利率市場化背景下的家庭理財

【摘要】利率作為資金的價格，是調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的重要杠桿。利率市場化的改革與發(fā)展，不僅能夠給金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)帶來重大影響，也將對家庭理財、投資與消費產(chǎn)生深刻影響。文章正是以利率市場化為背景來探討家庭投資理財?shù)牟呗裕瑢崿F(xiàn)家庭資產(chǎn)的合理增長。

【關(guān)鍵詞】利率利率市場化家庭理財

2012年6月8日和7月6日，央行對人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動區(qū)間進(jìn)行了兩次調(diào)整。目前，金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款基準(zhǔn)利率累計比調(diào)息前下降0.5個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率累計比調(diào)息前下降0.56個百分點。與此同時，存款利率浮動區(qū)間的上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍；貸款利率浮動區(qū)間的下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。這兩次利率調(diào)整拉開了我國利率市場化的大幕，通過利率浮動范圍的調(diào)整，使利率由管制走向市場化，將資金價格的定價自主權(quán)交給商業(yè)銀行，不僅有利于實現(xiàn)金融資源的合理配置，也加快了我國利率市場化的進(jìn)程。

所謂利率市場化，是指利率由資金借貸的雙方根據(jù)資金供求的情況來自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。如果把資金的價格（即利率）看作商品，那么利率的高低與商品價格的升降是一致的，同樣受價值規(guī)律所支配。若市場上資金供大于求，則利率就低；反之，利率就高。

理財，即財富的管理，進(jìn)而提高財富效能的一種經(jīng)濟(jì)活動。所謂家庭理財，從概念上講，就是在家庭財務(wù)資源約束的情況下，針對風(fēng)險進(jìn)行家庭財產(chǎn)的有效投資，達(dá)到財富保值、增值目的，抵御社會生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。隨著利率市場化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，必將會為居民打造一個全新自由的投資理財新天地，催生理財新觀念，促使居民采用多種交易工具與方式進(jìn)行資產(chǎn)的保值增殖。

一、利率市場化改革對家庭的投資理財活動產(chǎn)生的影響

（一）實際利率水平上升，居民儲蓄偏好增大

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)迅猛增長，居民的收入與生活水平不斷提升，可供家庭自由支配的資產(chǎn)與日俱增。與此同時，居民的家庭資產(chǎn)在結(jié)構(gòu)和功能的配置上也發(fā)生了顯著的變化，更多的傾向于對金融產(chǎn)品的需求和消費，多樣化和復(fù)雜化的家庭金融需求也使得我國家庭經(jīng)濟(jì)行為的市場化程度逐步提高。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以后，居民在股票、債券、保險等金融工具上的投資呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。然而，根據(jù)我國統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)顯示，居民儲蓄存款余額一直高居不下，在家庭金融資產(chǎn)中仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位。

2001年，我國居民儲蓄存款余額為73762.4億元，到2010年，我國居民儲蓄存款余額已增長為303302.5億元。在這十年間，除了2007年受股市大漲熱潮分流資金的影響外，其他年份我國居民儲蓄存款的年增長率都在15%左右?？梢?，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款一直保持著較高的速度增長。

儲蓄存款是我國最古老的金融產(chǎn)品，由于其具有變現(xiàn)能力強(qiáng)、安全性高并且簡單方便等特點，它成為了我國大多數(shù)家庭選擇的金融投資工具。儲蓄存款的收益就是利息，而決定利息多少的正是利率。從一般意義上講，利率的提高會提升居民的儲蓄傾向。然而，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：儲蓄的利率彈性 很小甚至接近于零。所以，利率的提高不能保證儲蓄率的提高，而且各國的的實例也印證了這一點。但是，一般情況下，利率市場化能導(dǎo)致實際利率水平提高，從而誘導(dǎo)居民增加儲蓄。6月8日央行調(diào)息后，可以清晰的發(fā)現(xiàn)：從表面上來看：一年期存款利率下調(diào)了0.25的基點，即由3.5%降為3.25%，而允許金融機(jī)構(gòu)存款利率的浮動區(qū)間的上限調(diào)整為了基準(zhǔn)利率的1.1倍，這又使得存款利率變?yōu)?.58%，這也意味著實際上存款利率不降反升。從各大商業(yè)銀行的實際操作來看，全部銀行一年期（含）以內(nèi)定期存款利率均上浮，其中中小型銀行上浮到頂（基準(zhǔn)利率的1.1倍）。與此同時，國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年6月份和7月份的居民消費價格指數(shù)（CPI）連創(chuàng)新低，分別為2.2%和1.8%，這使得居民的實際利率持續(xù)為正值。實際利率為正值，將增大銀行對居民存款的吸引力，實現(xiàn)儲蓄的保值增值。

（二）銀行競爭加劇，可供家庭選擇的理財產(chǎn)品更為豐富

利率市場化對我國商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理、經(jīng)營管理模式等方面都提出了較高的要求。利率市場化后，銀行有了利率的制定權(quán)，各家銀行可以根據(jù)市場情況、自身的資金條件來采取差別化的經(jīng)營策略，自主決定存貸款利率，這無疑導(dǎo)致了商業(yè)銀行間更直接、更激烈的競爭。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)銀行提供的理財產(chǎn)品將會表現(xiàn)出更多的差異性，不同銀行在幣種、額度、期限、利率等方面都會有所差異，這些差異也會在其金融產(chǎn)品的定價中得到反映。作為金融機(jī)構(gòu)的客戶，居民可以像購買其他商品一樣，挑選自己滿意的銀行和產(chǎn)品。

（三）金融意識加強(qiáng)，個人信用受到重視，利率風(fēng)險加劇

利率市場化后，家庭的消費貸款利率也將實現(xiàn)市場化，這意味著不同的家庭將從銀行獲得不同利率的消費貸款。家庭的消費貸款主要用來購買住房、汽車及其他耐用消費品，因為利息支出在這類信用消費中占有很大比重，所以貸款利率對家庭的貸款成本有重要的影響。銀行主要根據(jù)貸款人的信用情況、職業(yè)類型、收入、學(xué)歷等綜合情況為每個人執(zhí)行不同的貸款利率。那些資信情況良好、且學(xué)歷較高、收入穩(wěn)定的人更容易獲得銀行貸款，并且能夠享受較低的貸款利率；相反，就要承受較高的貸款利率甚至無法獲得貸款。對于一個家庭來說，家庭的總收入、家庭成員的職業(yè)、學(xué)歷等自然條件是相對不變的，那么保持良好的信用記錄就顯得尤為重要。這就要求家庭要重視信用記錄的積累，提高金融意識，以求獲得更低利率的貸款。

利率市場化改革的過程遵循著“帕累托改進(jìn)” 的原則，這一改革過程將盡可能地使一部分人受益，并且不使其他人的利益受到損害。對于存款人來說，表面上的降低存款利率并不會損害存款人利益，擴(kuò)大的存款利率上浮空間反而可能會使其受益。對于貸款人來說，降低貸款基準(zhǔn)利率的同時還擴(kuò)大了貸款利率下浮區(qū)間，更加有益于貸款人。對于銀行來說，為了搶奪優(yōu)質(zhì)的貸款客戶，銀行必然會把貸款利率下浮到底。另一方面，為了爭攬儲戶，銀行也必然會盡最大努力把存款利率上浮到頂，這無疑增大了銀行自身的利率風(fēng)險 。各銀行間由于業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險程度、公眾認(rèn)可度的不同，必然會憑借自身的優(yōu)勢展開競爭。從國際的經(jīng)驗來看，有一些國家在利率市場化后出現(xiàn)了銀行破產(chǎn)倒閉的情況，導(dǎo)致了金融秩序的混亂。近些年來我國部分中小商業(yè)銀行經(jīng)營困難，隨著利率市場化的推進(jìn)，市場利率波動對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響越來越大，商業(yè)銀行尤其是中小銀行虧損倒閉的風(fēng)險也越來越高。

二、應(yīng)對利率市場化改革的家庭理財策略

（一）綜合比較、選擇合適的理財產(chǎn)品，完善家庭理財投資結(jié)構(gòu)

由上文的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，目前我國家庭的儲蓄率仍然居高不下，大部分家庭的理財結(jié)構(gòu)都較為單一，不利于家庭財富的增長。合理的理財結(jié)構(gòu)不是單純的購買儲蓄，而是應(yīng)該根據(jù)每個家庭的自身情況制定不同的理財計劃，配備不同期限、不同風(fēng)險度的理財產(chǎn)品，建立投資組合，優(yōu)化資產(chǎn)配置。我國商業(yè)銀行開展的人民幣理財業(yè)務(wù)時間雖然不是很長，但是發(fā)展的態(tài)勢非常迅猛。在利率逐步自由化的今天，各大銀行提供的新型理財產(chǎn)品將更具有特色，品種期限將更加齊全，投資者也有了更大的選擇空間。面臨多樣化的理財產(chǎn)品，家庭首先要深入的分析自身的風(fēng)險承受能力，構(gòu)造一個風(fēng)險梯度完整的理財產(chǎn)品組合，在控制風(fēng)險的前提下，最大程度累積家庭財富。其次，不要盲目的追求產(chǎn)品的收益率，要對產(chǎn)品的費用、風(fēng)險、客戶的權(quán)益與義務(wù)做全面詳細(xì)的了解，綜合比較每款產(chǎn)品的優(yōu)缺點，有效保障好自己的利益。最后，家庭的理財投資結(jié)構(gòu)還必須要結(jié)合家庭所處的生命周期，考慮家庭生命周期不同的理財重點，根據(jù)實際情況的變化調(diào)整理財結(jié)構(gòu)，更有針對性的解決家庭理財?shù)男枨蟆?/p>

（二）提高公眾對銀行業(yè)的認(rèn)識，提升家庭的信用約束意識

商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣業(yè)務(wù)的企業(yè)，最顯著的特點就是負(fù)債經(jīng)營，這一特點也決定了商業(yè)銀行本身就是一種具有內(nèi)在風(fēng)險的企業(yè)，因而防范和化解風(fēng)險也成為了銀行的永恒主題。在過去傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，單一的國有產(chǎn)權(quán)形式?jīng)Q定了我國國有獨資商業(yè)銀行政企合一的制度特征，由此國有獨資銀行也承擔(dān)了過多的政策性業(yè)務(wù)，也奠定了其在我國銀行業(yè)的主體地位，成為了公眾心中一個無風(fēng)險的“政府部門”。為了健全適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的金融體制，應(yīng)對加入WTO的經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，我國逐步完成了國有銀行的股份制改革工作，實現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)主體的多元化。然而，由于歷史的原因，居民對銀行的認(rèn)識仍然不到位，缺少足夠的風(fēng)險防范意識。尤其在利率市場化后，利率定價權(quán)放給銀行，銀行面臨的利率風(fēng)險、市場風(fēng)險自然增大，居民也應(yīng)改變對銀行的傳統(tǒng)觀念。此外，居民應(yīng)當(dāng)加深對我國銀行業(yè)體系的認(rèn)識，不要將目光只局限于四大銀行，應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注中小股份制銀行。許多中小股份制銀行為了招攬客戶，開發(fā)了許多具有創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，并且為客戶提供更加便捷人性化的服務(wù)。居民應(yīng)當(dāng)分享金融體制深化的成果，享受金融業(yè)競爭帶來的收益。當(dāng)然，利率市場化的關(guān)鍵在于利率，居民也把關(guān)注的焦點集中在利率的高低上。不同銀行提供的利率水平不同，但是居民也不能盲目的選擇提供高利率水平的銀行。所謂高收益對應(yīng)著高風(fēng)險，一些實力較弱的銀行為了吸引客戶會把存款利率定的較高，因而也承擔(dān)著較大的風(fēng)險；相反，一些信用度高、實力強(qiáng)的銀行提供的存款利率可能略低一些，但這些銀行存款的安全系數(shù)也較高。這就需要對銀行做出綜合全面的考察，在確保資金安全的基礎(chǔ)上追求更高的收益。

利率市場化后，個人的信用記錄好壞直接影響家庭的經(jīng)濟(jì)生活成本。許多商品的消費貸款都與個人的信用程度直接相關(guān)，這也要求我們提高對自身信用水平的重視程度，培養(yǎng)守信觀念，從而來提高整個家庭的信用狀況，為家庭的經(jīng)濟(jì)生活建立一個堅實的基礎(chǔ)。

（三）規(guī)避風(fēng)險，合理保險，為家庭解決后顧之憂

利率市場化后，隨著利率的波動，家庭在投資過程中所承受的財務(wù)風(fēng)險也增大了，保險作為一種風(fēng)險管理工具，自然成為了家庭理財?shù)氖走x。家庭在投資理財過程中要防范利率風(fēng)險，在日常生活中還要防范意外、疾病等不可預(yù)測風(fēng)險，因此保險也是家庭理財?shù)谋貍涔ぞ?。通過發(fā)揮保險的杠桿效應(yīng)，投入少量的資金即可彌補(bǔ)風(fēng)險造成的損失，實現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險、獲得保障的目的。利用保險的保障功能來管理家庭生命周期不同階段的各種風(fēng)險，保證家庭理財計劃的順利進(jìn)行。此外，保險理財產(chǎn)品不僅具有保障功能，許多理財產(chǎn)品還附帶理財功能，能夠在保障功能的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)保險資金的增值和靈活運用。家庭在投資保險工具時，可兼顧其保障功能與理財功能，根據(jù)家庭的風(fēng)險偏好在整體規(guī)劃中進(jìn)行比例調(diào)整，確保家庭資金的安全性與收益性。

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作者簡介：張慧一（1986-），女，吉林農(nóng)業(yè)大學(xué)人文學(xué)院，助教，碩士研究生。

（責(zé)任編輯：陳岑）