豆類步入彈頭周期

高艷濱

當(dāng)前仍處于大豆上市季節(jié)，季節(jié)性壓力依舊明顯。在國(guó)內(nèi)油粕需求改善緩慢，且大豆油粕供應(yīng)相對(duì)充足的情況下，豆類市場(chǎng)的疲軟格局仍將持續(xù)。

自北半球大豆收割開始，國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)便因美國(guó)大豆收割區(qū)域單產(chǎn)好于預(yù)期，而出現(xiàn)下行。雖然在快速且較大幅度的下跌后，市場(chǎng)有走穩(wěn)要求，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的大豆產(chǎn)量等數(shù)據(jù)上調(diào)，加之國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)大豆拍賣持續(xù)，在一定程度上緩解了因中美大豆減產(chǎn)帶來的供應(yīng)緊張的憂慮。并且國(guó)內(nèi)雙節(jié)剛過，各地豆油、豆粕市場(chǎng)的消費(fèi)依舊偏淡，使得未來一段時(shí)間豆類市場(chǎng)仍將延續(xù)疲軟格局。

大豆減產(chǎn)將低于預(yù)期

在最近公布的美國(guó)供需報(bào)告中，農(nóng)業(yè)部將大豆單產(chǎn)、產(chǎn)量、收割面積均有所提高，并高于多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。其中，大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為37.8蒲/英畝，而9月報(bào)告預(yù)測(cè)僅為35.3蒲/英畝，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到28.60億蒲（折合為7784萬噸），明顯高于9月時(shí)預(yù)測(cè)的26.34億蒲（折合為7169萬噸），而去年美國(guó)大豆產(chǎn)量為8419萬噸。雖然美國(guó)大豆庫存消費(fèi)比預(yù)估仍位于近50年來的最低水平，但其緊張程度已明顯不如之前預(yù)期那樣迫切，并且市場(chǎng)預(yù)期南美將很可能增收2850萬噸，這自然給市場(chǎng)帶來了壓力。

國(guó)內(nèi)大豆、油粕庫存相對(duì)充足

雖然歐債危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向依舊不良，但在過去的幾個(gè)月里，我國(guó)進(jìn)口大豆的到港數(shù)量卻呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一方面，由于6、7月份擔(dān)憂國(guó)際大豆供應(yīng)緊張，部分廠商加快了大豆進(jìn)口步伐；另一方面，與過去幾個(gè)月里國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)相對(duì)良好有關(guān)。正因如此，國(guó)內(nèi)港口地區(qū)進(jìn)口大豆、油粕等庫存維持了相對(duì)充足狀態(tài)。

同時(shí)，雖然船期數(shù)據(jù)顯示，9-11月國(guó)內(nèi)進(jìn)口到港大豆數(shù)量?jī)H處于1360—1400萬噸左右，但國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)大豆拍賣持續(xù)，只不過未來臨儲(chǔ)大豆拍賣為2010年國(guó)產(chǎn)大豆，其起拍價(jià)格在4500元/噸以上，或難以放量成交，但仍能給市場(chǎng)帶來一定心理壓力。另外，新豆上市后是否繼續(xù)收儲(chǔ)仍不確定，這也將令市場(chǎng)顯示出謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，這種謹(jǐn)慎的交易氣氛并不利于豆類市場(chǎng)。

豆類中的凈多基金繼續(xù)減持

由于中美大豆處于上市季節(jié)，并且南美地區(qū)大豆播種已經(jīng)完成8%，較為順利，美國(guó)豆類市場(chǎng)中凈多基金持續(xù)性了結(jié)離場(chǎng)。雖然基金凈多離場(chǎng)速度較慢，但因其呈現(xiàn)持續(xù)離場(chǎng)的狀態(tài)，給市場(chǎng)帶來了一定的壓力，使得國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)處于疲軟狀態(tài)。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日當(dāng)周，投機(jī)基金大豆市場(chǎng)中的凈多持倉處于207833手，較7月創(chuàng)下的歷史最大凈多持倉260433手，減少超過5萬手。豆粕市場(chǎng)中的凈多也由最高的10萬多手，降低到50252手，而目前豆油中的凈多基金則僅為1094手。

綜合來看，當(dāng)前仍處于大豆上市季節(jié)，季節(jié)性壓力依舊明顯。而在美國(guó)大豆產(chǎn)量明確之后，市場(chǎng)將缺乏新鮮信息指引，關(guān)注焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移到南美大豆種植與產(chǎn)量方面。而中美、歐洲等地區(qū)經(jīng)濟(jì)依舊維持低迷狀態(tài)，也將繼續(xù)給豆類市場(chǎng)帶來壓力。加之國(guó)內(nèi)油粕需求改善緩慢，且大豆油粕供應(yīng)相對(duì)充足，未來一段時(shí)間里，豆類市場(chǎng)的疲軟格局仍將持續(xù)。