權重集體失語 軍工獨撐門面

陳斌

今年以來，A股的運行軌跡已演變成典型的“政策市”。在一連串政策利好出臺后，大盤短線進入政策真空期，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)難以超預期的影響下，機構紛紛選擇獲利了結，落袋為安。加上外圍股市大幅下跌的拖累，由此引發(fā)大盤震蕩加劇。上證指數(shù)本周展開回調(diào)，但調(diào)整的幅度和力度還屬正常，即便在創(chuàng)下4月份以來最大單日跌幅的周三，大盤雖然暴跌1.65%，兩市也僅有1只股票跌停，這與過去那種股指單邊大跌之際的個股跌停潮相比，不可同日而語。況且，當日尚有12只股票漲停，反映投資者并不是驚弓之鳥。

被寄予厚望的兩只滬深300ETF基金建倉沒能引領藍籌繼續(xù)崛起，這令當初憧憬更多的增量資金會跟風投資藍籌股的夢想成空。國際石油價格跌破100美元關口后，一發(fā)不可收拾，國際大宗商品價格也出現(xiàn)連續(xù)下跌，導致石化、煤炭、有色等板塊承壓。金融改革沒有新的政策出臺、地產(chǎn)銷售改善不大也影響金融、地產(chǎn)板塊走勢。因此，如果沒有重磅政策出臺，上證指數(shù)短期或仍將維持震蕩走勢。不過政策放松和資金面改善的預期依舊強烈，同時大盤自4月份以來的上升通道并未被破壞，因此短線震蕩無礙中線強勢。

盡管大盤指數(shù)略顯悲觀，小盤指數(shù)補漲行情卻如火如荼，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅達到1.98%，這與上證指數(shù)下跌形成鮮明對比。本周年報高送轉股搶填權、文化傳媒、軍工、稀土、券商、頁巖氣、鋰電池、涉礦等都有活躍走勢，小盤指數(shù)局部火爆和題材熱點不斷涌現(xiàn)也加速了短線資金加速從大盤藍籌股中流出。盡管熱點較多但隨機性太強，其中只有少數(shù)具備持續(xù)性可言，多數(shù)是鐘點工行情，把握起來難度很大。一日游乃至鐘點工行情多數(shù)看起來更像美麗的罌粟花，只能遠觀而不能嘗試。

本周由于黃巖島緊張局勢不斷升級，航天軍工板塊個股逆市走強。亞星錨鏈（601890）兩個漲停奠定領漲龍頭地位，中船股份（600072）、舜天船舶（002608）漲幅緊隨其后，廣船國際（600685）、上海佳豪（300008）、中國船舶（600150）也一度受資金熱棒。此外，飛機制造等軍工概念走勢也較強，撫順特鋼（600399）周三漲停后帶動江南紅箭（000519）、航天長峰（600855）、北方導航（600435）上漲。

不少投資者將近期軍工股的活躍歸因為突發(fā)事件引發(fā)的市場炒作，后市前景難料。不能否認，相關突發(fā)事件確實給軍工股提供了上漲契機。但從推動因素看，以下三大因素的正面影響不容忽視。

首先，惹人注目的南海問題短期內(nèi)難以解決，將會長期僵持。中國在南海的總體政策是以拖待變，形勢將會呈現(xiàn)糾結中偶爾發(fā)生激化.根據(jù)目前的形勢判斷，大規(guī)模戰(zhàn)爭的可能性較小，未來外交和政治上的博弈不斷，形勢偶有激化.所以，南海局勢緊張時將短線產(chǎn)生對軍工類股票的事件性驅動，尤其是航母概念、造船類上市公司。

其次，今年經(jīng)濟增速放緩，很多行業(yè)增速明顯下滑，軍工行業(yè)基本面的比較優(yōu)勢顯現(xiàn)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，2011年國防軍工板塊全年歸屬于母公司股東的合計凈利潤同比增速為-17.58％，表現(xiàn)令人失望；但是2012年一季度，軍工板塊凈利潤同比增速達到17.05％，是一季度業(yè)績同比增長最快的制造類行業(yè)。在經(jīng)濟增速下滑，特別是中游制造業(yè)經(jīng)營面臨較大困境的背景下，軍工股憑借穩(wěn)定的業(yè)績增速，有理由獲得資金的重點關注。

最后，軍工板塊季節(jié)性走強窗口臨近。由于行業(yè)訂單等因素的作用，軍工板塊存在比較明顯的季節(jié)性走強規(guī)律。統(tǒng)計顯示，軍工行業(yè)每年6-7月都存在明顯的絕對收益機會。從最近三年看，2011年6-7月，中信國防軍工指數(shù)累計上漲12.39％；2010年6-7月，該指數(shù)累計上漲12.52％；而2009年6-7月，該指數(shù)累計上漲29.28％。既然存在明顯的季節(jié)性走強規(guī)律，資金在二季度開始加大對軍工股的關注力度也就不令人意外了。