多頭抬不起頭 止跌訊號還得等

高子劍 孟卓群

本周（1月4日至1月6日）只有3天交易，前2天下跌，最后1天上漲，仍然是偏空格局。全周下跌2.35%，周K線9連陰，新低于周五被改寫。日K線繼續在60日均線以下，季均線斜率也向下，維持標準的偏空格局。

上周多頭在2300點橫刀立馬，但明顯多方的信心仍未完全恢復。本周大盤繼續往下破位，仍然是兩個主基調，價差背離與持倉量增加。

周三高開低走，全天沒有急跌，跌幅分布均勻。股指期貨的多方卻始終抬不起頭，價差沒有有效提升。舉個例子，周三全天平均升水0.28%，以下這些時間點，價差與平均值接近。9點40分，現貨2358.27點，升水0.29%；10點25分，現貨2349.00點，升水0.28%；13點15分，現貨2331.51點，升水0.27%；14點35分，現貨2312.36點，升水0.11%。前三個時點說明，價格越低，價差沒有提升。最后一個時點更糟，價格下跌，價差還縮小。

周三尾盤，現貨到達重要價位，2300點。該價位重要之處在于，這是上周多方橫刀立馬的位置。然而，這一次的價差不如前次——12月22日，10點50分，2294.61點，+0.55%；12月27日，10點25分，2310.27點，+0.72%；12月27日，14點55分，2302.41點，+0.77%；1月4日，15點整，2298.3點，+0.38%。同樣的2300點，周三的升水最小，只有上周的一半，多方態度已經大不如前。

多方自己不爭氣，就別怪大盤繼續往下破位。周四14點45分，現貨為2272.15點，已經非常接近12月28日創下的2267.11點新低。然而，多方還是虎頭蛇尾。1月5日，14點45分，2272.15點，+0.73%；12月28日，13點30分，2267.11點，+1.19%，接近前低，價差卻縮小，就導致另一個現象，現貨沒有創新低，期貨卻創新低。就是在同一天內，價差仍然背離。例如，11點15分至13點10分，大盤下跌0.57%，升水卻從0.31%下降至0.16%。

既然多方還在自我否定，周五迎來真正的新低。13點30分，2254.57點，現貨的新低出現。從價差圖來看，在真正的最低點，升水無法有效放大。13點30分，升水為0.75%。10分鐘后，升水達到0.89%。觀察本周升水超過0.80%的時點即可看出，價格的下跌，價差沒有擴大。

當然，另一個角度說，0.80%已經是升水的上界，不增加也在情理之中。那么，尾盤的急劇收斂，多方就賴不掉了。隨著13點30分的新低，截至收盤，現貨反彈1.60%。同時間，升水也從0.80%下降至0.17%。還是那句老話，1.60%，區區36點，升水就如此收斂，多方的信心太不足了。

本周只有3個交易日，但是多頭虧損不小，總計達2.07億元，連續9周虧損，單周虧損是過去9周次高。本周持倉量仍高，仍未見止跌訊號。綜合價差得出的結論，止跌訊號還得等。