探析金融危機的危害及我國的應對策略

董少軍

［摘要］ 隨著全球經濟一體化趨勢的日漸明顯，資本的國際流動和國際資本市場對于中國經濟發展的重要性日益突出，但與之相伴的金融風險也越來越大。如何應對這種挑戰，趨利避害是擺在中國金融界和政府面前的一項重要課題。本文在分析金融危機成因和后果的基礎上提出了一系列的應對策略，本文認為我國應積極推動國際貨幣體系的改革，密切關注國際資本走向，掌握好恰當的改革順序，提高資源配置效率，處理好金融自由化、開放與審慎監管之間的關系。

［關鍵詞］ 金融危機；國際貨幣體系；宏觀調控

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 18. 027

［中圖分類號］F832 ［文獻標識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2012）18- 0050- 02

１國際金融危機現狀

資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產品。２０年前，商業銀行構成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機構仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產規模來看已經遠遠低于投資類機構，如養老金和共同基金等。在日益凸顯的網絡化趨勢中，一個重要的現象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統的風險監測和管理手段受到嚴峻的挑戰，特別是所謂的對銀行８％最低資本充足比率的要求，現在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有８％的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風險和信用風險。對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規模很小，但已經能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應。隨著中國加入世界貿易組織和介入全球經濟一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發的問題從現在起就應該引起我們的高度重視。

２美國次貸危機的危害

美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。①次貸危機引發美元貶值。美元貶值以后，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。②次貸危機引發石油價格上漲。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之后，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量僅次于美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成“井噴”效應。

３美國的次貸危機對我國的影響

①外貿進出口增幅回落較快，投資增長有所放慢。②工業生產顯著放緩，原材料價格和運輸市場需求下降。③房地產和汽車市場低迷，消費熱點降溫。④部分企業經營更加困難，就業形勢嚴峻。⑤財政收入增幅逐步回落，金融市場潛在風險不容忽視。⑥國際金融動蕩嚴重影響了國內投資者信心，股票市場持續低迷。由于企業虧損增加、利潤減少，銀行體系經營壓力加大，潛伏著資產質量下降的風險。

４我國的應對策略

４．１ 關于外匯的部分，應積極善后，堅決持有現金

關于中國是否救美國的問題，是一個沒有意義的問題。因為，中國根本沒有這種能力。僅余的外匯存底，必須用于應對可能發生的外匯擠提。同時，中國也必須考慮，戰略性資源的儲備問題，中國首先應該考慮建立國家儲備局。中美經濟關系短期具有正相關性，而長期是負相關的。美國將在危機中，部分地釋放出戰略資源的控制權和市場控制權，那才是中國需要的東西。政府持有現金，意味著持有機會，持有選擇權。機構和個人，可以投機性抄底。但是，政府的著眼點不在于此，應該放眼長遠和未來。

４．２ 穩定人民幣購買力

加速要素價格市場化進程。時機一旦成熟，在特殊時期及適當范圍內，鎖定人民幣購買力，穩定通貨膨脹預期，保持人民幣幣值相對穩定。

４．３ 實施國民經濟保全計劃

在２００９年、２０１０年兩個財政年度，啟動５萬億國民經濟保全計劃。①以外匯資產為依據，動用準備金凍結的４萬億元人民幣，建立國家平準基金。在適當時機，依照清晰的準則進入資本市場，持有優質中國企業股權。②以國有企業分紅和行政費用節約為依據，動用１萬億元人民幣，實施實物性社會保障補貼。以實物方式補貼，實際是一種強制性消費，切實拉動底層國民的消費需求。同時，有效對沖通貨膨脹對他們的影響。中國處于非常時期，一定要從大局和長遠出發，不能因為少數人利益（特別是地產開發商的利益），輕易開啟貨幣政策之門。否則，短痛將變成長痛；危險將轉化成危機。

４．４ 有針對性地對特殊行業實施減稅和免稅，調整個別不合理稅種和稅率

我國防范和化解未來金融危機的策略可以歸結如下：防范金融風險的最佳途徑是優化本國經濟結構，強化本國經濟。各次金融危機的教訓表明，發展中國家只有優化國內經濟結構，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護自身不受國際資本流動無常變化的影響。中國的開放必須是在保證國家經濟安全的條件下的開放。國家經濟安全是在世界經濟越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經濟安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經濟環境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經濟風浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛自己的能力就是一國的經濟安全度。經濟安全的保衛需要本國一整套的系統，既要開放，又要在金融的管制、進出口資金的管理方面使本國的企業、政府和銀行人員的經營能力與發達國家拉平，有在管理、經營、投資各方面和發達國家同等素質的人才、系統、制度。 為了促進經濟的進一步發展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產生的金融危機風險就成為中國的金融界乃至政府需要關注的重大問題，它給中國金融機構、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰。

主要參考文獻

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