豆類步入彈頭周期

高艷濱

當前仍處于大豆上市季節，季節性壓力依舊明顯。在國內油粕需求改善緩慢，且大豆油粕供應相對充足的情況下，豆類市場的疲軟格局仍將持續。

自北半球大豆收割開始，國內外豆類市場便因美國大豆收割區域單產好于預期，而出現下行。雖然在快速且較大幅度的下跌后，市場有走穩要求，但美國農業部最新公布的大豆產量等數據上調，加之國內臨儲大豆拍賣持續，在一定程度上緩解了因中美大豆減產帶來的供應緊張的憂慮。并且國內雙節剛過，各地豆油、豆粕市場的消費依舊偏淡，使得未來一段時間豆類市場仍將延續疲軟格局。

大豆減產將低于預期

在最近公布的美國供需報告中，農業部將大豆單產、產量、收割面積均有所提高，并高于多數機構的預測。其中，大豆單產預計為37.8蒲/英畝，而9月報告預測僅為35.3蒲/英畝，美國大豆產量預計達到28.60億蒲（折合為7784萬噸），明顯高于9月時預測的26.34億蒲（折合為7169萬噸），而去年美國大豆產量為8419萬噸。雖然美國大豆庫存消費比預估仍位于近50年來的最低水平，但其緊張程度已明顯不如之前預期那樣迫切，并且市場預期南美將很可能增收2850萬噸，這自然給市場帶來了壓力。

國內大豆、油粕庫存相對充足

雖然歐債危機以及國內經濟走向依舊不良，但在過去的幾個月里，我國進口大豆的到港數量卻呈現增長態勢，一方面，由于6、7月份擔憂國際大豆供應緊張，部分廠商加快了大豆進口步伐；另一方面，與過去幾個月里國內大豆壓榨利潤相對良好有關。正因如此，國內港口地區進口大豆、油粕等庫存維持了相對充足狀態。

同時，雖然船期數據顯示，9-11月國內進口到港大豆數量僅處于1360—1400萬噸左右，但國內臨儲大豆拍賣持續，只不過未來臨儲大豆拍賣為2010年國產大豆，其起拍價格在4500元/噸以上，或難以放量成交，但仍能給市場帶來一定心理壓力。另外，新豆上市后是否繼續收儲仍不確定，這也將令市場顯示出謹慎觀望心態，這種謹慎的交易氣氛并不利于豆類市場。

豆類中的凈多基金繼續減持

由于中美大豆處于上市季節，并且南美地區大豆播種已經完成8%，較為順利，美國豆類市場中凈多基金持續性了結離場。雖然基金凈多離場速度較慢，但因其呈現持續離場的狀態，給市場帶來了一定的壓力，使得國內外豆類市場處于疲軟狀態。

CFTC數據顯示，截至10月9日當周，投機基金大豆市場中的凈多持倉處于207833手，較7月創下的歷史最大凈多持倉260433手，減少超過5萬手。豆粕市場中的凈多也由最高的10萬多手，降低到50252手，而目前豆油中的凈多基金則僅為1094手。

綜合來看，當前仍處于大豆上市季節，季節性壓力依舊明顯。而在美國大豆產量明確之后，市場將缺乏新鮮信息指引，關注焦點將逐漸轉移到南美大豆種植與產量方面。而中美、歐洲等地區經濟依舊維持低迷狀態，也將繼續給豆類市場帶來壓力。加之國內油粕需求改善緩慢，且大豆油粕供應相對充足，未來一段時間里，豆類市場的疲軟格局仍將持續。