精品投行大玩家的中國難題

董露茜

在國內(nèi)投行業(yè)步入寒冬之際，外資投行在中國的日子也不好過。

拉扎德（Lazard）、Evercore、美馳（Moelis）、華利安諾基（Houlihan Lokey，以下簡稱“華利安”）、洛希爾（Rothschild）和普望（Perella Weinberg Partners）等精品投行在中國或多或少都開展了業(yè)務(wù)，擺在它們面前的難題不僅是難尋合適的中國區(qū)負(fù)責(zé)人，還有知名度不高和人才瓶頸等短板。

同床異夢(mèng)

“外資投行進(jìn)入中國一開始都要交學(xué)費(fèi)。外國人摸不著北，萬事謹(jǐn)慎，對(duì)中國團(tuán)隊(duì)卡得緊，中國團(tuán)隊(duì)覺得你不信任我，于是一拍兩散?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰耐赓Y投行中國區(qū)董事總經(jīng)理告訴本刊記者。

典型例子是普望，2011年9月22日，普望宣布將其在全球的第七家分公司設(shè)立于中國，這家小型投行顯然沒預(yù)料到中國市場(chǎng)的復(fù)雜性。

“普望開業(yè)沒幾天就鬧了場(chǎng)人事地震，中國區(qū)一把手干不順跑了，后來就剩一行政經(jīng)理混了半年，也沒事干。直到今年9月份，普望才找到中投的陳學(xué)梁來負(fù)責(zé)中國區(qū)業(yè)務(wù)。”上述人士告訴記者。

普望是一家全球獨(dú)立的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，以為包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和政府在內(nèi)的全球客戶提供財(cái)務(wù)顧問和資產(chǎn)管理服務(wù)聞名。截至2012年9月1日，普望及其附屬機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)的管理資產(chǎn)及承諾資本總額超過91億美元。

今年9月，普望正式引進(jìn)陳學(xué)梁，重要砝碼是其對(duì)中國本土投行市場(chǎng)的熟悉程度。在擔(dān)任中投公司專項(xiàng)投資部高級(jí)副經(jīng)理期間，陳學(xué)梁參與和管理了中投在全球范圍內(nèi)的大規(guī)模直接投資項(xiàng)目。

另一家更知名的精品投行Evercore Partners曾希望通過合資的方式進(jìn)入中國市場(chǎng)，但失敗了。1996年，Evercore由出身雷曼兄弟、曾擔(dān)任黑石集團(tuán)副主席和美國財(cái)政部副部長的Roger Altman創(chuàng)建，2006年在紐交所上市，專注于并購重組顧問。

2009年，Evercore宣布與中信證券成立一家專注于跨境并購和投資咨詢的合資公司，由前貝爾斯登副董事長兼亞洲董事長唐偉（Donald Tang）執(zhí)掌，同時(shí)計(jì)劃籌集一支5億美元的私募股權(quán)基金，為中國企業(yè)提供增長資本和整合資本，由其股東承擔(dān)其中一部分資金。然而，3年過去，記者向多位業(yè)內(nèi)人士求證，皆表示這個(gè)項(xiàng)目早無下文。

一位精品投行員工的看法是，如果合資公司發(fā)展不順利，那么雙方肯定都有問題。海外投行在中國區(qū)的負(fù)責(zé)人往往面臨兩個(gè)難題，一是海外高管信不信你，二是中國這幫人信不信你。

顯然，中國區(qū)負(fù)責(zé)人扮演著至關(guān)重要的角色，但這種“貫通中外”的人并不好找。去年底，本刊記者獨(dú)家專訪Moelis創(chuàng)始人Ken.Moelis時(shí)，他就感嘆，為了找一個(gè)各方面都適合的人來負(fù)責(zé)中國區(qū)業(yè)務(wù)，他飛來飛去耗費(fèi)了大量的精力，才最終找到曾在高盛、中國網(wǎng)通、花旗和GE Capital擔(dān)任過要職的周凡。

和高盛、大摩、花旗、瑞銀等投行天生帶著的光環(huán)不同，精品投行在中國才剛剛起步，名氣和平臺(tái)不能相提并論。積累“口碑”需要時(shí)間，在這個(gè)過程中，許多員工“干不了”、“待不住”。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，大投行的優(yōu)勢(shì)在于有“品牌效應(yīng)”，習(xí)慣了高高在上，轉(zhuǎn)戰(zhàn)到中小型投行后適應(yīng)不了這種心理落差；另一方面，大型投行平臺(tái)大，東西是現(xiàn)成的，工作內(nèi)容較窄，“一個(gè)蘿卜一個(gè)坑”，也許是某個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)的經(jīng)理，而精品投行需要“全才”。

周凡2011年6月加入美馳擔(dān)任中國區(qū)總裁、董事總經(jīng)理。一年多來，他見了無數(shù)人，他說：“我現(xiàn)在需要從泥瓦工匠到賣房子都會(huì)的人，這種人很稀缺，太難找了?！?/p>

“中外通吃”的金融人才非常受歡迎，但那些從華爾街出來的人如果沒在中國市場(chǎng)干過，就很難摸清國內(nèi)套路，也接不了地氣。如果完全是國內(nèi)背景，接不上海外網(wǎng)絡(luò)，也沒辦法做事。

臨近年底，大投行們正在瘋狂裁員，大中華區(qū)也不例外，這意味著，未來幾年將會(huì)有更多經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行家們主動(dòng)或者被動(dòng)地選擇去精品投行工作。

華利安董事總經(jīng)理兼中國區(qū)總裁陳為民打算明年花費(fèi)更多的精力在團(tuán)隊(duì)建設(shè)上，他說：“我要把團(tuán)隊(duì)搭建得更穩(wěn)固。”

抗周期

市場(chǎng)不景氣，投行的IPO（首次公開募股）業(yè)務(wù)受到的沖擊最大，精品投行也難免被波及。但由于收購兼并與債務(wù)重組兩項(xiàng)業(yè)務(wù)間有互補(bǔ)關(guān)系，可在某種程度上平滑經(jīng)濟(jì)周期對(duì)公司業(yè)績的沖擊。市場(chǎng)景氣的時(shí)候，精品投行不會(huì)好到哪里去，但市場(chǎng)差的時(shí)候，它們反而是一抹亮色。

陳為民說：“并購業(yè)務(wù)一定程度上是反周期性的。尤其是我們做重整業(yè)務(wù)，市場(chǎng)不好，重整的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)更多了。”

陳為民在加入華利安之前，在拉扎德?lián)伪本┺k事處總經(jīng)理兼董事，負(fù)責(zé)開發(fā)中國的業(yè)務(wù)，他說：“中國市場(chǎng)太大了，我們都叫精品投行，但各家都有自己的側(cè)重點(diǎn)，在競(jìng)爭(zhēng)中并不經(jīng)常碰到?！?/p>

拉扎德1848年由拉扎德兄弟在新奧爾良創(chuàng)建，2005年公開上市，這家機(jī)構(gòu)的歷史有150多年，拉扎德的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)十分簡單，只有財(cái)務(wù)顧問和資產(chǎn)管理兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)。

另一家旗鼓相當(dāng)?shù)耐缎懈窳窒?996年由前摩根士丹利董事局主席Robert F. Greenhill創(chuàng)建，但未進(jìn)入內(nèi)地，查詢官方網(wǎng)站，在香港也無辦公室。

幾大精品投行中，洛希爾在中國市場(chǎng)做得最好，這得益于洛希爾中國區(qū)高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，其中國區(qū)負(fù)責(zé)人俞麗萍在洛希爾待了10年，俞麗萍認(rèn)為能待這么久的原因是其人生和事業(yè)追求與公司風(fēng)格高度吻合。

洛希爾，也稱羅斯柴爾德銀行，是最早登陸中國市場(chǎng)的精品投行，1994年就進(jìn)入中國，代表作有吉利收購沃爾沃、中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通的合并等。

周凡對(duì)記者說：“我們對(duì)目前在中國市場(chǎng)的進(jìn)度非常滿意。”美馳今年手上辦了不少交易案，目前可以披露的有奇瑞和路虎的合資項(xiàng)目、香港交易所收購倫敦金屬交易所、在嘉漢林業(yè)重組中擔(dān)任債權(quán)人的財(cái)務(wù)顧問等。

美馳2007年由瑞銀前投資銀行總裁Ken.Moelis 創(chuàng)辦，擁有超過600名員工，盡管只有短短5年時(shí)間，但美馳成為佼佼者，公司的交易清單甚至使得大型老牌投行也羨慕。

精品投行在中國市場(chǎng)到底能走多遠(yuǎn)、多深，還有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。