盈余管理方式研究綜述

陳夏菁　程樹峰

［摘要］ 盈余管理的方式分為應計項目盈余管理和真實活動盈余管理。本文對盈余管理的這兩種方式的研究現狀進行分析，以期為盈余管理今后的研究提供一定的幫助。

［關鍵詞］ 盈余管理；真實活動盈余管理；應計項目盈余管理

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 16. 010

［中圖分類號］F276.6 ［文獻標識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2012）16- 0013- 02

1引言

盈余管理一直是財務會計領域的研究熱點。在盈余管理的相關研究中，會計盈余一般分為應計現金流量和經營性現金流量。因此，從盈余管理方式看，盈余管理可以被分為應計項目盈余管理和真實活動盈余管理。應計項目盈余管理主要是在會計準則允許的范圍內，利用會計政策和會計估計，對公司的會計盈余進行調節。這種方式通常指操控應計項目，這些應計項目不會對企業的現金流量產生影響。而應計項目的回轉性質使得應計項目盈余管理不會對企業的盈余總額產生影響，只會對各個會計期間的盈余分布產生作用。真實活動盈余管理是指公司的管理層通過控制交易的發生時間，或者構造真實交易等方式，來調節公司盈余。這種方式通常既會影響應計利潤，也會改變公司各個報告期間的現金流量，不僅不會增加公司的價值，長期看來甚至會使公司的價值和利益受損。然而，由于真實活動盈余管理較為隱蔽，并且計量有一定的困難，因此大多數針對盈余管理的研究都集中于應計項目盈余管理，對真實活動盈余管理的關注還較少。

2盈余管理方式

應計項目盈余管理主要包括會計政策變更和操縱應計項目；真實活動盈余管理則主要指公司通過安排實際交易來操縱盈余的方式，如關聯交易、資產銷售等。

2.1 應計項目盈余管理

2.1.１ 會計政策變更

企業會計準則規定了很多種會計處理方法，企業可以根據自己的利益來進行選擇。例如在對固定資產計提折舊時，運用年限平均法可以降低折舊提高盈余，而采用雙倍余額遞減法或者年數總和法等加速折舊方法則會增加當期折舊以降低盈余。然而，由于企業會計準則規定，企業的會計政策選擇一經確定不得隨意變更，利用會計政策變更來調整盈余的空間也越來越小。同時，我國會計標準的改革經歷了一個不斷改進、逐步完善的過程，自愿性政策變更和強制性政策變更往往很難區分，對公司盈余的影響也更難確定。

2.1.２ 操縱應計項目

企業的會計政策是以權責發生制為基礎，這樣就會產生應計項目和待攤費用。企業的會計人員需要運用職業判斷來對其進行估計。企業可以通過遞延確認費用或者提前確認收入來調高其利潤，反之來降低利潤。企業可以利用計提資產減值準備等方法來進行盈余管理。在公司業績好時可以多計提資產減值準備來作為秘密儲備， 而在業績差時通過少計提資產減值準備來提高盈余。由于會計估計具有很大的主觀性，因此對會計估計的合理和準確性很難進行評判，這就為盈余管理提供了很大的空間。

2.2 真實活動盈余管理

早在２０世紀８０年代，盈余管理的研究初期，國外學者Ｓｃｈｉｐｐｅｒ（１９８９）， Ｈｅａｌｙ ＆ Ｗａｈｌｅｎ（１９９９）等就已經提出了真實活動盈余管理這個概念。Ｒｏｙｃｈｏｗｄｈｕｒｙ（２００６）首次通過實證檢驗了上市公司為了達到保盈目的，更傾向于通過操縱真實活動來進行盈余管理。在此之后，真實活動盈余管理逐漸成為學術界研究的新焦點。

真實活動盈余管理的方式主要有兩種類型。

2.2.１ 日常經營與投資活動

（1）操控銷售。如放寬信用條件、價格折扣、異常地降價促銷等。通常情況下，操控銷售會導致當前較高的生產成本和較低的經營現金流量。Ｊａｃｋｏｎ ＆ Ｗｉｌｃｏｘ（２０００）以微盈企業為樣本，發現這些企業會通過在第四季度降價促銷來實現利潤增長，避免虧損。

（２）減少可操控費用。如減少研發支出、廣告支出和管理銷售費用等。Ｄｅｃｈｏｗ ＆ Ｓｌｏａｎ（１９９１）通過研究４０５家每年發生巨額研發費用的美國制造業公司，發現這些公司的高管在任期的最后一年會通過減少研究費用支出來進行盈余管理。Ｇｕｎｎｙ（２００５）以美國１９９８-２０００年的上市公司為樣本，研究發現管理層會通過操控銷售管理費用來提高公司短期的經營業績。

（３）生產性操控。如利用規模效應，通過大量生產產品來降低單位產品成本提高利潤。Ｒｏｙｃｈｏｗｄｈｕｒｙ（２００６）通過實證研究發現管理層會通過價格折扣，放寬信用條件和超額生產等手段來進行盈余管理。當銷售無法增加時，公司可以通過擴大生產的方式來降低單位生產成本從而增加利潤。

（４）出售長期資產。當公司的經營業績無法達到預期水平時，公司的管理者可以通過轉讓固定資產、無形資產或者有價證券等方式來獲取收益調節盈余。Ｂａｒｔｏｖ（１９９３）研究發現公司會選擇一定的時機銷售長期資產以平滑盈余減輕債務壓力。陳信元、葉鵬飛、陳冬華（ ２００３） 提出我國上市公司會通過出售資產提高公司利潤， 以達到配股或增發條件的行為。白云霞、王亞軍和吳聯生（ ２００５） 通過實證研究發現，控制權發生轉移的公司為了達到扭虧為盈的或避免業績下降等目的會處置一部分資產。

2.2.２ 融資活動

（１）股票回購，提高每股盈余。當上市公司的業績無法達到市場預期時，股票價格就會受到影響。每股盈余就是一個重要的業績衡量指標。股票回購會降低公司現有的普通股的股本總額，在特定條件下會增加公司的每股盈余。公司回購股票之后，會將回購的股票注銷或者作為庫存股，不成立于公司每股盈余的計算，因此會提高公司的每股盈余。Ｂｅｎ，ｅｔ ａｌ.（２００３）研究發現，為了減小員工的股票期權對每股盈余的稀釋效應，公司會進行股票回購。２００６年之后我國允許公司在一定條件下回購股票。回購股票也成為我國上市公司盈余管理的一種手段。

（２）靈活組合融資交易。Ｍａｒｑｕａｒｄ ＆ Ｗｉｅｄｍａｎ （２００５）研究表明，當管理者的薪酬以每股盈余為基礎計算時，管理者通常會傾向于發行有條件的可轉換債券而非發行傳統的可轉換債券，從而避免稀釋每股盈余。

（３）使用融資工具。Ｈａｎｄ，ｅｔ ａｌ.（１９９０）研究發現債轉股是一種流行的融資工具，公司會通過終止債務來平滑年度盈余。Ｂａｒｔｏｎ （２００１）發現公司會通過衍生金融工具與應計項目的使用來調節盈余。

對于真實活動盈余管理的經濟后果，主要集中在兩種不同的觀點：一種觀點認為相比應計項目盈余管理而言，真實活動盈余管理會產生更嚴重的經濟后果，如Ｒｏｙｃｈｏｗｄｕｒｙ（２００６）研究指出，過度生產會導致存貨積壓，增加公司的存貨持有成本；另一種觀點是，通過進行真實活動盈余管理，會使企業未來的業績得到改善，或者向市場傳遞一種信號，認為企業的前景會很好。

3結論和啟示

國內外的實證研究表明，公司的管理者在進行盈余管理時會同時使用應計項目盈余管理和真實活動盈余管理。如Ｌｉｎ ｅｔ ａｌ.（２００６）發現上市公司會同時使用應計項目操控和真實活動操控的盈余管理組合，來滿足分析師的盈利預測目標。但是通過真實活動盈余管理會使得公司偏離正常的商業經營軌跡，長遠看來會損害公司的利益，降低公司價值。相比之下，應計項目盈余管理不會消耗公司資源，成本相對較低。然而管理者在進行應計項目盈余管理時會受到諸多限制，監管環境的變化也在一定程度上誘導了盈余管理方式的轉變。在研究盈余管理時，我們不能僅僅針對應計項目的盈余管理進行研究，應該看到真實盈余管理是未來研究的一個熱點，現階段國內的研究都是直接用國外的方法構造真實活動盈余管理的變量，無法證明其在我國的有效性，對真實盈余管理活動的深度廣度存在性等方面的研究也不足。現有研究的不足以及度量真實活動盈余管理的困難，中國特有的制度背景和市場環境等都為國內的進一步研究提供了良好的機會。

主要參考文獻

［１］魏明海．盈余管理基本理論及其研究述評［Ｊ］．會計研究，２０００（９）．

［２］白云霞，王亞軍，吳聯生．業績低于閾值公司的盈余管理——來自控制權轉移公司后續資產處置的數據［Ｊ］．管理世界，２００５（５）.

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