陰云籠罩下的全球電信業(yè)

孫杰賢

在整個(gè)發(fā)展歷史中，電信業(yè)始終都能在經(jīng)濟(jì)低迷和市場不確定性中表現(xiàn)出強(qiáng)有力的勢(shì)頭。近年也不例外，電信業(yè)在金融風(fēng)暴和次貸危機(jī)的洗禮中也有上佳的表現(xiàn)。

投資避風(fēng)港

過去三年，歐洲電信業(yè)的收入增長波動(dòng)遠(yuǎn)低于GDP波動(dòng)。世界其它地區(qū)的情況也類似，電信運(yùn)營商出色的防御能力在強(qiáng)有力的現(xiàn)金流和不斷提高的股息回報(bào)率等的支持下進(jìn)一步加強(qiáng)。美洲和亞洲（不包括日本）地區(qū)的電信運(yùn)營商現(xiàn)金流占銷售額的比重都超過了20%，強(qiáng)有力的現(xiàn)金流和股息收益進(jìn)一步加強(qiáng)了投資者的信心。在亞洲，移動(dòng)運(yùn)營商的較高估值倍數(shù)意味著投資領(lǐng)域?qū)﹄娦判袠I(yè)發(fā)展前景一如既往地充滿了信心。在北美，投資者對(duì)不斷提高的智能手機(jī)滲透率持續(xù)產(chǎn)生的影響以及對(duì)4G網(wǎng)絡(luò)的投資依然保持樂觀。

此外，電信運(yùn)營商也在積極地進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整以提升業(yè)績。比如，歐洲固網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的虧損率正在下降；而由于網(wǎng)絡(luò)共享降低了基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)方面的壓力，全球范圍的運(yùn)營商都在近年實(shí)現(xiàn)了較好的成本控制。在這些成本控制措施的驅(qū)動(dòng)下，全球電信運(yùn)營商的運(yùn)營現(xiàn)金流指標(biāo)將會(huì)繼續(xù)得以提升。由于對(duì)4G的早期投資以及智能手機(jī)的高滲透率，投資者和分析機(jī)構(gòu)對(duì)北美電信運(yùn)營商持樂觀態(tài)度，而亞洲地區(qū)的較高估值倍數(shù)也反應(yīng)出對(duì)持續(xù)收入增長的信心。

“隨著新興市場用戶‘長尾效應(yīng)的不斷發(fā)展，一人多卡、一人多部手機(jī)現(xiàn)象的逐漸普及，以及嵌入式SIM卡和機(jī)器到機(jī)器（M2M）連接等的發(fā)展，預(yù)計(jì)到2014年，全球移動(dòng)連接數(shù)將超過人口總數(shù)。……