道路曲折，前途光明

孫宏廷

行情一次又一次讓投資者失望，當市場普遍預期維穩行情能在2100點上方展開的時候，指數卻和大家開了一個玩笑，黑色星期一又回來了，而且是一個大陰線，直接擊穿了均線的防御，30日均線得而復失，前期活躍的板塊紛紛殺跌，市場人氣再次受到了很大的打擊。上周美國推出QE3的消息刺激了市場，黃金板塊走勢尤其好，恒邦股份等個股在當日是漲停的。本周日本央行宣布進一步放寬貨幣政策，決定延長完成資產購買和貸款計劃目標的終止時間六個月，至2013年12月。我們看到豫園商城、恒邦股份等黃金股延續了上周的強勢，中金黃金、辰州礦業、山東黃金都出現了不錯的漲幅，部分個股創出了近期的新高。黃金價格從年內低點每盎司1530美元附近上攻到近期的1770美元，漲幅驚人，而相關個股近期才開始有所表現，后續還會有一定的補漲效應，在有色金屬板塊里是值得重點關注的品種。

在目前的行情下，市場自身的力量總是在尋找超跌反彈的機會，無論是大盤，還是個股，走的都是同樣的套路。但是，我們也看到，成交量已經縮小，只要有利好出來，市場容易走出猛烈上攻的態勢，目前階段，投資者更多的要進行“輕指數，重個股”的策略，在指數上進行左側交易，在個股上進行右側交易，這樣才能取得超額收益。9月7日大陽線啟動之前，A股市場調整并不充分，由于投資者對9月、10月行情預期很高，這次反彈前沒有出現大量的恐慌盤、止損盤，意味著支撐反彈的存量資金并不充足。另一方面，強勢板塊補跌并不充分，特別是以創業板為代表的中小股票。而近期國內、外宏觀基本面并不給力，這決定了反彈之路將艱難而曲折。

場外資金遲遲不肯入市，市場沒有賺錢效應，資金就一直不會進來，即使進來搶反彈，也只是短線行為。不少做實業致富的人，過去搭上了股市、房市的“財富快車”，手中財富實現了快速增長，從百萬富翁到千萬富翁，再到億萬富翁。但聚財容易守財難，能夠持續致富的，都是敢于在市場瘋狂中提前退出的人。這些做實業的富人對經濟環境變化很敏感，一旦生意難做，就會對經濟環境有所警惕。他們對證券市場可能并不是非常專業，但始終明白經濟環境是股市的根基，經濟低迷，股市就難有大行情。目前高凈值投資者對A股的態度暫時也是避而遠之，他們將大量資金購買銀行理財產品，年化收益率預計在6%左右。過去A股給股民帶來了快速致富的機會，但牛市已成往事。信心的喪失是很可怕的，恐慌情緒會蔓延，導致資本市場的長期積弱不堪。

今年A股的整體表現基本印證了經濟基本面是影響股市表現的核心因素。在“經濟底”一再推遲的背景下，A股每一次尋底均以失敗告終。目前掣肘A股表現的主要問題仍是經濟底部何時探明。不過，需要指出的是，由于我國經濟持續下行壓力仍然較大，預計管理層逆周期調控力度將逐漸加碼，加之全球主要經濟體紛紛推出量化寬松，將對國內流動性的增加形成正面推動，因此當下很可能就是國內經濟形勢最嚴峻時刻，四季度經濟企穩可能性在增大。短期來看，上證指數在2000點整數關口存在較強支撐，且形成小雙底的概率較大，不排除出現二次反彈的可能性。而我們從歷次兩會召開前的一個月的走勢看，走平或走高是大概率事件。在行業選擇上，我們依舊堅持受益于政策的行業，傳統的周期類行業更多的只是脈沖式的機會，持續性上，新興成長且盤子小的個股將會有更好的表現。具體行業我們看好三類，一類是新興網絡科技概念，一類是環保節能題材，一類是大消費概念；經濟的持續轉型將給這三類企業帶來更多的投資機會和發展空間。