千金藥業：經營拐點正在顯現

中報業績明顯恢復增長。公司2012年1-6月主營業務實現收入為6.89億，同比增長19.93%，主營業務利潤為3.40億，同比增長13.40%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.63億,同比增長33.20%。經營活動現金流凈額達到1.76億，同比大幅增加497.70%。

千金片銷售下半年有望好轉。公司上半年實現銷售收入6.89億，其中來自藥品生產的收入為3.98億，同比僅增長4.04%。主要原因在于公司一季度將千金片OTC渠道的銷售規格由72片轉換成108片，庫存調整導致銷售收入同比略有下降，預計下半年將恢復增長。

毛利率提升、費用控制良好。公司生產的藥品毛利率同比上升4.98個百分點，成本控制較好，期間費用率同比下降1.1個百分點，銷售費用也控制良好，銷售費用率下降了2.6個百分點，兩因素共同作用，使公司主營業務凈利率達到了10.91%，為近三年來的最佳水平。

營銷改革進一步深化。公司上半年穩步推進營銷改革、優化產品布局、維護價格體系，從上半年的業績來看，公司的營銷改革顯然取得了成效。預計公司未來將進一步深化渠道及終端建設，大力拓展基層市場，下半年婦科藥系列有望持續增長、基藥市場和OTC零售市場或將穩定增長。

操作策略：二級市場上，該股前期經過長時間大幅度調整之后，出現底部特征。8月份以來，無視大盤的連綿跌勢，震蕩上行，顯示了資金的追捧力度，后市可繼續看高一線。