒海外注冊會計師行業的管理經驗，建立注冊會計師懲戒制度。相應部門應盡快出臺《注冊會計師懲戒規則》，在中國注冊會計師委員會成立注冊會計師懲戒委員會，并明確賦予懲戒權。只有這樣才能使注冊會計師的獨立審計成為上市公司會計信息披露的可靠保證，保護投資者的利益，促進證券市場公正健康發展。

（五）完善上司公司信息披露制度

由于上市公司的會計制度多隨環境的變化，不完全適應上市公司財務信息披露的要求，難以掌握和利用，影響了信息的有效性和充分性，特別是我國已經加入世貿組織，證券市場按相關要求逐步的開放，會計制度和準則的國際化要求也不斷變高，可見規范的會計信息披露制度是有效市場不可少的。目前會計信息披露制度仍存在很多靈活性和真空地帶，應該以財政部門為主，充分考慮各方合理建議，盡快完善信息披露制度。完善上市公司信息披露的制度建設應該包括兩個層面，一是制定信息披露的準則，二是制定信息披露的規則體系。同時上市公司財務信息披露的規范可借鑒國際準則，再結合我國具體情況制定具體準則。

四、結束語

總之，為了保證上市公司信息披露的公正、及時、準確和完整，保護投資者利益和促進證券市場順利發展，我國目前仍然需要采取很多措施來規范上市公司信息披露，使得上市公司信息披露能夠更完整更無暇。本文只是通過列舉近年來上市公司會計信息披露方面存在問題的典型案例，分析其原因，并針對存在問題提出了一些建議性對策。由于篇幅、資料收集以及個人學識水平的限制，本文的探討還存在一定程度的局限性，有待進一步完善。

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（作者單位：江蘇省響水職業技術教育中心校）