汽車：行業數據好轉

華泰證券

投資要點：1、日系車下滑其余系別受益。2、卡車銷售年內月度同比首次實現正增長。

10月份銷售數據結果分析來看，狹義乘用車行業由于日系車的大幅下滑，使其余系別的銷售同比增長大都在20%左右，高的甚至達到30%，屬于行業高景氣度狀態，而且這種狀態將持續整個四季度，疊加上庫存處于良性區間，價格企穩等微觀指標的改善，我們4季度對于乘用車行業公司的推薦不限于上汽集團、華域汽車等優質藍籌股，對于高彈性的自主品牌類公司如江淮汽車、比亞迪、長城汽車和非日系合資類長安汽車和悅達投資也全面推薦，給予買入評級；

卡車銷售年內月度同比首次實現正增長，雖然增幅僅為1%，但我們認為由于卡車行業調整已經長達近2年的時間，此次轉正與宏觀經濟數據的轉好的時間點也相吻合，因此很可能是卡車行業周期拐點的初期，鑒于卡車類公司的早周期屬性，對于卡車類及相關零部件公司我們也持全面推薦的觀點，相關上市公司如威孚高科、中國重汽、濰柴動力、江鈴汽車、星馬汽車、福田汽車、天潤曲軸、銀輪股份和云內動力皆是很好的配置標的。

狹義乘用車市場：10月狹義乘用車銷售110萬輛，同比增長5.4%，日系大幅下滑其余系別受益，因此除日系公司外，其余上市公司迎來良好的投資機會；10月日系車銷售同比下降56.6%，除日系外，歐系同比增長33.4%，韓系增長26.8%，美系增長20.7%，自主品牌增長18.1%，其系別銷量增長處于高景氣度區間；

商用車市場同比增長1.0%，年內月度同比首次轉正：卡車同比增長1.3%，其中輕卡增長7.8%，微卡增長12.8%，中卡增長3.5%，只有重卡呈負增長態勢，下滑23.4%，除重卡外，其余類型卡車運行態勢良好，鑒于卡車生產資料屬性相類似，我們預計重卡行業后續也將好轉，而且至少能持續到明年上半年。