“軍工+家電” 兩路徑把握愛國行情

陳斌

在近幾個月中，“黑周一、一周黑”已成了不成文的定律，大盤繼周一大跌后，周二又是一個跳空缺口的向下，周四上證指數在幾乎沒有任何抵抗的背景下，向下擊穿了前期2029點的低點，說明多頭已徹底放棄抵抗。全周上證指數下跌-4.57%。

盡管9月7日立樁式長陽成果迅速被吞噬，“曇花一現”的反彈曲終人散，重回震蕩偏弱的格局，但是并不妨礙A股結構性行情的機會。如近期持續強勢的黃金概念股、周四再次異軍突起的軍工板塊，都是結構性行情下看的到的機會。特別是釣魚島的事件升溫刺激軍工股梅開二度以外，全民抗日的情緒也影響到了家電。

軍工概念對于國際環境及具有特殊意義的事件反應極為“敏感”，例如，區域內爭端、國際紛爭、軍事技術革新、特殊歷史事件及國家戰略轉變等，一系列事件均對軍工行業發展有刺激作用，同時，航天軍工板塊屬于弱周期性行業，不受經濟的影響，營業收入穩定增長。其抗周期性為目前不夠明朗的投資環境帶來不錯的選擇。當前釣魚島事件逐步升級，對于事件性主題“反應”較為敏感的軍工主題板塊也進入相對活躍期。

周四日方首次確認中國海軍2艘軍艦在釣魚島海域附近巡航。消息刺激軍工題材再度逆勢拉升，船舶制造板塊一馬當前，中船股份、中國船舶、舜天船舶、亞星錨鏈等個股短時間內快速拉升，上海佳豪封于漲停。北方導航、航天科技、撫順特鋼、成發科技、閩福發A等個股軍跟隨上漲。

9月19日，正在大連的“瓦格良”號中國航母平臺懸掛滿旗，身著海軍制服的人群在甲板上進行了站坡儀式。海軍大型艦艇在領導人視察或檢閱時、重要人物參觀時以及正式場合的進出港時，都會舉行站坡儀式；在八一建軍節期間、國慶期間、元旦期間或者海軍成立紀念日等重大節日時，都可能懸掛滿旗；因此，中國航母此次懸掛滿旗、舉行站坡儀式，不排除是為國慶活動進行排練。如果航母國慶期間有正式的活動，必然成為軍工炒作好題材。

總體而言，釣魚島事件未平息前，炒作軍工題材的熱情還不會冷卻，可適度介入軍工板塊中涉及海軍造艦、艦上武器、裝備舾裝、艦載機的相關產業的龍頭個股。

中日雙方在釣魚島事件上矛盾升級，國內反日情緒高漲，民間掀起“抵制日貨”活動波及家電行業。日系家電企業由于過去在品牌和品質上的積淀，在國內一二線城市的彩電市場和冰洗市場，仍占據一席之地。但購島事件促使抵制日貨情緒激化，9月后日資家電品牌市場份額下滑明顯。日資企業市場份額下滑，利好國內擁有較好產品品質和品牌優勢的龍頭企業，份額擴大和盈利提升。

日本家電品牌在洗衣機、空調、冰箱市場的影響已經很小，即使市場份額下降也不會讓出很多市場份額。相比而言，如果日本彩電品牌市場份額下降則可讓出大量空間。對于A股中的眾多彩電企業而言，海信電器（600060）受益最多，主要原因有三：1）外資品牌市占率下降，有利于海信電視市場份額擴大，銷售規模增加；2）日系品牌定價高，在中高端上銷量占比較多。通過搶占日系中高端市場份額，能明顯優化海信電器彩電產品結構，提高公司盈利水平；3）日系品牌退出，能夠改善行業競爭環境，減少外資價格戰，也有利于公司提升盈利水平。目前海信電器已完成股權激勵二期行權，未來釋放業績動力充分。

回朔家電板塊行情，自2007年以來，都在歷年10月份出現一輪可觀的反彈行情。相較于2011年1季度的上游成本峰值，目前大宗商品依然維持相對低位徘徊。宜人的原材料有助于家電股利潤增速的表現，節能補貼和地產成交量回暖的滯后效果也將在10月三季報開始體現。加上“十一”黃金周效應，從10月起家電將有超額收益。重點關注青島海爾、格力電器、華帝股份、兆馳股份。