華菱、FMG蜜月結束

鄧瑤

湖南華菱鋼鐵集團（下稱華菱）與澳大利亞第三大鐵礦石生產商FMG的蜜月期已悄然結束，進入一個矛盾叢生的階段。

近日，一位正在與FMG洽談合作事宜的澳大利亞礦業人士告訴本報記者，華菱與FMG很多協議沒有按計劃執行，很多合作計劃成一紙空文。“像鐵礦石供應協議、合作開發礦山等承諾，都沒有兌現。”

2009年，華菱以12.718億澳元入股FMG，獲得后者17.34%股權，成為僅次于FMG首席執行官安德魯·弗魯斯特（Andrew Forrest）的第二大股東。

華菱一位內部人士告訴記者，由于華菱從FMG獲得的協議礦（注：協議礦指合作雙方依照談定的價格在一段時間內買賣鐵礦石）遠低于原計劃的1000萬噸/年，以17.34%股權換取的一個FMG非執行董事席位并未給華菱帶來實質利益，其他戰略合作協議更談不上執行，華菱部分管理層開始考慮在合適時機繼續賣出FMG部分股權。

未實現資源保障

原要求FMG向華菱提供1000萬噸鐵礦石，實際僅提供200萬噸

入股FMG后，時任華菱董事長的李效偉對外界表示，華菱入股GMG的最大動力是“解決制約華菱發展的資源瓶頸問題”。

李效偉還認為，華菱入股FMG將為中國鋼鐵業打破力拓、必和必拓、淡水河谷三大鐵礦石巨頭壟斷做了貢獻。“打破鐵礦石談判僵局誰做了貢獻？華菱做了貢獻。”

按照華菱與FMG簽署的業務合作協議，華菱將向FMG進一步購買鐵礦石的長期合同，新的鐵礦石供應合同將要求FMG每年保證向華菱鋼鐵供應1000萬噸鐵礦石。

兩年后，隨著華菱與FMG開展實質合作接觸，這場聯姻未如華菱當初想象的那般美好。華菱通過入股FMG“獲得穩定、價格更具競爭力的原料來源”這一希望破滅。

知情人士告訴本報記者，隨著FMG開始向華菱供應鐵礦石，華菱漸漸發現FMG的鐵礦石質量不太符合自己高爐的“口味”，“也就是說，華菱用不了太多FMG的礦”。

據記者了解，不同型號的高爐對鐵礦石質量要求不一樣，一般來說，大高爐的關鍵是精料技術，對鐵礦石品位（含鐵量）要求高。

上述知情人士告訴本報記者，FMG的鐵礦石質量比三大礦山差，主要表現為雜質多、品位低，“當初寶鋼也和FMG談過合作，但考慮到FMG礦石質量問題，寶鋼放棄合作”。

這位知情人士進一步表示，華菱每年從FMG獲得的長協礦只有200萬噸，雙方就提高協議礦量進行多次談判，最終FMG不愿以優惠價格向華菱供應鐵礦石，加上FMG的鐵礦石質量問題，談判無果而終。

2010年，華菱旗下上市公司華菱鋼鐵巨虧26.44億元，華菱鋼鐵解釋巨虧時指出，由于未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致今年以來長協礦比例由原來的70%降低至40%。而原管理層預期鐵礦石價格會繼續上漲，又擔心鐵礦石供應難以保證，從現貨市場大量購買鐵礦石，推高了其成本。

或進一步出售股權

華菱已賣掉FMG1%股權，不排除繼續減持

FMG第二大股東的身份，不但未使華菱從FMG獲得任何額外的資源保障及價格優惠，其他合作協議也未能獲得實質進展。

華菱與FMG曾討論合作開發一個磁鐵礦項目，在低品位鐵礦石開發、原礦加工等方面也簽訂戰略合作協議。上述知情人士表示，目前雙方幾乎沒有開展其他合作的可能性。

2011年5月27日，華菱召開“FMG項目管理專家論證會”，開這場論證會的背景，則是華菱管理層開始注意入股FMG后的風險。

華菱方面稱，“華菱董事長李效偉作為華菱派出FMG的董事，兩年來就FMG在發展規劃、融資、工程建設、銷售戰略等重大公司問題上提供了專業意見。”

但實際上，李效偉在FMG獲得的是一個非執行董事席位，在FMG開董事會時，凡是涉及到鐵礦石銷售、定價等核心問題時，李效偉必須回避。甚至從入股第二年開始，李效偉開始缺席FMG的董事會議，幾乎是FMG所有董事中參會最少的。

慶幸的是，華菱入股時，FMG的股價為2.37澳元/股，截至2011年12月28日，FMG股價為4.35澳元/股，漲幅83.5%。不過相比今年5月近170%的漲幅已下跌不少，當時，華菱變現了所持FMG1%股權。

上述知情人士稱，華菱變現FMG1%股權，對其與FMG的關系幾乎沒有影響，因此，給外界帶來粉飾財報的猜測，同時也釋放出一個信號，華菱對FMG的投資側重點已基本轉至價值投資，而不是戰略投資。

華菱一位內部管理層向記者透露，不排除繼續適時出售FMG少量股權的可能性。

FMG信譽污點

FMG的利益基本實現，華菱僅僅只是當了股東

寶鋼一位接觸過FMG的人士對本報記者直言，FMG在礦業的信譽并不好。

上述知情人士也表示，華菱入股FMG，目前看來，FMG的利益基本實現，華菱僅僅只是當了股東。

上述與FMG洽談合作事宜的業內人士對本報記者表示，與FMG合作，的確要冒著被毀約的風險。“如果對FMG沒有利益最大化，FMG不會執行與華菱的協議。”

事實上，FMG是一家有信譽污點的礦商。2009年，澳洲證券監管機構（ASIC）4月3日發布公告，稱FMG及其CEO涉嫌利用和中資企業的交易信息誤導市場，并將對此立案調查。這是指控其在2004年8月23日至11月9日期間發布的公告中，曾發布誤導性和欺騙性信息，夸大了其與中國三家公司所簽署的合同內容和影響。

無獨有偶。早在2005年，中冶集團在與FMG公司洽談合作之初，曾經對其儲量產生質疑，認為其有夸大之嫌。當時國家發改委曾對FMG的鐵礦項目提出過指導意見，認為“由于FMG鐵礦項目前期勘探工作還在進行，還未達到可行性研究的要求，中方企業應采取穩妥的態度介入FMG鐵礦項目的投資和建設。”

一位接觸過FMG的業內人士形容FMG為“一位希臘人”，“希臘人很少一五一十地執行合同。”

（來源：21世紀經濟報道）

新聞回放

2009年2月，華菱集團與澳大利亞FMG公司在香港簽署股權合作協議，以2.38澳元/股的較低均價收購FMG公司17.34%的股權，成為FMG第二大股東，并獲得了1000萬噸/年的鐵礦石資源。

同年5月8日，華菱集團與澳大利亞第三大鐵礦石供應商FMG在長沙舉行股權合作慶典儀式，并簽署全面戰略合作協議，自此湖南華菱鋼鐵集團正式完成對FMG公司的股權收購。

此次并購是當時湖南迄今最大的海外并購項目，也是中國鋼鐵行業唯一收購國外上市公司股權。華菱由此成為全球第4大礦業公司第二大股東，也是第一家與境外大型礦業公司實現戰略合作的國內大型鋼鐵企業。

在國內鋼鐵企業排名中，華菱鋼產量排第10位，銷售收入列第9位，利潤居第7位。根據華菱集團未來的發展規劃，到2011年，華菱集團將力爭實現年銷售收入1180億元，年實現利稅總額170億元，其中利潤70億元，稅金100億元，集團總資產達到約1000億元。但華菱集團是國內少數沒有鐵礦資源的內陸鋼企，鐵礦石全部依靠外購，進口礦占55%，國內礦占45%。到2011年，華菱的鐵礦石需求達到約3000萬噸。

當時輿論認為，華菱是從長遠利益出發構架這個項目的。正好碰上全球經濟低迷，FMG迫切需要中國資金與市場的支撐，才給了華菱低成本介入的大好時機。

聲音回放

國際三大鐵礦石巨頭對價格的壟斷使中國所有的鋼鐵企業、尤其是大型鋼鐵企業深受其害，中國鋼鐵企業的利潤猶如嚴重的水土流失。華菱雖然不是受害最嚴重的，但我們一直在未雨綢繆，謀求通過行業重組，努力實現年產3000萬噸鋼的規模，搭建合理的產業鏈，尋求上游產業鏈的支持。可以說，完善供應鏈，解決制約華菱發展的資源瓶頸問題，是華菱與FMG實現股權合作的最大動力。我們也看重他們的發展勢頭，他們在短短的四五年內成長為世界第4大鐵礦石供應企業，在企業管理與科學決策等各相關方面，肯定有值得我們學習借鑒的地方。我們對FMG的發展一直保持高度關注。從地緣特征、資源儲量、生產規模、基礎設施、中長期發展前景以及未來增長潛力等多方面進行分析。