“新政”下的市場震動

6月13日，受保險資金新政“13條”（以下簡稱“新政‘13條’”）消息的影響，以保險股為首的權重股集體上攻，新華保險放量漲停，中國人壽、中國平安以及中國太保三大保險股集體井噴，漲幅均逾6％。

150余家保險機構、近260位投資專家集中討論130多頁厚的征求意見稿——新政“13條”，此舉亦業內鮮有。業內對新政“13條”評價頗高，“利好”成為大家興奮的表達。

六月中旬，保監會通過了陽光保險、中英人壽、民生人壽三家保險機構籌備保險資產管理公司的申請，這意味著國內保險資產管理公司規模未來將由現在的“12＋1”格局擴容至“15+1”。另外，中意人壽、天安財險等多家保險資產管理公司都在積極籌備之中。

新政“13條”無疑讓上述16家保險資產管理公司成為真正意義上的資產管理公司：保險資產管理公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養老金、企業年金、住房公積金和其他企業委托的資金，并且經有關金融監管部門批準，可以開展公募資產管理業務。

以業內比較關切的不動產和債券投資為例來看，新政“13條”為保險業的盈利增長打開了想象空間。

眼下，國內險企的投資資產仍以銀行存款和債券為主，其中債券投資是國內險企資金運用的主渠道，占險企投資資產近50%，遠高于第二大資金運用渠道的銀行存款。

從已披露的數據來看，擁有超過5萬億元總資產的保險業，2011年的投資業務“成績單”并無亮點，全行業平均資金運用收益率僅為3.6%左右，略高于一年期定期存款利率。

而根據美國房地產信托協會(NAREIT)統計，截至2011年三季度末，2000年以來，零售消費類商業房產平均租金收益率維持在10%以上，最低的工業房產2000年以來年均收益率也維持在6%以上；隨著海外不動產投資回溫，租金收益率也將進一步攀升。彭博數據顯示，截至2011年底，全球上市房地產證券總市值達到7800億美元。

目前由于受到監管限制，保險資產投資無擔保債券長期處于“有名無實”的狀態。險企禁止投資的中期票據有908只，可投資的中期票據只有11只，不足整個市場規模的7%；險企禁止投資的企業債和公司債達673只，占未到期企業債和公司債數量的45%。如果考慮到發行人凈資產限制、評級低于AA等其他因素，保險機構實際上能夠投資的無擔保企業債、公司債不到60只。

不過，保監會一次性推出13條拓寬險資運用范圍和渠道的征求意見稿，也有業內人士對此表示擔憂，認為此舉未免有些激進。

畢竟，對險企來說，不僅僅是選擇什么樣的投資工具，如何提升管理能力、風控水平，如何擺脫重投資、輕配置的觀念，如何在保險產品設計、銷售和投資之間建立良好的溝通協調機制等等，都將直接決定其投資成敗。同時，新政“13條”對監管層的監管工作也提出了更高的要求。

盡管新政“13條”的具體內容還未出爐，其中一些內容還待細化，毋庸置疑，業內對新政“13條”中折射出監管理念的轉變，監管層改革的決心與舉動持肯定態度。

目前，保監會審批事項已經由國務院授權的22項減少到3項，僅保留了高管資格、重大股權投資與資產管理產品。其體現了保監會越發市場化的監管思路：用機制換審批，主動減少行政審批。

我國自1980年保險業務恢復以來，保險資金運用歷經了從最初的總量小、渠道單一到90年代初的無序、混亂的治理整頓階段；從1995年《保險法》頒布、保險資金運用渠道逐步拓寬的規范發展階段，到十六大以后、2003年保監會專門設立資金運用監管部、2009年新《保險法》的實施，以及之后保監會出臺一系列相關辦法和文件規范保險資金運用的專業化、市場化階段。

尤其是今年，保監會更是加快了保險投資改革創新進程。4月，中國保監會主席項俊波在溫州調研時，要求進一步深化保險資金運用市場化改革，積極探討保險資金服務實體經濟的新模式和新路徑；5月14日，中國保監會下發了《關于保險資金運用監管有關事項的通知》，對《保險資金運用管理暫行辦法》相關問題作出解釋，并表示將出臺有待完善的業務規則。

6月4日，中國保監會就保險資金運用市場化改革有關問題答記者問，擬推出涉及投資領域十個方面的“組合拳”：包括保險資金資產配置、委托投資、債權投資、股權及不動產、基礎設施債權計劃、境外投資、融資融券、衍生品、創新產品和托管產品；6月6日，中國保險行業協會在大連主辦了“保險資金運用政策培訓班”；6月11日-12日，保險投資改革創新閉門討論會召開，推出新政“13條”。

中國保監會主席項俊波表示，保監會決定進一步深化保險資金運用監管市場化改革進程，在有效防范風險的前提下，放松管制，拓寬范圍，簡化審核程序。要求保險公司在符合監管法規的前提下，自主決策，自行投資，自擔風險。