阿里巴巴回歸

王辰越

如果時間回到2006年，馬云和楊致遠的手還會握在一起嗎？答案在5月21日水落石出。

5月21日，阿里巴巴集團和雅虎就股權回購一事簽署了最終協議。協議規定，阿里巴巴將用63億美元現金和不超過8億美元的新增阿里集團優先股，回購雅虎持有的阿里巴巴集團股份的一半，也就是阿里巴巴集團股權的20%。如未來阿里巴巴集團進行IPO，阿里巴巴集團有權在IPO之際回購雅虎剩余持有股份的50%。

對于這次交易，阿里巴巴的官方解釋是：交易完成后，新的公司董事會中，軟銀和雅虎的投票權將降至50%以下。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權力，同時也放棄一系列對阿里巴巴集團戰略和經營決策相關的否決權。阿里巴巴集團公司董事會將維持2:1:1（阿里巴巴集團：雅虎：軟銀）的比例。

阿里巴巴集團將動用部分現金儲備，同時計劃通過借貸、股權和股權關聯融資相結合的方式籌措回購資金。

交易雙方在公告中表示，雙方相信此次交易是不僅協調了雙方利益，還能為雙方股東創造最大價值的最佳途徑。

“協議看似顧及了各方利益，但細心人可以注意到，協議中沒有阿里巴巴集團今后必須上市這類的約束，但是一旦阿里巴巴IPO，依照協議就有權利購買更多雅虎手中的股權，也就是說，這個協議對于阿里巴巴是比較有利的。盡管雙方對協商的結果都表示相當滿意，對對方都極盡所能地恭維，夸贊對方如何照顧自己，但是，明眼人都看得出來，阿里巴巴其實很想通過這次交易撇清和雅虎的關系。”一位熟知此次交易內幕的人士向《中國經濟周刊》記者分析道，“換句話說，交易結束后，兩家公司的緣分盡了。”

緣起，怨結

阿里巴巴和雅虎，這兩家公司故事的起承轉合如同一部狗血的愛情小說的情節，只不過，故事的開始，是窮小子追富家女，到后來，當年的窮小子發達成了大富翁，富家女變成了貴族遺孀。

1999年初，馬云著手創辦阿里巴巴，這一年，馬云給楊致遠寫了第一封電子郵件，郵件中問他：“你覺得阿里巴巴怎么樣？也許有一天阿里巴巴和雅虎這兩個名字搭配在一起，會非常好看！”

7年后，馬云收到了這封“情書”的回信。楊致遠在回信中告訴馬云：“阿里巴巴和淘寶做得很好，有機會想和你談談互聯網的走勢。”馬云長嘆一口氣：“這么多年，終于有了你的一封信。”

此后，2005年底，擁有阿里巴巴帝國的馬云終于迎來了和雅虎的第一次合作，用馬云的話說：“追上雅虎，我用了7年的時間。”

2008年8月11日，北京中國大飯店內，紅色的巨大幕布落下的瞬間，也見證了兩家公司的“結合”，紅幕上書十二個大字：阿里巴巴全面收購雅虎中國。

“阿里巴巴全面收購雅虎中國的所有資產，同時雅虎為阿里巴巴公司投入10億美元現金，作為阿里巴巴重要的戰略投資者之一，關于股份，雅虎在阿里巴巴的擁有股權數是40%，并且擁有35%的投票權。”馬云在會上宣布這一決定的同時，特別強調，“今天是中國的情人節，我們選擇這一天，也是為了表達阿里巴巴和雅虎7年的緣分，在今天終于能夠結合在一起了。”

王子和公主并沒有從此過上幸福生活。雅虎的態度開始變得讓人無法理解，從兩家公司“結緣之日”起，它和阿里巴巴的關系開始變得詭異起來。它的CEO、IT界女強人巴茨，在多個場合提起這次合作時，大夸楊致遠有眼光，說這項投資是有史以來最劃算的一筆投資。

2009年，馬云帶隊前去雅虎美國總部拜訪時，巴茨更是在包括馬云在內的一票高管面前大放厥詞，指責馬云沒有把雅虎中國搞好，甚至無數次對外暗示，也許會考慮往董事會里面塞進一個自己的人，并且不排除卸去馬云職務的可能，這個言論招來了阿里巴巴的控制權之爭，也許，這是雙方結怨的開始。

這局面，讓馬云又尷尬又傷感，而阿里巴巴B2B公司的CEO衛哲直接沒能忍住火氣，明確表達了自己的強烈不滿：“阿里巴巴已經不再需要雅虎，雅虎是一個面臨破產的公司。”此后，在公開場合，馬云也表示過，雅虎外資公司雖然是控資的大股東，卻不會控制阿里巴巴，阿里巴巴人會掌控自己的未來。

五年糾纏

馬云接下來再一次強調了自己的態度，他說：“公司不會放棄原則，做任何事都必須合法、合理、合規、合情。”這次表態尖銳回擊了張揚的巴茨，不少人拍手稱快。彼時，5年的光陰已讓當年的窮小子變成了大富翁，而當年驕傲的雅虎，卻難掩頹勢。

但在外界看來，持有阿里巴巴40%股權的雅虎，馬云從沒有推開它的意思，同時，阿里巴巴也沒有能力買下雅虎來扭轉他們之間的主從關系。

阿里巴巴一定愛過雅虎，馬云曾這樣公開表達：“沒有資本，可能阿里巴巴的發展不會這么順利。”不過，他又補充了一句，“其實沒有這個人的資本，還有其他人的資本。”不過，即使雅虎在一天天走向衰落，也無法否認它在5年間對阿里巴巴的從一個窮小子到大富翁的成長過程中的推動作用。

阿里巴巴厭倦雅虎，是因為雅虎在這5年間的戰略變革中，總是伴隨著對阿里巴巴現有地盤的踐踏。重點體現在廣告市場上，雅虎香港公司早已進入內地的中小企業廣告市場，在香港市場上和阿里巴巴的貼身肉搏絲毫沒有因為兩家公司的“交情”而有所減弱，這讓阿里巴巴逐步開始不再將雅虎視為合作伙伴。

另一方面，雅虎中國的運營，也乏善可陳，甚至可以稱為失敗，頻繁的人事調整，定位的模糊不清……阿里巴巴認為，雅虎中國應該做搜索，馬云對此信心滿懷：“不到一年時間，阿里巴巴掌舵的雅虎中國將超過百度，成為中國網絡搜索市場上的老大，如果完不成，就把雅虎中國關掉。”

然而，結果是慘敗。一下來，雅虎搜索不但沒有將雅虎中國的廣告收入拉上去，反而讓收入大幅降低。對于這個結果，馬云始料未及，他錯誤地估計了雅虎的實力。

無奈的馬云，后來在《阿里巴巴的神話》中坦言：“我后來才意識到，當初接手的時候，雅虎中國已經很危險了，差不多被抽空了，隨時會倒掉！”

在美國，在楊致遠的錯誤帶領下，雅虎逐步滑向衰敗的深淵。

2011年3月28日，前谷歌全球副總裁李開復在微博中寫道：“2000年，雅虎曾達到市值1300億美元，現在谷歌值1900億美元，而雅虎的價值已經降到了零（雅虎市值扣除現金、雅虎日本、阿里巴巴股份之后，價值為零）。”

從此之后，阿里巴巴便開始頻繁被爆出消息，稱其積極和日本軟銀等資本合謀集資回購雅虎手中持有的40%自己的股權，借以脫身。之后的故事就是開頭那樣了。

后人提起這個故事的時候，可能會這樣描述：結尾很狗血，那個窮小子有錢了之后，便不再看得上落難的富家女，連七年之癢都沒撐到，兩人就分道揚鑣了。