上投摩根年報(bào)須給個(gè)說(shuō)法 同門股基業(yè)績(jī)何以相差36個(gè)百分點(diǎn)？

李英

今年以來(lái)（截至11月21日），上證指數(shù)已經(jīng)下跌了7.69%，期間振幅21.97%。正因?yàn)楣芍傅纳宪f下跳，股票基金回報(bào)率也出現(xiàn)明顯異動(dòng)，即便是同門同類基金，之間的業(yè)績(jī)分化也令人瞠目結(jié)舌。

最新統(tǒng)計(jì)顯示，共享同一個(gè)投研平臺(tái)、投資類型相同的同門基金今年以來(lái)的收益率最大差異超過(guò)35個(gè)百分點(diǎn)，這家基金公司就是上投摩根。

Wind資訊最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)有30家基金公司旗下主動(dòng)偏股基金收益率相差超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，包括8家基金公司的同門偏股基金業(yè)績(jī)相差超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，上投摩根基金同門偏股基金首尾相差最大，高達(dá)35.73個(gè)百分點(diǎn)；景順長(zhǎng)城基金緊隨其后，同門偏股基金首尾相差27.91個(gè)百分點(diǎn)；銀河基金、中銀基金、萬(wàn)家基金、諾德基金、華寶興業(yè)基金、廣發(fā)基金同門偏股基金首尾分別相差22.28個(gè)百分點(diǎn)、21.46個(gè)百分點(diǎn)、21.45個(gè)百分點(diǎn)、20.34個(gè)百分點(diǎn)、20.22個(gè)百分點(diǎn)、20.16個(gè)百分點(diǎn)。

這種業(yè)績(jī)大分化，在國(guó)內(nèi)基金歷史上十分罕見，尤其是上投摩根，創(chuàng)造出公募基金同門同類業(yè)績(jī)相差36個(gè)百分點(diǎn)的紀(jì)錄。

去年7月13日設(shè)立的上投摩根新興動(dòng)力股票（現(xiàn)任基金經(jīng)理杜猛），今年以來(lái)取得19.32%的回報(bào)率，不但居上投摩根系基金的首位，也奪得同期主動(dòng)管理型偏股基金的冠軍。但旗下另一只同類基金則很不爭(zhēng)氣，2005年10月11日設(shè)立的上投摩根阿爾法股票（現(xiàn)任基金經(jīng)理王孝德），今年以來(lái)回報(bào)率僅-16.41%，這一回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期大盤，不但居上投摩根系基金的末位，也在同期主動(dòng)管理型偏股基金的業(yè)績(jī)榜單中墊底。

基金業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，同一家基金公司、同為股票型基金、共享同樣投研平臺(tái)的基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)過(guò)大的差距是不正常的，原因也是多方面的。最主要的原因有兩個(gè)：一是基金經(jīng)理的個(gè)人能力參差不齊；二是基金成立時(shí)點(diǎn)不同。但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，高位建倉(cāng)的問(wèn)題會(huì)通過(guò)不同的調(diào)倉(cāng)換股來(lái)攤平，歸根到底，影響基金業(yè)績(jī)的主要原因還是基金經(jīng)理的投資能力。

杜猛2007年10月加入上投摩根基金，基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)僅有5年。他早在年初就判斷精挑細(xì)選個(gè)股是2012年投資的根本所在，事實(shí)印證了其觀點(diǎn)的正確性。其執(zhí)掌的上投摩根新興動(dòng)力定位于新興產(chǎn)業(yè)主題投資，重點(diǎn)投資新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司，兼顧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中具備新成長(zhǎng)動(dòng)力的上市公司。整體來(lái)看，基金投資理念與國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策主動(dòng)呼應(yīng)，投資方向迎合了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)代大背景，具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資價(jià)值。

王孝德的基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)也僅有5年，他于2008年5月加入上投摩根基金。不過(guò)，王孝德的投資業(yè)績(jī)與杜猛有著明顯的差距。上投摩根阿爾法股票近1個(gè)月、近3個(gè)月、近半年、近1年、近2年回報(bào)率分別為-9.59%、-8.97%、-16.64%、-25.73%、-42.19%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)均居同類后1/4。上投摩根阿爾法股票在2011年年報(bào)中披露，“上證指數(shù)在經(jīng)歷了2011年的深幅下跌以后，市場(chǎng)的整體估值回落到歷史的底部區(qū)域，A股市場(chǎng)的吸引力在逐步增加，預(yù)計(jì)2012年大盤指數(shù)的表現(xiàn)將好于2011年”。事實(shí)上，2012年以來(lái)大盤跌幅依舊，底部頻頻被跌穿。

按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，在季報(bào)和年報(bào)時(shí)要對(duì)同門風(fēng)格相似基金業(yè)績(jī)相差超5%有所解釋。那么，上投摩根同門股基業(yè)績(jī)相差36個(gè)百分點(diǎn)，基金經(jīng)理更應(yīng)該在年報(bào)中給出一個(gè)合理的解釋。目前來(lái)看，若將這種業(yè)績(jī)差異完全歸咎于市場(chǎng)的振蕩是難以讓人信服的；如果完全歸咎于基金經(jīng)理的能力，人們心里也不爽，公司的投研平臺(tái)發(fā)揮的效用在哪里？