上投摩根年報須給個說法 同門股基業績何以相差36個百分點？

李英

今年以來（截至11月21日），上證指數已經下跌了7.69%，期間振幅21.97%。正因為股指的上躥下跳，股票基金回報率也出現明顯異動，即便是同門同類基金，之間的業績分化也令人瞠目結舌。

最新統計顯示，共享同一個投研平臺、投資類型相同的同門基金今年以來的收益率最大差異超過35個百分點，這家基金公司就是上投摩根。

Wind資訊最新統計顯示，今年以來有30家基金公司旗下主動偏股基金收益率相差超過10個百分點，包括8家基金公司的同門偏股基金業績相差超過20個百分點。具體來看，上投摩根基金同門偏股基金首尾相差最大，高達35.73個百分點；景順長城基金緊隨其后，同門偏股基金首尾相差27.91個百分點；銀河基金、中銀基金、萬家基金、諾德基金、華寶興業基金、廣發基金同門偏股基金首尾分別相差22.28個百分點、21.46個百分點、21.45個百分點、20.34個百分點、20.22個百分點、20.16個百分點。

這種業績大分化，在國內基金歷史上十分罕見，尤其是上投摩根，創造出公募基金同門同類業績相差36個百分點的紀錄。

去年7月13日設立的上投摩根新興動力股票（現任基金經理杜猛），今年以來取得19.32%的回報率，不但居上投摩根系基金的首位，也奪得同期主動管理型偏股基金的冠軍。但旗下另一只同類基金則很不爭氣，2005年10月11日設立的上投摩根阿爾法股票（現任基金經理王孝德），今年以來回報率僅-16.41%，這一回報率遠遠跑輸同期大盤，不但居上投摩根系基金的末位，也在同期主動管理型偏股基金的業績榜單中墊底。

基金業內人士分析認為，同一家基金公司、同為股票型基金、共享同樣投研平臺的基金業績出現過大的差距是不正常的，原因也是多方面的。最主要的原因有兩個：一是基金經理的個人能力參差不齊；二是基金成立時點不同。但是，從長期來看，高位建倉的問題會通過不同的調倉換股來攤平，歸根到底，影響基金業績的主要原因還是基金經理的投資能力。

杜猛2007年10月加入上投摩根基金，基金從業經驗僅有5年。他早在年初就判斷精挑細選個股是2012年投資的根本所在，事實印證了其觀點的正確性。其執掌的上投摩根新興動力定位于新興產業主題投資，重點投資新興產業中的優質上市公司，兼顧傳統產業中具備新成長動力的上市公司。整體來看，基金投資理念與國家經濟政策主動呼應，投資方向迎合了當前中國經濟結構調整和產業升級的時代大背景，具備長遠的投資價值。

王孝德的基金從業經驗也僅有5年，他于2008年5月加入上投摩根基金。不過，王孝德的投資業績與杜猛有著明顯的差距。上投摩根阿爾法股票近1個月、近3個月、近半年、近1年、近2年回報率分別為-9.59%、-8.97%、-16.64%、-25.73%、-42.19%，業績表現均居同類后1/4。上投摩根阿爾法股票在2011年年報中披露，“上證指數在經歷了2011年的深幅下跌以后，市場的整體估值回落到歷史的底部區域，A股市場的吸引力在逐步增加，預計2012年大盤指數的表現將好于2011年”。事實上，2012年以來大盤跌幅依舊，底部頻頻被跌穿。

按照證監會的規定，在季報和年報時要對同門風格相似基金業績相差超5%有所解釋。那么，上投摩根同門股基業績相差36個百分點，基金經理更應該在年報中給出一個合理的解釋。目前來看，若將這種業績差異完全歸咎于市場的振蕩是難以讓人信服的；如果完全歸咎于基金經理的能力，人們心里也不爽，公司的投研平臺發揮的效用在哪里？