農村工業化進程中資本市場發展的思路

溫曉麗

[摘要]本文從研究遼寧農村資本市場發展歷程入手，通過數據分析和事例說明等方式詳細分析了遼寧農村工業化進程中資本市場所存在的問題，并突出強調了農村金融市場中的政府投融資問題，戰略性地提出了未來農村資本市場發展的思路。

[關鍵詞]農村工業化；資本市場；發展思路

[中圖分類號]F323.9[文獻標識碼]A[文章編號]1672-2426（2012）12-0058-05

資本市場是市場經濟條件下配置資本要素的主渠道和基本方式。資本市場的有效運作，對農村工業化的實現具有重要的意義。從已有研究可以看出，農村資本市場有其特定的內涵，一是主要服務于農戶、農業經濟組織和農村經濟建設的資本市場；二是指在范圍上，建立在農村的資本市場。目前，從農村資本市場的發展情況來看，主要是以正規的金融機構為主體，民間金融為補充的農村金融體系的發展。資本市場發展環境好的地區在發展農村金融體系的同時，農村債券、期貨市場等方面也是農村資本市場發展的內容之一。在資本市場中，籌資者和投資者是主要參與者，加上相關的中介機構和管理機構，它們相互制約并相互依存就構成了資本市場的全部內涵。

截至2010年末，遼寧省金融機構涉農貸款余額達到2990.19億元，同比增長32.78%，高出全國平均增幅3.93個百分點，也遠遠高于全省金融機構本外幣各項貸款余額同期21%的增幅；涉農貸款余額比上年末提高了9.6個百分點。2009年，遼寧不斷推進農村金融產品和服務方式創新，在沈陽等地推出的五項創新試點業務貸款余額達3.5億元，支持農戶超過2.6萬戶，有效發揮了示范拉動作用。2010年，遼寧農村金融產品和服務方式創新工作更是由試點階段進入全面推進階段。但目前縣域范圍內的資本市場仍存在著市場規模小、融資渠道有限、金融服務機構缺乏、地方政府融資難等問題，其發展滯后于經濟發展，導致農村工業化受阻。

一、遼寧農村資本市場發展歷程及現狀

我們這里所說農村資本市場寬泛地講就是農村金融市場，農村資本市場的發展歷程也基本是以金融制度改革為主線的。改革開放30多年來，農村金融體制改革經歷了曲折反復的過程。1979年，以恢復農業銀行為標志的第一次全國農村金融改革拉開帷幕。農業銀行逐漸由恢復之初的單一銀行體制向專業銀行體制轉換。隨后，農村合作信用社被作為農業銀行的基層機構，也從政社合一的體制中解放出來。不久之后信用社體制改革，農村信用社變成農業銀行領導和監督，獨立開展信貸業務的機構。在這一過程中，遼寧逐步形成以農業銀行和農村信用社為主體的農村金融體系。

從20世紀90年代初期開始，遼寧農村金融按照各個銀行的不同分工，形成商業性金融、政策性金融、合作性金融分工合作的農村金融組織體系，其中中國農業銀行發放商業性貸款，農業發展銀行發放政策性貸款，農村信用社則按照合作制原則發放小額農戶貸款。但實際運行并沒有按照改革的意圖來，在90年代后期，國有商業銀行在逐利的動機下紛紛逃離農村市場，中國農業銀行也逐步撤出了農村市場，農村合作基金會也被關停，非正規金融受到限制。信用社成為農村金融的主力軍，但受其產權、體制和規模限制，在解決農村金融問題上也只是杯水車薪。

從2003年8月起，以改革產權制度，完善法人治理結構，轉換內部經營機制為主要內容的農村信用社改革正式啟動，作為第二批農村信用社改革試點21個省份之一，遼寧省農村信用社確立了省級管理模式。2005年，民間金融逐步規范化，小額信貸試點工作開始，2007年3月支持新農村建設的中國郵政儲蓄銀行掛牌成立，2006年底，我國開始構建新型農村金融機構和金融體系，此時銀監會提出農村金融市場開放的試點方案，首次允許民間資本和產業資本到農村地區設立村鎮銀行、貸款公司及農村資金互助社等三類金融機構。2008年8月遼寧第一家村鎮銀行——鐵嶺新星村鎮銀行正式掛牌成立。截至2010年末，小額貸款公司發展到204家，全省新型農村金融機構達到42家，其中有36家村鎮銀行。遼寧農村金融市場逐步出現多元投資主體并存、多種形式金融機構良性競爭的局面。

在這里需要突出一點，在所研究的農村金融問題當中，除了私人投融資、機構投融資等方面外，還有以政府投融資為主體的財政金融問題，而且在新農村建設中，政府融資起到至關重要的作用，其發展歷程在這里不作贅述。

二、農村工業化進程中資本市場存在的問題

盡管農村金融改革取得了很大成績，多元化的金融體系正在形成，但農村金融體制改革尚未完成，農村金融發展仍滿足不了農村經濟發展，還存在一些問題，制約農村工業化進程。

1.資本市場規模小，金融機構覆蓋面不足

一個地區的金融發展首先表現為總量的擴張。這里資本市場規模大小我們用金融資產總量指標來衡量，金融資產總量一般是由一個地區金融機構存款余額和貸款余額之和構成。（見表1）

表1中，列出了2005年以來，遼寧省44個縣（市）金融資產總量與國內生產總值、遼寧省的金融資產總量和國內生產總值。通過對比能夠發現，遼寧縣域金融資產規模與國內生產總值規模在全省所占的比重是不相適應的，資本規模較小，而且，從2006年到2009年，雖然絕對量在增加，但遼寧縣域金融資產規模在全省中所占比重逐年遞減。也就是說，雖然近年來，我省不斷加強農村金融改革，但農村金融總量及增長速度相對于城市而言，發展仍然是十分緩慢的。

農村金融服務網點“覆蓋面”不足。銀行金融機構網點較少，覆蓋程度較低，很多農村地區只有農村信用社和郵政儲蓄機構網點。

2.企業融資困難，正規金融融資渠道有限，服務方式單一，導致民間借貸活躍

2009年第四季度在國家統計局大連調查隊對大連208戶規模以下工業企業的經營者進行的問卷調查顯示，在企業融資方面，被調查企業總數的95.2%的企業靠企業或個人儲蓄，占74%的企業能從銀行貸款，占90.4%的企業從民間借款，占調查企業總數82.7%的企業認為當前最急需的是資金。由于小企業資信等級較低，而且從銀行貸款存在融資成本高、手續繁瑣等問題，貸款難、資金短缺是制約規模以下企業發展的重要難題。

而從金融供給來看，正規的金融融資渠道有限。目前，創新型的金融機構還處于起步階段，只有部分地區設立了村鎮銀行，在很多地區，從正規金融機構借貸只能依靠農村信用社，而農村信用社本身受其規模限制，金融產品少、金融服務方式單一、業務功能不足與農村經濟社會發展和農民多元化金融服務需求的矛盾突出。農村金融市場的這種單一的市場結構，缺乏有效的市場競爭。這種不合理的市場結構和金融市場供給不足導致了民間借貸的活躍。

3.農村信貸資金供應不足，資金外流

由于農村金融體制改革的不完善，金融資源配置的“馬太效應”加速了資金從農村流往城市、從貧困地區流往發達地區的趨勢。我們可以用存貸差來衡量資金外流趨勢（詳見圖1）。

圖1向我們清晰地描述了1990年以來遼寧省縣域金融機構存貸差的情況。除1992-1998年間，有小幅度的貸差外，其余年份都是存差，尤其是近幾年，存差不斷擴大。存貸差跟農村工業發展，尤其是鄉鎮企業的發展周期，以及農村金融改革有很大關系。一方面，1992年，黨的十四大確立了社會主義市場經濟體制改革的目標，使社會經濟各個領域發生了巨大變化，農村工業化進入超常發展階段，對資金的需求增大。另一方面，改革開放以來，農村金融改革既對已有的農村金融機構進行了存量改革，又建立和發展了新的金融機構，進行了增量發展，兩者并重使農村金融供給得到增加。這是造成1992-1998年貸差的主要原因。而1998年之后，鄉鎮企業發展速度減緩，企業效益不高，同時國有商業銀行和中國農業銀行開始逐步撤出農村市場，導致農村金融供給不足。農村金融環境的欠缺以及由于銀行改革后的逐利性質，使得資金由農村流向城市，資金外流。

4.城鄉存貸差異程度擴大，農村貸款在全部貸款中比重下降，金融對農村工業化支持乏力

城鄉二元的管理體制和結構導致城鄉金融也存在二元性，并且，近年來，城鄉金融差異呈擴大態勢。存款差異度由1985年的3.7倍，擴大到2007年的11.63倍，除1985年外，20世紀90年代中后期貸款差異度都在8～9倍，到了2008年，擴大到14.4倍。①存貸款差異程度，雖然個別年份差異有微小調整，但總體上看差距是在擴大的。

一個值得注意的問題是，雖然近些年，我國實施了多項政策著重加強對農村經濟投入和發展，但在金融支持方面卻是乏力的。我們用農業貸款與鄉鎮企業貸款總和的變化來衡量農村貸款情況。（見圖2）

從圖2可以看出，除1985年農村貸款占比在9%左右外，1986-1989年農村貸款占全省貸款比重都維持在10%左右，是20多年來比重最高的一段時期。1990-1997年，隨著農村金融機構改革和調整，農村貸款在全省的比重除個別年份1992年、1996年變化較大外，都在8%～9%左右波動。1997年-2000年，農村貸款又迎來了一個小高峰，貸款占比在9%～10%。2000年以來，除2004年、2007年相較前一年有小幅提高外，農村貸款占全省貸款比重在總體上是逐年下降的。

5.農村融資市場發展不完善，直接融資所占比重小，間接融資占主導地位

一方面是股權融資尚未發展。農村企業一般企業規模較小，而我國較嚴厲的企業股票上市條件，使得農村企業很難靠直接上市融資。另一方面債務性融資渠道單一化。債券市場在農村發展嚴重滯后，長期以來，以中小企業為主體的農村企業，外部融資的主要渠道就是債務融資，而且債務融資的90%以上來源于銀行，融資渠道非常單一，這也是非正規金融融資形式在農村存在的原因之一。

6.農村財政性融資困難，融資渠道窄

農村公共（財政）融資是農村金融市場發展的重要組成部分，由于農村公共產品的非競爭性、收益的非排他性以及較大的正外部性很難內部化等原因，遼寧農村建設中的公共（財政）融資同全國其他農村地區面臨相同的問題，公共（財政）融資困難，無論是私人投資還是金融機構都對農村公共產品融資缺乏興趣。城鄉二元經濟結構和財政分配結構，導致資金更多地傾向于投資城市基礎設施建設等，農村公共產品供給財政投資嚴重不足，且現有的各種融資方式仍然難以切實滿足農村公共產品有效供給的融資要求。

三、構建多元化的農村金融體系，促進金融發展創新

普遍的農村金融體系成功的一個共性和特點在于：從整體上，能夠形成多層次、全方位的金融體系。未來我省應積極加快推進農村金融整體改革，努力形成商業金融、合作金融、政策金融及小額貸款組織互為補充、功能齊備的多元化多層次的農村金融體系。

1.鼓勵發展新型農村金融機構和增加金融網點

自2006年以來，我國開始探索試點開放農村金融市場的增量改革，彌補現行農村金融體系所缺乏的部分，農村金融市場即將迎來多元化的時代。遼寧應充分利用這次改革的契機，推廣和創新農村新型合作金融，推動符合條件的金融資本、民間資本和產業資本到農村地區投資設立村鎮銀行、小額貸款公司和農村資金互助社等多種類型的新型農村金融機構。尤其應注重引導各類資本到金融機構網點覆蓋率低、金融服務相對不足、金融競爭不是很充分的地區投資設立機構。

2.通過政策引導，加大農村金融機構的“支農”力度

農村金融機構應明確各自職能，形成多層次的農村金融服務體系。農業銀行側重支持具有資源優勢和產業優勢的農產品產業帶、農產品專業市場、產業生產基地的建設；農業發展銀行側重服務農業科技開發、農村基礎設施建設和農村扶貧項目等；農村信用社則側重服務廣大農戶，增加農戶的信貸資金投入；村鎮銀行、小額貸款公司等結合自身發展情況，側重創新與“三農”和微小企業融資需求相匹配的金融產品和服務，滿足全省農村多元化的金融需求。

3.運用各種手段和措施，建立農村資金回流的聯動機制

通過加大對農信社的再貸款支持力度；擴大農村貸款利率浮動幅度等措施，制定包括財政、稅收等在內的各種經濟政策和監管政策，引導資金回流到農村；可以借鑒發達國家經驗，通過法律形式，規定地方銀行存款的一定比例投放到當地農村市場。

4.針對農村公共（財政）融資存在的問題，可以借鑒個別地區的做法，以每年的財政撥款為抵押，撬動更多的資金，嘗試建立長期貸款的開發性融資，將政府“有形之手”與市場“無形之手”結合起來，或者中央政府可以嘗試發行支農特別金融債，引導銀行資金進入農村。由財政部或政策性銀行向商業銀行發行，由政策性銀行發放，由農村信用社代理，按商業化原則運作，將籌集的資金運用于農村社會事業與農村基礎設施建設方面。

5.創造條件，大力發展除基本信貸市場以外的農村債券、股票等市場，擴大融資渠道，增加直接融資比例。

農村債券、股票等資本市場的發展可以依托一些規模較大的合作經濟組織。因此，應積極引導農村合作經濟組織的建設和發展，通過農民合作經濟組織將農戶組織起來，實現企業化經營，為農村資本市場的全面發展創造良好條件。

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責任編輯魏亞男