銀行恐懼利率市場化

盧西 王栗

7月5日，當市場還沉浸在討論適時調整存款準備金率的時候，央行卻選擇了繼續降息。一年期存款基準利率下調0.25個百分點；一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。

與6月8日名義上對稱、考慮浮動后實際不對稱的降息不同，此次降息名義上就是不對稱的。存款利率上浮幅度沒作調整，貸款利率卻允許下浮幅度為基準利率的0.7倍，比6月8日的下浮幅度更大。

這是自2008年9月16日以來，央行首次采取“不對稱降息”。此次非對稱降息直接縮窄了銀行的凈息差，這對靠息差為主要收入的中國銀行業來講，無疑產生極大的負面影響。

一位國有銀行高管林彬（化名）接受《新財經》記者采訪時斷言：“中國銀行業躺著賺錢的日子已經結束，銀行將面臨更艱難的轉型壓力。”羅斯柴爾德家族旗下愛德蒙得洛希爾資產管理香港有限公司總經理兼首席投資官湯熠長期關注銀行股，他對《新財經》表示：“利率市場化大幕才剛剛開啟，中長期來看，銀行面臨較大的業績壓力。從日韓利率市場化過程來看，5～7年內都出現了或大或小的金融危機，未來2～3年對中國銀行業是一場煉獄。”

贏利增速放緩

根據2011年各家上市銀行公布的業績來看，中國銀行利潤平均增速已達30％左右，甚至有些銀行的利潤增長幅度達40％～50％，創歷史新高。其中，支撐利潤高速增長的因素就是息差。

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇向《新財經》表示，此次央行降息等于是從銀行兜里把錢往外掏，補給實體經濟，銀行還想保持以往30％～40％的贏利增長已經不太現實了。

信達證券銀行業分析師饒明進行了測算，即考慮各種期限的資產負債結構對凈息差的影響、凈利息轉化為稅前利潤的比率以及實際所得稅率等因素，降息后商業銀行的凈利潤總額大致會減少1.88個百分點。

在銀行業收入構成中，息差貢獻占了很大的比例。中銀國際分析，二季度凈息差環比將出現實質性回落，由一季度的2.57％下降到2.54％，下半年將進一步下滑至2.44％。資料顯示，去年第四季度凈息差為2.73％。

2012年第一季度，有統計的16家上市銀行歸屬于母公司凈利潤平均增速為19.37％，與去年同期33.23％的增速相比，已出現明顯下滑。

中金公司的報告預計，在最壞情況下，銀行一年期存款利率上升8個基點至3.58％，而一年期加權貸款利潤（假設原九折利率貸款占比為20％）則下降37個基點至6.06％，存貸利差將壓縮45個基點。2013年商業銀行利潤將降至單數增長。若下半年繼續降息1～2次，則不排除2013年利潤零增長的可能。

林彬分析：“中國銀行業看起來暴利，實際是資產規模大，但不等于資本回報率高。”

民生銀行董事長董文標證實了這一點，他在7月15日《哈佛商業評論》中文版新刊啟動儀式上表示，中國銀行業面臨的第一個挑戰就是利率市場化，他并不贊同銀行“暴利”之說：“銀行主要靠信貸資產積累起來規模，但是真正賺錢的也不多，大體上整個資產只有1％，在整個中國行業利潤中間它并不是特別高，但由于資產累積比較大，贏利能力看起來很強。”

郭田勇反對市場上一些人以保持銀行利潤穩定增長、維護銀行股價基本穩定和避免外資唱衰中國銀行業為由，博弈央行的利率市場化改革。

郭田勇對記者表示：“我認為，目前利率市場化的條件已經成熟了。存款利率是利率市場化改革的核心，存款利率上浮應該是利率市場化往前邁出的重要一步。”

貸存比緊箍咒愈嚴

商業銀行取消貸存比指標的呼聲早就有，利率市場化的推進使得這一爭論又掀高潮。某國有銀行資金部人士向本刊記者指出，貸存比的限制會給一部分銀行資金帶來資源浪費，加大銀行的資金成本，因此，應該予以取消，以釋放銀行信貸空間。

利率市場化的核心在于銀行存款利率的上限管理和貸款利率的下限管理。在存款流失的壓力下，出于對流動性管理和存貸比監管指標的考核，很多銀行在央行提出存款利率上浮的當天即調整了本行一年期以內的存款利率。

據統計，央行降息后，工、農、中、建、交五大行三個月、半年及一年的定期存款利率分別上調至2.85％、3.05％及3.25％。而廣發銀行、深發展、華夏、中信、民生、光大、招行、興業、浦發等股份制銀行則執行基準利率的1.1倍，即將一年期及以內的定期存款利率全部上浮到頂。

正是有了存款利率的差別化，今年年中的攬儲大戰似乎未見硝煙。雖然各家銀行的存款基礎、議價能力和存款壓力都不一樣，但是，這些銀行卻高度一致地將存款利率提到監管上限，這是因為貸款的投放始終受制于貸存比的限制。

截至2011年末，商業銀行存貸比指標依然嚴峻，四大行中，工、農、建三家銀行的存貸比連續兩年呈上升趨勢；同時，股份制銀行的存貸比也大多維持在70％以上。

興業銀行更是在其年報中提出，負債業務增長面臨諸多困難，貸存比指標管理存在壓力，并稱要加強組織存款力度，強化日常貸存比管理。

林彬認為，現在存貸比指標的考核對商業銀行正起到一些負面作用，比如制約銀行貸款能力，加劇銀行攬儲競爭，實際上增大了銀行的經營風險。他分析：“存貸比指標過去確實在控制信貸增速方面發揮了很大作用，但現在市場發生了很大變化，銀行資金來源正多樣化，傳統存貸款業務占比在逐年下降。去年理財產品賣得那么火，但并不納入銀監會存款指標的考核口徑。”

林彬說道：“沒有存貸比的限制，銀行貸款會發放更多，同時，銀行會極力擴大資金來源，傳統存款只是滿足銀行流動性要求的一個渠道，除了理財產品和同業借款，比如去資本市場上發債，都是比較常見的做法。國外銀行就沒有存貸比限制，只需把握好流動性比率。”

對中小銀行沖擊更大

從央行降息后各家銀行的反應來看，國有大銀行存款利率并未一浮到頂，顯示出大行對其實力的自信，事實上，也未出現先前擔憂的存款大搬家情況。

利率市場化對中小銀行業務沖擊或許更大。悲觀、中立、自信皆有。杭州銀行副行長江波短信回復本刊記者：“銀行業無異于其他行業，只是買賣資金，循著價改思路去探討利率市場化，自得其果。”

林彬坦言，大銀行由于其中間業務發展迅速、網點多、存款來源穩定等，來自利率市場化的沖擊相對要小。湯熠對此表示贊同，他認為利率市場化，中小銀行首當其沖。

湯熠分析道：“這是行業內生的問題，全行業都會不同程度地受到沖擊。但由于中小銀行直接融資成本沒有降下去，貸款利率卻在下行通道。短期內中小銀行受到的打擊比大型銀行大。”

青島萊西元泰村鎮銀行相關負責人告訴本刊記者，銀行剛成立兩年，主要開展存貸款業務，受央行降息影響較大。該負責人表示：“降息讓攬儲變得更費勁，我們不發理財產品，原來完全靠關系拉存款，后來1/3的存款來自儲戶主動存款。為了穩定存款，我們的存款利率一浮到頂，一年期是3.3％。同時，為了吸引企業家來貸款，幾百萬的讓利力度對我們來說還是非常大的。我們剛開了授信大會，一些信用情況好的企業貸款利率可低到0.6％。”

一家城市商業銀行分行行長對本刊坦言，小銀行高度依賴存貸差收入，中間業務占比非常少，相比中型和大型銀行而言，完全沒有優勢。在地方上，各家銀行存貸款業務競爭很激烈，受到沖擊是肯定的。

該行長分析，中小銀行爭奪存款的競爭會更加激烈，資本成本更大；同時，爭取貸款會更難，貸款利率走低，導致貸款利息收入減少。因此，利率市場化之后，一高一低導致中小銀行長期依賴的高利差贏利模式無法持續，經營風險加大。

轉型艱難

隨著央行正式啟動利率市場化，將倒逼銀行調整業務和收入結構，強化內部管理和風險定價能力，尋求新利潤增長點。

此次央行降息舉動，被業內人士視為發展中間業務的良機。郭田勇認為，未來利率市場化的進一步深入推廣，使得銀行不得不考慮進行業務轉型，從依靠息差收入轉到依賴中間收入。

招行前兩年曾為儲戶“存款搬家”而糾結，但儲蓄存款流失是不可避免的趨勢。招商銀行副行長丁偉就表示，招行已不再夢想通過存貸利差吃好飯，而是從靠利差贏利模式，向財富管理模式轉型，力圖讓客戶資金在銀行賬戶內循環來實現存款的增速。

然而，轉型是一個痛苦的過程，多年來，商業銀行一直期望改變依賴存貸差業務模式，卻并未得到實質性改變。

“我們就像是一艘航母，敵人來了，馬上要發炮，這時候發現離得太近了，下面申請調個角度，層層報批再層層下發，可以發炮的時候卻又發現炮不好用。”林彬如此形容國有大行轉型之難。

他說，上市銀行有財報壓力，對業績要求高必然導致對存貸差的依賴更大，有些銀行中間業務占比的數字有虛夸成分。

他問記者：“如果你是行長，你會關心如何完成總行分下來的五個指標還是其他？很多分行管理層疲于完成考核指標，根本沒空去思考這些量化指標，重點完成一個即可，其他精力可以放在人才培訓、客戶服務和技術這些配套實力上。”